周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流(liú)向(xiàng)结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值被资(zī)金看好，而高位(wèi)回调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方(fāng)面，创(chuàng)业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿(yì)元(yuán)

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净流入(rù)资金(jīn)居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大(dà)跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天股市(shì)调(diào)整期间，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的(de)特(tè)点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿(yì)元(yuán)。宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数(shù)中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间(jiān)的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩获了不(bù)错的(de)回(huí)报(bào)。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值(zhí)低位的(de)医疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产品也(yě)位居(jū)净流(liú)入资金(jīn)前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资(zī)金(jīn)的上(shàng)述流(liú)向情况，一位公(gōng)募股票权益基金经理表(biǎo)示(shì)，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经(jīng)济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口下行及地产销(xiāo)售(shòu)恢复(fù)疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资(zī)金(jīn)可能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等来充电宝100wh等于多少毫安跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业(yè)方(fāng)面，沪(hù)上(shàng)一家(jiā)公(gōng)募机构分析(xī)，由(yóu)于(yú)近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度有(yǒu)所回落(luò)。但从长期看(kàn)，资金还会长期(qī)关(guān)注数字化对生产(chǎn)力的提(tí)升，因此，包括计算机(jī)、互联网和(hé)传(chuán)媒等(děng)调整下来的行(xíng)业(yè)，可(kě)能会继(jì)续受到(dào)了(le)资(zī)金的关注。

　　也(yě)有行业机(jī)构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看(kàn)好“中特(tè)估”长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位(wèi)调整(zhěng)，上(shàng)周沪指下跌。前(qián)期部分板块短期上冲(chōng)较快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现分化(huà)，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不及预期，权重板(bǎn)块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估(gū)”或有望引领(lǐng)低估值央企的价值重(zhòng)估，有基本面(miàn)支撑的低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金(jīn)权(quán)益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也(yě)认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资(zī)的部分底层(céng)逻(luó)辑(jí)仍旧是(shì)过去(qù)的A股市(shì)场对部(bù)分传统(tǒng)行(xíng)业(yè)国央企的严重低配和(hé)低估。而在这(zhè)种(zhǒng)大幅(fú)低估和低配背景下，部分企业(yè)因为自身经(jīng)营改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估值修复(fù)成为了可能(néng)。虽然(rán)经过前期反(fǎn)弹(dàn)，大金融(róng)整(zhěng)体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表(biǎo)现存(cún)在剧(jù)烈波(bō)动可能(néng)；从中期看，整体大(dà)金融当(dāng)前估值(zhí)仍(réng)旧处于中低水平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是基(jī)本(běn)面明显改善的(de)个股，仍旧(jiù)有估(gū)值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出净流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期(qī)行情板块，以及部分海外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜(bǎng)单看(kàn)，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)，单日净流出资金也(yě)超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来(lái)“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在(zài)股市调(diào)整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募机构评价，基建板(bǎn)块受益于“一带(dài)一(yī)路”板块前(qián)期(qī)涨幅较大，有(yǒu)调(diào)整要求，可能会(huì)受到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机(jī)会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的证券保险(xiǎn)板(bǎn)块(kuài)称(chēng)，一(yī)季报陆续披露，非(fēi)银金融业(yè)绩超预期(qī)，证券充电宝100wh等于多少毫安板块市场交(jiāo)投活跃(yuè)度较(jiào)一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳(nà)比(bǐ)例(lì)机制引入，证券公司(sī)保(bǎo)证金比例下(xià)调，经(jīng)济温和复苏下行业景气(qì)度有望持续修复(fù)。保险板(bǎn)块一季报(bào)净利(lì)润超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力(lì)实现了一定的(de)增(zēng)长，负(fù)债端V型反转(zhuǎn)趋势较明(míng)显(xiǎn)，资(zī)产端或(huò)有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总(zǒng)体回升(shēng)有望将促(cù)进电力(lì)消费需(xū)求增长。受上年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计(jì)今年二季度(dù)电力消费增速(sù)将(jiāng)有望回升。在电力市场化改革的持(chí)续推进(jìn)下(xià)，电价(jià)趋(qū)势有望稳中小幅(fú)上涨，电力(lì)现货市(shì)场和辅助服务(wù)市场(chǎng)机(jī)制有望持续(xù)推广，容量补偿电价(jià)等机制或有望(wàng)出台。

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