4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之(zhī)市(shì)场对新年度减产(chǎn)担(dān)忧(yōu)加重，国(guó)内棉价持(chí)续上(shàng)涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导致国内(nèi)外棉花价差不断收缩(suō)，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月(yuè)以来(lái)一直维持(chí面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别span>)倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对较强的原因在于国内供需(xū)矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需求(qiú)持续修复，外贸订单(dān)表现也好(hǎo)于(yú)预(yù)期，叠加新疆天气(qì)不利棉花(huā)播种和出(chū)苗，减(jiǎn)产预期(qī)推动国内棉(mián)价不断(duàn)走强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空(kōng)间受(shòu)限。”申(shēn)银(yín)万国期货(huò)棉(mián)花分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季(jì)拉动(dòng)效果明(míng)显，大(dà)多纺企纱(shā)线产品库存低位(wèi)，开(kāi)工负(fù)荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负(fù)荷达(dá)到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企所接订单排单(dān)时间达到10天，较(jiào)上月增加2天(tiān)，开工负荷(hé)及订单排单时间达(dá)到(dào)近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部(bù)分纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位(wèi)，产销压力较小，促使部分(fēn)企业增加原(yuán)棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消费提供了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受(shòu)程度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采购为(wèi)主。5月(yuè)进入淡(dàn)季(jì)后，下(xià)游订单明(míng)显减少，购(gòu)销也(yě)较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推(tuī)动下(xià)强(qiáng)势上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全国(guó)植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给(gěi)棉花播种以及(jí)出苗(miáo)带(dài)来了(le)不利(lì)影(yǐng)响，进一步加(jiā)剧了市场对于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速(sù)回(huí)升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部(bù)分地区伴随大风(fēng)和(hé)沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度引发了(le)市场对于天气的关(guān)注，期价再创(chuàng)阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉花(huā)播种面积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北(běi)疆因(yīn)积温(wēn)不足(zú)，播种时间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉田(tián)重播，预计(jì)新年(nián)度棉苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者(zhě)就是行业(yè)人(rén)士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意(yì)向种植面积下降和播种期低温(wēn)天气的双重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增(zēng)加。需(xū)求端，目前下游纺织企业的(de)开机(jī)率维持(chí)高位，而成品(pǐn)库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端(duān)带来的(de)负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下(xià)游(yóu)需(xū)求存在(zài)走弱的预期，短期对国内棉价形(xíng)成一定的(de)压力。但中(zhōng)长期内需(xū)持续复苏(sū)的逻(luó)辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉(mián)花(huā)消费复苏的(de)主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续，使业(yè)者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉(mián)花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周(zhōu)度净签约量(liàng)环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花市(shì)场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价(jià)格(gé)也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉(mián)市(shì)的供需(xū)预测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球棉花消费量大幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费(fèi)将显(xiǎn)著复(fù)苏，全球棉市(shì)供需有(yǒu)望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好(hǎo)预期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生(shēng)长带(dài)来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强，国内(nèi)棉花价(jià)格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期背景下(xià)，消费下滑(huá)，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉(mián)花价差(chà)（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差延(yán)续(xù)正(zhèng)值。国内棉花(huā)价格回(huí)归至外(wài)棉价格(gé)上(shàng)方，或(huò)使纺企(qǐ)用棉成本(běn)增加，后续与(yǔ)外棉(mián)市场的竞争(zhēng)压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气(qì)对产(chǎn)量(liàng)的(de)影响仍有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅(fú)振(zhèn)荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国内棉花(huā)产量(liàng)下滑(huá)是大概率事(shì)件，今(jīn)年已有许(xǔ)多(duō)轧花厂在升级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢收大概率会在今年重演，中长期(qī)棉(mián)价重心有(yǒu)望继续抬升。

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