四大国有银行(xíng)的集体降息惊动市场，存款(kuǎn)利率正迎来(lái)新一轮“降息(xī)潮”？

　　消(xiāo)息显示，5月15日(rì)（下周一）起银(yín)行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上(shàng)限将下调，四大国(guó)有银行(xíng)协(xié)定存款和(hé)通知存款自律上限下(xià)调幅度为30BP，其(qí)它金融(róng)机(jī)构降幅为50BP。

　　记者(zhě)注意到，今年以(yǐ)来银(yín)行业已(yǐ)有三波存款利(lì)率下调(diào)，此前两次分别(bié)是：4月，多(duō)家中小银行人民币存款(kuǎn)利率下调(diào)；5月5日，浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行跟进“补降”。至此，4月(yuè)以来已有至少20家中小银(yín)行(xíng)（含(hán)农(nóng)村信(xìn)用合(hé)作联(lián)社）下调人(rén)民(mín)币存(cún)款利(lì)率，调降幅度不一。

　　货(huò)币政策牵一发(fā)而(ér)动全身，与经济、就(jiù)业、投资以及老百(bǎi)姓(xìng)“钱袋子”都息息(xī)相关(guān)。那么，如(rú)何理解此次下调(diào)通知和协定存款利率？今年“降息潮”迭起莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义是(shì)否等(děng)同于经济增(zēng)速(sù)放缓(huǎn)的信(xìn)号？市场(chǎng)上关于企(qǐ)业、老(lǎo)百姓手中的钱变(biàn)“毛”的担(dān)忧何解？

　　从推(tuī)出(chū)背景(jǐng)来看，多方观(guān)点认为，本(běn)次存(cún)款利率(lǜ)新规主(zhǔ)要基(jī)于三(sān)重考量。一(yī)是符合推(tuī)进利(lì)率市(shì)场化改(gǎi)革深化(huà)大背景；二是(shì)对银(yín)行而(ér)言，存(cún)款利率下调有助于减少存款定(dìng)价的无序竞(jìng)争，降低银行负债成本；三是促(cù)进投资、消(xiāo)费，本次降(jiàng)息也被看作是促进(jìn)宏观经济复(fù)苏的表现。

　　不过(guò)也(yě)需要看到的是，本次(cì)调降中协定(dìng)存(cún)款更(gèng)多(duō)是(shì)对公业务，通知存款则集中(zhōng)于短期存款，都是针对特定存(cún)取(qǔ)需(xū)求(qiú)的(de)客(kè)户，面向(xiàng)范围(wéi)有限。据民(mín)生证券宏观团队测算，通知存款(kuǎn)和协(xié)定存款在(zài)银(yín)行存款中占比(bǐ)不高，以四大行(xíng)的单位通(tōng)知(zhī)存款为例(lì)，常年(nián)只占(zhàn)企业(yè)存款总规模的3％-4％；招(zhāo)商证券银行(xíng)团(tuán)队的数据显示，协定存(cún)款等规模预计为20-30万亿，占(zhàn)比约为10％。

　　关注一：如何理(lǐ)解此次下调(diào)通知和(hé)协定(dìng)存款利率？

　　中国(guó)人民银行行(xíng)长易(yì)纲在近(jìn)期公开讲话中(zhōng)提(tí)到，从过去二十年的数(shù)据看(kàn)，我国实际(jì)利率(lǜ)总体保持在略低于潜在经济增(zēng)速这(zhè)一“黄金法则(zé)”水平(píng)上，与潜在经济增长水(shuǐ)平(píng)基本(běn)匹(pǐ)配(pèi)。在(zài)经济复苏(sū)的关键时(shí)点上，如何(hé)理解此(cǐ)次下调通(tōng)知和协(xié)定(dìng)存(cún)款利率？

　　目(mù)前，多方观(guān)点(diǎn)都(dōu)提及的(de)是，本轮调(diào)降更多是出(chū)于推进利率市(shì)场化改(gǎi)革(gé)深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。

　　招商基金研究部(bù)首席经济学(xué)家李湛梳理了这一市场化(huà)改革的过程。2022年(nián)4月，央(yāng)行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利(lì)率市场化调整机制，随(suí)后，国有大行同年9月下调存(cún)款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，市(shì)场利率(lǜ)定价自律机(jī)制(zhì)发布(bù)《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措(cuò)施。随(suí)之而来的是，此前4月部分(fēn)中小银行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调(diào)。李(lǐ)湛(zhàn)认(rèn)为(wèi)，这均(jūn)是在利率(lǜ)市场化改革推进背景下(xià)，银行出于自身经营考虑的自发(fā)行为(wèi)。

　　此外(wài)，从(cóng)减轻银行息差压力的必要(yào)性来看(kàn)，民生证券宏观团队也倾(qīng)向于认为，本次调整更(gèng)多仍是延续去(qù)年(nián)9月这(zhè)一轮(lún)存款利率下调，并且完成存款利率调整的闭(bì)环，改善银(yín)行利(lì)润(rùn)空间。存款利率机(jī)制创设以来，两轮利(lì)率调(diào)降都集中在(zài)活期和定(dìng)期存款，实际上忽略了这些介于(yú)活期和(hé)定期存款之(zhī)间的(de)存款的利率调整，“当下有必要一次性调整通知(zhī)存款(kuǎn)和协定存款利率(lǜ)，保(bǎo)证(zhèng)存(cún)款利率下(xià)调的有(yǒu)效(xiào)性。此外，数据(jù)显示(shì)，国有银行一(yī)季(jì)度净息差(chà)水平均创历史新低(dī)，当下调利率有助(zhù)于(yú)降低银行(xíng)负债成本，推动银行(xíng)投放(fàng)信贷的(de)积(jī)极性。”民生(shēng)证(zhèng)券认为(wèi)。

　　除利率市场(chǎng)化改革及银(yín)行(xíng)净息差(chà)压(yā)力增大外，某大型银(yín)行金融(róng)市(shì)场研究员还关注到的是国内存款市场的供需(xū)变化(huà)——近(jìn)年来国(guó)内经(jīng)济受多重因素(sù)冲击，居民消费场(chǎng)景(jǐng)受制约，预防性储蓄有所增加及风(fēng)险偏好下(xià)降等，导(dǎo)致居民储蓄存(cún)款上升较快，部分(fēn)银行根据市场供(gōng)需变化，综合(hé)指数经营(yíng)情况，灵活调节存款利率，只是不(bù)同银行(xíng)在调整节(jié)奏、时机方(fāng)面(miàn)存在(zài)差异。

　　关注二：本次(cì)存(cún)款利率下调带来哪些(xiē)影响？

　　4月28日中央政治(zhì)局(jú)会(huì)议强调，要有效(xiào)防范化解重点领域风险，统筹做好中小银(yín)行、保险(xiǎn)和(hé)信托机(jī)构改革化险工(gōng)作。一锤定音(yīn)之下，本次调(diào)降利率也被认为维护金融稳定的(de)一(yī)大举措。

　　呵(hē)护动(dòng)作具体体现(xiàn)在哪些方面？招商基金李湛(zhàn)认为(wèi)，本次调(diào)降通知主要释(shì)放(fàng)了两大信号，一(yī)是(shì)减(jiǎn)轻(qīng)银行息差压力。本次下调将引导银行的对公(gōng)活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差(chà)、盈(yíng)利将合理(lǐ)修复，有(yǒu)利于增强银行内生(shēng)资本补(bǔ)充(chōng)能(néng)力；二是(shì)减(jiǎn)少企业(yè)及(jí)居民(mín)的短期(qī)存款意愿、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　粤(yuè)开证券首席经济学家罗(luó)志恒的观点是(shì)，调降协定(dìng)存款和通知存(cún)款的利率上(shàng)限(xiàn)，主(zhǔ)要(yào)目的是规范(fàn)银行(xíng)业存款定价秩序，减少存款定价(jià)的无(wú)序竞争(zhēng)，合力压降银行负债成本(běn)。当前银行净(jìng)利差空(kōng)间较小，压降(jiàng)负债(zhài)端成本(běn)，有助于改善银(yín)行(xíng)盈利、补(bǔ)充净资(zī)本、降低金融风(fēng)险。此(cǐ)外(wài)，银行负(fù)债端成本下降(jiàng)，也为资产端的贷(dài)款利率(lǜ)下调、降低实体经济融资(zī)成本进一步(bù)打开空间。

　　国泰君安宏观(guān)首席分析师(shī)董琦也(yě)认(rèn)为，存款利(lì)率调降(jiàng)，既有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特别是(shì)中小行高息揽储的成本压力，又有利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存(cún)量资(zī)金”的定(dìng)位。

　　招商证券银行团队同样提(tí)到(dào)，新规对于规范协定存款定价秩序作用较大，减少(shǎo)存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争(zhēng)，合力压(yā)降(jiàng)银行(xíng)负(fù)债成本。该团队预计(jì)，协定(dìng)存款等规(guī)模20-30万亿，占总存款比例10％左(zuǒ)右，由此来看，新规(guī)将降低银行总存款付息(xī)率2BP左(zuǒ)右(yòu)。

　　对于股债市场的影响方面(miàn)，民生(shēng)证券宏观团队表示，现实中，存款利率下调有(yǒu)助于压低(dī)全社会利(lì)率水平，利好(hǎo)债券(quàn)；同时股(gǔ)票市场中(zhōng)，对流(liú)动(dòng)性敏感的股(gǔ)票也将(jiāng)因此受益。

　　川(chuān)财(cái)证券(quàn)首(shǒu)席经济学家(jiā)陈雳则表示，在当前整个经济复苏的大(dà)背(bèi)景下，进一步释(shì)放市(shì)场(chǎng)流动性(xìng)、活跃(yuè)消费是一(yī)个重要的(de)、阶段(duàn)性目标，存款降息调节(jié)，对促销费无疑(yí)有一(yī)定的引(yǐn)导作用(yòng)。

　　关注三：压降银行存款成本(běn)是否大势(shì)所趋？

　　2022年四季度货币政策执行报(bào)告以及2023年一季度货政(zhèng)例(lì)会均表明(míng)，当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上也强调“着力支持(chí)扩(kuò)大内需，为实(shí)体经(jīng)济(jì)提(tí)供更有力(lì)支持”。从本(běn)次降(jiàng)息(xī)释放的信号(hào)来(lái)看，是否意味(wèi)着货币政(zhèng)策(cè)进一步(bù)宽(kuān)松？

　　对此(cǐ)，招商基金(jīn)李(lǐ)湛的看法是(shì)，货币政策充裕延(yán)续(xù)，但解(jiě)读为(wèi)边际再宽松(sōng)为时尚早(zǎo)。“本次(cì)调(diào)降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率自(zì)律上(shàng)限(xiàn)，而非直(zhí)接调降(jiàng)挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并不等于政策利率就(jiù)必须进行对等下调，市场(chǎng)不应(yīng)视为降息的确定性信号。”李(lǐ)湛(zhàn)称。

　　在(zài)“精准有力(lì)”的(de)货(huò)币政策之下，也(yě)有多方观点提到，压降(jiàng)存款成本(běn)仍是大势所(suǒ)趋。国泰君安(ān)董琦(qí)关(guān)注到，当前(qián)经济修复内生(shēng)动(dòng)力依然(rán)不强，外需(xū)压力没有完全(quán)缓解，货币(bì)政策将继(jì)续对经济(jì)修复带来支撑(chēng)作用，未来伴随(suí)经济修复，利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平的(de)调降(jiàng)还没有结束。

　　招商证券银行团队的观点也不谋而合——长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。考虑到存量(liàng)贷款重(zhòng)定价(ji莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义à)等(děng)影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存款成本(běn)成(chéng)为(wèi)当务之急。中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。

　　展望未来货币政(zhèng)策的走(zǒu)向，上述大型银(yín)行金融市场研(yán)究员认为，需要看到的是，目前经(jīng)济处于(yú)修复(fù)性(xìng)复苏阶(jiē)段，经(jīng)济恢复仍需要适度货币环境支持，同时，国内经济复苏不(bù)平衡问题依然(rán)突出，要求货(huò)币政策支持精准有力(lì)。预计下半年货(huò)币政策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳(wěn)健货币政(zhèng)策基调，在(zài)保持信贷总量适度(dù)增长，市场(chǎng)流动性合理充裕情况(kuàng)下，更(gèng)加倚重结构性工(gōng)具，加大(dà)实体经济薄弱环节，重点新兴领域支持(chí)，提(tí)升政(zhèng)策(cè)精(jīng)准(zhǔn)质效。

　　关注四：老(lǎo)百(bǎi)姓和(hé)企业手(shǒu)中的钱(qián)会(huì)不会变“毛(máo)”？

　　协定存款、通知存(cún)款利(lì)率(lǜ)自律上(shàng)限将迎调整的同时，有市(shì)场(chǎng)观点(diǎn)担心，降(jiàng)息一方面有(yǒu)利于刺激消费以及缓和银行经(jīng)营压(yā)力，但另一方面(miàn)老(lǎo)百(bǎi)姓、企业手里的存款收益缩水了。在评价双(shuāng)方(fāng)博弈观点之前，不(bù)妨(fáng)先厘清通知存款及协定存款两(liǎng)个概念的(de)定(dìng)义。

　　通(tōng)知和协定存款介于(yú)定活期存款之间(jiān)，利率高于活期存款，但比定期(qī)存(cún)款(kuǎn)存取(qǔ)灵活，两者(zhě)的共同(tóng)优(yōu)点是，在保持资金灵(líng)活使用的同时(shí)，提高利息回报。其中：

　　通知存款是活期(qī)存(cún)款的一种，主要有(yǒu)1天(tiān)和7天两个(gè)期限，支取时需提前1天或7天通知银行，即可按实际(jì)存期及莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义支取日相应币种档次利率计付(fù)利(lì)息，个人和企(qǐ)业均可(kě)以办理。当前1天和7天期(qī)通知存(cún)款的基(jī)准(zhǔn)利率分(fēn)别(bié)为0.80％和1.35％。

　　协定(dìng)存款(kuǎn)指企事业单(dān)位在银行(xíng)开立一(yī)个(gè)具有结算和协(xié)定存款双重功能的(de)协定(dìng)存款账户，并约定基本存款额度(dù)，由银行将(jiāng)协定存款账户中超过该额度的部(bù)分按协定存款利率单独(dú)计息的一种存款方式。协定存款(kuǎn)性(xìng)质介于活(huó)期和定期存款之(zhī)间，只面(miàn)向企业(yè)办(bàn)理，期限最长为1年。当(dāng)前，协定存款的基(jī)准利率为1.15％。

　　协定(dìng)存款属于对公业务，通知存款既(jì)有对(duì)公业务，也有个人业务，但都有(yǒu)一定的(de)存(cún)款门槛(kǎn)。基于此，粤开证券首席(xí)经济学(xué)家罗(luó)志(zhì)恒提出(chū)的观点是，总体来(lái)看(kàn)，协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款基本上(shàng)以对公活期(qī)存款为主，对(duì)一般老百(bǎi)姓(xìng)的影响不大。对于企业来说，会(huì)有一定(dìng)的利息损失，但若存贷款(kuǎn)利率都能有所(suǒ)下调，也有助于刺激企业投(tóu)资并降低融资成(chéng)本(běn)。

　　此外记者也注意到，央行最新数据显示，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元，其(qí)中(zhōng)，住(zhù)户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元。进(jìn)一(yī)步来看，存款利(lì)率调降是否会刺激超额储(chǔ)蓄(xù)流出？

　　国(guó)泰君安(ān)董琦表示，这一传导过程并(bìng)非一蹴而(ér)就，且需要总量政(zhèng)策(cè)继续支撑。经济当前依然(rán)需要休养生息，特别是在前(qián)期服务业修(xiū)复后，与制造业产生(shēng)循环(huán)，带动(dòng)收入预期改(gǎi)善，最(zuì)终(zhōng)才会带(dài)动居民与企业储蓄流(liú)出(chū)。

　　长远来看(kàn)，招商(shāng)基金李湛的建议是(shì)，应(yīng)辩(biàn)证看待(dài)本次降息。疫情以来，企业(yè)及居民形成了一(yī)定规模的超额储蓄，降息可以降低企业、居(jū)民(mín)的储蓄意愿，引导企业加大投资、居民(mín)增加消费，促进经(jīng)济复苏。“只有经济复(fù)苏斜(xié)率提升，企业、居(jū)民对后续的收入信心才会回升，进而形成储蓄转(zhuǎn)化为投(tóu)资、消费，再形成增厚企(qǐ)业、居民收入的良性(xìng)循环(huán)。”李湛表示。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义