昨(zuó)夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二(èr)，美股(gǔ)三大指数(shù)集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又(yòu)崩了，第一(yī)共和(hé)银行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史(shǐ)新低(dī)。硅谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次(cì)大跌，导(dǎo)致(zhì)美国(guó)国债价格飙升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易(yì)员不(bù)再完(wán)全押注美联(lián)储会再(zài)加息25个(gè)基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出(chū)，央行基准利率仅比当前有效联邦基(jī)金(jīn)利(lì)率(lǜ)高(gāo)出20个(gè)基点，这暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加息(xī)的可能性约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的(de)，且(qiě)6月(yuè)份有(yǒu)可能进一步加息。除了(le)大幅降低(dī)加息的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后美(měi)联(lián)储降(jiàng)息的押注有所增加，他(tā)们预计(jì)到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至昨日(rì)23时收盘(pán)，国(guó)内期货主力合约(yuē)几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将否决众议院议(yì)长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人必(bì)须在没有任何要(yào)求和条件的情况(kuàng)下打消违约的可(kě)能性(xìng)，并解(jiě)决债务上限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上(shàng)限问题和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿美(měi)元，但同时(shí)还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告(gào)称(chēng)，如(rú)果美国(guó)国会不提高(gāo)政府(fǔ)的债务上限，由(yóu)此产生(shēng)的债务(wù)违约(yuē)将在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如(rú)果违约将产生一场经济(jì)和(hé)金融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成(chéng)本永久提高，增加未(wèi)来的投(tóu)资成(chéng)本。如果不提高债(zhài)务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将(jiāng)可能无法向(xiàng)军人(rén)家庭(tíng)和依赖社(shè)会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间(jiān)4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年的连(lián)任竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高(gāo)龄”投入到一(yī)场新(xīn)的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都要经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了他们的(de)基本自由挺身而(ér)出。我相信这是我们(men)的时(shí)刻。这就是我竞(jìng)选连任美国(guó)总统的原因(yīn)。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还(hái)附(fù)上(shàng)了一段(duàn)视频。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目前拜登在民(mín)主(zhǔ)党内(nèi)部没有(yǒu)真(zhēn)正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时(shí)，这位资深(shēn)民主党人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布(bù)的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应(yīng)该(gāi)参选。不支持(chí)他参选(xuǎn)的人中，69％的(de)人认为年龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节(jié)期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所(suǒ)公布劳(láo)动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，国际(jì)铜期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，所(suǒ)有品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素(sù)、短纤(xiān)期货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市(shì)的(de)第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，上(shàng)述(shù)品种期货合约的(de)交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，豆粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后(hòu)，在各期货(huò)持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的(de)第一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油(yóu)气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其(qí)他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指期货(huò)各合约的(de)交易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自相关品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)单(dān)边市的第一(yī)个(gè)交易日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货(huò)各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的保证金调(diào)整系数(shù)根据相应股(gǔ)指期货的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现(xiàn)货价(jià)格走势背(bèi)离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪(zhū)现(xiàn)货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥造成货源(yuán)有所收紧；二是(shì)来自政策面的(de)支撑；三是近(jìn)期降雨导(dǎo)致(zhì)调(diào)运不便；四(sì)是(shì)“五一”假期(qī)需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要(yào)逻辑(jí)依旧在于(yú)产业(yè)基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪(xù)较(jiào)浓(nóng)，且南北部分区(qū)域二次(cì)育肥采购量增加，政(zhèng)策(cè)消息稳市信号(hào)相(xiāng)对强烈，期现货(huò)价格(gé)同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承(chéng)压。同时(shí)，套保资(zī)金介(jiè)入。因此周二期货盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华(huá)联(lián)期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全(quán)国(guó)能繁(fán)母(mǔ)猪存栏(lán)相(xiāng)当于(yú)正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧(jiù)处于(yú)高位，意味着今年一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年(nián)下半年市场(chǎng)不会出现生猪货(huò)源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张的(de)状态，供应宽松大概率延长至今年(nián)下(xià)半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度(dù)初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示(shì)，去年(nián)9月(yuè)到今年2月全(quán)国新生仔猪数量(liàng)各(gè)月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去(qù)年增加约3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目(mù)前生(shēng)猪养殖逐步向(xiàng)规模化(huà)、集团化(huà)方向发展，而且规(guī)模(mó)化占(zhàn)比得到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪(zhū)存栏(lán)量(liàng)明显(xiǎn)高(gāo)于去年同(tóng)期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号(hào)文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪产能(néng)调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万头的(de)正常(cháng)保(bǎo)有量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全(quán)国冻(dòng)品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导及市(shì)场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费的(de)助力。但是(shì)，实(shí)际需求(qiú)却(què)一直不温(wēn)不(bù)火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此(cǐ)次(cì)需求好转主要在于冻品入库(kù)以及二育支撑(chēng)，终端需(xū)求无(wú)实(shí)质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货基(jī)本收尾，从(cóng)走量看(kàn)并(bìng)未(wèi)出现明(míng)显提升，随着(zhe)二季(jì)度气温升高，需求逐(zhú)步(bù)降(jiàng)低，预计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计集团企业出(chū)栏计划或(huò)继续增加(jiā)，市场整体处于供(gōng)大(dà)于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短(duǎn)期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价(jià)大幅(fú)上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘(pán)面资金(jīn)已经(jīng)提前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者控制(zhì)仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持(chí)低(dī)位盘(pán)整(zhěng)运行(xíng)状(zhuàng)态。不(bù)过，市(shì)场预期二(èr)季度二次育(yù)肥缓慢(màn)入场，行情(qíng)或(huò)好(hǎo)于一季度。按(àn)照官方能(néng)繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏(lán)量处于逐步(bù)增加的阶段，并于(yú)10月份(fèn)达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论(lùn)出栏量大(dà)概(gài)率(lǜ)环比下降。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪(zhū)价(jià)格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家(jiā)良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的(de)基础条件(jiàn)。在国(guó)家(jiā)政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的(de)背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中大幅(fú)下(xià)跌，连(lián)续第三个(gè)交易日下滑，并触及约一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了(le)压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到(dào)来从而降低国内需求的担(dān)忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品事业部分(fēn)析(xī)师姜颖告(gào)诉(sù)期货日报(bào)记(jì)者，根据新加(jiā)坡、日(rì)本(běn)等海(hǎi)外经验(yàn)，第(dì)二波疫情的波及范围预计很(hěn)大概率将小于第一(yī)波，短期情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于(yú)短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整(zhěng)体(tǐ)相比上一个(gè)交易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚地(dì)区(qū)棕榈油食(shí)用需求转入(rù)淡季以及(jí)印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产量(liàng)高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远(yuǎn)低于平均季节性减量(liàng)。目前产地(dì)已步(bù)入(rù)增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量(liàng)可能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预(yù)期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结(jié)束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和(hé)竞争油脂的影响或(huò)将冲(chōng)击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来西(xī)亚(yà)4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产量环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在(zài)复产初期，且今(jīn)年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计(jì)开(kāi)始小幅度累库，且(qiě)随着复(fù)产(chǎn)利多增强(qiáng)和出口前(qián)景不佳持续，后期马棕继续(xù)面(miàn)临累库压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情(qíng)或维(wéi)持(chí)承压回调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出(chū)。但是其国内食用油(yóu)峰值(zhí)库存问题仍未(wèi)解决。截至3月(yuè)末(mò)，其(qí)食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据目(mù)前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油近(jìn)月进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复(fù)，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口(kǒu)库(kù)存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消(xiāo)费进一(yī)步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关(guān)注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如(rú)果出现持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进(jìn)口利(lì)润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船(chuán)，进口(kǒu)到(dào)港(gǎng)数量将明显减少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无(wú)法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化(huà)。长期(qī)市场对于未(wèi)来(lái)供应充裕(yù)的(de)预期基(jī)本(běn)一(yī)致(zhì)。天气情(qíng)况有(yǒu)所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出(chū)口(kǒu)需(xū)求较差，未来(lái)产地存在(zài)累(lèi)库预期(qī)。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处(chù)于历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存(cún)在集中供应(yīng)压(yā)力的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素(sù)对盘(pán)面有一(yī)定(dìng)支撑(chēng)，价(jià)格或以(yǐ)区间(jiān)调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变为供(gōng)强需弱格局(jú)，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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