周一(yī)的股市震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周股(gǔ)市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道(dào)股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上(shàng)周5个交易日市(shì)场(chǎng)总体下跌期间，资(zī)金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在(zài)股市大(dà)幅(fú)下挫的时(shí)刻(kè)再度显现。

　　从资金流(liú)向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流(liú)入(rù)，“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值被资(zī)金(jīn)看好，而高位回调(diào)的(de)科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸(xī)引(yǐn)资金追逐；净(jìng)流出方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于(yú)多(duō)数标的估值仍在(zài)低位，多(duō)家机构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间到(dào)上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买入(rù)排(pái)行看，截至上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过HBC路由器能用WiFi吗(guò)11亿元。宽基(jī)指数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数(shù)ETF等(děng)产品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全(quán)部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业或(huò)主题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过目前游戏(xì)ETF今(jīn)年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金(jīn)逆市(shì)净买(mǎi)入。

　　谈及资金(jīn)的(de)上(shàng)述流向(xiàng)情况(kuàng)，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍(réng)是中国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但耐(nài)用(yòng)品复苏的空间受限(xiàn)、出(chū)口下行及(jí)地产销售恢复疲(pí)软将(jiāng)驱动市场(chǎng)展现出更多(duō)结构性机会。不过(guò)，在短期(qī)市场炒作(zuò)热度回(huí)落(luò)，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数(shù)，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取整个市(shì)场的平(píng)均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募机构分析，由于(yú)近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋势(shì)，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期看，资(zī)金还(hái)会长期关注数字(zì)化对生产力的提升，因此，包括计(jì)算机(jī)、互联网和传媒(méi)等调(diào)整下来的行业(yè)，可能会继续受到了(le)资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值有关(guān)。

　　民生加银(yín)基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重(zhòng)股高位调(diào)整，上周沪(hù)指下跌。前期部分板块短期上冲较(jiào)快(kuài)，导致博弈资金出现分(fēn)歧(qí)，随着(zhe)建筑、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐步(bù)修复(fù)，权重板块内(nèi)部出(chū)现分化，获利兑(duì)现需(xū)求叠加经济数据不及预期，权重板块回调(diào)带动大盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中特估(gū)”或(huò)有(yǒu)望引领低估值(zhí)央(yāng)企的(de)价值(zhí)重估(gū)，有基本面支撑(chēng)的低(dī)估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基(jī)金(jīn)经理吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部分传(chuán)统(tǒng)行(xíng)业国央企的严重低配和低(dī)估。而在这种大幅低估和(hé)低配背景下，部(bù)分企业因为自(zì)身经营改善(shàn)、高股息水平(píng)等特征，使得其估值(zhí)修复成为了可能(néng)。虽然经过前期(qī)反(fǎn)弹，大金融整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪(xù)和(hé)资金仍旧是(shì)主导，短(duǎn)期表现存在(zài)剧烈波动(dòng)可能；从(cóng)中期(qī)看，整体(tǐ)大金(jīn)融当前估值仍旧处于中低水平，部(bù)分个(gè)股尤其是基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值(zhí)修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平(píng)仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏(piān)高、短期(qī)行情板块，以及部分海外指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日(rì)之最。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国(guó)旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日(rì)出现净流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎(yíng)来“获利了(le)结(jié)”资(zī)金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机(jī)构(gòu)评价，基建板块受益于“一带一(yī)路(lù)”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要(yào)求(qiú)，可能会(huì)受到(dào)获利盘的短期(qī)卖(mài)出。不(bù)过，从(cóng)长期看，经(jīng)济(jì)复苏(sū)趋势确(què)立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生加(jiā)银基金评价净流出的(de)证券保险(xiǎn)板(bǎn)块称，一(yī)季报陆(lù)续披露，非银(yín)金融业绩超(chāo)预期，证(zhèng)券板块市场交(jiāo)投(tóu)活跃度(dù)较(jiào)一(yī)季度显著改善，差异化最低结(jié)算备付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保证金比例(lì)下(xià)调，经济温(wēn)和复苏(sū)下行业(yè)景气度有望持续修复。保险板块一季报净利润超(chāo)预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实(shí)现(xiàn)了一定的增长(zhǎng)，负债端(duān)V型反转趋(qū)势(shì)较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运(yùn)行总体回升有望(wàng)将促(cù)进电力消费需求增长。受上年同期(qī)低(dī)基数等(děng)因素影响，预计今(jīn)年(nián)二季(jì)度电力消费增速将(jiāng)有(yǒu)望回升。在电力市场化改(gǎi)革的持续推进下(xià)，电价趋势(shì)有望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有(yǒu)望持续推(tuī)广，容量(liàng)补偿HBC路由器能用WiFi吗(cháng)电价等机制(zhì)或有望出台。

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