北京时间5月6日(rì)晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会。公司(sī)董事(shì)长93岁的(de)沃伦·巴菲(fēi)特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一边回(huí)答了来自全球投资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和(hé)投资者分(fēn)享了投资(zī)、成功以及长寿的秘(mì)诀，并(bìng)就市(shì)场关注的AI、新能源、美(měi)国银(yín)行(xíng)危机(jī)、苹果以及公司“接(jiē)班人(rén)”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东(dōng)会上表示，他和芒格依然(rán)高(gāo)度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消(xiāo)费者(zhě)选择，是放(fàng)弃第二台(tái)车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者(zhě)行(xíng)为对苹果公司(sī)带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在(zài)产业链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家公司可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位。”

　　为了让(ràng)读(dú)者能够在第一时间获(huò)取本次(cì)股东会(huì)最新观点，筛(shāi)选出40条核心(xīn)精华内(nèi)容，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重点企业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多(duō)

　　会(huì)上，巴(bā)菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石(shí)油买Travel Centers贵的原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个分成三(sān)个(gè)阶段的交易，第(dì)一个阶段价格很好(hǎo)，第(dì)二个阶段由于他(tā)们(men)去年优异的(de)业绩对卖家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部(bù)分(fēn)股份已进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的所有权提(tí)高到80％，并导致我们在财务(wù)报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个(gè)

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我(wǒ)们有很多产品(pǐn)供应给它，但有(yǒu)些产品(pǐn)很难让人们只去(qù)沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠(qú)道多元化，我们希望(wàng)能够拥有多(duō)个具(jù)备(bèi)沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不(bù)是(shì)无限的

　　再(zài)谈自(zì)身钟爱的喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)当前面临(lín)的问题不在于是否开新(xīn)店。我和(hé)查理为了(le)把这个品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉得走对(duì)了方(fāng)向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较(jiào)多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困难(nán)的行业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非(fēi)常严(yán)峻的行业。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情的来临(lín)，客流量(liàng)减少了(le)，但电(diàn)影院(yuàn)不能减少影(yǐng)片(piàn)供应(yīng)，也不能(néng)减(jiǎn)少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了(le)

　　有投(tóu)资人提问(wèn)，伯克希(xī)尔出售(shòu)动(dòng)视(shì)暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监管要(yào)求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写(xiě)明了(le)。至于(yú)微软，我(wǒ)认(rèn)为他们已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软(ruǎn)与英(yīng)国有(yǒu)关部门积(jī)极地进(jìn)行了合(hé)作，但这并(bìng)不代表他们最终(zhōng)一定会成功，这也(yě)不(bù)是愿(yuàn)意多花钱就(jiù)能解决的问题。我还不清(qīng)楚(chǔ)最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收(shōu)购最终没有成功，也不代表微软或(huò)动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占(zhàn)比已(yǐ)超过(guò)了能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度肯定了(le)苹果(guǒ)公司(sī)。他说，“苹果公(gōng)司(sī)在我们仓(cāng)位中的占比超过了(le)能源业务。虽然我们(men)持有苹果的(de)股份占(zhàn)比(bǐ)不高(gāo)，但每年的权重都在增加。我不(bù)懂(dǒng)手机，但我能看明白消费(fèi)者的习(xí)惯(guàn)。如果让消费者选是放弃(qì)买(mǎi)手机还是(shì)放弃买汽(qì)车(chē)，我想(xiǎng)很多(duō)人会(huì)选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来(lái)趋(qū)势(shì)会如(rú)何(hé)发展，但我(wǒ)们知道什么是正确的价格，我们(men)可以在消费(fèi)者行(xíng)为方面做一定的预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在(zài)买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希(xī)尔(ěr)组(zǔ)合(hé)的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是好的(de)。”以此(cǐ)来表示，这(zhè)笔投资是没问(wèn)题(tí)的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路(lù)、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生意，而苹水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样果(guǒ)的(de)商(shāng)业(yè)模式更(gèng)好。消费者(zhě)花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人会花(huā)1500美元买一部(bù)手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我(wǒ)认为，如果他们(men)要么放弃第二(èr)辆车(chē)，要么(me)放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们(men)会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个季度(dù)内(nèi)快速买入卖出台(tái)积(jī)电的原因。在(zài)问答环(huán)节，巴菲特(tè)对(duì)此进行了(le)说明，在他(tā)看来(lái)台(tái)积电是(shì)世(shì)界范围(wéi)内管理最完(wán)善且最重要的(de)公(gōng)司之一，即(jí)使是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多(duō)人(rén)想要(yào)提高美国的(de)芯片产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国(guó)）台湾地区(qū)。我们通过(guò)Allegheny购买的(de)一(yī)家子公司参与了(le)亚利(lì)桑那(nà)州的部分芯(xīn)片工作，但至少在我看来(lái)，目前我们没(méi)有一家公司可(kě)以(yǐ)与台积电比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高(gāo)估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自(zì)己，但(dàn)他很有才华。所(suǒ)以，他(tā)高估了一个不需要高估就能成为(wèi)天才的人。他真的很聪(cōng)明，我(wǒ)想他的智商(shāng)可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的目标。我们的不同之处在于(yú)，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单(dān)、确定性高的工作，我不想要(yào)那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决不(bù)可能的问题。我(wǒ)喜欢(huān)我(wǒ)现在的(de)生活方式，我不喜欢(huān)和他在一(yī)起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段时(shí)间内，我和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年(nián)后，他们正(zhèng)在赔钱(qián)。前几天，我读(dú)了(le)通用汽(qì)车(chē)公司(sī)1932年的(de)年度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而当时人(rén)口(kǒu)大约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右(yòu)个(gè)经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司(sī)还会面临来自世界各地(dì)的(de)竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但(dàn)事实(shí)也(yě)并(bìng)非如(rú)此(cǐ)，法拉(lā)利(lì)就处于一(yī)个特殊的(de)位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不(bù)是一(yī)个吸引人的行(xíng)业(yè)，但电动汽车即(jí)将(jiāng)大获成功。现在它带来了(le)巨大的(de)成本(běn)和巨大的风(fēng)险，但(dàn)我(wǒ)不喜欢(huān)巨大的资金成(chéng)本(běn)和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人(rén)工智能(néng)持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资(zī)者关于人工智能的问题时，芒格表示(shì)，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现(xiàn)自(zì)动(dòng)化(huà)操作程(chéng)度非常高，但我还是觉得用人可能更(gèng)好(hǎo)，因为(wèi)人工智(zhì)能并不(bù)能取(qǔ)代很多领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示(shì)，人(rén)工(gōng)智能虽(suī)然(rán)可以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的(de)产品，但这类产品仍不完(wán)善(shàn)，譬如(rú)目前还不能讲笑话(huà)。发(fā)明(míng)AI的初衷是(shì)好的，但很多事情是不能(néng)掌控(kòng)的(de)。人工(gōng)智(zhì)能(néng)可以改(gǎi)变全世(shì)界，但(dàn)它并不能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额(é)收益的机会在(zài)降低(dī)，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相对(duì)降低，但(dàn)这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞(fēi)机(jī)以及能源等领域都有(yǒu)新的改变(biàn)，新(xīn)的事物(wù)永远在(zài)不断出现(xiàn)，而且会取(qǔ)代(dài)一些原有的技术，因(yīn)此，在(zài)这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在(zài)新(xīn)能源(yuán)方面

　　做了很(hěn)多投入(rù)，但还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希(xī)尔能源(yuán)这家公司，就是希望能够帮助解(jiě)决(jué)一些环境(jìng)方面(miàn)的问题。从(cóng)传统能源向(xiàng)新能(néng)源的转变(biàn)，我们在(zài)这个方(fāng)面做了非(fēi)常多的投入。不过，现在做(zuò)的(de)还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点(diǎn)请关(guān)注证券(quàn)市(shì)场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我们(men)现在(zài)正在经历能源行业的变(biàn)革，全球(qiú)都是如此，我们(men)有3家美(měi)国的公共事(shì)业公司，我们(men)希望(wàng)能够在全国(guó)的每一个州制定不同(tóng)的计划，然后将这些计划进行(xíng)整合(hé)。我们也(yě)将我们的(de)目标进行了同步规划，我们希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取(qǔ)得的成绩，但这个(gè)过程(chéng)是不容易的”。

　　关(guān)于美(měi)国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银行破(pò)产事件(jiàn)会带来怎样(yàng)的经(jīng)济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性(xìng)的，即(jí)使(shǐ)联邦存款保(bǎo)险公司(sī)的限额(é)是25万美元，这是(shì)法令的规(guī)定，但这不是(shì)美国的行(xíng)为方(fāng)式，就(jiù)像他们不(bù)会让(ràng)债务(wù)上(shàng)限导致世(shì)界(jiè)陷(xiàn)入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公众解释为什么只有25万美元有“存(cún)款(kuǎn)”保险，这次(cì)事件引发的后续问(wèn)题会(huì)扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发(fā)生(shēng)的

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)一直(zhí)以来(lái)的情况(kuàng)都(dōu)非常相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是会传染(rǎn)的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系(xì)统(tǒng)发生了很大变化。二战后的那一年，有多(duō)达(dá)2000家银行(xíng)倒闭，也是(shì)在那时，我们做了一件非常明智(zhì)的(de)事(shì)情，就是成立(lì)联邦(bāng)存款保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证金要(yào)求(qiú)的(de)责任。他们改变了(le)很多次保(bǎo)证金要求，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱的人(rén)会(huì)给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由于美联储投放的(de)天(tiān)量流动性，引发了严重(zhòng)的(de)通货膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在(zài)批评美(měi)联储(chǔ)失职。不(bù)过，巴菲特(tè)却认为(wèi)，问题不在美联储，“他(tā)们无(wú)法解(jiě)决财(cái)政(zhèng)问题，他(tā)们正在履行(xíng)其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的(de)孩子和其(qí)他人，也包括(kuò)我自己。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票(piào)，我无法(fǎ)预计宏观(guān)环境会变(biàn)得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国(guó)银行危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)可以有各种各样的(de)新发(fā)明，但它需要有旧的(de)价(jià)值(zhí)观。我们不知(zhī)道会发生什么，因为在目前的情(qíng)况下，可能会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打(dǎ)击那(nà)些(xiē)制造问题(tí)的人。如果他们承担(dān)了不该(gāi)承(chéng)担(dān)的风险(xiǎn)，如果你要(yào)改(gǎi)变人(rén)们未来的行为(wèi)方式(shì)，风险就必须落在他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不(bù)做(zuò)别(bié)人做的一(yī)些风险(xiǎn)性事情，银(yín)行可(kě)能是(shì)一(yī)个非(fēi)常不(bù)错的(de)投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投(tóu)资了一家银(yín)行(xíng)。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司(sī)修正(zhèng)法(fǎ)案(àn)》没有通过(guò)，我(wǒ)们最终(zhōng)可能会(huì)拥有(yǒu)许多银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储(chǔ)备(bèi)货币，我(wǒ)看不到任何(hé)其他货币(bì)能够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我(wǒ)们更(gèng)清楚，但是他也(yě)不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有人知道需要印多少(shǎo)数额的货币才(cái)能解决(jué)问题，而直到它(tā)失(shī)控(kòng)。人们会(huì)对货币失去信心(xīn)，他(tā)们的(de)行为方式可能(néng)会完全不同(tóng)。我们无法预测(cè)，但(dàn)我们知道(dào)这不是(shì)一(yī)个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及(jí)保险业(yè)务，但没有一家是自己(jǐ)愿(yuàn)意去(qù)投的。虽然(rán)有人诟病盖(gài)可保险已经是(shì)一家技(jì)术公(gōng)司，但在我(wǒ)们看来，其(qí)依然是(shì)一家(jiā)保险公司。他同(tóng)时解释(shì)，盖可在技术方(fāng)面需(xū)要做的工(gōng)作要比想象的多很(hěn)多(duō)。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司(sī)，盖可第一(yī)季度业绩表(biǎo)现得非常好，这背后(hòu)有两个原因，首先是减少(shǎo)了(le)前一(yī)年的保(bǎo)险准备金，其次(cì)一季度还是汽(qì)车(chē)保险的旺季，此外在远程信(xìn)息处理方面，盖可(kě)也取(qǔ)得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答有投资(zī)者提(tí)出(chū)的商(shāng)业地产损失情况有多(duō)严重，和伯克希尔是否会在(zài)商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在(zài)商(shāng)业地产领域从(cóng)来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷(dài)款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的(de)空洞化却是非常严重的(de)，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多(duō)人(rén)。建(jiàn)筑(zhù)不会消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢(huān)买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的(de)重点是

　　以(yǐ)安全(quán)的(de)方式恢(huī)复长期运营

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密(mì)切关注(zhù)这(zhè)一(yī)团队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有加拿(ná)大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一(yī)段困难时间，但好在我们走(zǒu)出疫(yì)情和供应方面的挑战，不过(guò)还面临劳工问题和其他一些问(wèn)题。我们的(de)团队优先考(kǎo)虑(lǜ)的是恢(huī)复(fù)铁路的长期运营(yíng)，而不是短期(qī)专注于在20年内达到(dào)某(mǒu)一(yī)运营指(zhǐ)标，要(yào)长期为客户(hù)提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回(huí)答有没有因为(wèi)情绪(xù)作出错误的(de)投资(zī)决(jué)定时，巴菲(fēi)特(tè)表示：“虽然(rán)在生活(huó)中谁(shuí)都不(bù)想成(chéng)为一个(gè)没有(yǒu)感情的人，但肯定想在做投(tóu)资或商(shāng)业决定时(shí)成为一个(gè)没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超(chāo)水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权(quán)益(yì)

　　巴(bā)菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有(yǒu)更多的(de)企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更多的(de)钱，作为股东(dōng)的份(fèn)额，作(zuò)为伯(bó)克希尔的所有(yǒu)者(zhě)，每年(nián)都在增(zēng)加，而投资者不需要(yào)花任何(hé)钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权益(yì)和(hé)超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收购的机会(huì)是非常有限的

　　关(guān)于(yú)是否对(duì)持(chí)有的超过1000亿美元(yuán)的水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样现金充满(mǎn)信心？巴(bā)菲(fēi)特回(huí)答道，为(wèi)什么要派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做(zuò)的是(shì)收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一(yī)家价(jià)值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种事情(qíng)会再次发(fā)生。但问题是，我们收(shōu)购的机会是非常有限(xiàn)的(de)，所以当(dāng)一(yī)家(jiā)好(hǎo)公(gōng)司面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的资金。但我们(men)的股(gǔ)东可能(néng)会把股票(piào)卖得太便宜，而且无法做什么(me)让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们(men)所拥(yōng)有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如何(hé)在短期利润和长期防御能力(lì)之间做出(chū)选择(zé)？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们(men)不关心季度预算是否达(dá)标，我(wǒ)们(men)感兴趣(qù)的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了(le)一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货商店业务时，我们学到的(de)是，在奖品上(shàng)做(zuò)图案(àn)绘制(zhì)，这(zhè)可以算是一件愚(yú)蠢(chǔn)的事。我们一(yī)直(zhí)在(zài)试图洞(dòng)悉(xī)的是消费者的(de)行为，我(wǒ)们(men)不能(néng)洞(dòng)悉(xī)企业的(de)技术趋势(shì)，如果能做(zuò)到这点，那也(yě)能(néng)获利！但(dàn)这并不(bù)重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注(zhù)的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一定会继(jì)承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位，格(gé)雷格的主要(yào)价值(zhí)是可以把一些事情做(zuò)得(dé)更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建议，但(dàn)格雷格是做出最(zuì)终决定的(de)那个(gè)人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业(yè)务。如果这(zhè)些人不足(zú)够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不(bù)会频繁更(gèng)换(huàn)经理人

　　查(chá)理•芒格(gé)表(biǎo)示(shì)，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的经理人，相对其他(tā)大型公司(sī)，伯克希尔(ěr)之所以能够做(zuò)的更好原因之一(yī)，是从(cóng)不会(huì)频繁更(gèng)换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地(dì)位无可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是(shì)全(quán)球选出(chū)的(de)十(shí)大最佳保险经(jīng)理人之一(yī)，他的地(dì)位(wèi)无可取(qǔ)代。阿吉特从(cóng)不(bù)会去尝试改变一个体系，而总是会去改(gǎi)善(shàn)一个(gè)体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有(yǒu)那(nà)么(me)频(pín)繁了(le)，但(dàn)他绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访(fǎng)日(rì)本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈(tán)到了为(wèi)何(hé)到访日本(běn)，并参观五大商社。“我去那(nà)里的部分原因(yīn)，是(shì)为(wèi)了把格雷(léi)格介(jiè)绍给那些(xiē)生意(yì)伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们(men)确实(shí)希望和（那些企业）有长期(qī)合作的(de)机(jī)会。它们是一(yī)些令人难以(yǐ)置信(xìn)的投资机会，一直(zhí)是非常(cháng)好的投(tóu)资机会。我很喜欢(huān)这些公司(sī)的文化和历史(shǐ)。我们对五大(dà)商(shāng)社的两天(tiān)走访是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸(xìng)福(fú)感

　　在问答(dá)环节，巴(bā)菲特提出了一百(bǎi)年后伯(bó)克希尔的发展愿景，他(tā)说(shuō)，希望这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本(běn)和大量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然(rán)畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其(qí)他人(rén)的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分(fēn)公司都(dōu)要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国(guó)家的资产而非(fēi)负(fù)债，以往(wǎng)记录(lù)已经(jīng)说明(míng)了(le)这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是(shì)会比大部分公司都(dōu)要(yào)多，也仍然(rán)可以在国(guó)家的经济中投入(rù)非常多的(de)钱，带来更多(duō)的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任后，他(tā)仍会(huì)做出与现(xiàn)在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补(bǔ)充道：“沃伦和(hé)查理定(dìng)下了(le)非常优(yōu)秀的(de)回购(gòu)计划框架，我会(huì)继续沿用，因为股票回购(gòu)将同时对股(gǔ)东和公司自(zì)身的(de)运(yùn)营(yíng)产生(shēng)益处，如果资本足够且股票很(hěn)有(yǒu)吸引力，那么为(wèi)什么不通过回购来提升(shēng)单股内(nèi)在价值呢？因此当时机(jī)来临，我们(men)会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清(qīng)晰(xī)了

　　在回答关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说(shuō)，在伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几只股票(piào)拿好就行(xíng)，但这并不(bù)适合所有人。如果(guǒ)你(nǐ)想要你的孩(hái)子拥有(yǒu)某种(zhǒng)价值观，重要的(de)是：你要践行这(zhè)样的价值(zhí)观，并和他们谈论(lùn)这(zhè)个(gè)价(jià)值观，从他们出生起，他们就在学习(xí)你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这一生，你(nǐ)可以写(xiě)一下讣(fù)告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规(guī)划(huà)分(fēn)配上都存(cún)在各(gè)自的问题。我(wǒ)年(nián)事(shì)已高，可我并没有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他们的建议。这件事情对于孩子(zi)而言(yán)，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来(lái)，过(guò)早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完(wán)全不(bù)向他们的(de)孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的(de)成(chéng)长。当(dāng)过早地向孩(hái)子宣读(dú)遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让他们(men)知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的内容——这(zhè)在以后会(huì)很难(nán)更改(gǎi)，我认为这是家长犯下的一(yī)个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要(yào)量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱(qián)少(shǎo)；避免身边有能量的(de)人(rén)和活动；要(yào)活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔(ěr)赛”？和自(zì)己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有困难(nán)，我们(men)都非常热爱自己(jǐ)的事业。每(měi)天早上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上(shàng)班(bān)通勤(qín)也只需要约5分钟的路程(chéng)，这(zhè)是非常理想(xiǎng)的工作(zuò)环境，没(méi)有什么(me)能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪(cōng)明的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特再度提起本·格(gé)雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些非常有说(shuō)服(fú)力的(de)话，告诉我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的(de)工(gōng)作(zuò)都(dōu)是错误的。我(wǒ)看了(le)这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无(wú)论他(tā)的想法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时(shí)去亚马(mǎ)逊看(kàn)看这本书的排名，它(tā)一直在畅销榜上排在(zài)差不多(duō)第300名或(huò)第350名的(de)位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本(běn)书在其领(lǐng)域里具有这(zhè)样(yàng)持续的(de)地(dì)位？”

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