4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负(fù)荷(hé)高位，加之市场对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价(jià)持(chí)续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存(cún)，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导致(zhì)国内外棉花价(jià)差不断收缩(suō)，最终至4月底5月(yuè)初结束了内(nèi)外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价自(zì)2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价连(lián)续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强(qiáng)的(de)原因在(zài)于国(guó)内供需矛(máo)盾更为(wèi)突出，春节后国内(nèi)需求持续修(xiū)复，外贸订单(dān)表(biǎo)现(xiàn)也好于(yú)预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出(chū)苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉市(shì)供(gōng)需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花分析(xī)师高飞堂告(gào)诉记(jì)者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场受消费(fèi)旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线产品库存低位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负(fù)荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订(dìng)单排单(dān)时间(jiān)达到(dào)10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单(dān)时间(jiān)达到近两(liǎng)年来最高(gāo)水平(píng)。同时由于(yú)大(dà)部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产(chǎn)销(xiāo)压力(lì)较小，促使部分企业(yè)增加原棉储备库存，为棉花(huā)市(shì)场消费提供了坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下(xià)游纺企对(duì)高价棉花的接(jiē)受(shòu)程度并(bìng)不高(gāo)，仍(réng)以(yǐ)刚需(xū)采购为(wèi)主。5月进(jìn)入(rù)淡季(jì)后，下游订单明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应(yīng)端利多的推(tuī)动下强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查(chá)报告显示，2023年(nián)全国植棉(mián)意向面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区陆续出现(xiàn)低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种以及出东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作苗(miáo)带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新(xīn)年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆(jiāng)地区迎(yíng)来强降(jiàng)雨(yǔ)，部(bù)分地区伴随大风(fēng)和沙(shā)尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发了(le)市(shì)场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根据我们的(de)调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年春播开启(qǐ)以来，南北(běi)疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是(shì)北(běi)疆因积温不足，播(bō)种(zhǒ东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作ng)时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分(fēn)棉田(tián)重播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或(huò)导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行(xíng)业人士对新年(nián)度供应(yīng)收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月(yuè)份国(guó)内价格明(míng)显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，国内供应端方(fāng)面(miàn)，在意(yì)向(xiàng)种植面积下降和播种(zhǒng)期(qī)低温天气的双重(zhòng)作用下，新年度(dù)棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织(zhī)企业的开(kāi)机率(lǜ)维持高位，而成品库(kù)存仍位于历史偏(piān)低水平(píng)，整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需(xū)求端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡季，下游需求存(cún)在(zài)走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支(zhī)撑全球棉(mián)花(huā)消费复苏的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题(tí)持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的(de)紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据显示，中国(guó)棉花消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬(xún)公布的(de)美棉周度(dù)净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花市(shì)场(chǎng)阶段性需(xū)求下滑(huá)，外棉价格也随(suí)之(zhī)出现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对(duì)于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测(cè)，将全球(qiú)棉花产量小幅下调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期(qī)末库存较上(shàng)年度(dù)去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉(mián)花消费将(jiāng)显著复苏，全(quán)球棉(mián)市供需有望(wàng)转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济(jì)向好(hǎo)预(yù)期下，棉纺织(zhī)市场消费增长明显，叠加(jiā)极(jí)端(duān)天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价(jià)格随之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而(ér)国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑(huá)，与国内(nèi)形成明(míng)显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国(guó)内外(wài)棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花价格(gé)回归至外棉价(jià)格上(shàng)方(fāng)，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本(běn)面缺(quē)乏实质性利(lì)好，天(tiān)气对产(chǎn)量的影响仍有(yǒu)待(dài)观察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽(kuān)幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂(chǎng)在(zài)升级改造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的(de)轧花厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中长期(qī)棉价重心有望继续抬(tái)升(shēng)。

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