在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经(jīng)正(zhèng)经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金两(liǎng)大(dà)公募(mù)巨头纷(fēn)纷公(gōng)告(gào)，对公(gōng)司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅(fú)回(huí)落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)到资金的(de)青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买入(rù)资(zī)金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前(qián)，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资(zī)金(jīn)“落袋为安(ān)”，但(dàn)部分(fēn)机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢价已有(yǒu)所回(huí)落(luò)

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易(yì)方(fāng)达基金两大(dà)公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价(jià)格(gé)波(bō)动(dòng)较大。截至(zhì)5年22日，两(liǎng)只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者(zhě)关注(zhù)二(èr)级市场交易价格(gé)溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅(fú)都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的(de)追捧热(rè)情(qíng)在风(fēng)险提示后(hòu)有(yǒu)所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于(yú)两只产品规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净(jìng)流入资金都不(bù)到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总(zǒng)规(guī)模5.4亿(yì)元(yuán)，今年以(yǐ)来资金(jīn)净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目(mù)前，四只产品跟(gēn)踪(zōng)的指数(shù)都是日经225指数收(shōu)益率(lǜ)（经(jīng)汇率调(diào)整后），从(cóng)该指数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在(zài)亚太市场高居前(qián)列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加(jiā)产品流通盘不够大，短期(qī)内(nèi)受到资金(jīn)的(de)净(jìng)买入，产(chǎn)生了供(gōng)不应求的情况，就会推高二级市场(chǎng)价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅(fú)的前(qián)面(miàn)，这个情况就(jiù)会(huì)产生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短期出现高溢价(jià)，也就意味着(zhe)当前的价格(gé)超出了(le)指数的涨幅，未来(lái)会回归到(dào)指数正常走势(shì)和涨跌幅(fú)的(de)状态，也就是会(huì)逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢(yì)价回归的(de)过程，就会产生(shēng)二(èr)级市场价格的下跌，因此，建议(yì)投(tóu)资者(zhě)不要盲(máng)目(mù)买入高溢价(jià)品(pǐn)种，避免下(xià)跌风险。”该基金(jīn)经(jīng)理称(chēng)。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今(jīn)年年初以来日本(běn)股(gǔ)市持二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥续(xù)上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关(guān)，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和(hé)日(rì)央行紧缩(suō)预期(qī)上升，吸引国(guó)际资本(běn)回流日本市场(chǎng)；二是随着疫后经济活动复(fù)苏和去年(nián)日(rì)元持续贬值，东(dōng)京交(jiāo)易(yì)所上市公司多表(biǎo)现良好；三(sān)是(shì)今年东(dōng)京交易所提(tí)出将(jiāng)改革(gé)公司治理监(jiān)督机制(zhì)。在这一改革下，预计(jì)部(bù)分低二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥估值企业可能采取(qǔ)股(gǔ)票回购等方(fāng)式提振(zhèn)股价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿日(rì)元(yuán)的股票被(bèi)宣(xuān)布回购；四是近期部分利好消息带(dài)动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日考察并表(biǎo)示大举投资(zī)日(rì)本股市等，推(tuī)动(dòng)市场对日(rì)本股市(shì)的整体情(qíng)绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短(duǎn)期(qī)过快(kuài)上(shàng)涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示(shì)投资者，海外投资可能会涉(shè)及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等(děng)问题，建议投(tóu)资(zī)者在(zài)自己能力圈(quān)内投资(zī)，避(bì)免盲目追(zhuī)高带来的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只股(gǔ)票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年末规模新(xīn)增1293亿(yì)元(yuán)，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场(chǎng)中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按(àn)照(zhào)区(qū)间成交均价(jià)测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金净流入方向来(lái)看，资金(jīn)净(jìng)流(liú)入宽(kuān)基ETF中，科创二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿(yì)元，位居(jū)行业前列。另(lìng)外，易方达(dá)科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都有(yǒu)1亿元以上(shàng)资金(jīn)的净流入。

　　行业(yè)和主题产(chǎn)品(pǐn)中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前(qián)，都超过了(le)2亿元资金体量。另(lìng)外，触(chù)底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注(zhù)，净流(liú)入资金(jīn)相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，今(jīn)年以来(lái)净流入资(zī)金最多的是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资金(jīn)165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资(zī)金的追逐，净流入(rù)资(zī)金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指数(shù)与量化(huà)投资部表示，随着前(qián)期创业板(bǎn)50指数的回(huí)调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史(shǐ)低(dī)位区间，且(qiě)一季报显示成分(fēn)股(gǔ)净利(lì)润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好趋势(shì)明显，持(chí)续(xù)关注板块(kuài)趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月底的(de)政治(zhì)局会议(yì)提(tí)出“要夯实科技(jì)自(zì)立自强根基，培育(yù)壮(zhuàng)大(dà)新(xīn)动能(néng)。要巩(gǒng)固和扩(kuò)大新能源汽车发(fā)展优势，加快(kuài)推(tuī)进充电桩、储能等设施(shī)建设和配套(tào)电网改造。要(yào)重(zhòng)视通用(yòng)人工智(zhì)能(néng)发展，营造(zào)创(chuàng)新生态，重视(shì)防范风险”，这宣示着(zhe)国内经济(jì)发展动能(néng)要加快转变(biàn)，新能源及人工智能将是经济(jì)转型的两大动(dòng)能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创(chuàng)业板持续受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数(shù)的投(tóu)资机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表(biǎo)现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出(chū)，当日(rì)基(jī)金份(fèn)额流失4亿份，资金净流出超过11亿(yì)元。另(lìng)外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数(shù)，也分(fēn)别有超过1个亿(yì)的资金净(jìng)流(liú)出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金(jīn)的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净(jìng)流出资(zī)金也(yě)有1个(gè)亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出(chū)现(xiàn)百亿体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业(yè)首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出(chū)现(xiàn)流出，但部(bù)分机构仍建议从中长期角度，观察各类板块的(de)投(tóu)资机会和行情演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧基金(jīn)表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势(shì)，但(dàn)市场展现出(chū)更多结构性机会，当前市(shì)场对(duì)题(tí)材的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前(qián)，主因前期涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，炒(chǎo)作(zuò)有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势(shì)。”

　　短期(qī)内，中欧基(jī)金建议继续关(guān)注资金合力最强的人(rén)工智能与央(yāng)企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复(fù)苏趋势确立后(hòu)关注“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体机会，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以(yǐ)积极关注数字化(huà)对生产力的提升，重点关注计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒(méi)等(děng)行业。

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