在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的(de)大(dà)涨大跌走势，激起了基民的(de)热烈讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净值(zhí)一(yī)样”“这基(jī)涨跌这(zhè)么大(dà)，吓人”……到底发(fā)生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅(fú)回(huí)落(luò)。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受到资金的青睐，今年(nián)以(yǐ)来创业板ETF净(jìng)买(mǎi)入(rù)资金已达(dá)165亿元(yuán)，而沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热(rè)门(mén)板(bǎn)块(kuài)传媒、基(jī)建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提(tí)示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基(jī)金两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交(jiāo)易价格(gé)波(bō)动(dòng)较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者(zhě)关注二级市场(chǎng)交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表(biǎo)现看，今年两只(zhǐ)ETF近(jìn)日走势凶悍，今(jīn)年(nián)以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢(yì)价率都(dōu)回落到(dào)4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情(qíng)在风险(xiǎn)提示后(hòu)有所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右(yòu)，流通盘(pán)偏小，昨日净流(liú)入(rù)资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高(gāo)的产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品(pǐn)跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收(shōu)益率（经汇率调(diào)整后(hòu)），从(cóng)该指数表现(xiàn)看(kàn)，今(jīn)年(nián)也大(dà)涨18％，指数涨幅(fú)在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经(jīng)理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅(fú)犀(xī)利，叠(dié)加产(chǎn)品流通(tōng)盘不够大(dà)，短期(qī)内(nèi)受到资(zī)金的(de)净买入，产生了供不应求的情况，就(jiù)会推(tuī)高(gāo)二级市场(chǎng)价格，让价格走在(zài)指数涨幅的(de)前(qián)面，这个情况就(jiù)会产生(shēng)基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层资(zī)产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的(de)，如果短(duǎn)期出现高溢价，也(yě)就(jiù)意味着当前的价格超(chāo)出了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅(fú)的状态，也就是(shì)会逐渐(jiàn)消除溢价(jià)。而高溢价回归的(de)过程，就会产生二(èr)级市(shì)场价(jià)格的下跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲目买入(rù)高溢(yì)价(jià)品种(zhǒng)，避免下(xià)跌(diē)风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股市(shì)表(biǎo)现看，今年年(nián)初以来日本股(gǔ)市(shì)持(chí)续上涨，日(rì)经(jīng)225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本股市(shì)上涨受(shòu)多(duō)重(zhòng)因(yīn)素(sù)驱动：一(yī)是随(suí)着(zhe)美联储加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸(xī)引国际资本(běn)回流日本市(shì)场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京(jīng)交易所(suǒ)上(shàng)市(shì)公司(sī)多(duō)表现良好；三是今年东京交易所(suǒ)提出将改革公司治(zhì)理监督(dū)机(jī)制。在这一(yī)改革下，预计部分低估值企业可能采(cǎi)取(qǔ)股票回购等(děng)方式提振股(gǔ)价，截至本周(zhōu)，悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词已有价值3900万亿(yì)日元的股票被宣(xuān)布回购(gòu)；四是(shì)近期部分利好消息带(dài)动市场情绪(xù)。包括(kuò)G7峰会在(zài)日召开、巴(bā)菲特赴(fù)日考察并表示(shì)大举投(tóu)资日本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快(kuài)上(shàng)涨(zhǎng)带来的(de)投(tóu)资(zī)风险，并提示投资者(zhě)，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问(wèn)题，建议投资者在自己(jǐ)能力圈(quān)内投资，避免盲目(mù)追高带来的(de)风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除了(le)关注市场(chǎng)热点(diǎn)ETF外(wài)，再来(lái)看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘(pán)，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规(guī)模新增1293亿元，规(guī)模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向(xiàng)来(lái)看，资金(jīn)净(jìng)流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和(hé)主题产(chǎn)品中，半导体、游(yóu)戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金(jīn)居(jū)前，都超(chāo)过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹(dàn)的医(yī)药ETF、高位回(huí)调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关(guān)注，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间看，今年以(yǐ)来(lái)净(jìng)流(liú)入(rù)资金最多(duō)的(de)是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业(yè)首位。另(lìng)外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流(liú)入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回(huí)升的(de)半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联(lián)网等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体(tǐ)量及以上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越跌越买”，华(huá)安基金(jīn)指数与量化投资部(bù)表示(shì)，随着前期创业板50指数(shù)的回调，当前估值已来到30倍的(de)历史(shǐ)低(dī)位区间，且一季报显示成(chéng)分股(gǔ)净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势(shì)明显，持(chí)续关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机(jī)构(gòu)分(fēn)析，在政(zhèng)策层面(miàn)，4月底的政(zhèng)治(zhì)局会议提(tí)出“要夯实科(kē)技自(zì)立自(zì)强根基，培育壮(zhuàng)大新动(dòng)能。要巩固和扩(kuò)大新(xīn)能源汽车发展优势，加(jiā)快推(tuī)进充电桩、储能等设施(shī)建(jiàn)设和悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词配(pèi)套电网(wǎng)改造(zào)。要重视(shì)通用人(rén)工智(zhì)能(néng)发(fā)展(zhǎn)，营(yíng)造创新生(shēng)态，重视防范风(fēng)险”，这宣(xuān)示着国内经(jīng)济(jì)发展动能要(yào)加快转(zhuǎn)变，新能源及(jí)人工智能(néng)将是经济转(zhuǎn)型的(de)两大动能，汇聚(jù)战(zhàn)略性新兴产业的创业(yè)板持续受(shòu)益于政策红利(lì)，该机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向(xiàng)看(kàn)，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基金份(fèn)额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数，也分别(bié)有超(chāo)过1个亿(yì)的资金净(jìng)流出。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期(qī)出现阶(jiē)段性行情的(de)板(bǎn)块(kuài)，遭遇(yù)资金的(de)卖出，天弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今(jīn)年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出(chū)现(xiàn)百(bǎi)亿体量的资金净流(liú)出(chū)。上证50ETF也(yě)有57亿元资(zī)金(jīn)净(jìng)流(liú)出(chū)。

　　而行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净(jìng)流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出位(wèi)居前(qián)列。

　　虽(suī)然部(bù)分(fēn)热门主题行(xíng)业的资金出现(xiàn)流出，但部分机构(gòu)仍建议从中长期(qī)角度，观察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但市场展现出更多结构性机(jī)会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌(diē)幅(fú)居前，主因前期涨幅(fú)较(jiào)大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续(xù)关注(zhù)资金合力最(zuì)强的人工智能与央(yāng)企相关品种，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度回落、且经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后(hòu)关注“顺周(zhōu)期(qī)”板块(kuài)的整体机会，尤(yóu)其是大众消费(fèi)等领(lǐng)域；而长期(qī)来看，可以积极关(guān)注数(shù)字(zì)化对生产力(lì)的提升(shēng)，重(zhòng)点关注计算(suàn)机、互(hù)联网和传媒等行业(yè)。

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