5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下(xià)跌，最近一个(gè)交易(yì)日即5月25日主要(yào)指数更是创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只投资港股的(de)ETF产(chǎn)品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷(fēn)创(chuàng)下历(lì)史新(xīn)高。如(rú)广发基金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性(xìng)与(yǔ)海外(wài)流动性(xìng)相关(guān)度较高(gāo)，在基本面及(jí)流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年初(chū)增(zēng)幅超37％，年内资金(jīn)合(hé)计净流(liú)入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其(qí)中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易(yì)方达(dá)、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品(pǐn)份额(é)也(yě)实(shí)现(xiàn)倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联(lián)市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍(réng)有(yǒu)超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今(jīn)年以来(lái)港股市场(chǎng)持续震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回(huí)调，但4月下旬(xún)之后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创(chuàng)下年内收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复(fù)苏(sū)叠加(jiā)的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务违(wéi)约风险也对市(shì)场风险(xiǎn)偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互联网以(yǐ)及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份(fèn)日(rì)本正式出台了制(zhì)造设备管制(zhì)措(cuò)施(shī)，加大了(le)市场对于国内科(kē)技领域的(de)担忧正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？，同(tóng)期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓(hóng)认为，港股(gǔ)近(jìn)期波动较大主(zhǔ)要有基本面(miàn)以及资金面两方(fāng)面(miàn)的(de)原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面角度来看，去年防(fáng)疫(yì)政(zhèng)策(cè)转向后市场对于国内疫后复苏(sū)有较高(gāo)的预期(qī)，“从(cóng)春节前后的复苏(sū)情况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费(fèi)需求(qiú)出现了比较好的恢(huī)复。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一季度环(huán)比有所减弱，这也使得市场对(duì)于国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏(sū)预期开始修(xiū)正，整体盈利端预(yù)期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂(zàn)停加(jiā)息的节奏(zòu)出现反(fǎn)复(fù)，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动(dòng)性相关(guān)度较高，在基本面及(jí)流动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱关系(xì)的直接反馈(kuì)，“放开国门之后我(wǒ)们(men)预期中国经济(jì)向上，美(měi)国(guó)经济进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美(měi)两(liǎng)边(biān)的状态变化还(hái)是需(xū)要(yào)更长时间，但大概率还是(shì)会发生的，在这(zhè)个过(guò)程中(zhōng)的波折就对应(yīng)着(zhe)人民(mín)币(bì)汇(huì)率和(hé)港股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多(duō)位业内人(rén)士认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备(bèi)一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，并看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影(yǐng)响(xiǎng)和主要经(jīng)济(jì)体政(zhèng)策变(biàn)化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资(zī)金面或有机会得到改善，结合当前的低估值水平(píng)，港股吸引力或(huò正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？)许逐步凸显。“某(mǒu)些波(bō)动较(jiào)大且回调较(jiào)多(duō)的细分板(bǎn)块(kuài)或(huò)许是(shì)值得关注的方向，例如恒生科技以及(jí)港股创新(xīn)药等，若(ruò)未来市场进(jìn)一步回暖，科(kē)技(jì)领(lǐng)域、港股创新药(yào)以及消费复(fù)苏或(huò)者更能调动市场的(de)关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰(jié)认为(wèi)港股(gǔ)波动性较大，建议投资者通(tōng)过定投分散(sàn)参与(yǔ)，较好(hǎo)平(píng)衡(héng)风险和(hé)机(jī)会(huì)。同时(shí)，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工(gōng)智能有望成为全球(qiú)投资的主线，推动了中美(měi)股(gǔ)市(shì)的表现，未来人(rén)工(gōng)智能应用或利好科(kē)技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药是(shì)国内医药领(lǐng)域(yù)长期具(jù)备相对(duì)优势的细分赛道，对比美(měi)国创新(xīn)药占(zhàn)比医药市场(chǎng)80％的(de)占比，国内占比(bǐ)仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期(qī)投资价值值得(dé)关注。此外，港(gǎng)股消费行业也(yě)有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确(què)定性(xìng)增强，居民可支配收入增(zēng)加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港股市场是以(yǐ)机构和外资(zī)为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资(zī)金面(miàn)会产(chǎn)生(shēng)较大影(yǐng)响。在当前(qián)流动(dòng)性持续承压和较弱的(de)国际宏(hóng)观环(huán)境背(bèi)景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投(tóu)资者(zhě)可以关(guān)注高(gāo)稳定性(xìng)且具备估值性价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强(qiáng)或者美国(guó)经(jīng)济下滑比预期更快这二(èr)者(zhě)中任一情(qíng)景发生(shēng)甚(shèn)至同时发(fā)生时(shí)，我们可能就会看(kàn)到人民币汇率的(de)走强，同时港股整体表现也会(huì)走(zǒu)强。”中融基金(jīn)进(jìn)一(yī)步(bù)指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点(diǎn)关注运营商等高股息(xī)资产，而随着市场预期(qī)更进一步强化，可以(yǐ)更多(duō)关注互(hù)联网、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)高弹性(xìng)板块(kuài)。因为消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议(yì)更(gèng)多(duō)关注个股的(de)性价比与成(chéng)长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期维(wéi)度来看(kàn)，当下港股市场具备一定(dìng)的投资性价比，当前估值水平仍然位于历(lì)史偏低(dī)水平。从基本(běn)面角度来说，他们认为国(guó)内经济的(de)复苏(sū)节奏可能大概(gài)率是(shì)一(yī)波三折趋势向上的(de)弱复(fù)苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的相对悲观的(de)预期，往后(hòu)看(kàn)随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修(xiū)。而从(cóng)流(liú)动性角度来(lái)看(kàn)，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未(wèi)来看(kàn)是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)，预计人民币汇(huì)率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我们认为顺(shùn)周期受益于国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市场由于其离岸市场特性(xìng)，海(hǎi)外(wài)投资人占比较高(gāo)，受国内及海外多重因素(sù)影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可(kě)以(yǐ)采取基金(jīn)定(dìng)投的(de)方式投资于港(gǎng)股市场。

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