如果要论二季(jì)度(dù)迄今，全球股票市场中最(zuì)为靓丽的一道“风景线(xiàn)”，那么显然(rán)非日本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数(shù)进一步强势高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点(diǎn)，创下了自(zì)1990年8月以来(lái)的新(xīn)高，收在(zài)30808.35点。在本周早些(xiē)时候(hòu)，东证指(zhǐ)数已经率先创下了1990年8月3日(rì)以(yǐ)来的最高收盘(pán)点位(wèi)。

　　多组对比可以显(xiǎn)示出日股今年以来的强(qiáng)势(shì)：东证指数年内已累计上(shàng)涨了(le)逾(yú)15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅。截止本(běn)周三，追踪日本(běn)股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数(shù)的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅(fú)则仅为(wèi)8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短(duǎn)到二(èr)季度迄今的(de)短短(duǎn)一个半月，日股的涨幅更是(shì)在全球主要股指中(zhōng)几无敌手……

　　日股为何能(néng)一举领涨全球？对(duì)于许多国(guó)际市场的投资(zī)者而(ér)言，近(jìn)来提到日股(gǔ)的优异表现，脑(nǎo)海中第一时间浮现(xiàn)出(chū)的，无(wú)疑都(dōu)是“股神”巴菲特在上月对日本市场(chǎng)表(biǎo)现出的强烈投资(zī)意愿。正是巴菲特进一(yī)步(bù)增持了(le)日本五大商社仓位(wèi)，令越来越多的业内人士开始注意到这一全球第三(sān)大经济体的巨(jù)大(dà)投资机会(huì)。

　　不(bù)过，日股本轮(lún)爆(bào)发背后(hòu)的成功秘诀，真的仅仅只(zhǐ)是获(huò)得了“股神”的青睐吗(ma)？

　　答案(àn)显(xiǎn)然没那么简单！事实上，在M&；；G In伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月vestments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲(fēi)特(tè)的(de)出现(xiàn)让日股变得(dé)吸引人(rén)。巴菲(fēi)特所(suǒ)看(kàn)到的（机(jī)会）其实(shí)也(yě)正是其他人眼下(xià)正(zhèng)在(zài)看到的，人们对日股的前景(jǐng)正感到非(fēi)常兴(xīng)奋！

　　至于究(jiū)竟有哪些(xiē)因素(sù)在(zài)推动着(zhe)日股上涨？“干(gàn)货”其实有很多(duō)……

　　狂热(rè)的外资(zī)买(mǎi)需

　　根据东(dōng)京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国(guó)投资者目(mù)前已经连续第六周成为了日本股(gǔ)票(piào)的净(jìng)买家(jiā)。在此期(qī)间，外(wài)国投资者大(dà)举涌入了(le)日股(gǔ)股票和期货市场，净流入(rù)逾300亿美元，是(shì)过(guò)去10年最大规模的资(zī)金流入之(zhī)一。

　　根据交易(yì)所的数据，在截至5月(yuè)12日的最近一周内，海外交易者又净买(mǎi)入了价值7810亿(yì)日元（约(yuē)合57亿美元）的股(gǔ)票和期货。

　　杰富瑞日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时(shí)代初期以(yǐ)来(lái)，他就从未见过外国投资(zī)者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银(yín)行系统不稳定和信用紧缩风险的笼罩下，越来越多的海外(wài)投资者(zhě)似乎看到了日本(běn)股市(shì)作为避险地的(de)“稳定性”。日本股票给人的(de)长期低迷印象正在减弱，持续稳定(dìng)在(zài)1美(měi)元兑换130日元的日(rì)元汇率、以及(jí)股神巴菲特(tè)对(duì)日本(běn)五大(dà)商社的增持，也令不少海外投资者对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司(sī)就表示，近来已受(shòu)到了越来(lái)越(yuè)多平时(shí)不太关(guān)注日(rì)本市场的海外投资者的咨询(xún)。不少海外(wài)投资(zī)者在看到日本股市的(de)涨(zhǎng)幅超过美股后，开始调查其中的原因，他们的建仓买入又进一(yī)步促(cù)使股市(shì)上涨，形成了目前的良性循(xún)环。

　　一个值(zhí)得留(liú)意的现象(xiàng)是，在(zài)巴菲特上月(yuè)公开表态力挺日股后，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街资本也(yě)已相继造访日本(běn)。这(zhè)些海外资金有(yǒu)意(yì)复制巴菲特的策(cè)略，通过(guò)低(dī)成本日元融资押注(zhù)高(gāo)股息日元资产(chǎn)。

　　其实(shí)，巴菲(fēi)特在(zài)日本五(wǔ)大商社(shè)上的(de)加大投(tóu)资(zī)，也存在着在国际(jì)市(shì)场上分(fēn)散投(tóu)资对象的(de)想法。虽然(rán)巴(bā)菲特(tè)相信美国的增长潜力(lì)，但过度集中(zhōng)会产(chǎn)生风险。

　　嘉(jiā)信理财(cái)（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的(de)回报率是在波动性远低于美国(guó)科(kē)技股(gǔ)的情况下实现的(de)。这意味着日本股市对(duì)美国(guó)投资者(zhě)来说(shuō)应该(gāi)颇(pǒ)有吸引力(lì)。对美国债务上(shàng)限的担忧可(kě)能(néng)也(yě)刺激了(le)一些(xiē)“末日准备者”涌入日本股市，以此作为避险手段。

　　法国(guó)兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等(děng)人在周(zhōu)二的一份报告(gào)中也表示，“外资的回(huí)归是日本(běn)股市(shì)复苏(sū)的重要标(biāo)志。（我们）将(jiāng)继续对日本股票维持超配，并偏向银行(xíng)、金(jīn)融和价值股(gǔ)的投资。”

　　深层次(cì)的(de)企业治理变革

　　当然，在海外(wài)投(tóu)资者今年对日本产生兴(xīng)趣之前，他们(men)此(cǐ)前在这(zhè)片“失(shī)落地带”曾经历过长(zhǎng)达(dá)数十年虚假(jiǎ)的(de)曙光和(hé)令人失望的低回报。那么这一次，即便有着避险(xiǎn)和(hé)多元化分散(sàn)投(tóu)资的需求，他(tā)们(men)又为何(hé)铁(tiě)了心一定要(yào)来日本市(shì)场？日本市场(chǎng)的(de)吸(xī)引(yǐn)力就一定远超全球其他地区吗？

　　这便(biàn)不得(dé)不(bù)提(tí)日本市场眼下正经历(lì)的一场“蜕变”了！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日(rì)本股市本轮(lún)上涨(zhǎng)的主要原因还源(yuán)于治理标准(zhǔn)的提高，以及企业(yè)部门推动向股东返(fǎn)还现(xiàn)金(jīn)。日本(běn)多年的公(gōng)司治理(lǐ)改(gǎi)革已开(kāi)始(shǐ)见(jiàn)效，这(zhè)项改革(gé)最初(chū)由已故前首相(xiāng)安(ān)倍晋三倡(chàng)导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已(yǐ)大(dà)幅增加(jiā)，在截至今年3月(yuè)的财(cái)年中，日本企业(yè)宣布的回购规模已飙升(shēng)至9.7万亿(yì)日元（合714亿美(měi)元）的历(lì伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月)史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本(běn)公司(sī)资产负债表(biǎo)上(shàng)有净现金，而美国(guó)的这一比例只有20％多一点；东证指数成分股公司中约(yuē)有(yǒu)54％的(de)公司股价低于每股(gǔ)账(zhàng)面(miàn)价值，而标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)成分(fēn)股(gǔ)中(zhōng)这一比(bǐ)例仅为7％。单从市净率等估值指标来看，这就为(wèi)日(rì)本股市(shì)提供了(le)更坚实的底部和更高(gāo)的(de)上限。

　　今(jīn)年3月底，东(dōng)京证(zhèng)券交易所(suǒ)为了改变股价(jià)跌破每股净资(zī)产——市净(jìng)率低于1倍的(de)情况(kuàng)，还请(qǐng)求(qiú)上市企业(yè)在意识到资本成本的前提(tí)下推(tuī)进经营并公布改善方案(àn)等。

　　与此相呼应(yīng)的行(xíng)动已开(kāi)始扩(kuò)大(dà)。4月下旬(xún)，JVC建伍(wǔ)株式会(huì)社推出了力争“早(zǎo)日实现(xiàn)市净率超过1倍”的中期经营计划和(hé)股票回购，股价(jià)随后(hòu)大涨(zhǎng)近4成(chéng)。清(qīng)水建设株式会社4月下旬也宣布了上限200亿日元的股票(piào)回购(gòu)和(hé)积极压(yā)缩政策性持股(gǔ)的方(fāng)针，该公司(sī)股价(jià)随后上涨了10％。

　　包(bāo)括(kuò)软银、丰(fēng)田汽车(chē)、三(sān)菱商(shāng)事在(zài)内的日本龙头企业(yè)在(zài)近期公(gōng)布财报时，也均宣布了新的(de)股(gǔ)票回购计(jì)划。不(bù)少分析师预计，到今年5月底(dǐ)，各日(rì)本上(shàng)市公司的(de)回(huí)购规模将进一步创下(xià)新纪(jì)录(lù)。

　　高盛首席(xí)日(rì)本股票策(cè)略(lüè)师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京(jīng)证交所）主题(tí)正(zhèng)引(yǐn)起许多海外投资(zī)者的共鸣(míng)，他们开始看到这(zhè)方面的有利证据(jù)。在交易所(suǒ)这些变(biàn)化的推(tuī)动下，许(xǔ)多公(gōng)司(sī)正在回购股份，厘清经常令(lìng)人困惑(huò)的(de)交叉持股，并(bìng)在定期公开会(huì)议之前与股东进行更密切的接触。”

　　对冲基(jī)金(jīn)集(jí)团Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味(wèi)着(zhe)“过(guò)去两年在这方面发生的事情比(bǐ)过去30年还要(yào)多(duō)”，这是股市充满(mǎn)活力表(biǎo)现的最大单一原因。他们对提高股(gǔ)本回报(bào)率有着(zhe)坚定的(de)态度(dù)，希望市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经(jīng)济

　　最后，日本央行目前依然宽(kuān)松(sōng)的货币(bì)政策和日本相对稳健的经济基(jī)本面，显然也对日股的表(biǎo)现构成了提振。

　　尽管新(xīn)行(xíng)长植田和(hé)男上(shàng)月(yuè)已走马上任，但(dàn)日本央行暂时仍(réng)未改变其大规模的货币宽(kuān)松路线。即便日本通货(huò)膨胀(zhàng)率超过了央行2％的(de)目标，但植(zhí)田和男依然强调，“还不能放心(xīn)地说(shuō)通胀（达到了(le)央行(xíng)目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行今(jīn)年上半(bàn)年伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月还在持续加息(xī)，并(bìng)已被迫(pò)在物价与(yǔ)经(jīng)济(jì)稳(wěn)定(dìng)之间作出艰难抉择。继续(xù)宽(kuān)松的日本(běn)央行眼下依然处于能让海外投资者放心购买(mǎi)的(de)状态。

　　日本宏观经济的表现(xiàn)目前也相对更为(wèi)稳健。日(rì)本内阁府17日公布的(de)数据显示(shì)，今年前三个月(yuè)日(rì)本国(guó)内生产总值（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创下了近三(sān)个(gè)季度以来新高。

　　日(rì)本(běn)国家(jiā)旅游局表(biǎo)示，受益于中(zhōng)国放宽(kuān)旅(lǚ)行限(xiàn)制，4月商务和(hé)休闲外国游客人数从此前的(de)182万(wàn)攀升至195万。高盛策略师(shī)在报告中(zhōng)指(zhǐ)出，考(kǎo)虑到入境旅(lǚ)游(yóu)业复苏(sū)、强劲资本支出计划(huà)和日本(běn)央行持续宽松等积极(jí)因素，日本(běn)这个世界第三大经济(jì)体的前景十分强劲。

　　值得一提的是，从(cóng)经济合(hé)作与发展组织的经济(jì)前景指数来看(kàn)，日本目前是七(qī)国集团中唯一(yī)一个超过临界线100的。

　　日本第三大在线经(jīng)纪商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业的业绩似乎相(xiāng)当(dāng)不(bù)错，重要的汽车行业预计利(lì)润(rùn)将增长。以内需为导向的企业正受益于入境游增长的前景，而大型(xíng)银行也获得了(le)丰厚的收益。预(yù)计(jì)日本股(gǔ)市(shì)到今年年底将进一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里(lǐ)昂(áng)证券也认为，日本(běn)股市今年的(de)涨势或将延续下去，因盈利增长、股票回购和估值仍处于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理的改善均提振(zhèn)了市场(chǎng)，而(ér)企业财报的不俗表(biǎo)现或有望成为最新的上(shàng)行(xíng)催(cuī)化剂(jì)。

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