大家好，转眼(yǎn)假期就结束了(le)，泰(tài)勒小区都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而(ér)海外有爆了(le)，不过是爆雷。按(àn)照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息(xī)，以及(jí)券商老师们(men)的最(zuì)新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治局会议(yì)定调！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治局4月(yuè)28日召开会议，分析研(yán)究当(dāng)前经济形势和(hé)经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近(jìn)平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚(jiān)强领导下，各地区各部门更(gèng)好统筹国(guó)内国(guó)际两个(gè)大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社(shè)会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全(quán)面(miàn)恢复常(cháng)态化(huà)运行，宏观政策(cè)靠前协同发(fā)力，需(xū)求收缩、供给(gěi)冲击、预(yù)期转(zhuǎn)弱三(sān)重压力得到缓解，经济增长好于(yú)预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回升(shēng)向好态势(shì)，经济运(yùn)行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运行好(hǎo)转主要是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需(xū)求仍然不足，经济转型升级面(miàn)临新(xīn)的阻力(lì)，推动(dòng)高质量发展(zhǎn)仍需要克(kè)服不(bù)少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此外，会(huì)议重(zhòng)申对刚性和改(gǎi)善(shàn)性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定(dìng)工(gōng)作，促进(jìn)房地(dì)产市场(chǎng)平稳(wěn)健康发展。同时，会议(yì)还提出，在超大(dà)特(tè)大城市积极稳(wěn)步推进城中村改(gǎi)造(zào)和“平(píng)急两用”公共基(jī)础设施建设等(děng)。

　　2、国家统(tǒng)计局(jú)：4月份制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界点(diǎn)，制造(zào)业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘(piāo)摇(yáo)的美国第(dì)一共和(hé)银行(xíng)终究还是没(méi)能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加(jiā)州(zhōu)金(jīn)融保护与(yǔ)创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管了(le)第一共(gòng)和银行，这是本(běn)轮美国银行业危(wēi)机中第四家倒下的银(yín)行(xíng)，同时也是美国历(lì)史上第(dì)二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)出游2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心(xīn)测算，全(quán)国国内旅游出(chū)游合(hé)计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入(rù)1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地(dì)时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击(jī)克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部(bù)队及时采取(qǔ)行动(dòng)，并使(shǐ)用电子对抗系统(tǒng)，使这(zhè)两架无人(rén)机出现异常，未能达到(dào)袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击(jī)受伤，其(qí)工(gōng)作日程将照常(cháng)进行。 掉落(luò)的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻(wén)秘书佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图(tú)发动袭击(jī)时(shí)普京不在克里(lǐ)姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他(tā)表示，普京3日(rì)在位于莫斯(sī)科州的(de)新奥加廖沃官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保留在(zài)合适(shì)的时间和地点采取回(huí)应措施的(de)权利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首(shǒu)都莫(mò)斯科(kē)自(zì)当日起(qǐ)禁止放飞无人机(jī)，经(jīng)政府批准的除外(wài)。 莫(mò)斯科市(shì)长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定是为了(le)防(fáng)止未(wèi)经授权(quán)使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对(duì)克(kè)里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生(shēng)意(yì)人报》网站消(xiāo)息，针(zhēn)对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一(yī)事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的(de)信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家(jiā)杜马议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列梅(méi)特接(jiē)受该(gāi)媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯(sī)基(jī)位于基辅的官(guān)邸进行导弹(dàn)打击，作为对(duì)乌(wū)方企图使用(yòng)无(wú)人机袭(xí)击克宫的回应(yī公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品ng)。

　　十大券(quàn)商最新研判(pàn)

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布(bù)局(jú)业绩驱动(dòng)的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过(guò)度博弈(yì)和心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月(yuè)，国内(nèi)的经济(jì)、政策和外部(bù)环(huán)境(jìng)相比(bǐ)4月继续不断改善，投资者对经济的预期(qī)将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面实现统一，投(tóu)资者心态也将逐步(bù)从短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全年(nián)第(dì)二个(gè)关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配(pèi)置思路上建议(yì)坚持(chí)高(gāo)切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提(tí)振市(shì)场(chǎng)信心(xīn)，扩内需仍是着(zhe)力重(zhòng)点，政策预(yù)期回(huí)归(guī)理性，经(jīng)济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同(tóng)比和高频(pín)数据验证；外部流动性拐点明(míng)确，美国银行业风险不(bù)断(duàn)发酵(jiào)，但预计(jì)对A股实质影(yǐng)响十分有(yǒu)限。其次，财报季(jì)数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特(tè)征明显，全(quán)年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构(gòu)性亮点日益清(qīng)晰(xī)，经济预(yù)期5月将在微(wēi)观(guān)体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计(jì)5月(yuè)A股仍处于今年第二个(gè)关键做多窗(chuāng)口(kǒu)中，并将步入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段，投(tóu)资者心态由(yóu)短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点(diǎn)布局医药(yào)、数(shù)字(zì)经济和(hé)“一带一路(lù)”板(bǎn)块(kuài)中有业绩亮点的品(pǐn)种(zhǒng)，以及其他(tā)板块中一(yī)季度业绩明(míng)显改善，且在二(èr)季(jì)度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节(jié)后A股有望相比(bǐ)全(quán)球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳中求进(jìn)基(jī)调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如(rú)若应对得当，对A股影响可(kě)能有限。上述因素结合(hé)当前A股(gǔ)市场整(zhěng)体估值(zhí)水(shuǐ)平不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节(jié)后两个交易日(rì)虽受节(jié)假期间的事件性因素影响可能有所波(bō)动，但(dàn)对后市整体表(biǎo)现不用过(guò)于谨慎，当(dāng)前位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营(yíng)收(shōu)增(zēng)速等指标仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环境下美国银(yín)行风(fēng)险事件频发，衰退(tuì)风(fēng)险上(shàng)升(shēng)。市场处于再平衡期(qī)，低位(wèi)把握再布(bù)局机(jī)会(huì)；短期(qī)结构上关注在低(dī)位资产中寻找景(jǐng)气稳(wěn)定或(huò)好于(yú)预(yù)期方向，中期(qī)线索(suǒ)在于科技周期与复苏(sū)链中(zhōng)的弹(dàn)性方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源(yuán)等。主题(tí)重点关注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这次(cì)牛市第一波上(shàng)涨的结(jié)构(gòu)分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有所反复很(hěn)正常，短期政策和业绩因(yīn)素影响下，行(xíng)业或更均(jūn)衡。③数(shù)字经(jīng)济是全年主线(xiàn)，后(hòu)续或(huò)依据基本(běn)面去伪存(cún)真，阶段性关注复(fù)苏的(de)部分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已(yǐ)经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的科(kē)技(jì)和(hé)大宗(zōng)商品都将被海(hǎi)外(wài)逐级放大的宏观波动所影响。我们的资(zī)源+重(zhòng)资产(chǎn)组合短(duǎn)期驱(qū)动(dòng)逻辑(jí)建议以(yǐ)“红(hóng)利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景消费(fèi)正(zhèng)在展现出成为未来(lái)经济增(zēng)长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板块(kuài)有望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略：五一前(qián)后市场(chǎng)表(biǎo)现如何？行业胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较节前(qián)明显(xiǎn)提升。以全A指(zhǐ)数为代表(biǎo)，节(jié)前(qián)1周(zhōu)、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品五一节(jié)后1周国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资(zī)产波动(dòng)以及背后释(shì)放的信号(hào)

　　国(guó)内复苏(sū)延续(xù)，支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产表(biǎo)现(xiàn)来看，全球主要权益市场及原油等(děng)大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明海外(wài)市场“衰退交易”有所升温。美(měi)欧一季度(dù)经济增(zēng)速不及市场预期，美国银行业危(wēi)机和两党债务上限博(bó)弈使得海(hǎi)外(wài)风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好有所回(huí)落，同(tóng)时(shí)也(yě)促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服(fú)务(wù)消费大幅回升，但地产销售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落也表明国内经济仍处(chù)于复(fù)苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治局(jú)会议(yì)强调“当前经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业(yè)盈利上行(xíng)将支(zhī)撑(chēng)A股指(zhǐ)数(shù)震(zhèn)荡上移。结构上，政治局(jú)会议(yì)首提“重视通(tōng)用人工(gōng)智能(néng)发展”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱动(dòng)的数(shù)字经济(jì)行情(qíng)或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结(jié)束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得(dé)全A指(zhǐ)数整体是震荡下行(xíng)的(de)，是去年(nián)底熊市结束后，指数(shù)的第一次(cì)长时间回撤，可(kě)以(yǐ)类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中(zhōng)的第(dì)一次战术(shù)性回(huí)撤，时间(jiān)约2个月，起始和(hé)结束的(de)拐点，均与高频经济指标(biāo)和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间(jiān)是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱(ruò)很多，所(suǒ)以主跌(diē)阶段完(wán)成后还(hái)出现(xiàn)了(le)2个月的底部震(zhèn)荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商(shāng)品市场的(de)表(biǎo)现，均表明(míng)资(zī)本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太(tài)久，或(huò)者至少Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现(xiàn)了较为明(míng)显的下降。这一下降背后我们(men)认(rèn)为可能(néng)主要有两(liǎng)个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数(shù)据(jù)均会季节性(xìng)回(huí)落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一(yī)个季度经济数据最容易恢复，4月(yuè)开始经(jīng)济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数(shù)据很难超预期。由此导致这(zhè)一次(cì)市场的战术调整虽然可能已(yǐ)经(jīng)完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可(kě)能还(hái)需(xū)要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次(cì)“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正站在新(xīn)一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了(le)长期的(de)坦途，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创(chuàng)50赛道大切换(huàn)”。5月的(de)迷(mí)雾在增(zēng)加：回(huí)落的PMI和(hé)长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏(piān)弱的一季报业绩(jì)；但中(zhōng)期(qī)的坦途较为明确(què)：经济温和复(fù)苏、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明确(què)、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议(yì)重点关注上证50高股息央国(guó)企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经(jīng)济(jì)偏弱、利率下行(xíng)环(huán)境下(xià)获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股(gǔ)息央(yāng)国(guó)企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持(chí)仓(cāng)呈现机构赛道的(de)第五(wǔ)次大(dà)切换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明(míng)显调整(zhěng)，是进一步加配的良(liáng)机，其中以科(kē)创(chuàng)50方向最为关键(jiàn)。若美(měi)联储能够在(zài)5月完成最后一次加息(xī)，中美(měi)摩擦有所缓和(hé)，将极大地(dì)利于新兴市场(chǎng)（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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