今年以来，港股走势可谓(wèi)一波(bō)三(sān)折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基金一季(jì)报披露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通基金整体港股仓位略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股市(shì)场已(yǐ)经进入了(le)企业盈利(lì)的(de)拐点且即将迎来收入加速(sù)扩张，未来港股市场将在波(bō)动中上行，板块方面，看好(hǎo)政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期(qī)反(fǎn)转修(xiū)复的互(hù)联网和医药、高景气的制造业等(děng)。

　　一季度港股基金仓位略(lüè)有上升(shēng)，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等

　　Wind数(shù)据显示，在(zài)5000多只陆港通基(jī)金（不同份额分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字的(de)主动权(quán)益基金近400只，这(zhè)些都是“高(gāo)纯度”以港股为投资(zī)方向(xiàng)的基金。截至一季度末，这些基金的港(gǎng)股平(píng)均仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，其(qí)中(zhōng)有83只基金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科(kē)技指数为代表的(de)港股数字(zì)经(jīng)济呈现了上(shàng)涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关(guān)口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名基金经理(lǐ)在一季(jì)度加大(dà)了对港股的投资力(lì)度(dù)，提升港股配置(zhì)在10-40个百分点不等。比如，崔宸(chén)龙管理的前海(hǎi)开源沪港深新(xīn)机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升至今年(nián)一季度(dù)末(mò)的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港股创(chuàng)新(xīn)视野一年持(chí)有A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)71.08％提升(shēng)至今年一季度末的(de)81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成管理的(de)博(bó)时(shí)港股通红利精选A，港股仓位由(yóu)去(qù)年(nián)底的70.80％提升至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提(tí)升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中(zhōng)欧港股数字经(jīng)济A，港股仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去年底的83.22％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市(shì)值统计，截至一(yī)季报，被陆港(gǎng)通基(jī)金重仓的前(qián)十大港股分别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W、药明生物(wù)、香(xiāng)港(gǎng)交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖(gài)通信(xìn)服(fú)务(wù)、油气开采(cǎi)、数字媒(méi)体、生物制品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视频饮料等(děng)领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持(chí)情况(kuàng)排(pái)序，加(jiā)仓幅度最大的前十只港股为中国海(hǎi)洋石油、新天(tiān)绿色(sè)能源(yuán)、中远海(hǎi)能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油化工股份、中国(guó)南方航空股份、华(huá)电国(guó)际电力股份、越秀地(dì)产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖油(yóu)气开采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化(huà)及(jí)贸(mào)易、航空(kōng)机(jī)场、房地产开发等(děng)领域。值得(dé)注意的(de)是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其(qí)大幅加(jiā)仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在波动(dòng)中上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于(yú)港股后市(shì)，南(nán)方港股创新(xīn)视(shì)野一年持有基金基金经理史博在一季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看(kàn)好港(gǎng)股市场投资机(jī)会(huì)：中国(guó)经济方(fāng)面(miàn)，宏观经济仍在(zài)企稳(wěn)回升，3月中(zhōng)国官(guān)方制造业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造业生(shēng)产(chǎn)活(huó)动和(hé)市场需求继续增加，非制(zhì)造业恢复速度加快；海外无风险利(lì)率(lǜ)方面，3月初(chū)非农和通胀数据以及突发的银行风险事件已经(jīng)让美联储过于强(qiáng)硬的(de)紧缩预期有(yǒu)所趋缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进入尾部(bù)区域；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对市场冲(chōng)击可控(kòng)，国内政策(cè)积极信号(hào)涌现。

　　基(jī)于(yú)此，预判(pàn)港股市场将(jiāng)在波(bō)动中上(shàng)行(xíng)，在板块(kuài)配置方面，我们将加(jiā)大对政策(cè)优化下的消费和地产、预(yù)期反转修复的互联网和医药、高景气的制(zhì)造业(yè)等(děng)板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基金经理曲径(jìng)表示，港股数字经济(jì)的(de)代表行业为互联网和先进制造，在经历了过去(qù)2年的合(hé)规整治及业务(wù)梳理后，股(gǔ)价均处在价(jià)值投资区域，具有良好的(de)投资性价比。同时，互联网相(xiāng)关公司，也更具有数据、平台和算法的整合(hé)能力(lì)，通过推出(chū)人工(gōng)智能相关模(mó)型及应(yīng)用，提升自身运营(yíng)效(xiào)率，以及对外输(shū)出(chū)算(suàn)法(fǎ)和算力(lì)。作张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗为人工智能赋能各个行业的元年，我们中长期看好港(gǎng)股数字经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港(gǎng)基金经理周欣表示，港股市场方面，港股(gǔ)市场大部分(fēn)的企业盈利来源于中国内地，中国内地(dì)经济的(de)环(huán)比(bǐ)上行将会(huì)支撑港股公司盈利的环比增(zēng)长，从(cóng)而支撑下港(gǎng)股(gǔ)公司下半年(nián)的市场表现(xiàn)。然而(ér)，虽然公司盈利环(huán)比(bǐ)仍(réng)有一定的(de)增(zēng)长，但是由于基数(shù)效应，下半年港股(gǔ)盈利(lì)同比增速会较(jiào)上半年有所(suǒ)回落。对于估值(zhí)相对(duì)较高(gāo)的行(xíng)业将有一定的压力(lì)。

　　行业(yè)方面，受行业反垄(lǒng)断的影响(xiǎng)，TMT行业(yè)龙头公司的估(gū)值(zhí)仍将受到一定程度的(de)压制(zhì)，但是当行(xíng)业(yè)龙头公司受情绪影响出现超(chāo)跌时，将会有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)的买入机会(huì)出现。生物医药行业仍将处在行业快(kuài)速增长的(de)红利中(zhōng)，但是随着中报业绩的释(shì)放(fàng)和四(sì)季度集(jí)采(cǎi)的预(yù)期，生物行业前(qián)期(qī)涨幅较多的龙头公司可能会出现一(yī)定的调整，但是(shì)通过(guò)自下(xià)而上的方式生(shēng)物医药行业仍将(jiāng)有(yǒu)机会选出有较好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深(shēn)基金经理付倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预计(jì)港(gǎng)股市场已经进入了企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，并且A股(gǔ)市(shì)场也即将进入企(qǐ)业盈利的拐点，这(zhè)是(shì)推动两地市场向上(shàng)的决定性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息(xī)周期临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国(guó)资产的(de)吸引(yǐn)力有望进一步(bù)凸显。在(zài)A股(gǔ)及港股(gǔ)估值均(jūn)在低位、风险溢价均在(zài)高位的背景下，有望(wàng)开启盈利与估值修复(fù)的戴(dài)维(wéi)斯双击(jī)行(xíng)情。

　　主要关注三(sān)条投资主线(xiàn)：1.关注盈(yíng)利增长高弹(dàn)性的(de)机会：由于中国经济修复有(yǒu)望成为(wèi)全(quán)球投资的主(zhǔ)线，因此经(jīng)营杠(gāng)杆弹(dàn)性大、前期降(jiàng)本增效优的行业和板(bǎn)块更有望(wàng)受益于(yú)经济复苏(sū)，盈利预测有较大上修空间；同时部分龙头公司(sī)有长期的前(qián)沿技术(shù)/产(chǎn)品(pǐn)储备以迎接(jiē)下一轮的(de)收入扩张机会，有望开(kāi)启二次增长(zhǎng)曲线(xiàn)，如互联网、部分可选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著右偏的机会：关(guān)注(zhù)在未来经济周(zhōu)期(qī)中上(shàng)行风险显(xiǎn)著大于下(xià)行(xíng)风(fēng)险的行业。市场预期在低位(wèi)、景气度有拐(guǎi)点或持(chí)续(xù)性超预期的行业。供需(xū)格局佳，价格弹性贡献盈利(lì)超预期的(de)行业，如电子、新(xīn)能源、有(yǒu)色金属等(děng)。

　　3.关注高(gāo)股(gǔ)息资产的机(jī)会：关注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中(zhōng)有(yǒu)升(shēng)，以及分(fēn)红意(yì)愿提升的高股息资产的投(tóu)资机会(huì)，如通信、石(shí)油石化等。

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