5月(yuè)12日(rì)晚间，根据美国证券交(jiāo)易委(wěi)员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林资产(chǎn)递交了截至(zhì)2023年(nián)3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理(lǐ)超千亿元(yuán)人民币的对冲基金机构，亦是内地少有的进行大手笔(bǐ)持有(yǒu)美股的买方机(jī)构之一(yī)，景林(lín)的动向(xiàng)受到了(le)市场广(guǎng)泛(fàn)的(de)关注(zhù)。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林资(zī)产(chǎn)整体持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿(yì)元，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿美元(yuán)规模，环(huán)比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据(jù)显示，截止2023年一季(jì)度末，景林(lín)资产在美股市场(chǎng)持有34家上市公司的(de)股票(piào)。其(qí)中，前十大持(chí)仓标的(de)在总市值(zhí)中的(de)占(zhàn)比下降到77.89％，上季度(dù)这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只股票，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景(jǐng)林资产一季度前五大(dà)卖出标(biāo)的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重(zhòng)仓股分别为(wèi)：拼(pīn)多多、新东(dōng)方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股(gǔ)头(tóu)号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景(jǐng)林(lín)资产减仓了133.85万股，较(jiào)上未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季(jì)度增持(chí)拼多多(duō)。2022年二季度增持拼(pīn)多多24.02万(wàn)股，三季(jì)度(dù)增持123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次比(bǐ)一(yī)次(cì)猛(měng)。拼多多也不负众望，从股价(jià)表现看，拼多多去年(nián)二、三、四(sì)季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势(shì)头在今年2月初便戛然而止了，景林(lín)资产(chǎn)在此前“越跌越买(mǎi)”的策略奏(zòu)效后(hòu)，或(huò)许在股价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第七位，一口气(qì)买入(rù)32.53万股，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来(lái)英(yīng)伟达累计(jì)上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高毅(yì)“唱反(fǎn)调”

　　一季(jì)度，景林(lín)资产在美(měi)股的操作中(zhōng)，最为(wèi)亮眼的当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至今年一季度末，景林资产(chǎn)持有新东方430万股，环比(bǐ)去年底加(jiā)仓368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.6亿美(měi)元，一(yī)跃成为(wèi)景林(lín)资产(chǎn)的第二大(dà)重仓股。与此同时(shí)，景林资(zī)产(chǎn)一季度还建仓(cāng)了好未来，期末(mò)持股数量达(dá)224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教育个股股价(jià)均处于震荡(dàng)态势(shì)，并无太(tài)多亮(liàng)眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从全(quán)行业(yè)来看，不同年龄(líng)层(céng)的(de)用(yòng)户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对(duì)考(kǎo)试，还包括(kuò)开(kāi)拓(tuò)眼界、增长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力等(děng)。双(shuāng)减政(zhèng)策推行(xíng)之后，目前行业政策(cè)环境趋(qū)于稳定(dìng)，但过程(chéng)中很(hěn)多公司(sī)退出离开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来说，凭借多(duō)年积累的口碑(bēi)和公(gōng)信力，品牌的护城河(hé)依然很深。个别头部企业在(zài)K9学科之外的教(jiào)育领域(yù)业务基础扎实(shí)，原有(yǒu)的留(liú)学等业务恢复增长，同时素质教育、直播(bō)电商业务(wù)等新业务成为新的增长驱动力。且(qiě)公司的利润和现金(jīn)流(liú)稳(wěn)中转好，同时账上(shàng)资金充足(zú)，当时(shí)的估值下(xià)有足够的安全(quán)边际。在过去几个(gè)季度的财报中(zhōng)，我(wǒ)们(men)看(kàn)到了相(xiāng)关的积极信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值得一提(tí)的(de)是，高(gāo)毅资(zī)产对于(yú)教(jiào)育领域也颇(pǒ)为看好，但是(shì)标的选择(zé)似(shì)乎与(yǔ)景林资(zī)产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交易(yì)委员会公(gōng)开(kāi)资料(liào)显示，截至今年一季度末，高毅资产(chǎn)持有新东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓(cāng)超10万股(gǔ)，减仓比例接近三成(chéng)。而一季度高毅资产大举买入近(jìn)156万股好未来(lái)，相比于去年底增(zēng)持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深(shēn)夜(yè)难(nán)眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自(zì)五一(yī)节过后(hòu)，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒作AI的(de)重(zhòng)点方向(xiàng)，中特估(gū)支线也由(yóu)暗转明，晋升市场第(dì)二大主线。

　　可好景不长，本(běn)周(zhōu)中特(tè)估仅(jǐn)热闹了一(yī)两(liǎng)天，随后(hòu)便开始(shǐ)持续(xù)下(xià)跌，传媒、游戏板块更是(shì)大幅杀跌，高位股(gǔ)接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成任何(hé)投资(zī)建议）

　　此前连续24个交易(yì)日成交(jiāo)额超万(wàn)亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇(yù)终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然(rán)跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额(é)连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿(yì)元，沪深两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场(chǎng)的急(jí)剧降(jiàng)温，市(shì)场观点(diǎn)认为，主要(yào)原因是5月11日(rì)晚间发布的金融数据大(dà)幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是考虑到(dào)去(qù)年4月基(jī)数的异(yì)常，因而与往年(nián)相(xiāng)比，今(jīn)年4月信贷则是明显跌落，而今年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民(mín)贷款回落再度成为信贷回落的(de)主要原因。而企业中长期贷款继续(xù)保(bǎo)持同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增(zēng)速回(huí)落，4月新(xīn)增社(shè)融(róng)1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今(jīn)年(nián)4月(yuè)同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券(quàn)的(de)点评称，4月(yuè)下(xià)旬票(piào)据利(lì)率先下后上，并(bìng)不(bù)意(yì)味着贷款(kuǎn)好(hǎo)转了(le)，主要因(yīn)为今年国股(gǔ)行NIM和营收压力很(hěn)大(dà)，一直在(zài)压(yā)降票据(jù)等低效资产，对分行收(shōu)票(piào)额度控(kòng)制很严(yán)。4月前两旬已经收了很多票，后面(miàn)改用其他贷款来冲。5月(yuè)上(shàng)旬票(piào)据(jù)已(yǐ)经快要(yào)接近零利率了，信贷(dài)再度出现深度负增长，这是4月信贷斜(xié)率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可(kě)能(néng)仍然(rán)不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之(zhī)下(xià)，市场要想好起来，必然要让大家看到宽信用未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思的信号出现，而这(zhè)可能还需要一(yī)定(dìng)的时间(jiān)。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的背景(jǐng)不改，而(ér)两大(dà)主线人工(gōng)智能(néng)和中(zhōng)特估，今年已然累计(jì)不(bù)小(xiǎo)的涨幅。中特估这边，本月(yuè)还有多只央企ETF等(děng)待进场，而人工智能这(zhè)边，在未有增(zēng)量资金进(jìn)场的情(qíng)况之下，再想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本(běn)周大跌(diē)之后(hòu)，但斌更是罕见的在深夜抒发感(gǎn)想。大(dà)谈公募(mù)基金经理(lǐ)的难处(chù)，在(zài)业(yè)绩和(hé)投资信仰之间无法两(liǎng)全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投机之(zhī)风(fēng)大盛，认为当下市场交易机制(zhì)应要有所改(gǎi)变(biàn)。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只(zhǐ)是但(dàn)总一个人的心声。

　　今年以来(lái)，市场看着红(hóng)红火火，但很多(duō)投资(zī)者都是(shì)“买未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思(mǎi)在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基(jī)金(jīn)经(jīng)理更是(shì)有苦难言，市场上大热的人工(gōng)智能，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根本不(bù)符合(hé)他们的机构审美。直(zhí)白点说，市(shì)场根本(běn)就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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