财联(lián)社4月28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨(yǔ)其）随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一(yī)季报披露完成，多位知名基金(jīn)经理大(dà)幅调仓(cāng)换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤(kūn)大幅(fú)加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视(shì)、晶晨股份、中际旭(xù)创(chuàng)、澜(lán)起科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局(jú)人工智能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智能大(dà)行其(qí)道的首季，包(bāo)括(kuò)谢(xiè)治宇、周蔚(wèi)文(wén)、葛兰等顶流(liú)开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长价值的(de)基(jī)金经理仍(réng)坚守(shǒu)新能源，如曾经的(de)公募(mù)冠军(jūn)刘格(gé)菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度(dù)，是人工(gōng)智能的盛典(diǎn)。面对火出天际(jì)的(de)AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择(zé)了前者。“不买AI就是(shì)等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不如搏一把再死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明(míng)了(le)这(zhè)一点，公募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机(jī)和通信行业。截(jié)至2023年3月(yuè)31日(rì)，主(zhǔ)动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰(lán)在(zài)内，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大(dà)手(shǒu)笔新进中(zhōng)芯国际、上海(hǎi)电(diàn)影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其(qí)所(suǒ)管的另(lìng)一只中欧研究精(jīng)选(xuǎn)混合一季(jì)度新进金(jīn)山(shān)办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧明(míng)睿(ruì)新起点混合(hé)一季度(dù)新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看出葛兰的(de)人工智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的(de)应用(yòng)、办(bàn)公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知全(quán)豹(bào)，葛(gé)兰的(de)操(cāo)作(zuò)只是公(gōng)募基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名基金(jīn)经理调仓动向可以看(kàn)出，大(dà)家都(dōu)纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季(jì)报中也提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空出(chū)世，海外(wài)大模型以(yǐ)及(jí)相关(guān)人工智能的产业趋势受到(dào)市场六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写关(guān)注，并很(hěn)快扩散到(dào)国(guó)内产业界，市场聚焦于上游算(suàn)力、传输和下游(yóu)运用，在(zài)经济复苏相(xiāng)对温和的(de)情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒(méi)、电(diàn)子行业受到各(gè)方资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧(ōu)新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有则加(jiā)仓了立讯精密(mì)、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也(yě)表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模(mó)块等子(zi)板块带动(dòng)的人工智能、中字头的(de)“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影(yǐng)视(shì)等板块也实现(xiàn)较(jiào)大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，此前(qián)招商证券(quàn)研报(bào)称，从历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公(gōng)募(mù)基(jī)金大类行(xíng)业配置比(bǐ)例一个很重要(yào)的临界(jiè)值，往(wǎng)往预示着某个板块进入过(guò)热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但(dàn)与临(lín)界值尚存安(ān)全距离(lí)。从这点看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有一部(bù)分(fēn)仍坚守新能源，也有(yǒu)一(yī)部(bù)分试图低(dī)位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据了(le)解(jiě)，广发(fā)基金(jīn)成(chéng)长团队对新能源(yuán)的钟爱(ài)业内闻名(míng)，最新披露的(de)一季报中也证实了(le)他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当(dāng)年(nián)的(de)冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从其十大(dà)重仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的占比(bǐ)均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆(lóng)基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能源概(gài)念股。除(chú)此之外(wài)，他还仍加仓了天合光能、荣(róng)盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能源为十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格(gé)菘(sōng)在一季(jì)报表(biǎo)达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重(zhòng)点持仓的(de)光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本面优秀(xiù)和(hé)增(zēng)量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化(huà)在市场定(dìng)价中未被充分认(rèn)知和(hé)体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓股分别(bié)为中(zhōng)国(guó)移动、宁德时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密(mì)、三(sān)诺生(shēng)物、新宙邦。对(duì)比去年(nián)年底该基金增持(chí)了宁德时(shí)代、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅度最多(duō)的是光伏(fú)龙(lóng)头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表(biǎo)示，“我们(men)曾经提到了新(xīn)能源板块的(de)一(yī)些(xiē)风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我们(men)认(rèn)为新能源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这(zhè)个时间段，新(xīn)能源非常具(jù)有吸(xī)引力。在一(yī)季度我们(men)对于电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些(xiē)标的(de)，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上(shàng)，许多(duō)基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并(bìng)没有选(xuǎn)择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受(shòu)财联社记者采访时提到，他曾重点关(guān)注(zhù)过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮(lún)动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对(duì)于自己(jǐ)看好(hǎo)的行(xíng)业，你重仓(cāng)押进去，不确定性来的时候，无论是基金经理个人还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控(kòng)制(zhì)持有(yǒu六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写)比例，分散(sàn)风险。”他(tā)表示(shì)。

　　交银(yín六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写)施罗德基金的王崇一季报表示暂时(shí)无法预测其兑现节奏(zòu)和时间(jiān)，短期内也很难在A股找(zhǎo)到(dào)明显的受益标的，就没有(yǒu)参与。不过他也(yě)认为这(zhè)些(xiē)股(gǔ)票的估值体系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知(zhī)，今年一季(jì)度仍(réng)有(yǒu)不少基(jī)金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板(bǎn)块(kuài)的(de)未(wèi)来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人(rén)士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目前仍维持TMT为全年(nián)市(shì)场主线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以(yǐ)及(jí)光模(mó)块等(děng)细(xì)分赛道将陆续迎来(lái)基本面的(de)确认，中微(wēi)观层(céng)面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至今市场(chǎng)对AI关(guān)注度持(chí)续高企，上一轮(lún)行情(qíng)催化主要集中于大模(mó)型的突破(pò)进展；而4月以来，我们观察到(dào)各(gè)个(gè)领域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品的研发(fā)和发(fā)布，其(qí)中办公场景进展相对较快，我们(men)预(yù)计(jì)5月(yuè)之(zhī)后将进(jìn)入AI应用(yòng)的加速(sù)繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中建(jiàn)议投资者(zhě)优(yōu)先(xiān)关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私(sī)募大佬董承非也看(kàn)好相关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年(nián)之后是消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的(de)资产是科技。他坦言(yán)，自己(jǐ)目前重仓(cāng)半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人(rén)士也指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分析师陈(chén)果(guǒ)，在A股二季度投资策略会上提(tí)到“今年(nián)大(dà)概率(lǜ)还是一(yī)个偏成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)占优(yōu)，尤(yóu)其是很(hěn)多科(kē)技(jì)股在过去几(jǐ)年其实没有太多(duō)的(de)表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁(níng)组合，其实(shí)TMT板块有很(hěn)长(zhǎng)时间没有太多表现。今年(nián)要推动数字经(jīng)济，今年半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)周期(qī)要见(jiàn)底，本身今年科技股的机(jī)会是可以期待的(de)”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走(zǒu)完，但二季(jì)度可能会有一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不太(tài)适(shì)合(hé)大多(duō)数的投(tóu)资者，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节(jié)奏，预计本轮(lún)后(hòu)续调(diào)整时长与幅度(dù)有(yǒu)限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率先(xiān)实现业绩(jì)兑(duì)现的(de)环节，即(jí)满足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下的(de)业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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