北京时(shí)间5月6日(rì)晚，伯克希尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开年度股东(dōng)大会。公(gōng)司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特(tè)和(hé)副董事(shì)长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边(biān)吃喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)，一边回答了来自全(quán)球投资者(zhě)5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度(dù)和投资(zī)者分享了(le)投资、成(chéng)功以及长寿(shòu)的秘诀(jué)，并就(jiù)市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹(píng)果以及公(gōng)司(sī)“接班人”等热(rè)点(diǎn)话(huà)题(tí)进(jìn)行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东(dōng)会上表(biǎo)示(shì)，他和芒格依然高度看(kàn)好苹(píng)果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是(shì)放(fàng)弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃(qì)第二辆(liàng)车(chē)。这是消费者行为对(duì)苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到(dào)了台(tái)积电在(zài)产业链中(zhōng)的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家公司(sī)可(kě)以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了(le)让读(dú)者能够在第一(yī)时间(jiān)获取本次股东(dōng)会(huì)最新观点，筛选(xuǎn)出40条核(hé)心精华内容(róng)，以(yǐ)飨读者。

　　重点(diǎn)企业(yè)背(bèi)后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克(kè)希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成三个阶段的交(jiāo)易，第(dì)一个阶段价格(gé)很好，第(dì)二个阶段(duàn)由于他们去(qù)年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所有权提高到(dào)80％，并导(dǎo)致我们在财务报(bào)表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具(jù)备沃(wò)尔(ěr)玛一(yī)样(yàng)分销能力的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我(wǒ)们有很(hěn)多产品(pǐn)供应给它，但(dàn)有些(xiē)产品很难让人们只去(qù)沃(wò)尔(ěr)玛购(gòu)买，我们也(yě)会(huì)把(bǎ)产品的分销渠道(dào)多元化，我们希望能(néng)够(gòu)拥有多(duō)个具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临(lín)的问题(tí)不在于是否开新店。我和查(chá)理为(wèi)了把这个品牌推向全(quán)球做(zuò)过很多(duō)尝试，每次我们都是在(zài)最初(chū)觉得走对了方(fāng)向，但(dàn)后(hòu)来发(fā)现还(hái)是不(bù)行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行(xíng)业经(jīng)营难(nán)题比较多

　　关于电(diàn)影(yǐng)和(hé)迪士尼，芒格(gé)说，电(diàn)影(yǐng)行(xíng)业是一个(gè)（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻(jùn)的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流(liú)量(liàng)减少了，但电影院不能减(jiǎn)少影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软对其的收(shōu)购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要(yào)求下应(yīng)披露(lù)的(de)事(shì)项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常(cháng)出色了，为(wèi)了达(dá)成这笔收购(gòu)，微软与英国有关部门积极(jí)地进行了(le)合作，但这并不代表(biǎo)他们(men)最终一定会(huì)成功，这也不(bù)是(shì)愿意多花钱(qián)就能解决的(de)问题。我还不清楚最终结(jié)果会(huì)如何(hé)，但即使这笔收(shōu)购最终没有成(chéng)功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔(ěr)持仓占比已(yǐ)超过了(le)能(néng)源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说(shuō)，“苹果公(gōng)司(sī)在我们仓位中的占比超过了(le)能源业务。虽然我们(men)持有(yǒu)苹(píng)果的股份占(zhàn)比不高，但每(měi)年的(de)权重都在增加(jiā)。我不懂手(shǒu)机(jī)，但我能看明白消(xiāo)费者的习(xí)惯。如果让消费(fèi)者选是放弃买手机还是放弃(qì)买汽车(chē)，我想很多人(rén)会选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们不知(zhī)道未来(lái)趋势会如何发展，但我们知道(dào)什么是正确的价格，我们可以在消费者行为(wèi)方面(miàn)做一定的预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之间选择，多数(shù)人(rén)可能会选(xuǎn)择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合(hé)的(de)35％表示担忧，认为这已经接近了危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路(lù)、能源(yuán)和喜诗(shī)糖果等(děng)都是(shì)生意，而苹果的商业模式更好。消费(fèi)者花钱的(de)时候都有自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二(èr)辆车。我(wǒ)认为，如果他们(men)要么放弃第二辆车，要(yào)么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放(fàng)弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯(xīn)片行(xíng)业台积电拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的领(lǐng)导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想了解(jiě)伯克希(xī)尔在一个季度内快速买入卖出(chū)台积电的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特对此进行了(le)说(shuō)明，在他看来台积电是世界范(fàn)围(wéi)内(nèi)管(guǎn)理(lǐ)最完善且最重要的(de)公司之一，即使是5至20年后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过，尽(jǐn)管很多人想要(yào)提高美国的芯片(piàn)产能，但(dàn)我(wǒ)认为，它只能留(liú)在（中国）台湾(wān)地(dì)区(qū)。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了亚(yà)利桑(sāng)那州的部分芯片工作，但至少在我看(kàn)来，目前我(wǒ)们没(méi)有(yǒu)一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何(hé)况它(tā)们还(hái)拥有一(yī)位91岁的创(chuàng)始人(rén)，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观(guān)众问巴菲(fēi)特(tè)，你是否(fǒu)认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)？巴(bā)菲(fēi)特(tè)的(de)回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了(le)自(zì)己，但他(tā)很有才(cái)华。所(suǒ)以，他高(gāo)估了一(yī)个不需要高估就能(néng)成为天才(cái)的(de)人。他真的(de)很聪明，我(wǒ)想他的智商可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢(huān)接受不(bù)可能的目(mù)标。我们(men)的不同之处(chù)在于(yú)，我(wǒ)想要的(de)不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性(xìng)高的工作(zuò)，我不想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要(yào)狂热，致力于解决不可能(néng)的(de)问题。我喜(xǐ)欢(huān)我现在(zài)的生活方式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和我(wǒ)在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即(jí)将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于(yú)新(xīn)能源和汽车厂商，巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，“很长一(yī)段时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特(tè)汽(qì)车公司，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看起来(lái)拥有整个世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的(de)年度(dù)报告，其中显示，他们有19000个(gè)经(jīng)销(xiāo)商，而当(dāng)时人(rén)口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左右(yòu)。现在美国(guó)有3.3亿人，所有(yǒu)汽(qì)车品牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个经销商。此外(wài)，美国的(de)汽车公(gōng)司还会面临来自世界(jiè)各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就处于一个特殊(shū)的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的行业(yè)，但(dàn)电动汽车即(jí)将大获成(chéng)功。现在它带来(lái)了巨(jù)大的成本和(hé)巨大(dà)的风险，但我不喜(xǐ)欢巨(jù)大的资金成(chéng)本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技(jì)术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关(guān)于人工智能(néng)的问题时，芒格表(biǎo)示，如(rú)果你(nǐ)到中国(guó)的比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自动(dòng)化(huà)操作程度非(fēi)常高(gāo)，但我(wǒ)还是觉(jué)得用人可能更好，因为人工智能并不能取代(dài)很(hěn)多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人(rén)工(gōng)智(zhì)能虽然可以做(zuò)一些令(lìng)人惊(jīng)奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前(qián)还不(bù)能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是好的，但(dàn)很多事情是不能掌控(kòng)的(de)。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但它并(bìng)不能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取(qǔ)超(chāo)额(é)收益的机会在(zài)相对降(jiàng)低，但这(zhè)并不代表没有投资机会(huì)。从(cóng)1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域都有新的改(gǎi)变，新的事物永远在(zài)不断(duàn)出现，而且会(huì)取(qǔ)代(dài)一些原有的技(jì)术，因此(cǐ)，在这其中(zhōng)会存在很(hěn)多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)在(zài)新能(néng)源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针对新能源(yuán)前(qián)景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希(xī)尔能源这家公司，就(jiù)是希望能够帮助(zhù)解决一些(xiē)环境方面的问题。从(cóng)传统能(néng)源向新能(néng)源的(de)转变，我(wǒ)们(men)在这个方面做了非(fēi)常多(duō)的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多(duō)精彩观点请(qǐng)关注(zhù)证券市(shì)场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年(nián)的(de)碳足迹

　　与2005年(nián)相比降(jiàng)低50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒(sā)韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示(shì)，“我们现(xiàn)在(zài)正(zhèng)在经历能源(yuán)行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的公共事(shì)业公司，我们希望能够在(zài)全国的每(měi)一个州制定(dìng)不同的(de)计划，然后将这(zhè)些计(jì)划进行整(zhěng)合。我们(men)也将我(wǒ)们的(de)目标进行了同步规划，我们希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面希望能(néng)够取得的(de)成绩，但这个过程(chéng)是不容易的(de)”。

　　关(guān)于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系

　　在(zài)针对投(tóu)资(zī)者提出的(de)硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样的(de)经济后果时，巴(bā)菲(fēi)特表示，这是灾难性(xìng)的(de)，即使联邦存款保险公(gōng)司的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美国的行为方式，就(jiù)像(xiàng)他们不(bù)会让债务上限导致(zhì)世界陷(xiàn)入混乱一(yī)样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向(xiàng)美国公众解释为(wèi)什么(me)只有25万美元有“存(cún)款”保险(xiǎn)，这次(cì)事件引发的后续问题会扰乱世界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银行(xíng)存款挤(jǐ)兑(duì)感到(dào)担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直(zhí)以(yǐ)来的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是(shì)会传染的，我父(fù)亲(qīn)在(zài)1931年(nián)因(yīn)为银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了(le)很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一件非常(cháng)明智的事(shì)情，就是成立(lì)联邦存款保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行(xíng)挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋(fù)予了(le)制定保证金要求的(de)责任(rèn)。他(tā)们(men)改变(biàn)了很多(duō)次保证金要求(qiú)，因为(wèi)我们(men)都(dōu)知道(dào)，借(jiè)了很多钱的人会给银行系统(tǒng)带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投(tóu)放的天量流动性，引发了严重的(de)通(tōng)货(huò)膨胀，市场普遍(biàn)在(zài)批评美(měi)联(lián)储(chǔ)失职(zhí)。不过(guò)，巴菲特却(què)认为(wèi)，问题不(bù)在美(měi)联(lián)储，“他(tā)们无法解决财政问(wèn)题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观，他(tā)表示，我们在第(dì)二次世界大战中付出(chū)了代(dài)价。我们每个(gè)人，包(bāo)括学校(xiào)的孩(hái)子和其他人，也包(bāo)括我自己(jǐ)。我们购买了最初(chū)所谓的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债(zhài)券等(děng)等。如(rú)果(guǒ)不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观(guān)环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国(guó)银行危(wēi)机：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发明，但要恪(kè)守旧(jiù)的(de)价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业可(kě)以有各种各样的新(xīn)发明，但它需(xū)要(yào)有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能(néng)会发生很(hěn)多事情。你必须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击那些(xiē)制造问题(tí)的人。如果他(tā)们承担了不该承担的(de)风险，如(rú)果你要(yào)改变人(rén)们(men)未(wèi)来的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们(men)准(zhǔn)备买(mǎi)下许多银行(xíng)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一些(xiē)风险性事情，银(yín)行可能是一个非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查理和(hé)我(wǒ)以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修(xiū)正法案》没(méi)有通过，我们最终(zhōng)可(kě)能会拥有许多银(yín)行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当(dāng)人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针(zhēn)对去(qù)美元化与“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币(bì)能够取代它。我觉得没人能理解(jiě)现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比我们更清(qīng)楚，但是他也不能(néng)完全控制我们(men)的财(cái)政政策(cè)。当(dāng)疫情发生的时候，并(bìng)没有人(rén)知(zhī)道需(xū)要印(yìn)多少数额的货币才(cái)能解决(jué)问题，而(ér)直到它(tā)失控(kòng)。人们会对货币失去信心(xīn)，他们的行为方式(shì)可能(néng)会完(wán)全不同(tóng)。我(wǒ)们无法预测，但我们知(zhī)道这(zhè)不是(shì)一个好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍(réng)是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市(shì)公司涉及保(bǎo)险业务(wù)，但(dàn)没有(yǒu)一家是(shì)自己愿(yuàn)意去(qù)投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经(jīng)是一家(jiā)技术公司(sī)，但在我们看来，其依然是(shì)一(yī)家保险公司(sī)。他同时解(jiě)释，盖可在技(jì)术方(fāng)面需要做(zuò)的(de)工作要比想象的多很(hěn)多(duō)。 1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算p>

　　作为政府雇员保(bǎo)险公(gōng)司(sī)，盖可第一季(jì)度业绩表(biǎo)现(xiàn)得(dé)非常好，这背后有两个原因，首先(xiān)是减少(shǎo)了前一年的保险准备金，其次一季度还是(shì)汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程(chéng)信息处(chù)理方面，盖可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在商业地(dì)产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提(tí)出的商业地产损(sǔn)失情况(kuàng)有多严(yán)重，和伯克希(xī)尔是否会在(zài)商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，伯克(kè)希尔在商业(yè)地产(chǎn)领域从来不是(shì)特别活(huó)跃(yuè)，因(yīn)此也不会受(shòu)到不(bù)良贷款(kuǎn)等一系(xì)列(liè)负面因素影响。

　　但美(měi)国(guó)和世界很多地方市中心的(de)空洞化却(què)是非常(cháng)严重(zhòng)的，它(tā)会(huì)影响很(hěn)多人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人(rén)们(men)总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期(qī)运营

　　在(zài)回答有投资者提出(chū)的伯(bó)灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司(sī)面临的(de)机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切(qiè)关注这一团队的运营指标，其中不(bù)仅有(yǒu)美国的(de)铁路(lù)，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一(yī)段困(kùn)难时间，但好在我们走出疫(yì)情和(hé)供应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工问题和其他一些问题(tí)。我们的(de)团队优(yōu)先(xiān)考虑的是恢复铁(tiě)路的长(zhǎng)期运营，而不(bù)是短期专注于在20年内(nèi)达到某一运(yùn)营指标，要(yào)长期为客(kè)户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪(xù)化投资决定(dìng)

　　在回答有没(méi)有因为情绪(xù)作出(chū)错误的投(tóu)资(zī)决定(dìng)时，巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示：“虽然在生(shēng)活中谁都(dōu)不想(xiǎng)成(chéng)为一个(gè)没有感(gǎn)情(qíng)的人，但肯(kěn)定(dìng)想在(zài)做投资(zī1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算)或商(shāng)业决定时成(chéng)为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美(měi)元(yuán)的(de)股东(dōng)权益

　　巴(bā)菲特强调：“如(rú)果我(wǒ)们拥有更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为(wèi)股东的份额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每(měi)年都在增加，而(ér)投(tóu)资者不需要花任何钱。我们投(tóu)资(zī)并(bìng)创造了(le)超过5000亿(yì)美元的股东权益和(hé)超过(guò)300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对(duì)持(chí)有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么要派发现金？我们感兴趣的(de)、真正想做的是收(shōu)购伟大的(de)企(qǐ)业。我们可以做到(dào)以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下(xià)，没(méi)有人(rén)能像我们一(yī)样达(dá)成交易。2008年我收购(gòu)了(le)一大堆公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问题是，我们收购的机会是非(fēi)常有限的，所以当(dāng)一家好公司(sī)面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要(yào)足够的资金。但我们的股东(dōng)可能会(huì)把股票(piào)卖得太便(biàn)宜，而且(qiě)无法做(zuò)什(shén)么让股价(jià)稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在用(yòng)我们所拥(yōng)有(yǒu)的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于(yú)公司如(rú)何在短期利(lì)润和长期防御能力之间(jiān)做出选择(zé)？巴菲特(tè)对此表(biǎo)示(shì)：“我们不(bù)关心季度预算是否达(dá)标，我们(men)感兴趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥有一个美(měi)好的事业。好的企业(yè)不多，但我们确实找到了(le)一些(xiē)，例如，当我们在(zài)1966年试(shì)图涉足百货(huò)商(shāng)店业务时，我们学到的是，在(zài)奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算(suàn)是(shì)一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我(wǒ)们不能(néng)洞悉企业(yè)的技术趋(qū)势(shì)，如果能做到这点，那也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注(zhù)的接(jiē)班人话题(tí)，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会(huì)继承(chéng)我的工作，当然现在我还在位，格雷(léi)格的主要(yào)价值是可以(yǐ)把一些事情做(zuò)得(dé)更好(hǎo)，或者去(qù)管理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他(tā)一些好的(de)建议，但格雷格是(shì)做出最终决定的(de)那个人。未来我们还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多的(de)业务。如(rú)果(guǒ)这(zhè)些人不足(zú)够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的优秀在(zài)于(yú)从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格(gé)表(biǎo)示(shì)，“伯克(kè)希尔有(yǒu)很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大(dà)型(xíng)公司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的更好原因之一，是从不会频繁(fán)更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的十大最佳保险(xiǎn)经理人之(zhī)一，他的地(dì)位无(wú)可取代。阿(ā)吉(jí)特(tè)从(cóng)不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是(shì)会去改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但(dàn)他绝对是(shì)世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到了为何到访(fǎng)日(rì)本(běn)，并参观(guān)五大商(shāng)社。“我去那(nà)里的部分原因，是(shì)为了把格雷格(gé)介绍给那些(xiē)生意伙(huǒ)伴(bàn)。至于(yú)那些企业(yè)，让(ràng)人感到(dào)非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实(shí)希望和（那些企业）有(yǒu)长期合作(zuò)的机(jī)会。它们是一些令(lìng)人难以置信(xìn)的投(tóu)资机会，一(yī)直是非常好的(de)投资机会。我很喜欢这些公司的文化(huà)和历史。我(wǒ)们(men)对五大(dà)商社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克(kè)希尔的(de)发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾，并且为社(shè)会带来幸福感，拥(yōng)有无(wú)限的(de)资(zī)本(běn)和(hé)大量(liàng)的人(rén)才(cái)。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的(de)书时至今日依然畅销且屹立(lì)不倒(dào)一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国(guó)家(jiā)的资产(chǎn)而非(fēi)负债(zhài)，以(yǐ)往记录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年(nián)，伯克希(xī)尔的(de)资本还(hái)是会比大部分公司都要(yào)多，也(yě)仍然(rán)可以在国家的经(jīng)济中投入非常多的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍会(huì)做出与现在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦和查理定下(xià)了非常优秀的回购计划框架(jià)，我会继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对股东和(hé)公司(sī)自身的运营产(chǎn)生益处(chù)，如果资(zī)本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通过(guò)回购来提升单(dān)股内在价值呢？因(yīn)此当时机(jī)来临，我们会成为活跃的股(gǔ)票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清晰了(le)

　　在回(huí)答关于(yú)遗产规划的问题时，巴(bā)菲特(tè)说，在(zài)伯克希(xī)尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好就行，但(dàn)这并不(bù)适(shì)合所有人。如果你想要你的孩(hái)子拥(yōng)有某(mǒu)种价值观，重要的是(shì)：你要践行这(zhè)样的价值观，并和(hé)他们(men)谈论这个价值(zhí)观，从(cóng)他们出(chū)生起，他们就在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度(dù)过(guò)这一生，你可以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没(méi)有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富裕(yù)家庭，它们在(zài)财产规(guī)划分配(pèi)上都存在(zài)各(gè)自的问(wèn)题。我年事已高(gāo)，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子(zi)的理解以及(jí)他们(men)的建(jiàn)议。这件事(shì)情对于孩(hái)子而(ér)言，在20岁和(hé)60岁的不同(tóng)时期来做(zuò)，效果是不(bù)一样(yàng)的(de)”。

　　在(zài)他看来(lái)，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些人(rén)完全不向他们(men)的(de)孩(hái)子透露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地(dì)向(xiàng)孩(hái)子宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他们的成长阶(jiē)段，让他(tā)们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认(rèn)为这是(shì)家长(zhǎng)犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享(xiǎng)成功的秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的(de)钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免(miǎn)身边有能量的人(rén)和活动；要活(huó)到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切(qiè)，那你一定会成功(gōng)。如果做不到，成功就需要更多的运气(qì)，当然，你一定不要把自己的命(mìng)运(yùn)都押(yā)宝在运(yùn)气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自(zì)己喜欢的人一起工作，业务(wù)中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的(de)业务(wù)中没有困难，我们(men)都非常热爱自己的事业。每天早(zǎo)上起床(chuáng)时，我都感(gǎn)觉非常棒。和(hé)一群(qún)我喜欢(huān)的(de)人一起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤(qín)也只(zhǐ)需要约(yuē)5分钟的路(lù)程(chéng)，这(zhè)是非常(cháng)理想的工作环境，没有什么(me)能比这更美(měi)妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪(cōng)明(míng)的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名(míng)

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在(zài)投资上对(duì)他产生(shēng)的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄(è)姆在(zài)他(tā)的书中(zhōng)写(xiě)下一些非(fēi)常有说服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都是错(cuò)误的。我(wǒ)看了这(zhè)本(běn)书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想法(fǎ)是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马(mǎ)逊看(kàn)看这本书的排名，它(tā)一直在(zài)畅销榜上排在差(chà)不多第300名或第350名(míng)的位(wèi)置(zhì)。试想下，到哪里再找一(yī)本书在其(qí)领域里具有这样(yàng)持(chí)续的地(dì)位？”

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