5月(yuè)以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近一(yī)个交易日即5月25日主要指数(shù)更是创(chuàng)出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投(tóu)资(zī)港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内收益告负(fù)，但资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多(duō)只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新(xīn)高(gāo)。如(rú)广发(fā)基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，最(zuì)新(xīn)份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业(yè)内人士(shì)对此(cǐ)表(biǎo)示，港股作(zuò)为离岸(àn)市(shì)场，基(jī)本面主要(yào)跟(gēn)随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。不过，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明(míng)显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产品中位列(liè)前二(èr)。而易(yì)方(fāng)达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份(fèn)额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增(zēng)幅(fú)超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩(jì)来看，截至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为(w四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震èi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但4月下(xià)旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同日(rì)创下(xià)年(nián)内收市新低(dī)；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰(jié)分析系受多个因素影(yǐng)响。一(yī)方面，国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市(shì)场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加(jiā)的阶段；另(lìng)一(yī)方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美国债务(wù)上限到期带来的债务违(wéi)约风险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险偏(piān)好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互联网以及新(xīn)经济领(lǐng)域上(shàng)市公司，5月份日(rì)本正(zhèng)式(shì)出台(tái)了(le)制(zhì)造(zào)设备管制措(cuò)施，加大(dà)了市场对于国内科(kē)技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳(dié)泓(hóng)认为，港股近期波动较大主要有基本(běn)面(miàn)以(yǐ)及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年防疫政(zhèng)策转向(xiàng)后市场(chǎng)对于国(guó)内疫后复苏(sū)有(yǒu)较(jiào)高(gāo)的预期，“从春节前后的复(fù)苏情(qíng)况，我(wǒ)们确实(shí)看到由于(yú)线下场(chǎng)景的(de)修复，消费需求出现了比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季度(dù)环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中(zhōng)美经济(jì)相(xiāng)对强弱关系(xì)的直接反馈(kuì)，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经(jīng)济向上，美国经济(jì)进入(rù)衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结(jié)果中美两(liǎng)边的(de)状态变化还是需(xū)要更(gèng)长时间，但大(dà)概率还是会发生的，在(zài)这个过程中(zhōng)的波折就对(duì)应着人(rén)民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细(xì)分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，并看好人(rén)工智能(néng)、互(hù)联(lián)网科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰(jié)表示，受欧美(měi)银行业(yè)危机影响和主要经济(jì)体政策变化(huà)扰动，今年以来(lái)港股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随(suí)着国内外流动(dòng)性(xìng)压力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有机(jī)会得到改善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股(gǔ)吸引力或(huò)许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细分板块或许(xǔ)是值得(dé)关注的方(fāng)向，例如恒生(shēng)科(kē)技以(yǐ)及(jí)港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技(jì)领域、港股创新药(yào)以(yǐ)及消费复(fù)苏或者更能(néng)调动(dòng)市(shì)场的关注度(dù)。”

　　投资建议(yì)上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股(gǔ)波(bō)动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时(shí)，选择更有价值(zhí)的细(xì)分(fēn)赛道(dào)，或许更符合未来(lái)市场的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首先，人(rén)工智能(néng)有望成为全球(qiú)投(tóu)资的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应用或利好科技相关细分领域。其次(cì)，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国内医药领(lǐng)域长期具备(bèi)相对优势的细分赛道，对比美国(guó)创(chuàng)新(xīn)药占比医药(yào)市场80％的占比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤等方向(xiàng)需要(yào)更多更先进的疗法和创新药(yào)，长期投资(zī)价(jià)值(zhí)值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定性增强，居(jū)民可支配收入增(zēng)加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示(shì)，港股(gǔ)市场是以机(jī)构和(hé)外资(zī)为主导的市场，因此海外(wài)经济(jì)数据(jù)对(duì)港股资(zī)金面会产生较大影响。在当(dāng)前流动(dòng)性持续承压和较弱的国际(jì)宏观环境(jìng)背景下(xià)，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者(zhě)可(kě)以关注(zhù)高稳定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期(qī)更强(qiáng)或者美国经济(jì)下滑(h四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震uá)比预(yù)期更快这二者中(zhōng)任一情景(jǐng)发生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会看到人(rén)民币汇率的(de)走强，同时(shí)港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先重点关注运营商(shāng)等高股(gǔ)息资产，而随着市场预期更(gèng)进一步(bù)强化，可以(yǐ)更多关注(zhù)互联网(wǎng)、创新药等高(gāo)弹性(xìng)板(bǎn)块。因为消费品的业绩(jì)差异很(hěn)大，建议更多关(guān)注个股的性价(jià)比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度(dù)来看，当(dāng)下港股市场具备一(yī)定的(de)投资(zī)性(xìng)价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平。从基(jī)本面角度来说，他们(men)认(rèn)为国内经济的复苏节(jié)奏(zòu)可(kě)能大概率是一波(bō)三折(zhé)趋(qū)势向上(shàng)的(de)弱(ruò)复苏(sū)态势，当下港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的(de)相对(duì)悲(bēi)观的(de)预期，往(wǎng)后看随着(zhe)经济的(de)缓慢复苏，预计盈利(lì)预(yù)期(qī)也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度来(lái)看，美联(lián)储暂停加息虽(suī)在节奏上较难判断，但(dàn)往未来看(kàn)是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受(shòu)益于国内经(jīng)济复苏(sū)的消费、互(hù)联(lián)网、医药(yào)等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示(shì)，港股市(shì)场(chǎng)由于其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海(hǎi)外投(tóu)资人占(zhàn)比较高，受(shòu)国内及海外多(duō)重因素影响，市(shì)场整体波动性(xìng)较大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更多可以采取(qǔ)基金定投的方(fāng)式投资(zī)于港股市场(chǎng)。

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