今(jīn)年以来(lái)，港(gǎng)股(gǔ)走势可谓一波三折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基(jī)金一季报披露渐落帷(wéi)幕，整体来看(kàn)，陆港通(tōng)基(jī)金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业(yè)，腾讯控股、美(měi)团-W、中国(guó)移(yí)动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股基金(jīn)基金(jīn)经理表示，预计港股市场已(yǐ)经(jīng)进入了企业盈利的(de)拐点(diǎn)且即(jí)将迎来收入加速扩张(zhāng)，未来港股市场将在(zài)波动(dòng)中(zhōng)上(shàng)行，板块方面，看好政(zhèng)策(cè)优化(huà)下的消费和地产、预(yù)期反转修(xiū)复(fù)的互联(lián)网和医药、高景气的(de)制造业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓位(wèi)略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通基金(jīn)（不同份额分(fēn)开统计，下同）中(zhōng)含“港(gǎng)”字(zì)的主动(dòng)权益基金近400只，这些(xiē)都是“高纯度”以(yǐ)港股(gǔ)为投资方(fāng)向的基金。截至(zhì)一季(jì)度末(mò)，这些基金的港股平(píng)均仓位为62.39％，较去年(nián)底微升(shēng)0.38个百(bǎi)分点，其中有(yǒu)83只基金(jīn)港(gǎng)股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以(yǐ)来(lái)，以恒生科技(jì)指(zhǐ)数为代表的港股数(shù)字经济呈(chéng)现(xiàn)了上涨、调(diào)整、反弹(dàn)的(de)N型走(zǒu)势，截至(zhì)4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同时，不(bù)少知名基(jī)金经(jīng)理在(zài)一季(jì)度加大了对港股(gǔ)的投资(zī)力度，提升港股配置(zhì)在10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管理(lǐ)的前海(hǎi)开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的39.13％；史(shǐ)博管(guǎn)理(lǐ)的南方港股创新视(shì)野一年持有A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的(de)71.08％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理(lǐ)的博(bó)时港(gǎng)股通红利(lì)精选A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的(de)88.35％；刘扬管理(lǐ)的(de)国投(tóu)瑞(ruì)银港股通价值(zhí)发现(xiàn)A，港股仓位由去年底(dǐ)的78.83％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度(dù)末的92.92％；曲径管(guǎn)理的(de)中欧(ōu)港股数字经济A，港股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提升至今(jīn)年一(yī)季度末(mò)的(de)89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值(zhí)统(tǒng)计，截至一季(jì)报(bào)，被陆港通基金重仓的前十(shí)大港(gǎng)股分别为腾(téng)讯控(kòng)股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生(shēng)物、吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗香(xiāng)港交易(yì)所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气开采(cǎi)、数字媒体、生物制品、多(duō)元金融(róng)、服装家纺、视频(pín)饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控(kòng)股、中国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同(tóng)程度(dù)增持。

　　按(àn)照增持情况排(pái)序，加仓(cāng)幅(fú)度最大的前(qián)十只(zhǐ)港股为中国海洋石油(yóu)、新天绿色能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国石油化工(gōng)股份、中国南方航空股份、华电国际电(diàn)力股份、越秀地(dì)产、中广核电(diàn)力，分(fēn)别(bié)涵盖油气开(kāi)采、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场(chǎng)、房地(dì)产开发等领域(yù)。值得注意的是(shì)，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在一(yī)季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中上行，重仓港(gǎng)股优质龙头(tóu)

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股(gǔ)创新视野一(yī)年持(chí)有基金基金(jīn)经理史博在一季度中表示，展望未来(lái)，仍然(rán)看好港股市场投资(zī)机(jī)会：中(zhōng)国经济方(fāng)面，宏观经济仍在企稳回(huí)升(shēng)，3月中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活(huó)动和市场需(xū)求(qiú)继续增(zēng)加，非制造业恢复速度加(jiā)快；海外无风险利率(lǜ)方面(miàn)，3月初非农和通胀数据以及突发的银行风险(xiǎn)事(shì)件已经让美联(lián)储过于强硬的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入尾部区域；风险偏好方面，欧美银(yín)行业风险事件(jiàn)对市场(chǎng)冲击可控，国内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基(jī)于此，预判港(gǎng)股市场将在波(bō)动(dòng)中上行(xíng)，在板块(kuài)配置方(fāng)面，我(wǒ)们将加大(dà)对(duì)政策优化下的消费(fèi)和地产、预(yù)期反(fǎn)转修复(fù)的互(hù)联网和医药、高景(jǐng)气(qì)的制造业等(děng)板(bǎn)块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经(jīng)济基金经理(lǐ)曲(qū)径表(biǎo)示，港股(gǔ)数字经济(jì)的代表行业为互联网和先进制造，在(zài)经历(lì)了过去2年的(de)合规整(zhěng)治及业务梳理后，股价均处在价值(zhí)投资区(qū)域，具(jù)有良好的(de)投资性价比(bǐ)。同时，互(hù)联网相关公司，也更(gèng)具有数据、平台和算法(fǎ)的整(zhěng)合能力(lì)，通过推(tuī)出人工智能相(xiāng)关(guān)模(mó)型及应(yīng)用，提升自(zì)身运营效率，以及对外输出算法和算力。作(zuò)为(wèi)人工智(zhì)能赋能各(gè)个行业的(de)元年(nián)，我们中长期看(kàn)好港(gǎng)股数(shù)字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港基(jī)金经理周欣表(biǎo)示，港股市场(chǎng)方(fāng)面(miàn)，港股(gǔ)市场大部分(fēn)的企业盈利来(lái)源于中国(guó)内地，中国(guó)内地经济的环比(bǐ)上行将会支撑港(gǎng)股公司盈利的环比(bǐ)增长，从而支撑(chēng)下港(gǎng)股公司下(xià)半年的市(shì)场表现。然而，虽然公司(sī)盈(yíng)利环比仍有(yǒu)一定的(de)增长(zhǎng)，但(dàn)是由于基数效应，下半年(nián)港股盈利同比增(zēng)速会较上半年(nián)有所回(huí)落。对于估值相对较高(gāo)的行业将有一(yī)定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头公司的估(gū)值仍将受到一定(dìng)程度的压制，但是当行业龙头公司受情绪影响出现(xiàn)超(chāo)跌时(shí)，将(jiāng)会有较好(hǎo)的买入机会出(chū)现。生物医药行业仍将处在行业快速增(zēng)长的红利中，但是(shì)随着中报业绩的(de)释放和四季度集采的预期(qī)，生物(wù)行业(yè)前期涨幅较(jiào)多的龙头公(gōng)司可能会(huì)出现一定的(de)调整，但(dàn)是通过自下而(ér)上(shàng)的方式生物医药行业仍(réng)将有(yǒu)机会选出有(yǒu)较好成(chéng)长性(xìng)的(de)公(gōng)司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深(shēn)基金经(jīng)理付(fù)倍佳(jiā)表示(shì)，展望未来，我们(men)预计港股市场已经进(jìn)入了(le)企业盈利(lì)的拐点且即将迎来(lái)收入加速(sù)扩张，并(bìng)且A股市场也即将进(jìn)入企业盈利(lì)的拐(guǎi)点，这是推动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及加息周期临近尾声(shēng)流动性逐步(bù)宽松背景下，中国(guó)资产的吸引力有望进一步(bù)凸显(xiǎn)。在A股及港(gǎng)股估值均(jūn)在低位、风(fēng)险(xiǎn)溢价均在(zài)高位的背(bèi)景下，有望开启(qǐ)盈利(lì)与(yǔ)估值修复(fù)的戴(dài)维(wéi)斯双击行情(qíng)。

　　主要关(guān)注(zhù)三条投资(zī)主线：1.关(guān)注盈利增长高(gāo)弹性的机会(huì)：由(yóu)于中国经济修复有(yǒu)望(wàng)成为(wèi)全球投(tóu)资的主线(xiàn)，因此经营杠杆弹性(xìng)大(dà)、前期降本增(zēng)效优(yōu)的(de)行(xíng)业和板块更有(yǒu)望受益于经济复苏，盈利预测有(yǒu)较大上修空间；同时部分龙(lóng)头公(gōng)司有(yǒu)长期的前沿技术/产品(pǐn)储备以迎(yíng)接下一轮的(de)收入扩(kuò)张机会，有望开(kāi)启二次增长曲线，如互联网(wǎng)、部分可选(xuǎn)消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收益(yì)风险(xiǎn)比显著右偏的机会：关注在(zài)未来经济周期(qī)中(zhōng)上(shàng)行(xíng)风险显著大于下(xià)行风险的行业。市场(chǎng)预期在低(dī)位、景气度(dù)有(yǒu)拐点或持续性(xìng)超预期的(de)行业。供(gōng)需格局佳，价格(gé)弹性(xìng)贡(gòng)献(xiàn)盈利(lì)超预期的行(xíng)业，如电子、新能(néng)源(yuán)、有色(sè)金属(shǔ)等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会：关注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分(fēn)红意愿提升的(de)高股(gǔ)息资(zī)产的投资(zī)机(jī)会，如通信、石油石化等。

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