AI板块成为2023年(nián)最(zuì)火爆的板(bǎn)块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不(bù)少上市公司宣布试水(shuǐ)人工智能、基金(jīn)经(jīng)理开始布局AI概念，也有基金公司尝试(shì)以AI试水投资(zī)者关系管理(lǐ)，更有(yǒu)基金经理尝(cháng)试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注的是，此次(cì)公募(mù)基金2023年一季度报中，无(wú)论是成长派、还是价值派，众(zhòng)多基金(jīn)经理(lǐ)均(jūn)谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理均认可(kě)AI所带来的颠(diān)覆性影响，并(bìng)看好(hǎo)其中长期投(tóu)资价值，但是对于短期人(rén)工智能极致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水(shuǐ)

　　部分季报(bào)用(yòng)取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年一季(jì)报，引人关注的是，季报中(zhōng)部(bù)分内容使(shǐ)用了AI撰写(xiě)。

　　季报(bào)中明(míng)确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各(gè)个行业的改变，比如(rú)医(yī)疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护和(hé)可持续发展，以及新能源开(kāi)发和利用等领(lǐng)域(yù)。文中表示，人工智能领域的快速发(fā)展(zhǎn)为全球带(dài)来无数机遇和挑(tiāo)战，将极大地影响我们的生活方式和(hé)社会发(fā)展，为(wèi)确保(bǎo)AI技术的健康、可持(chí)续发展(zhǎn)，需(xū)要建(jiàn)立(lì)完善的法律(lǜ)法(fǎ)规(guī)和伦理准则(zé)，以保护个人隐私、确(què)保(bǎo)数据安全并防止滥用(yòng)。在(zài)应对挑(tiāo)战的同时(shí)，也应抓(zhuā)住人工智能带来的机遇，共同推动这一领域的创(chuàng)新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重在(zài)季(jì)报中也明确表示(shì)，产业(yè)方向上，我们坚定的看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智能(néng)对各(gè)个行业(yè)的改变(biàn)。他还专门谈及(jí)，一季度进行了一(yī)定比例(lì)的调(diào)仓，方向(xiàng)上主要(yào)是(shì)受益于人工智能的计算机和传媒(méi)互联网行业。数(shù)字化的(de)核心(xīn)逻辑是提高(gāo)效率，而高质量发展(zhǎn)的核心在于效(xiào)率(lǜ)的(de)提升(shēng)。

　　在谈到具(jù)体TMT行(xíng)业(yè)的观点时，他(tā)针(zhēn)对半(bàn)导(dǎo)体、数字化、互联网平台等提出自己想法。说到数字(zì)化时，表(biǎo)示其本质(zhì)是利(lì)用(yòng)技术的(de)手段，提升组(zǔ)织信息计(jì)算、存(cún)储、传播的效率，这是一个长(zhǎng)期向(xiàng)上的类消(xiāo)费(fèi)行业，在美国(guó)是(shì)一个和互联网行业一样(yàng)大规模(mó)的产(chǎn)业。在中国，依然(rán)处于(yú)产业的早期，但是我们可以看到疫情(qíng)背(bèi)景下，大(dà)家越来越意(yì)识到(dào)数(shù)字化的(de)重要性。而(ér)此轮数字化将会和人工智能深度融合，也(yě)会给(gěi)中(zhōng)国公司带来(lái)发(fā)展的(de)机会(huì)。目前整个板块的估值都(dōu)到了(le)历史最低的(de)水平。

　　此次是(shì)基金经理(lǐ)首(shǒu)次利用人工智能完成季报(bào)，也显示(shì)出(chū)人(rén)工智(zhì)能(néng)确实开始方方面面开(kāi)始影响我们(men)的生(shēng)活、工作等(děng)，是一个(gè)历史性(xìng)大浪潮。此前，也(yě)有基金(jīn)公司积(jī)极(jí)拥抱AI，如(rú)鹏(péng)华基金投资(zī)者教(jiào)育基(jī)地宣(xuān)布(bù)成为(wèi)百度文心一言首(shǒu)批(pī)生态(tài)合作伙(huǒ)伴，鹏华基(jī)金投教(jiào)基(jī)地也将(jiāng)通过百度智(zhì)能云接入文心一(yī)言能(néng)力，致力(lì)于创新投资者(zhě)关系管理新模式，提(tí)升(shēng)客户投(tóu)资体验感。

　　价(jià)值派、成长(zhǎng)派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人(rén)工智能成为一季度市场热点，不少基金经理选择(zé)了积极参(cān)与布(bù)局，其中(zhōng)，除了科技成长派基(jī)金经理，也不乏价值投(tóu)资(zī)派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐(lè)一季报可(kě)以看出，该基金一季度进行了一定比例的(de)调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能的(de)计算机和传(chuán)媒互联网行业(yè)。前(qián)十大重仓股中，除了海康威视(shì)、金山办公，其余神(shén)州泰青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一(yī)季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉实大(dà)科技(jì)研究(jiū)总监、嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵(guì)重表(biǎo)示，产(chǎn)业方向(xiàng)上，坚定看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能对各(gè)个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大需求就是(shì)能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数(shù)字化、新能源(yuán)、互联网平台、创新药。我们认为，各个细(xì)分行(xíng)业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新成为(wèi)最重(zhòng)要的(de)增长要素。另外，我(wǒ)们(men)依(yī)然旗帜(zhì)鲜明的看好港(gǎng)股(gǔ)的机(jī)会，特别是(shì)软件和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实(shí)基金科技成长团队中，有不少(shǎo)基金经理明确看好人工智能带来的(de)投(tóu)资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长(zhǎng)增强基金(jīn)经理(lǐ)陈(chén)涛(tāo)在去年下半(bàn)年开始增持软件，当时基本处于估(gū)值(zhí)、机构(gòu)持仓的历史底部的(de)位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长期需求刺激下(xià)将(jiāng)迎来3年以上的景气(qì)周(zhōu)期，也(yě)是(shì)为数不(bù)多(duō)处于成长前期、对标国际也还有巨大成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉(lā)开新(xīn)一轮科技创新周期的序幕，带(dài)来(lái)以十年为维度的产业变革(gé)机会，同时配合(hé)2023年一(yī)季度的复苏和(hé)业绩修复，以软件计算机为代表的(de)科技板(bǎn)块(kuài)内(nèi)会持续有(yǒu)个股(gǔ)投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新(xīn)能源(yuán)新材料基金经理(lǐ)姚志鹏等(děng)也表示，未(wèi)来，毫(háo)无疑问人工智能(néng)和可再(zài)生能源将构成未来社(shè)会的基石。在当下(xià)，随着经(jīng)济(jì)的企稳和新(xīn)人工(gōng)智能浪(làng)潮的进入，未来新(xīn)的产(chǎn)业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他(tā)在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块(kuài)等子版块(kuài)带动的(de)人(rén)工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一(yī)季度，他所管理(lǐ)的基金维持了较高仓(cāng)位(wèi)，对人工智能相关产业(yè)链(liàn)进行挖掘，对(duì)有长期竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬(yìng)件和软件(jiàn)公(gōng)司(sī)进行精选和布局(jú)。海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)新入(rù)兴全合润(rùn)前十大(dà)重仓股名单(dān)，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒(máng)果超(chāo)媒、普洛药业退出。其中，澜起科(kē)技、中际旭创，是(shì)2022年年末(mò)的0持(chí)仓，直接买到了十(shí)大重仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓(cāng)股上，也体现了对(duì)人工智(zhì)能(néng)相关产(chǎn)业链的挖(wā)掘(jué)。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报(bào)前十大(dà)重仓股

　　莫海波的万家品质生(shēng)活在一季度也进行了调仓换(huàn)股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减(jiǎn)持(chí)地产、军工(gōng)比(bǐ)例(lì)，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大持仓(cāng)，产(chǎn)品总仓位90％以上(shàng)。

　　具(jù)体来看(kàn)，科大讯飞、三六零(líng)、金山(shān)办(bàn)公、中科(kē)曙(shǔ)光等4个(gè)TMT股票进(jìn)入(rù)前十大重仓股之列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出(chū)十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季(jì)报前十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波表示，主要(yào)是基于对未来(lái)2年(nián)数字经济的看好。随着人口老(lǎo)龄化与经(jīng)济发展模(mó)式转变，数据成为新的生产要素，高(gāo)质量(liàng)发展的核心在于全要素生产率的提升，充(chōng)分利用好云(yún)计算、大数据、人工(gōng)智能(néng)等底层技术(shù)，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元年，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的产业逻(luó)辑，通过信息技术全方位赋能传统行业，从生产(chǎn)和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通(tōng)信网络、算力、算法(fǎ)，以及多样化(huà)的行业应(yīng)用(yòng)等(děng)，这是一个系统性工程，产业空间较大、持(chí)续时间较长，是未来具有成长性的(de)行业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资部(bù)总经理陶灿管理的基金也重(zhòng)点布局(jú)了(le)TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比如(rú)，建(jiàn)信(xìn)智能生活在一季(jì)度(dù)继续(xù)调整了行业配置，降低了制造(zào)业、大金融地产行(xíng)业的配置，增加(jiā)了消费(fèi)、TMT 板块的配置(zhì)，特别是(shì)重点布局了人工(gōng)智能(néng)技(jì)术创新(xīn)带来的相(xiāng)关(guān)产业趋势机会。

　　保留(liú)一份清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧声音开(kāi)始显现(xiàn)

　　不(bù)过，在人(rén)工(gōng)智能极致行(xíng)情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理(lǐ)秦毅虽然(rán)在(zài)一季报中表(biǎo)达了对人工智能的重视(shì)，但一(yī)季(jì)度(dù)并未加入对于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他(tā)表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走出了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人(rén)工智能(néng)成为了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一(yī)成功比(bǐ)之前几(jǐ)次的如(rú)AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本(běn)次的(de)人工智(zhì)能的(de)应用(yòng)领域得到(dào)了(le)极大的拓展，模型具备了(le)强大的通用性(xìng)。这属于科(kē)技史上的(de)一次重(zhòng)大青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思(dà)创(chuàng)新，未来多(duō)个行业将极(jí)大受益于这一技术的应(yīng)用和普及。未(wèi)来我(wǒ)们应该更(gèng)加(jiā)重视这(zhè)一领域(yù)的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一(yī)季度前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　坚持低估(gū)值价(jià)值投资理念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看(kàn)好，但他的基金持仓中(zhōng)也鲜少见(jiàn)到对相关板块(kuài)的布局。他表示，除复合国(guó)家(jiā)安全自主可控和(hé)产(chǎn)业(yè)趋势(shì)外，今(jīn)年市场高度(dù)关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模(mó)型技术，有望开启新一轮的科技创新(xīn)周期，深(shēn)入和广泛应用(yòng)，将对IT产业产生更(gèng)大、更持久的需求拉动，因此，计算(suàn)机(jī)、电子(zi)等偏成长行业的(de)部分成长股是未(wèi)来关注的方向之一(yī)。

　　中庚价值领航一(yī)季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新能源(yuán)板块的非(fēi)理性行为，就(jiù)如(rú)同去年三季度半导体(tǐ)及(jí)医药板(bǎn)块的抛(pāo)售，反而造就了难得的机会(huì)。“我们这时反(fǎn)而应该加大(dà)对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实(shí)优(yōu)势成长基金经(jīng)理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联(lián)网级别的技术要(yào)素革命，或许我们已经站在新一轮(lún)科技浪潮带来的全球繁(fán)荣的开端。作为成(chéng)长投资者，会(huì)积极学习和拥抱，非常(cháng)庆幸有生(shēng)之(zhī)年(nián)能看到AGI通用(yòng)人(rén)工(gōng)智能的雏(chú)形(xíng)。但她同时表(biǎo)示，也会努力(lì)在火热的行情面前(qián)保(bǎo)留(liú)一份清醒，大胆假设(shè)、小心求(qiú)证，仔细(xì)甄别真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。正因(yīn)为(wèi)此，他在去年三(sān)四季(jì)度布局(jú)了不少人工智(zhì)能相关的标的，在一(yī)季(jì)度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的配(pèi)置大概率少于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的(de)交易占比(bǐ)已经超过(guò)了(le)40％。当然(rán)市场中有不少声音说这次不一样，交易占(zhàn)比(bǐ)创(chuàng)新(青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思xīn)高代(dài)表了主线行情(qíng)的确立，但我们(men)还(hái)是(shì)认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”李晓星在银(yín)华心(xīn)怡一季报(bào)中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相(xiāng)关板块，这在(zài)今年初是想象不到的。就(jiù)好比(bǐ)去年初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突(tū)，和后来的疫情(qíng)。”中泰资(zī)管基(jī)金经理姜诚也(yě)在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将(jiāng)如何分配(pèi)？市(shì)场当前认(rèn)为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它(tā)的“智(zhì)能”水平达(dá)到了什么程(chéng)度，以及渗透(tòu)率将(jiāng)多快提升(shēng)？都(dōu)是很(hěn)容易(yì)让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看(kàn)来，人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但(dàn)可以尽(jǐn)量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。

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