近日，2022年营业收(shōu)入(rù)303.11亿元且净利润67.96亿元(yuán)的兴发集团，其旗(qí)下子公司(sī)兴福电(diàn)子(zi)公布(bù)科创板IPO申(shēn)报稿。

　　兴福电子的(de)主要(yào)产品是磷酸、硫酸等，其电子级磷酸产品是半导体(tǐ)加工过程中的关键材料，公司客(kè)户包括长江存储、华虹集团、中芯国际等，也获得大(dà)基金二期入股。

　　不过有意(yì)思的是，兴福电子(zi)第(dì)二(èr)大客户竟(jìng)然是可口可乐(lè)，这也无意间透露了一(yī)个冷知识——可口可乐(lè)生产过程中(zhōng)使(shǐ)用的磷酸，原来不只(zhǐ)是(shì)常规的食品(pǐn)级磷酸，还用到了更高纯度的(de)电子级(jí)磷酸。

　　另外，兴福电子间接控股股东还与第二大股东有可复活的(de)对赌协议。且其中一(yī)条比较(jiào)少见，即在兴(xīng)福电子正式申报IPO后的18个月内仍未实现合格IPO的。

　　合格IPO是指(zhǐ)哪个？

　　兴福电子(zi)主(zhǔ)要(yào)从事从事湿电子(zi)化学品业务，公司产品包括磷(lín)酸、硫酸等(děng)。公司磷酸产(chǎn)品(pǐn)按照纯(chún)度等级分为(wèi)电子级磷酸、食品级(jí)磷酸，电(diàn)子级磷酸可(kě)分为IC级磷酸和面板级磷酸。各磷酸(suān)产品的纯度等级(jí)由高到低分别为：IC级(jí)磷酸＞面板(bǎn)级磷酸(suān)＞食品级磷酸(suān)。

　　申报稿显示，兴(xīng)福电子在生(shēng)产电(diàn)子级磷(lín)酸、电子级(jí)硫(liú)酸(suān)的同时会(huì)产生部分食品级(jí)磷(lín)酸(suān)、工业(yè)级硫(liú)酸(suān)等产品。其中2022年食品级磷酸的主营业务收入为1929.29万元(yuán)。

　　主营业(yè)务(wù)收(shōu)入摘要，数据(jù)来源(yuán)：申报(bào)稿

　　这里有个点值得一看，兴福电子2022年第(dì)二大客户为可口可乐，金额为(wèi)6924.1万元，申报稿显示的主要销(xiāo)售内容(róng)为(wèi)磷酸(suān)产(chǎn)品。这个(gè)销售金(jīn)额比兴福电子当年(nián)食品级磷酸的主营业务收入多出(chū)了4994.81万(wàn)元(yuán)。原因是，兴福电子电子级磷酸(suān)产品除销售(shòu)给集(jí)成电路行(xíng)业、显示面板(bǎn)行业客(kè)户外(wài)，还销(xiāo)售给可(kě)口可乐公司、化工品贸易商等其(qí)他行业客户。由于可口可乐(lè)公司(sī)对磷酸(suān)产品的品质(zhì)要求高于(yú)一(yī)般(bān)的食品级磷(lín)酸(suān)，公司(sī)销售给可口可(kě)乐(lè)公司的磷(lín)酸产品等级实(shí)际为符合食品级要求的面板级磷酸。

　　申报稿显示(shì)，兴福电子2020年至2022年（下称“报告期(qī)”）的营业收入分别(bié)为2.55亿(yì)元、5.3亿元、7.92亿元，归母净(jìng)利润(rùn)分别(bié)为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这(zhè)里有三个(gè)看点。一是，兴福电子(zi)2022年(nián)12月进行过(guò)前期会计差(chà)错更正及追溯调整，比如兴福(fú)电子原(yuán)报表2020年净(jìng)利润(rùn)为-744.2万元，调整后(hòu)为-2167.05万(wàn)元(yuán)，变动不(bù)小。

　　第二个点为，兴福电子(zi)2022年非经常性损益(yì)为4528.14万元(yuán)。某会(huì)计师(shī)事务(wù)所合伙人对记者表(biǎo)示(shì)，非经(jīng)常性损益是指公司发生(shēng)的与经营业务无直接关系，或是虽与(yǔ)经营业(yè)务(wù)相关，但(dàn)由于其(qí)性质、金(jīn)额或发生(shēng)频(pín)率(lǜ)，影响了真实、公允地反映(yìng)公(gōng)司(sī)正常盈利(lì)梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市能(néng)力的各项收入(rù)、支出。

　　扣除非经常(cháng)性(xìng)损益后，兴福(fú)电子(zi)2022年归母净(jìng)利(lì)润(rùn)由1.91亿元降至(zhì)1.46亿(yì)元。

　　调(diào)整摘要，数据来(lái)源：申报稿

　　第三个点为，兴福电(diàn)子2020年至(zhì)2022年业绩增长与(yǔ)主营(yíng)业(yè)务毛利(lì)率提升有关，分(fēn)别(bié)为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子(zi)2021年(nián)和2022年的有(yǒu)关毛利率，已经(jīng)超过申报稿列(liè)举(jǔ)的同行业可比公(gōng)司平均水平。对此，兴(xīng)福电子在申报(bào)稿中表示(shì)，2021年以来公司陆(lù)续实现众多集成电路(lù)客户(hù)的产品认证及批量供货，毛(máo)利(lì)率水平较高的集成电路用湿电子化学品销售收入占比持续提升(shēng)，且公司根据部分产品原材(cái)料价格(gé)上(shàng)涨情况适时调高了产品销(xiāo)售(shòu)价格，使(shǐ)得2021年和(hé)2022年毛利率维持在较(jiào)高水平。

　　那么，在此(cǐ)情况下，兴福(fú)电子(zi)未来毛(máo)利率还有多(duō)少上升空间？如果不靠涨价，兴福电子未(wèi)来是否还(hái)能持(chí)续提高业(yè)绩？

　　从股权结(jié)构来看(kàn)，兴(xīng)福电子控股股(gǔ)东为上(shàng)市(shì)公司兴发(fā)集团，其直接持有兴福电子 55.29％的股份。兴(xīng)福(fú)电子的间接控股股东为宜昌(chāng)兴发(fā)。

　　兴福电子第二大股东为(wèi)国家集成电路基金二期，持(chí)股比(bǐ)例(lì)为9.62％。需(xū)要指出的是，兴(xīng)福电子间接(jiē)控股股东宜昌兴发与国家(jiā)集成电路基金二(èr)期之间存在对赌协议(yì)。虽然随着兴(xīng)福电子IPO，相关协议已经终(zhōng)止(zhǐ)，但回(huí)购(gòu)权和随售权存在可以“复活”的条件，且其中一条(tiáo)比较少见(jiàn)，即(jí)“兴福(fú)电子正式申报(bào)IPO后(hòu)的18个(gè)月内仍未实现合(hé)格IPO”。

　　这里(lǐ)有个疑惑，合(hé)格IPO是(shì)指通过上市(shì)委审议，还(hái)是指拿到证监会批(pī)文？

　　如果(guǒ)是指(zhǐ)通(tōng)过(guò)上市委(wěi)审议，虽然申报(bào)IPO后的18个月内没有上会结果的企业(yè)比较(jiào)少，但不(bù)是没有例(lì)外。比如，截至(zhì)2023年5月10日，上交所科创板栏(lán)目显示，处于(yú)正常待审核阶段的合合信息和先正达，受理日(rì)期已经超过18个月。

　　如果是(shì)指拿到证监(ji梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市ān)会(huì)批文，也有企业超过。比如(rú)，截至2023年5月10日(rì)，上交(jiāo)所(suǒ)科创板栏目显示(shì)，20家提(tí)交注册的企业中有2家受理(lǐ)日期已经过去(qù)18个月(yuè)。

　　那么，兴福电子合(hé)格IPO是(shì)指哪(nǎ)个？如(rú)果18个(gè)月后，彼时兴福电子(zi)处于正常IPO流程中，又会演绎怎么样的剧(jù)情(qíng)？

　　对赌协(xié)议摘要，数据来(lái)源：申报(bào)稿(gǎo)

　　另外(wài)，兴福电子(zi)此(cǐ)次IPO拟(nǐ)募资15亿元，发行(xíng)不(bù)超过(guò)1亿股(gǔ)，占(zhàn)发行(xíng)后(hòu)总股份的27.78％。以(yǐ)此计算，兴福电子达到的目(mù)标估值为54亿元。值得一(yī)提的(de)是，15家战略投(tóu)资者2021年12月对(duì)兴福电子增资时，公(gōng)司的投后(hòu)估值为(wèi)24.96亿元。考(kǎo)虑稀释作用后(hòu)，15家战略(lüè)投资者的增值率为56.23％，增值(zhí)了4.32亿(yì)元(yuán)。

　　2023年第一季度业绩(jì)如何？

　　兴(xīng)福电子(zi)重大(dà)经常(cháng)性关联采(cǎi)购主要系向关联方采购黄磷、液(yè)体三氧(yǎng)化硫等原材料、电力等能源以及(jí)建筑工程服务。2020年至2022年，兴福电子的重大经(jīng)常性关联采购金额（不含建筑工程服务采购）分别为1.22亿元、2.06亿元(yuán)和1.95亿元，占营(yíng)业成本的比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是(shì)向间接控股股东宜(yí)昌兴发的下属(shǔ)公司采购。

　　细项来看，兴(xīng)福(fú)电(diàn)子部(bù)分主(zhǔ)要原材料的(de)关联采购占比(bǐ)较高。比如(rú)，报告期(qī)内，公(gōng)司普通(tōng)黄磷关联采购(gòu)金额占(zhàn)同类产(chǎn)品采购总额的比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告(gào)期(qī)内液体三(sān)氧化(huà)硫关联(lián)采(cǎi)购金额占同类产品(pǐn)采(cǎi)购总额(é)的比(bǐ)例均为 100.00％。

　　另外(wài)申报稿(gǎo)显示，在主营业务方面，兴福电子是控股(gǔ)股东兴发集(jí)团合并报表范围内唯一从事湿电子化(huà)学品相关业务的主体，与兴(xīng)发(fā)集团(tuán)及其(qí)控制的其他公司(sī)主(zhǔ)营业务及应用领域不同。

　　虽然(rán)兴福(fú)电子没有在申报稿中对2023年第一季度业绩进行(xíng)预测(cè)，但兴发集团2023年(nián)第一(yī)季度的业(yè)绩并不(bù)好。

　　兴发集(jí)团2023年第一季(jì)度营业收入(rù)为65.71亿元(yuán)，同比下降23.37％。兴(xīng)发集(jí)团归母净利润(rùn)为4.49亿元，同比下降73.87％。对(duì)此，兴发集团在公告中表(biǎo)示(shì)，归母净利润较(jiào)上年同期大幅(fú)降低，主(zhǔ)要是受(shòu)市(shì)场供需变(biàn)化(huà)影响，自(zì)2022年下半年以来，草甘膦、有机硅DMC等周(zhōu)期性(xìng)产(chǎn)品市场价格持续下跌，在今年一季度(dù)跌幅扩大，至一(yī)季度末，草甘膦价格(gé)已跌至行(xíng)业成(chéng)本线附近(jìn)，有机硅DMC已(yǐ)跌破行(xíng)业(yè)成(chéng)本线。在(zài)价格下(xià)跌(diē)过程(chéng)中，公司上述产品产销(xiāo)量(liàng)同比(bǐ)均出现(xiàn)大幅下(xià)滑。

　　兴发集团(tuán)也(yě)在公(gōng)告(gào)中谈及湿电(diàn)子化学品，即公司湿电子化学品、特种化学品、食品添加剂(jì)等成(chéng)长性产(chǎn)品市(shì)场需(xū)求总体良好(hǎo)，盈利能力保持稳定。

　　但(dàn)是兴发集团另(lìng)一则(zé)公告(gào)显示，湿电子化(huà)学品2023年第一季度平均售价(jià)为8250.4元/吨，相较2022年第一季度(dù)的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于(yú)兴发集团2022年第一季度统(tǒng)计口径不太一样，销量数据不太好找，所以(yǐ)不太好具体(tǐ)判断湿电子化学(xué)品相(xiāng)关(guān)收入的变(biàn)化。

　　那么，在平均(jūn)售价下(xià)降16.44％的情况下，兴(xīng)福电子2023年第一(yī)季度的业(yè)绩具(jù)体表现如何？

　　平均售价摘要，数据来(lái)源：兴发集团公告

　　违法(fǎ)违(wéi)规(guī)方面，兴福电子曾受到宜昌市猇亭区城市管(guǎn)理执法(fǎ)局的行政处罚(fá)，处罚金(jīn)额(é)为28.16万元。原(yuán)因是兴(xīng)福电子无证建设(shè)房屋，总违法建筑面积(jī)为4,718.62平方米，总造(zào)价(jià)563.15万元(yuán)。另外，兴福电子控股股东(dōng)兴发集团的(de)副总经(jīng)理赵勇于2023年(nián)4月被上交所予以监(jiān)管警示的(de)决(jué)定，原因是赵(zhào)勇交易兴发(fā)集团可(kě)转(zhuǎn)债构(gòu)成(chéng)短(duǎn)线交易(yì)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市