在(zài)股市高点成立(lì)的主动(dòng)权益类定(dìng)开基金密集迎来开放(fàng)日，近三个(gè)月(yuè)即将(jiāng)开放的产品超3成跌破(pò)面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品(pǐn)成(chéng)立满(mǎn)两(liǎng)年(nián)亏(kuī)损(sǔn)43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益(yì)定开基金(jīn)的(de)整体破净(jìng)率与基金成立时(shí)间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数(shù)量(liàng)等众多因素有关(guān)。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他(tā)们也建议基(jī)金(jīn)公司要更加(jiā)前瞻性布局产品，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从(cóng)客(kè)户利益和导向开展产品的布家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定(dìng)开权(quán)益基(jī)金开(kāi)放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公司发(fā)布公告称(chēng)，根据基金(jīn)法、基(jī)金运作管理(lǐ)办(bàn)法、基(jī)金合同的有(yǒu)关规定，公司旗下(xià)主动权(quán)益一年(nián)定期开放(fàng)基(jī)金最近一个(gè)开放(fàng)期(qī)为2023年4月20日至(zhì)2023年(nián)5月22日，若该(gāi)开放期最(zuì)后一个开放日(rì)（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出(chū)现触发基(jī)金(jīn)合(hé)同终(zhōng)止的情(qíng)形(xíng)，基金管(guǎn)理(lǐ)人将终止《基金(jīn)合同》，并按照(zhào)《基(jī)金(jīn)合(hé)同》约定履行基金(jīn)财产清算程序，无(wú)须(xū)召开基金份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　根据公告(gào)，该只基金(jīn)的基金合同(tóng)生效后，若登记(jì)机构完(wán)成每个(gè)开(kāi)放期最后一个开放(fàng)日的申购、赎回或转换(huàn)业(yè)务申请确认(rèn)时(shí)，基金的基金(jīn)份额持有人数量不(bù)满200人或(huò)者基金资产净值低于五千万元，基金管(guǎn)理人在履行相关监(jiān)管报告和信息披露(lù)程序后终止(zhǐ)基金合同，无需召(zhào)开基金份(fèn)额(é)持(chí)有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混(hùn)合(hé)型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利-7月份(fèn)即(jí)将到期的(de)主动权(quán)益类定期开放基金(jīn)有60只(zhǐ)（份(fèn)额合并计算）即(jí)将迎(yíng)来(lái)开放日，目前破净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最(zuì)高的产品成立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度(dù)来看，主动权益(yì)类(lèi)定开基金5-7月份破净(jìng)率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净(jìng)率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现(xiàn)逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基金评价研(yán)究中心高级分析师孙桂(guì)平对此表示，一般而言，随着(zhe)基金开放(fàng)日临(lín)近，为了应对基金集中申(shēn)赎影响，基金的投资策(cè)略(lüè)可能倾向于保守，权(quán)益仓位可能会(huì)有所降(jiàng)低。因此(cǐ)，在权益(yì)市场表现不好时，距离(lí)开放(fàng)日越(yuè)远，整体上破净率可能(néng)有(yǒu)增加趋(qū)势。当然，整体破净(jìng)率情况也与基金成立时间、基金投资策(cè)略，以(yǐ)及(jí)统计样(yàng)本数量等(děng)众多(duō)因素(sù)有关。

　　一位基(jī)金(jīn)销售机(jī)构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金(jīn)大多(duō)成立于2020年下半年，高点成立是基(jī)金破净的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期(qī)的定开基金数(shù)量明(míng)显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的(de)数量较6、7月份并(bìng)没有(yǒu)明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也(yě)与基金的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场高点避免盲目规模(mó)扩张

　　据记(jì)者观察，从近三月即将迎来开(kāi)放的定期开(kāi)放式(shì)基(jī)金来看，多数成(chéng)立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是部(bù)分基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平(píng)表示，从(cóng)基金发行(xíng)角度(dù)而言，权益市场高点时基(jī)金发(fā)行相对容易，而且规模也(yě)容易做大，基金公司(sī)有(yǒu)动力去做；但从投资者而言，高点入市(shì)就容易出现(xiàn)一段时间内(nèi)基(jī)金业绩表现不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而言(yán)，在市场高点时要保持(chí)冷静，相(xiāng)对谨(jǐn)慎(shèn)发(fā)行产(chǎn)品，不盲(máng)目追(zhuī)逐市场热点，克服(fú)短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益导向进(jìn)行产品(pǐn)布局和(hé)发行。此举既可(kě)以保护投资者利益，也可以树立基金公司(sī)良好口碑，有利于(yú)基金(jīn)公司(sī)长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述(shù)基金(jīn)销售机构负责人也表示，在(zài)市场高位、情绪(xù)火(huǒ)热时发行基金往往伴随(suí)着较高(gāo)的风险。一方面(miàn)，近两年权益(yì)市场的(de)整体波动增大，风(fēng)格(gé)轮动(dòng)现象(xiàng)加剧。所以，近两年不(bù)同的投资策略、不同投资范围的基金收(shōu)益率差(chà)距(jù)较(jiào)大(dà)。另一方面，市场情绪(xù)火热时容易出(chū)现爆款基金，较大规模给基(jī)金经理带来的灵(líng)活(huó)性限制很可能会影响产品未来的超额收益。同时，优质(zhì)资产的资金(jīn)容量(liàng)通常有限(xiàn)，且短期快(kuài)速(sù)上涨(zhǎng)很可能估值(zhí)虚高(gāo)。过高(gāo)的管理规模要(yào)求(qiú)基金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调(diào)整(zhěng)投资分(fēn)布(bù)，也可能(néng)会增加错判的风险，对获取超额(é)收益(yì)影响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时(shí)，该基(jī)金销售(shòu)部门机(jī)构负责(zé)人也(yě)建议基金公司前(qián)瞻性布局产品，并将规模控(kòng)制在基金(jīn)经理能(néng)力范围内，高点(diǎn)成立(lì)的产品，如(rú)果通过(guò)均衡和(hé)多元化(huà)的布局(jú)，避免单(dān)押一(yī)个赛道，并通过抓取阶段性投资机会(huì)、控制回撤等方法，也能(néng)在中长期(qī)斩获(huò)一定的超(chāo)额收(shōu)益。

　　事(shì)实上，随(suí)着定期开放式权益类基金表(biǎo)现(xiàn)不及(jí)预期，近(jìn)一年新成立的定(dìng)开(kāi)权(quán)益类基金仅有7只，同比(bǐ)减少(shǎo)24只；平(píng)均(jūn)发行规模(mó)2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也下(xià)滑42％，该(gāi)类基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现(xiàn)不及预期时，投资者的心态会受到一定程(chéng)度的(de)影响，甚(shèn)至可能打击投(tóu)资者的投资信心。如果破净(jìng)率持续上(shàng)升的话，投资者对于后续新发基金的购(gòu)买(mǎi)意(yì)愿可能(néng)会(huì)下降。” 上述基金销售机(jī)构负(fù)责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为(wèi)，定开基金(jīn)在基(jī)金经(jīng)理更好施展投(tóu)资(zī)决策，有效阻止投资(zī)者频(pín)繁(fán)交易等方面具有明显优势，有(yǒu)利于(yú)为(wèi)投资者(zhě)创造更好收益。但是定开基金也(yě)受市场波动影响，跌(diē)破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未(wèi)来(lái)定(dìng)开基(jī)金发行时，一是要避(bì)免(miǎn)高(gāo)位(wèi)发行，二(èr)是要做好投资者(zhě)教育。”孙桂平(píng)称。

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