随着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公(gōng)募(mù)FOF最新持(chí)仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革三只基金(jīn)是全(quán)市场公(gōng)募FOF一季度持(chí)有只数(shù)最多(duō)的权益(yì)基金(jīn)，相比去(qù)年(nián)四季度，易方达供给(gěi)改革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动(dòng)上(shàng)看，部分公募(mù)FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长(zhǎng)风(fēng)格基(jī)金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹(pǐ)配合(hé)理的(de)行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维持对权(quán)益资(zī)产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下(xià)一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季(jì)的基(jī)金配置清单也(yě)重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从(cóng)数量上看，是(shì)目前公募FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这也(yě)是(shì)华商新趋(qū)势优(yōu)选第(dì)二个季度坐上公募(mù)基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去年末(mò)是与融通健康产业(yè)并列(liè)首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平(píng)安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等基(jī)金在一(yī)季度均重点配置华商新趋势优(yōu)选基金，其中更(gèng)有包(bāo)括(kuò)平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有、嘉(jiā)实(shí)养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华商新趋势优选作(zuò)为前三(sān)大(dà)重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度(dù)末公募FOF合计持有华(huá)商新趋势优选基金(jīn)份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持(chí)了(le)17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末(mò)增加了5只。

　　据(jù)相(xiāng)关(guān)资料介绍，华商新趋势(shì)优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海(hǎi)栋过往长(zhǎng)期(qī)以成长风(fēng)格著称，截止今年一季度(dù)末，成立(lì)以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万份。据悉(xī)，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关(guān)注(zhù)估值被错杀(shā)的个(gè)股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚固或出(chū)现好转信号的(de)公司敢于(yú)重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在(zài)一(yī)季度(dù)新进(jìn)公募(mù)FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓(cāng)持(chí)有易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比(bǐ)去年(nián)底持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了13只，环比增持了(le)1.29亿(yì)份。据悉，易方达(dá)供(gōng)给改革基(jī)金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过多(duō)年化工(gōng)研究经验，他坚(jiān)持在熟(shú)悉的(de)行业内把握投资机会，并通过努力不断扩(kuò)大能力圈，目前(qián)行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富(fù)科(kē)技创新(xīn)、易方达(dá)供给(gěi)改革、易方达新兴成(chéng)长位列增持(chí)份(fèn)额前三；偏股(gǔ)混合(hé)基(jī)金增持(chí)前三则被易方达(dá)信息产业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和(hé)占据(jù)；股(gǔ)票(piào)基金增持(chí)前三(sān)分别为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏(xià)智(zhì)胜先(xiān)锋；平(píng)衡基(jī)金(jīn)增持前三则是交银(yín)定期支(zhī)付双息平衡、摩(mó)根(gēn)双核平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混合基金增(zēng)持前三依次为(wèi)易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相(xiāng)对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于(yú)数(shù)字(zì)经济政(zhèng)策的提振(zhèn)与人工智能主题的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而(ér)地产(chǎn)和新能源(yuán)等(děng)板块表现较(jiào)弱。从(cóng)一季度披露的(de)情况上看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权(quán)益仓位，并向成长(zhǎng)风格(gé)偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在(zài)一季度末对涨幅(fú)过高(gāo)行业基(jī)金进行(xíng)了减仓， 增(zēng)加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩(jì)领先的兴全安(ān)泰平(píng)衡养老FOF基(jī)金(jīn)经理林国(guó)怀在一季(jì)报(bào)中表示，本(běn)季度基(jī)金(jīn)主要进行以下(xià)操(cāo)作：1、持(chí)续维持权益资(zī)产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基(jī)金(jīn)的配(pèi)置比(bǐ)例，同时适度降低(dī)价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高(gāo)减持部分转债品(pǐn)种，增加其他确定性较高的绝对(duì)收益或(huò)相(xiāng)对收益基(jī)金品(pǐn)种；4、继续(xù)根据既定的策(cè)略参与股票定增、大宗(zōng)交易(yì)等投(tóu)资(zī)机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上(shàng)，目(mù)前权益部分依然保持略超配(pèi)价值风(fēng)格，但(dàn)偏离幅(fú)度已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积极挖(wā)掘市场上(shàng)相对(duì)收(shōu)益(yì)和绝对收益的投资(zī)机会不(bù)断增厚组合(hé)收益(yì)，破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点通过“多(duō)资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈(chéng)现为“相对稳定的(de)‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相(xiāng)对确(què)定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国(guó)城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前(qián)十大重仓基金(jīn)，富国信用债、万家(jiā)安弘(hóng)淡出(chū)前(qián)十(shí)大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断不是(shì)很清(qīng)晰，因(yīn)此组合整(zhěng)体上除了向小市(shì)值成长风格有一定偏离外，其(qí)他方(fāng)面没有明(míng)显(xiǎn)的(de)偏离，整体上比较均衡。随着(zhe)近期(qī)政策(cè)方向的明(míng)朗(lǎng)，基金(jīn)经(jīng)理对今(jīn)年全年股票市场的(de)主(zhǔ)要(yào)方向逐渐有了较明(míng)确的判断，在(zài)操作(zuò)上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加(jiā)了(le)低估值价值风格基金和(hé)股票(piào)，以(yǐ)及与数字(zì)经(jīng)济相关的基金和股票，未来计划(huà)视(shì)相关板块(kuài)的估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三(sān)年今(jīn)年一季(jì)度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配(pèi)置策略，但继续对部分(fēn)主(zhǔ)动权益基金进行了分散和优化(huà)，在一季(jì)度股票(piào)市场整体小幅上涨但(dàn)行(xíng)业之间分化巨大的市场(chǎng)中(zhōng)，基(jī)于对长(zhǎng)期(qī)基本(běn)面、行业景气(qì)度、估值、性价比等的判断，对行业风格的(de)持仓结构进行了(le)小幅(fú)调整，减持(chí)部(bù)分(fēn)涨幅较高(gāo)的(de)行(xíng)业基金，增持部分短期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先(xiān)的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金整(zhěng)体保持中枢附近(jìn)的(de)权(quán)益仓位，但内部(bù)结构(gòu)有(yǒu)所调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权益方面，基于(yú)不同板块的基本(běn)面和估值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度(dù)降低了深度(dù)价值(zhí)和价(jià)值质量等偏价(jià)值(zhí)策略的(de)基金的超配比例，继续超配(pèi)偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏成长策略的基金的配(pèi)置比(bǐ)例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的大幅调整，处于“三低(dī)”类(lèi)资产（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策(cè)略基金的配置比例。不过(guò)仍然(rán)选(xuǎn)择那些能够长期拿得住的基金，很(hěn)少(shǎo)去追(zhuī)逐那(nà)些(xiē)短期大幅(fú)度上涨的、最(zuì)亮(liàng)眼(yǎn)的科技基金(jīn)。在不同(tóng)地域的(de)投资方面，在(zài)市(shì)场大幅反弹(dàn)后，小幅(fú)降低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度(dù)目(mù)标配置比例(lì)为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权益类(lèi)资产(chǎn)实际(jì)配置比例为71％，相对年度(dù)目标(biāo)配置比例战术型标配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加(jiā)了部(bù)分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度操作上(shàng)围绕(rào)经济增长和(hé)政策支(zhī)持方向作为调整配置主要方向，组合主要提(tí)高了中小盘(pán)暴露、加大(dà)对于业绩预期增速较高(gāo)板块(kuài)的配(pèi)置，并通(tōng)过优(yōu)选选股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信贷和(hé)消(xiāo)费者信(xìn)心等方(fāng)面的(de)观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合(hé)权益资产(chǎn)维持超(chāo)配状态，结构上均衡(héng)配置(zhì)于(yú)：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周(zhōu)期(qī)板(bǎn)块、受益于社会(huì)经济活(huó)动(dòng)趋于正常的(de)消(xiāo)费医药板块，以及受益于产(chǎn)业周(zhōu)期见(jiàn)底及国产替代的科(kē)技制造板块上。破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点

　　权益市场(chǎng)仍将有(yǒu)所(suǒ)作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未来市场存在哪些(xiē)风险和机会？如(rú)何(hé)寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们(men)也在(zài)一季报中提(tí)到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后(hòu)市，随着经济(jì)数据真空期(qī)的度过，国内大类(lèi)资产复苏(sū)预期进入验证阶(jiē)段。中期维持对(duì)权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修(xiū)复。从确(què)定性和未来发展方(fāng)向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新(xīn)技(jì)术领域。大复苏中(zhōng)在大(dà)消费板块内重(zhòng)点关注航空出(chū)行供需格局和票价弹性带来的潜(qián)在超(chāo)预(yù)期机会。投资端关(guān)注地产(chǎn)链以(yǐ)及一(yī)带一路带动(dòng)下的(de)部分细分(fēn)领域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程积极(jí)成长(zhǎng)养老目标(biāo)五(wǔ)年(nián)基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对(duì)于(yú)国内权益(yì)来(lái)讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸(xī)引力(lì)的水平，为(wèi)长期投资提供(gōng)一定安全边际。年内经济修复是(shì)确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉(jué)择加码托底的空间(jiān)。结构上，维持(chí)此前判断(duàn)，关注(zhù)受(shòu)益于稳内需(xū)政(zhèng)策加码的领域，包括地产链、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的基(jī)建、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等(děng)领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注(zhù)新技术(shù)对经(jīng)济各个领域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度市场对其关(guān)注度(dù)有望随着节日(rì)出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持(chí)有基金经理薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示，权(quán)益市(shì)场来看，当(dāng)前(qián)中(zhōng)国经(jīng)济处(chù)于复苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属(shǔ)于“放开交(jiāo)易”、春季(jì)躁动(dòng)后(hòu)的正常回调(diào)。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作(zuò)为，基本面的总体改善能(néng)激活市场的生态，市场(chǎng)会不(bù)断寻找基本面改善的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济(jì)两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始，估计(jì)市(shì)场(chǎng)会围绕各行业(yè)受(shòu)益改善幅度，不断(duàn)挖(wā)掘(jué)一季报超(chāo)预期、全(quán)年指引较(jiào)好的(de)细分方向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方向也会(huì)存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐(fěi)表示(shì)，未来(lái)持续关注以(yǐ)下(xià)三个方向(xiàng)：一(yī)是顺(shùn)周(zhōu)期低估(gū)值板块具(jù)备长期投资(zī)价(jià)值，此外，关注央国企改革(gé)能否带来相关行业、企业基本(běn)面的改善(shàn)，并(bìng)打开估值提升的空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的(de)场(chǎng)景复(fù)苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三是科技(jì)制造(zào)板块(kuài)，特别是国(guó)产替代(dài)的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行(xíng)业(yè)可能在(zài)下半年周(zhōu)期见底，计算机行业(yè)的景气度相(xiāng)较(jiào)于去年也是大幅改善。而(ér)人工(gōng)智能等技术的突破，有可(kě)能(néng)打开(kāi)科(kē)技板块的破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点成长空间。

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