近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗过(guò)火事件，引发舆(yú)论(lùn)地震。曝光的(de)网(wǎng)友称，使用(yòng)大家广泛知晓(xiǎo)的“强军(jūn)口号(hào)”来(lái)进(jìn)行调侃式的比喻，让其感到不适(shì)。

　　北京(jīng)文旅局5月17日发布(bù)通报，决定(dìng)没收(shōu)笑果文化(huà)违法所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这(zhè)一由(yóu)不恰当言论引发的风波中(zhōng)，《科创板日(rì)报》记者发(fā)现，随(suí)着脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)不断(duàn)破圈，笑果(guǒ)文化也成(chéng)为了(le)备(bèi)受资(zī)本青睐的宠儿，在(zài)6年中获得众多资(zī)本8轮融资，并于2021腾讯(xùn)入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮(lún)融资(zī)，对外投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑果(guǒ)文化，注册资本为(wèi)208.13万元，经营范围包(bāo)括文(wén)化艺术交流策划、演出经纪(jì)、文艺(yì)创作与(yǔ)表(biǎo)演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风(fēng)生(shēng)水(shuǐ)起”。《脱口秀大会(huì)》《吐(tǔ)槽大会(huì)》等节目(mù)的火爆，让脱口(kǒu)秀演员(yuán)和脱(tuō)口秀(xiù)俱(jù)乐部成(chéng)为了炙手可(kě)热的行(xíng)业，笑(xiào)果文化也成为中(zhōng)国最成功的脱口秀俱乐部(bù)之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察(chá)觉到商机并(bìng)押宝这一赛道，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记(jì)者(zhě)整理公(gōng)开信(xìn)息发(fā)现，笑果文化于(yú)2016年(nián)至2021年(nián)共完成(chéng)8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化后，估值超过(guò)40亿元(yuán)。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网(wǎng)络天使轮投资(zī)。同年9月，得(dé)到游族(zú)网络、普(pǔ)思(sī)资本数千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南(nán)山(shān)资本、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思资(zī)本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到南山资本、游(yóu)族(zú)网络(luò)、CMC资(zī)本、天(tiān)图(tú)投(tóu)资近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华人文化集团、泽时投资的战略投资，此(cǐ)轮(lún)未披(pī)露具体(tǐ)金(jīn)额。

　　2019年04月，得(dé)到(dào)南山资本、天图投资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本的战略(lüè)投(tóu)资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战略投(tóu)资。

　　可以看出，南山资本和(hé)游(yóu)族网络对笑果文化最为(wèi)青(qīng)睐，8轮融(róng)资中一共投了4次，游(yóu)族网(wǎng)络更是(shì)笑果文化(huà)的(de)天使(shǐ)投资人。

　　与(yǔ)此同时，线下(xià)是笑果文化走(zǒu)向(xiàng)扩张的关键(jiàn)一子，今年4月，位于(yú)北(běi)京东城区隆福(fú)寺的笑(xiào)果(guǒ)文化线下喜剧(jù)空间“笑果工厂”开业，这是(shì)笑果工厂继(jì)上海、南(nán)京、苏州(zhōu)之后的第四个演艺空间。此外，近年来(lái)对外投资(zī)也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑(xiào)果文化对外投资的企(qǐ)业共有9家，其中有6家已(yǐ)经注(zhù)销。如今(jīn)存(cún)续(xù)的企(qǐ)业有：笑果挺(tǐng)棒(bàng)文(wén)化传媒（上(shàng)海）有限公(gōng)司、上海青豆结冰(bīng)文(wén)化传播有限公(gōng)司、上海笑(xiào)欢悦信息技术有限公司(sī)。

　　笑果(guǒ)文化(huà)此前控股的笑果(guǒ)演艺股权也(yě)发生了变更。2021年(nián)11月(yuè)，笑果演(yǎn)艺原(yuán)股东笑果文化、郭凌(líng)虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类(lèi)型(xíng)变(biàn)更为有限责任公司（港澳台法人(rén)独资）。新(xīn)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香(xiāng)港注册。

　　此前曾有业内人士猜(cāi)测，笑果文化或许是在悄(qiāo)悄开(kāi)启上市的前(qián)奏(zòu)。

　　作为普思资(zī)本的前高管，Charles（化名）参(cān)与了对(duì)笑(xiào)果文化(huà)的A轮投(tóu)资(zī)过程，他(tā)对《科创板日(rì)报》记(jì)者表示，他也是刚从(cóng)网上看(kàn)到本次出事，此前脱口秀(xiù)行业(yè)在国内处于快(kuài)速发(fā)展阶(jiē)段，表现形式丰富多样，而在该领域笑(xiào)果(guǒ)文化做的很早，成绩也很(hěn)突(tū)出，其《吐槽大会(huì)》在年轻人圈子里很火爆，出(chū)于这些(xiē)原因进行了投资。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒犯的艺术(shù)”，追(zhuī)求的就是一种针(zhēn)砭(biān)时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众(zhòng)一边大笑一边反思的感觉。对(duì)本次(cì)“翻车”事件，他(tā)个人认为，出于(yú)节目效果可能(néng)需要张狂和外(wài)向一些，但公众场合(hé)下(xià)脱口秀中的开玩笑也要注意把(bǎ)握分寸，尤其涉及到(dào)国家政治(zhì)和解放军形象等严肃话题，确实不(bù)该口无遮拦(lán)，“踩红线的(de)事肯(kěn)定(dìng)是不(bù)能(néng)干的(de)”。

　　他(tā)还提醒(xǐng)，笑果在风控(kòng)方面，可(kě)能没有(yǒu)进(jìn)行非常严(yán)格的把控。

　　此外(wài)，《科创(chuàng)板日报(bào)》记者注意到(dào)，笑(xiào)果文化的业(yè)务和腾讯(xùn)关联颇深，资料显示，目前大股(gǔ)东叶(yè)烽持有(yǒu)31.57％的(de)股份，宁波(bō)梅山保税港区泽禧股权投资合伙企业(yè)持股13.58％，广西腾讯创业投资有(yǒu)限公(gōng)司为(wèi)第三(sān)大股(gǔ)东(dōng)，持股比(bǐ)例(lì)为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合笑果文化打造了《吐(tǔ)槽大会》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及编剧(jù)的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果(guǒ)文化联(lián)合出品的《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯(xùn)视(shì)频首播。

　　笑果文(wén)化相(xiāng)关人士去年称，受众面最广的是线上长视频业务，如《脱口秀大(dà)会》、《吐(tǔ)槽大会(huì)》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视频(pín)节目，可以(yǐ)占到公司百(bǎi)分之四(sì)十的业务营(yíng)收。

　　市(shì)场(chǎng)迅猛上升，资(zī)本(běn)却后劲不(bù)足？

　　相(xiāng)较于西方脱口秀百(bǎi)年(nián)以上的发展历史(shǐ)，脱口秀这个舶来品在国内的发展(zhǎn)历程要短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽(cáo)大(dà)会(huì)》《脱(tuō)口秀大(dà)会》等热门(mén)综(zōng)艺(yì)频频(pín)占(zhàn)据(jù)收视榜与网络热议话(huà)题榜首，由(yóu)此带(dài)来一波迅猛(měng)发(fā)展的(de)脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷(juǎn)而(ér)来，资本也(yě)闻(wén)风而至。财联社创投通数据显(xiǎn)示，自2015年以(yǐ)来(lái)，有(yǒu)超过9家脱口秀企业(yè)获得融(róng)资。其中，不乏明星投资机(jī)构。

　　如红(hóng)杉(shān)中国、腾(téng)讯投资投了罗永浩旗下的思维造物，乐游(yóu)资本投了鲜(xiān)榨喜剧，原子创(chuàng)投、合(hé)一集团(tuán)投了单立人。

　　值(zhí)得注意的是，资本对脱口秀行业也明显呈(chéng)现出“一家独(dú)大”的(de)趋势，除斩获8轮(lún)融资的(de)笑(xiào)果文化外，其(qí)他脱(tuō)口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年及(jí)以前。同时，资本对(duì)脱口秀(xiù)的(de)倾注也(yě)有(yǒu)些后(hòu)劲(jìn)不足，2021年之(zhī)后(hòu)，市场上暂无新的脱(tuō)口(kǒu)秀企业(yè)获得(dé)融资。

　　资(zī)本市场的反应与高速增(zēng)长(zhǎng)的(de)市场似乎并不(bù)匹配。据《中国脱口秀行业发(fā)展趋势(shì)分析与未来(lái)投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计(jì)2021年至2029年，行业(yè)年均复合(hé)增速将保持(chí)20.18％的高速(sù)度(dù)。

　　市场仍在上升期，资本(běn)为(wèi)何却逐渐远(yuǎn)离了这一赛道？眺(tiào)远营销(xiāo)咨询创始81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程人高(gāo)承远对《科(kē)创板日报(bào)》记(jì)者表示，脱(tuō)口秀行业虽(suī)然(rán)发展迅猛，深受观(guān)众喜爱，但在资本市场并不吃香(xiāng)。其核心(xīn)原(yuán)因(yīn)在于，资本的投资逻辑天然是确定(dìng)性和(hé)可复(fù)制性，而脱口秀(xiù)行业(yè)却具有巨(jù)大(dà)的不确定性和(hé)不(bù)可复制性。演员的不确定性、创(chuàng)作(zuò)的不确(81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程què)定性、观众审美的不(bù)确定性(xìng)，以及踩红线等重要舆情事件等，都可(kě)能让(ràng)经营面临巨(jù)大的风险。

　　因此，有投(tóu)资人指出，“脱口秀行业未来想要(yào)可持续发展，就需要拥抱(bào)监管，在合法合规的底线之(zhī)上，不(bù)断运(yùn)营爆款，激(jī)活创(chuàng)作，带动整个行业(yè)的上线，这(zhè)才是这个行(xíng)业可持续、良性发(fā)展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学者张竹(zhú)然(rán)亦对《科(kē)创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀行业(yè)作为(wèi)大文娱行业中的一员，和这个行业中的其余行(xíng)业(yè)一样(yàng)（如影视剧作(zuò)、游戏等等），都(dōu)严(yán)重依赖(lài)IP本身而非平台，行(xíng)业(yè)本(běn)身的“护(hù)城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身(shēn)是靠(kào)故(gù)事起家的，但这个行(xíng)业(yè)的“故(gù)事”却很难讲述，这也是备(bèi)受资本市(shì)场冷遇的(de)原(yuán)因(yīn)。

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