5月(yuè)12日(rì)晚间，根(gēn)据美国证券(quàn)交易(yì)委员会（SEC）披(pī)露(lù)，国内千亿私募景(jǐng)林资产递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一(yī)季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管(guǎn)理超千亿元人民(mín)币(bì)的(de)对冲基金机构，亦是(shì)内(nèi)地少有的进(jìn)行大手笔持有美股的买方机构之一，景(jǐng)林的动向受到了(le)市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私(sī)募(mù)景林资产持仓(cāng)曝光(guāng)

　　报(bào)告期内，景(jǐng)林资产整体(tǐ)持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年(nián)四季度(dù)的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资(zī)产在美股市场持有34家上(shàng)市公司的(de)股票。其中(zhōng)，前十大持仓标的在总市值中(zhōng)的占(zhàn)比下(xià)降到77.89％，上(shàng)季(jì)度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只股票(piào)，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方(fāng)面(miàn)，景林资(zī)产一(yī)季度前五大(dà)卖(mài)出标的(de)包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十(shí)大重(zhòng)仓股分别(bié)为：拼多多(duō)、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头(tóu)号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产(chǎn)减仓了(le)133.85万股(gǔ)，较上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持(chí)拼多(duō)多。2022年(nián)二季度增持拼多(duō)多(duō)24.02万股(gǔ)，三(sān)季度增持123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一(yī)次比一次(cì)猛。拼(pīn)多(duō)多也不负众望(wàng)，从股价(jià)表现(xiàn)看，拼(pīn)多多去年二、三、四季度分(fēn)别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼(pīn)多多的上涨势(shì)头在今年2月初便(biàn)戛然而止了，景(jǐng)林(lín)资产在此前“越跌越(yuè)买”的策略奏(zòu)效(xiào)后，或(huò)许在股(gǔ)价“掉头(tóu)”之(zhī)际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓的(de)英(yīng)伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一(yī)季度末持仓(cāng)市(shì)值(zhí)为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今年以来英伟达累(lèi)计(jì)上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教(jiào)育股，与高毅(yì)“唱反(fǎn)调(diào)”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股的操(cāo)作中，最为亮(liàng)眼的(de)当属重点加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至今年一(yī)季度末(mò)，景林资产持有新东方430万股，环比去年(nián)底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃成(chéng)为景林资(zī)产的(de)第二大重(zhòng)仓股。与此同时，景林(lín)资产一季度还(hái)建仓了好未来，期末(mò)持股(gǔ)数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教(jiào)育个股股价均(jūn)处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林(lín)资(zī)产认为，从(cóng)全行(xíng)业(yè)来看，不同年龄层(céng)的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了(le)应对考试(shì)，还包括开拓眼(yǎn)界、增(zēng)长知(zhī)识、潜力挖掘(jué)、提(tí)升综合能力等。双减(jiǎn)政(zhèng)策推(tuī)行之后，目前行业(yè)政(zhèng)策环(huán)境趋于稳定，但过程中很多(duō)公司(sī)退出离开，使得行业竞争格(gé)局趋缓，对于(yú)存(cún)量公司有(yǒu)利(lì)。

　　“从行业龙头公司(sī)本(běn)身(shēn)来说，凭借多(duō)年积累的口碑和公信力(lì)，品牌的护城(chéng)河依(yī)然很(hěn)深。个别头部企业(yè)在K9学科之外的教育领域业务基础扎(zhā)实，原有的留学等业(yè)务(wù)恢(huī)复增长，同时素(sù)质教育、直播电(diàn)商业务等新(xīn)业务成为新的(de)增长驱(qū)动力。且(qiě)公司的利润和现金流稳中转好，同时账上资金(jīn)充足，当时的估值(zhí)下(xià)有足够的(de)安全边际。在(zài)过(guò)去几个季度的财报中(zhōng)，我们看到(dào)了相关(guān)的积极(jí)信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产对于教(jiào)育领域也颇为看好，但是标的选择似乎(hū)与(yǔ)景林资(zī)产存在分歧(qí)。

　　美(měi)国(guó)证券(quàn)交易委员(yuán)会公(gōng)开(kāi)资(zī)料显示，截至(zhì)今(jīn)年一季度末，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万股，相比于去(qù)年底减仓超(chāo)10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓(cāng)比例(lì)接近三成(chéng)。而一季(jì)度高毅资(zī)产大举买入(rù)近156万股好未来，相(xiāng)比于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一(yī)节过后，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块成为资(zī)金炒作AI的重点方向，中特估支线也(yě)由暗(àn)转明，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特(tè)估仅热闹了一两天，随后便开始持(chí)续下跌(diē)，传媒(méi)、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观(guān)数据信息罗列，不构成任何投(tóu)资建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前连续(xù)24个交(jiāo)易日成交(jiāo)额超万亿(yì)元阶(jiē)段纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周三时，市场成交量尚且保持(chí)在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然(rán)跌破万(wàn)亿(yì)，5月11日和5月12日成交额连(lián)续两日萎(wēi)缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩(suō)量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的(de)急剧降温(wēn)，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布(bù)的金(jīn)融数据大幅(fú)低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基(jī)数的异(yì)常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌(diē)落，而今年(nián)4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居民(mín)贷款回落再(zài)度成为信贷回(huí)落的主(zhǔ)要原因。而企(qǐ)业中长期贷(dài)款继续保(bǎo)持同(tóng)比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑(huá)带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证(zhèng)券的点(diǎn)评称，4月下(xià)旬票据利(lì)率先下后上，并(bìng)不意味着贷款好(hǎo)转了，主(zhǔ)要因为今年(nián)国股行NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压降(jiàng)票据等低效资产，对(duì)分行收票额(é)度控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面改用其他贷(dài)款来冲。5月上(shàng)旬票据已经快(kuài)要接近零利率了，信贷再(zài)度出现深度负增长，这(zhè)是(shì)4月(yuè)信(xìn)贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷(dài)款可(kě)能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背景(jǐng)之下(xià)，市场要想好(hǎo)起来，必然要(yào)让(ràng)大家看到宽信用的(de)信号出现，而这可能还需(xū)要一定的时间。

　　当前(qián)市场存量资金博(bó)弈的背景(jǐng)不改，而两大(dà)主线人(rén)工智能和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边(biān)，本(běn)月还有(yǒu)多只央企(qǐ)ETF等待进场(chǎng)，而人(rén)工智(zhì)能这边，在未有增量资(zī)金进场的情况之下，再想(xiǎng)继续向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜抒发感想。大(dà)谈公募(mù)基金经理的难处，在业绩和投资(zī)信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市(shì)场投(tóu)机之风(fēng)大盛，认为当下市场交易机制(zhì)应要有所改(gǎi)变(biàn)。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只(zhǐ)是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红(hóng)火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在340勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？0点(diǎn)”。公募(mù)基金经理更是有苦难言，市场上大热的(de)人工智能，游资炒作的(de)“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们的(de)机构(gòu)审美(měi)。直(zhí)白点说(shuō)，市场根本就是绕着(zhe)公募持仓在(zài)涨。

　　大家(jiā)都(dōu)是有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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