一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局，个人投资者(zhě)不仅在新发(fā)基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超过了机(jī)构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示，在基(jī)金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及投资热(rè)点轮动加快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国内资(zī)本市场正在经历股民(mín)转基民，由“投个(gè)股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于(yú)投(tóu)资(zī)者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)13日，今年(nián)新成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个(gè)人投资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资者俨然成(chéng)为新发权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的(de)规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠(dié)加全(quán)行(xíng)业(yè)指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些wèi)交易工具的(de)优势(shì)，越(yuè)来越被普通个人投(tóu)资(zī)者认知(zhī)，从而使个(gè)人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场(chǎng)持续回(huí)暖，投资者情绪比(bǐ)较积(jī)极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也越来越(yuè)受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化(huà)而来，这些个人投资者(zhě)也(yě)认识(shí)到(dào)ETF持(chí)有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也(yě)能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道(dào)，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市(shì)的(de)ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本(běn)的把控较严格，在看准(zhǔn)投资(zī)机会后，更倾(qīng)向于去申购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比也(yě)呈现明显(xiǎn)的震荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比(bǐ)例平(píng)均分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额也(yě)是在增长的(de)，这一数(shù)据更代表了机构投(tóu)资者对行业或主题(tí)ETF的(de)认可度也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现大部分投资者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合(hé)配(pèi)置中的(de)一个重要的(de)台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道(dào)，由于(yú)近年(nián)来行业轮动加(jiā)快，而(ér)宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助投(tóu)资者把握(wò)比较均(jūn)衡的投资(zī)机会(huì)，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下(xià)行，投资者(zhě)的风险偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽(kuān)基(jī)ETF会比较(jiào)受欢迎；而(ér)在市场上行时(shí)，行(xíng)业和主题异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多上涨(zhǎng)空(kōng)间又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也随之上(shàng)升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场成交热(rè)情(qíng)的(de)提升(shēng)带来(lái)了(le)A股市害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些场的大幅发展，个人投资(zī)者(zhě)入市规模激增，而在经(jīng)历了多种行情(qíng)风格的(de)锤炼后，尤其是操(cāo)作难(nán)度(dù)较高(gāo)的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的难度(dù)有了更(gèng)清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热(rè)点轮动较快(kuài)，新(xīn)的投资领域(yù)带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个(gè)人投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发(fā)成(chéng)熟(shú)、有效性(xìng)提升，个人(rén)投资者对于β收益的认知将越来越深(shēn)入，近几年可以(yǐ)看到更(gèng)多投(tóu)资(zī)者会基于大势选择宽基投(tóu)资(zī)工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人占比超(chāo)过机(jī)构，有利于股民转为基民，为投资(zī)者分(fēn)散风(fēng)险，提升交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资(zī)者(zhě)大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低(dī)廉(lián)且(qiě)相比个(gè)股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多(duō)选择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波(bō)动(dòng)也更小，因此个人(rén)投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交(jiāo)易频(pín)率(lǜ)更高，也更容(róng)易受到市(shì)场(chǎng)消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对(duì)于我们基金管(guǎn)理人的持续(xù)运(yùn)营和(hé)投(tóu)资者陪伴都提出了(le)更(gèng)高(gāo)的(de)要求(qiú)。”国(guó)泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高(gāo)的(de)个人占比可能会带来更活(huó)跃的交易，并带(dài)来(lái)更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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