周一的股市(shì)震(zhèn)荡翻(fān)红，上周股市(shì)下跌期间净(jìng)买入的“抄(chāo)底(dǐ)资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个(gè)交(jiāo)易(yì)日市场总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资金更(gèng)是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大幅下挫的(de)时刻再(zài)度(dù)显现。

　　从资(zī)金(jīn)流(liú)向结构(gòu)看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价(jià)值(zhí)被资(zī)金看(kàn)好，而(ér)高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再(zài)度吸引资金追逐(zhú)；净(jìng)流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出(chū)现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍(réng)看好长期配(pèi)置价值。

　　净(jìng)流入资(zī)金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时间到上周5个交(jiāo)易日(rì)，5天股市(shì)调整期间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净买入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前(qián)，都超过11亿元。宽(kuān)基(jī)指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩(fù)国上证指数ETF等(děng)产品，净(jìng)流入资金(jīn)也(yě)位居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘股市(shì)表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不(bù)错的回报。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震荡下(xià)行的(de)半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日净买入金(jīn)额接近5亿元，目前(qián)仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列，而在近日遭遇(yù)高位回调(diào)的(de)游戏(xì)ETF，也受到资金的(de)逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金(jīn)的上(shàng)述(shù)流向情况，一(yī)位(wèi)公募股票权(quán)益基金经理表(biǎo)示，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空(kōng)间受(shòu)限、出口下行及(jí)地产销售恢(huī)复(fù)疲软将驱动市场(chǎng)展现出更多结构(gòu)性机(jī)会。不过，在(zài)短期市场(chǎng)炒作热度回(huí)落，波(bō)动率偏(piān)高(gāo)的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比(bǐ)如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一(yī)家公募机构(gòu)分析，由(yóu)于近日以(yǐ)游(yóu)戏为代(dài)表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因(yīn)是前期(qī)炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势(shì)，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度有(yǒu)所回落。但(dàn)从长(zhǎng)期看，资金(jīn)还会长(zhǎng)期关(guān)注数字化对生产力的提升，因此，包(bāo)括(kuò)计(jì)算(suàn)机(jī)、互联网和传(chuán)媒等调整下来(lái)的行业，可能会继续受到(dào)了资金的关(guān)注。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大金融、大基建等(děng)权(quán)重股高位调整，上周沪指下(xià)跌(diē)。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资(zī)金出现分歧，随(suí)着建筑(zhù)、银(yín)行、石(shí)化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利兑现(xiàn)需(xū)求叠加经济数据不及预期，权重板块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或(huò)有望引(yǐn)领低估值(zhí)央企的价值(zhí)重估，有基本面支撑的低估值央(yāng)企或(huò)有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基(jī)金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资(zī)的部分底层(céng)逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对部分传(chuán)统行业国央(yāng)企的(de)严重低(dī)配(pèi)和(hé)低估。而在这种大(dà)幅(fú)低估(gū)和低(dī)配背景下，部分企业(yè)因为自身经营(yíng)改善、高股息水平(píng)等特征(zhēng)，使得其估值修复成为了(le)可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大(dà)金融(róng)整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导(dǎo)，短期表现(xiàn)存在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金融当(dāng)前估(gū)值仍旧处于中低(dī)水平，部分个股尤其是基本(běn)面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修复的(de)空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资(zī)金超出净流出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期行情(qíng)板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金也(yě)超过2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短暂净(jìng)流(liú)出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流出，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股市调(diào)整中迎来“获利(lì)了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基建(jiàn)板(bǎn)块受益于“一(yī)带一路(lù)”板块前(qián)期涨幅(fú)较大，有调整要求，可(kě)能会受(shòu)到(dào)获利盘的短(duǎn)期卖(mài)出。不过，从长期(qī)看，经(jīng)济(jì)复苏趋(qū)势确立后(hòu)，“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基(jī)金(jīn)评价净流出(chū)的证券保险板块称，一季报(bào)陆续披(pī)露(lù)，非银金(jīn)融业(yè)绩(jì)超预期，证(zhèng)券板(bǎn)块市场交投活跃度(dù)较一(yī)季度显著(zhù)改善，差异化最低结算(suàn)备付金缴(jiǎo)纳(nà)比例机(jī)制引入，证券公司保证金比例下调，经(jīng)济温和复苏下行业景气度有(yǒu)望(wàng)持续(xù)修复。保险板块一(yī)季(jì)报(bào)净利润超预(yù)期，部分险企凭借储蓄险的(de)产品力实现(xiàn)了一(yī)定的增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型反转(zhuǎn)趋势(shì)较明显，资(zī)产端或(huò)有望(wàng)维持较高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板块，民生加(jiā)银基(jī)金认为，2023年(nián)宏观经济运行总(zǒng)体回(huí)升有望将促进电力消费需求增长。受上(shàng)年(nián)同(tóng)期低基(jī)数等因素影响，预计今年二(èr)季度电力消(xiāo)费增速(sù)将(jiāng)有望回升。在电力市(shì)场化改(gǎi)革(gé)的持续推(tuī)进下(xià)，电(diàn)价趋势有望稳中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力(lì)现货市场和辅助服(fú)务市场机(jī)制有(yǒu)望(wàng)持续(xù)推广(guǎng)，容量补偿(cháng)电(diàn)价等机制或有望出台。

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