金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投(tóu)资者合法权益，维护利(lì)率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人表示(shì)，未来中国人民(mín)银行将(jiāng)根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境(jìng)外(wài)投资者提供更加便利高效的(de)风险管理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局(jú)将结合(hé)各方(fāng)面(miàn)情况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适(shì)时研(yán)究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中国人民(mín)银行有关部门负责人就(jiù)《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要(yào)求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境外央行、国际金融(róng)组织(zhī)、主权财富基(jī)金运用人民币(bì)投资银(yín)行间市场(chǎng)有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于进一步(bù)做好境外机构(gòu)投资者投资(zī)银行间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券(quàn)市场互联互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债券市场准入(rù)备案的境外投资者(zhě)等，可根据《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以(yǐ)下(xià)简称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定(dìng)参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外(wài)投(tóu)资(zī)者可以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易(yì)对手方签(qiān)署经中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的衍生品主协议(yì)或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生品执(zhí)行协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品(pǐn)协议。境内投(tóu)资者应当将是否签(qiān)署协议、签署协议类(lèi)型等事项向中(zhōng)国外汇交易中心备(bèi)案。目(mù)前，中国(guó)银行(xíng)间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发(fā)布后(hòu)也(yě)可供境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资者现阶段可(kě)在银行间市(shì)场开展符合(hé)集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可(kě)的境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外(wài)投资者的对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目(mù)前“北向互(hù)换通”下受认(rèn)可的境外(wài)电子交易(yì)平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求(qiú)加入其(qí)他受认(rèn)可的电子交(jiāo)易平台，受认可的(de)境内电子交易平台为(wèi)中国(guó)外汇交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利(lì)境(jìng)外投资者开展人民币利率互换交易，“北(běi)向(xiàng)互换通”参(cān)照“债券通”相(xiāng)关安排(pái)，由境内投资者（即“互(hù)换通”报(bào)价商）与境外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报(bào)价商名单可在中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子交易平台达(dá)成(chéng)，交易一经达成即(jí)视(shì)为交易已确认。境外投资(zī)者(zhě)可通过中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境外(wài)电子交易平台(tái)与境内电(diàn)子交易平台的连接，向(xiàng)境内(nèi)电子交(jiāo)易平(píng)台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通(tōng)”报价商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可的境内清(qīng)算机构和香港证监会认可的境外清算机(jī)构包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)机(jī)构？

　　答：目前，中国(guó)人(rén)民银行认可的境内清算(suàn)机构为银行间市(shì)场清(qīng)算(suàn)所股份有限公司（以下简称上(shàng)海清算所(suǒ)），香港证(zhèng)监会(huì)认可(kě)的境外清(qīng)算机构为香港交(jiāo)易所旗下香港场外(wài)结算有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司（以(yǐ乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思)下简(jiǎn)称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开(kāi)展(zhǎn)集中清(qīng)算的主(zhǔ)要(yào)流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要(yào)申请获得场(chǎng)外结算公司清(qīng)算会员资格或(huò)作为(wèi)清算客户(hù)委托场外结算公司综合清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清算会员签订(dìng)客户清算协(xié)议。交易达成后(hòu)，境内(nèi)外清算机构对交(jiāo)易进行风控检查(chá)，对(duì)于(yú)符合集中清(qīng)算要求的交(jiāo)易及时纳入集中(zhōng)清(qīng)算。境外机构通过场外结算公司或其综(zōng)合清(qīng)算会员完成保证金(jīn)及资(zī)金结算。

　　七、“互换(huàn)通乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思”下，境内外清算(suàn)机构如(rú)何进行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清(qīng)算机构作为中央(yāng)对手方(fāng)针对(duì)已(yǐ)成交的交(jiāo)易充当(dāng)买方的卖方(fāng)和卖(mài)方的买方(fāng)的一(yī)种法律安排(pái)，并据此与买方和卖方(fāng)建立两(liǎng)个新合(hé)约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖双方之间的初(chū)始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境外与境内(nèi)参与者达(dá)成(chéng)的交易在经过上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司的(de)集中清算审(shěn)核后，上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司于当日将交(jiāo)易(yì)进行合(hé)约替代(dài)，进入集中清算，生(shēng)成为三个独立的(de)新合约(yuē)，分(fēn)别为境外参与者与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)、场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)、上海清算所与境(jìng)内参与者(z乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思hě)之间的合(hé)约。境外与(yǔ)境内参与者之间将(jiāng)不再存在(zài)合同关系。对于(yú)未纳入集(jí)中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通(tōng)过人民币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外结(jié)算公司可在境内银行开立人民币基本存款账(zhàng)户和人民币(bì)“互换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下(xià)应(yīng)急(jí)结算(suàn)安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通(tōng)”交易结算(suàn)资金、因(yīn)“互换通(tōng)”交易结算需要在应急情况(kuàng)下所融入资金的本息和(hé)费用以及符合中国人民银行规定(dìng)的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控(kòng)方(fāng)案的(de)一(yī)部分，上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司将针对双方清(qīng)算所之间的(de)风(fēng)险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保(bǎo)品，该(gāi)资源池(chí)独立于每(měi)一中央对手(shǒu)方从各自清(qīng)算参与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金(jīn)之外，不用于任何(hé)会员机构的(de)违约损失分(fēn)摊。上海清(qīng)算所(suǒ)向(xiàng)资源池缴纳(nà)的资金存(cún)放在以场外结算公司名义(yì)于境外开立的“互换通”专用(yòng)账(zhàng)户，场外结算公(gōng)司(sī)向资源池缴纳(nà)的资金存放(fàng)在(zài)以上(shàng)海(hǎi)清算所名义于(yú)境内(nèi)开(kāi)立的“互(hù)换通”专(zhuān)用(yòng)人民币/外币账户(hù)，相关账户内(nèi)资金可(kě)豁免(miǎn)跨境债权债务登(dēng)记及额度(dù)管(guǎn)理(lǐ)要求。场外结算公(gōng)司(sī)与上海清算所每日(rì)基于双方清算所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)计算“互换通(tōng)”资源(yuán)池要求，并通过境内外存管银行(xíng)办理人民币或外币资(zī)金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任的机构(gòu)应当及时履行(xíng)报(bào)送义务。上(shàng)海清算所(suǒ)和境内资源池存管银行应当向人民币跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息(xī)；被撤销的(de)交(jiāo)易(yì)如涉及双边(biān)结算补偿金的，相(xiāng)关(guān)境(jìng)内结算银行应(yīng)当(dāng)进行跨境人民币(bì)收支(zhī)信息(xī)报送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内投资者等(děng)相关主体应当按照规定(dìng)履行国际收支统计申(shēn)报(bào)义(yì)务，原(yuán)则(zé)上“互换通”交易和资源池业务由上(shàng)海清算所集(jí)中进(jìn)行国际收支统计申报，补偿金等(děng)不经(jīng)由上海(hǎi)清算(suàn)所清算的(de)交(jiāo)易或资金(jīn)收(shōu)付，由境内投资者(zhě)等(děng)相关主体(tǐ)进(jìn)行(xíng)国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外投资(zī)者(zhě)投资银行间(jiān)债券市场(chǎng)的情(qíng)况(kuàng)，初(chū)期(qī)全(quán)市场每日交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人民(mín)币（即(jí)全部境外投资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差后的名义本金净(jìng)额(é)每日不超过200亿元(yuán)人民币(bì)），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元(yuán)人(rén)民币（即上海清算(suàn)所与场外(wài)结算(suàn)公司之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况(kuàng)适时(shí)调(diào)整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务相关规定具体(tǐ)包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人民银行(xíng)关(guān)于明(míng)确跨境(jìng)人民币业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于调整人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售(shòu)业(yè)务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于加强境外金融机(jī)构进入(rù)银行间(jiān)外汇市场开展人民币购售业务宏观(guān)审慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民币购售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业(yè)务境外参(cān)加行和境外清(qīng)算行进(jìn)入(rù)银行间(jiān)外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时，沿(yán)用现有(yǒu)境外清算行和境外参加(jiā)行(xíng)的业务(wù)模式(shì)、产品(pǐn)种类和信(xìn)息(xī)报送等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民(mín)币购售业务(wù)管理规定，香港结(jié)算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确(què)保与其相关的境(jìng)外投(tóu)资者在本机构的资金兑(duì)换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇(huì)参与交易的，其交易到(dào)期或不(bù)再继续参(cān)与的，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑(duì)换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银(yín)行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的(de)境外投资者可在香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生的头寸可到境(jìng)内(nèi)银(yín)行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投(tóu)资者(zhě)可选择一家香(xiāng)港(gǎng)结算行办理业务。香港结算行为境外(wài)投(tóu)资者办理外汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实性审核相关(guān)工作，确保所兑换的(de)资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交(jiāo)易到(dào)期所得的人民币资金，可继续(xù)投资，如用于非(fēi)“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通过(guò)香港结算行兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相(xiāng)关金融(róng)市场基础设施应当(dāng)向中国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的交易报告库(kù)报(bào)告“北向互换通”交易相关(guān)数(shù)据(jù)。中国外(wài)汇(huì)交易中心是中国人民银行认(rèn)可(kě)的“北向互换(huàn)通”数(shù)据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易，境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者无(wú)需另行报告(gào)。此外(wài)，中国人民银行和(hé)相关监管部(bù)门可以根据需要向基础设施(shī)调取与境外投(tóu)资(zī)者投资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发(fā)布后，还(hái)会发布相关配套(tào)业务细(xì)则(zé)吗？

　　答(dá)：配合《办法(fǎ)》发布(bù)，境(jìng)内电子交易(yì)平台、境内(nèi)外清算机(jī)构(gòu)将制订配套的(de)业务(wù)规则等文件并对外(wài)发布。

　　十四(sì)、“互换通(tōng)”未来(lái)有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优化交易清算(suàn)安(ān)排，为境外投资者提(tí)供(gōng)更加便(biàn)利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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