编者按(àn)

　　本周，2023年一季报(bào)公(gōng)募基金披露(lù)落幕，基金经(jīng)理的(de)调仓(cāng)路线被完整曝(pù)光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节(jié)后市场热点从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能(néng)、机械制造等(děng)多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式(shì)突破(pò)带火(huǒ)了科技一(yī)众赛道(dào)，这让(ràng)一季度公募仓(cāng)位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成长阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目(mù)前(qián)在(zài)管的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍维持在230亿元的水平(píng)线上。从(cóng)第一(yī)季度的调仓来(lái)看，在他的成名作信澳新能(néng)源(yuán)产业最新(xīn)季报中，保留了上一(yī)季(jì)度的(de)七只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团(tuán)和(hé)祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克(kè)和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能源的大框架，在细(xì)分赛道中不断寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比(bǐ)看“常青(qīng)树(shù)”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了(le)药(yào)明康德和瑞(ruì)丰新(xīn)材(cái)，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为(wèi)年(nián)内(nèi)大黑马，股价迄今(jīn)上涨超(chāo)过(guò)30％，同(tóng)时(shí)他保持了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙(lóng)头的持续(xù)青睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳(wěn)居首(shǒu)位。而他也一(yī)如既往地(dì)表(biǎo)示(shì)，会在优(yōu)质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三(sān)大白(bái)酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的(de)刘(liú)彦春(chūn)在其成(chéng)名作景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴(xīng)成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消费和新能源在公(gōng)募基(jī)金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械(xiè)制造(zào)成进攻热点，公募在(zài)经(jīng)历去年的(de)整体业绩低(dī)谷(gǔ)后(hòu)，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板块的(de)交易占比(bǐ)已经超过(guò)了40％。交易占比(bǐ)创新高代(dài)表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某(mǒu)个阶(jiē)段也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次(cì)高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公布的两(liǎng)只A股(gǔ)基金一季报，在管理(lǐ)时(shí)间更长(zhǎng)的易方达(dá)蓝筹(chóu)精选混合中(zhōng)，3月31日时(shí)前五大(dà)重(zhòng)仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中(zhōng)除去腾讯外全部(bù)为白酒(jiǔ)，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的(de)一幕也出(chū)现在他管理的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤也是(shì)小幅减(jiǎn)持(chí)了另外三大白(bái)酒标的。再看另外(wài)的(de)半壁(bì)重仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美团、伊利(lì)、招行均(jūn)是持续上榜的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤(kūn)在(zài)季(jì)报(bào)中也(yě)对调(diào)仓思(sī)路有所(suǒ)阐述：“基金在(zài)一(yī)季(jì)度股票仓(cāng)位基本(běn)稳定，对结构进行了(le)调整，增加了消(xiāo)费等(děng)行业的(de)配置，降低了金融等行业的配置。个(gè)股方面，我们仍然(rán)持有(yǒu)商业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的优质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的(de)明(míng)星基(jī)金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的(de)银华盛世最新季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井(jǐng)贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这一季其新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)了山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利用(yòng)次高端和地产酒来增加(jiā)组合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的另三只非(fēi)白酒标的为爱(ài)美客、安(ān)井(jǐng)食品、海(hǎi)大集团，而这三者在(zài)上(shàng)一季度(dù)就是前十(shí)中的(de)标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在季报中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大(dà)。方向上，最(zuì)看好(hǎo)餐饮(yǐn)相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调(diào)味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢(huī)复(fù)后，需求相(xiāng)对刚性的医(yī)美(měi)以(yǐ)及消费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打思路(lù)体现(xiàn)得淋漓(lí)尽致(zhì)。白(bái)酒方面(miàn)，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不(bù)过他(tā)对于另一(yī)重仓(cāng)五粮液有所减持(chí)；医(yī)药方面(miàn)，他(tā)对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首先，他(tā)选择加(jiā)仓了(le)“眼茅(máo)”爱尔眼科(kē)，该(gāi)股升至十(shí)大重仓股(gǔ)的(de)第五位；其(qí)次，他(tā)选择(zé)小幅减(jiǎn)持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金(jīn)域医(yī)学(xué)替换(huàn)了CXO龙(lóng)头的(de)药明康德，而新进重仓的前者年内目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知(zhī)，金域医学去年作为核(hé)酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司(sī)主营回(huí)归本(běn)源后依然亮点众多，作为第三方医学(xué)检验及病理诊(zhěn)断服务商(shāng)，金域医(yī)学(xué)近日率(lǜ)先(xiān)推出(chū)国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注(zhù)赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上周率先交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业链上(shàng)游的施成(chéng)外，本周一众新能源高(gāo)手(shǒu)中的(de)顶(dǐng)流冯(féng)明(míng)远所管产品一季报全(quán)部披(pī)露，截(jié)至4月19日收盘(pán)，目(mù)前他所管理的6只产(chǎn)品维(wéi)持(chí)年内(nèi)小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中(zhōng)，任职管理最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出的三(sān)只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而(ér)在新进重仓(cāng)的三只(zhǐ)标的中，占(zhàn)比相对最高的就是非传统(tǒng)新能源产(chǎn)业赛(sài)道龙头中(zhōng)伟股份(fèn)，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电(diàn)池正极体研(yán)发的公司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近期发(fā)布的年度(dù)业绩快(kuài)报(bào)来看，公司的(de)主营(yíng)与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在信(xìn)澳研(yán)究优选中还出现(xiàn)了一只新的重仓(cāng)股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科技公(gōng)司，主营业务中有(yǒu)分布式光(guāng)伏发电(diàn)系统。

　　在季(jì)报总结中，他(tā)表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋(qū)同，导(dǎo)致本(běn)基金的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对(duì)于(yú)二季度一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的(de)复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。我们会(huì)继(jì)续在新能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多时(shí)的冯(féng)明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天(tiān)基(jī)金网显示，早在去年底时他就已经是(shì)“双二(èr)百”的基金经理了，而他在管(guǎn)的(de)7只基金今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低(dī)碳(tàn)先锋股票为(wèi)例(lì)，最新的基金一季(jì)报显示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票(piào)依然为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它们(men)分别是宁德时(shí)代(dài)、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集(jí)团、华(huá)友钴业，虽然上述(shù)标(biāo)的年初至(zhì)今表现一(yī)般。但他此前曾公开表示，看到了(le)新能源类(lèi)似(shì)2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维(wéi)度看(kàn)，新能源产业还(hái)具备较长(zhǎng)的生命周期，不少(shǎo)细分(fēn)板块还能(néng)维持(chí)较长(zhǎng)时间的高(gāo)速(sù)增(zēng)长，而经(jīng)过市场的(de)调整，我们(men)看(kàn)到(dào)行业中的优质公司对(duì)应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的投(tóu)资(zī)价值。或(huò)许，新能(néng)源(yuán)行业的终局如(rú)大部分制造(zào)业一样是一个竞(jìng)争充分、利润极(jí)度压(yā)缩的市场，但在发展过程中不少公司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状元刘格(gé)菘今(jīn)年业绩开局不(bù)顺，最(zuì)新(xīn)数据显示目前在管产品(pǐn)年内(nèi)回(huí)撤全(quán)部超过(guò)了10％，以他的(de)代(dài)表作之(zhī)一的广(guǎng)发小盘(pán)成长(zhǎng)来看，基金一季报表明他的重仓(cāng)行业配置思路依(yī)然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是(shì)完全一致的(de)10只(zhǐ)股票，虽然第一大(dà)重仓股依然是半导(dǎo)体公司(sī)圣(shèng)邦股份(fèn)，但是整体新(xīn)能源的地位似乎(hū)进一步(bù)稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同(tóng)时极为罕见的(de)情况是(shì)，如果按(àn)照保留(liú)小数(shù)两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一(yī)季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示(shì)：“报告期(qī)内，基金(jīn)的持仓结构并(bìng)没有进行大(dà)幅度的调整，依(yī)然(rán)围(wéi)绕已经建立全球比较优(yōu)势(shì)的(de)高端制造(zào)产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在(zài)历史低(dī)位，产(chǎn)业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局(jú)中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩(jì)特(tè)别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除(chú)去刚(gāng)满两个月的中泰元和价值精(j一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力īng)选不纳入统(tǒng)计外(wài)，其余7只基金均(jūn)实现了(le)正收(shōu)益，特别是(shì)兴诚价值一(yī)年持有的收(shōu)益率接(jiē)近了14％，同时还(hái)有两只基(jī)金(jīn)净值增(zēng)长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值(zhí)一年(nián)为例，对比基金四季(jì)报(bào)和(hé)今(jīn)年一(yī)季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调(diào)了一个席位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰好就是(shì)中(zhōng)字头中的典型代表(biǎo)公司，该股从年初至今上(shàng)涨(zhǎng)超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中(zhōng)字头公司达到了四家。而从(cóng)相(xiāng)关(guān)标的的(de)年(nián)内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的(de)是(shì)游戏(xì)股吉比特，最新该股年内(nèi)上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他(tā)不仅(jǐn)谈到了(le)坚守的(de)价值投资(zī)，同(tóng)时(shí)也谈到了今(jīn)年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的(de)发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没(méi)有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会(huì)，但可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资产是我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及在好的(de)公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过《红周(zhōu)刊(kān)》专访(fǎng)的(de)鲍无可，其投资(zī)风格同为公募(mù)中少数的(de)深度价值。天天(tiān)基金(jīn)网显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高(gāo)的景顺(shùn)长城能(néng)源基建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱(ài)高估息(xī)和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而(ér)使该股从上一季的第(dì)三(sān)重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国(guó)电信却退(tuì)出(chū)了前(qián)一季的前十。同(tóng)时他加仓了(le)川投能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜(tóng)陵有色(sè)和(hé)神火股份，表明了其对这一类资(zī)源股(gǔ)格外(wài)垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南(nán)传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基(jī)本稳定，主要增加(jiā)了有(yǒu)色(sè)行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代(dài)以及底层(céng)芯片(piàn)制造，我们都希(xī)望(wàng)国内企业(yè)能(néng)在不远的将(jiāng)来(lái)迎头赶上。近期(qī)而言尽管(guǎn)我们认(rèn)为AI非常(cháng)重要，但当前A股(gǔ)市场(chǎng)基本上是基于美股映(yìng)射(shè)在炒作相关题(tí)材，对(duì)于这样的行情，需(xū)要对其可持(chí)续(xù)性保(bǎo)持审(shěn)慎态度。”他直言(yán)不(bù)讳。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分别是核心竞争力(lì)、核心招景混(hùn)合、核心中景一年(nián)、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但(dàn)也整(zhěng)齐划(huà)一(yī)地实现了正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻(fān)四倍的核(hé)心竞争(zhēng)力为例，第一季度(dù)他在前(qián)十中调仓了四个席(xí)位，其中新(xīn)进(jìn)的公(gōng)司(sī)半数为中字头，它们就是中国海油(yóu)和中(zhōng)国移动，与它们携手进入的还有(yǒu)安徽合力(lì)和紫金矿业(yè)。而(ér)这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字(zì)头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此(cǐ)外(wài)，当季(jì)被(bèi)其提(tí)拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄(qì)今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是接近30％一(yī)线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季(jì)报中的总结与(yǔ)“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看(kàn)重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品质(zhì)、长期发展，以合理或(huò)偏低的估(gū)值水(shuǐ)平买入持有。在经济复(fù)苏和企业盈(yíng)利修(xiū)复(fù)的预期(qī)下，我们较为看好今年的权(quán)益市(shì)场，特别是前(qián)期调(diào)整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重仓(cāng)寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的银河(hé)智(zhì)联主题(tí)净(jìng)值快(kuài)速拉升，截至本周四的年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的成名作(zuò)银河创新成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍在(zài)管基(jī)金的当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银(yín)河(hé)和(hé)美生活还有较强(qiáng)的新(xīn)能源属(shǔ)性外，其余产品几(jǐ)乎一(yī)边倒地(dì)偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除去用友网络和海康威视(shì)外(wài)，年内最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别(bié)是海(hǎi)光信息、中(zhōng)科曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是(shì)第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所保留的上一季重仓股仅有金山(shān)办(bàn)公和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的(de)标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是(shì)，郑巍山在(zài)季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基金(jīn)严格执(zhí)行基金合(hé)同的配置范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴展开。一(yī)季(jì)度智联主题继续增加了(le)软(ruǎn)件服(fú)务、信息技(jì)术的配置(zhì)比(bǐ)例。围绕(rào)数字经济和(hé)新的信息技术(shù)应(yīng)用展(zhǎn)开投资。二(èr)季(jì)度(dù)，将会继续围绕信息技术、数字经(jīng)济(jì)的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度(dù)遭(zāo)遇非(fēi)议人物同期成名的还有华(huá)安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧的三(sān)位(wèi)基金经理中(zhōng)最年轻(qīng)者，他可谓是(shì)少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来(lái)。天天基金网数据显示，年(nián)内(nèi)他所(suǒ)管理的7只基(jī)金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中(zhōng)表现最好的还是他的成名作华安媒体互(hù)联网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们(men)发现他所保留的上一个季度重(zhòng)仓股(gǔ)只有王府井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席位(wèi)全部更换。从最(zuì)新的(de)标的(de)来看，这其(qí)中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪(jì)。从新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)标的(de)年内表现来看，其中中文(wén)在线的年(nián)内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年(nián)内涨幅也(yě)是超过(guò)了(le)50％。对(duì)比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中国(guó)平安等公(gōng)司(sī)，目(mù)前年内至今仍然(rán)体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时(shí)期，我们(men)相信未来科技创(chuàng)新和(hé)消费升级仍将成(chéng)为经济总量增长核心驱动力(lì)，围绕产业创新(xīn)、尖端技术(shù)突(tū)破、新材(cái)料、新能(néng)源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发(fā)现(xiàn)和配置基金合(hé)同主(zhǔ)题(tí)范围内的科(kē)技创新和受(shòu)益于国(guó)民(mín)经济(jì)持续增长(zhǎng)的(de)消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强(qiáng)势回(huí)归(guī)。天天基金网(wǎng)数据显示，他(tā)目前(qián)在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了10％。特(tè)别(bié)是(shì)万家科(kē)技创(chuàng)新迄今的年内(nèi)涨幅超过了(le)25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家行业(yè)优选。

　　基(jī)金一季(jì)报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是做出(chū)了一处(chù)调整，也就是用中(zhōng)微公司替代了四季度末(mò)的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新(xīn)进标(biāo)的，目前(qián)年内的涨幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过90％，与保留重(zhòng)仓中年内(nèi)涨幅(fú)超过70％的金山办公(gōng)交相辉映(yìng)。对于当季度的(de)调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金(jīn)增持了机(jī)器视觉和医疗器械行业的(de)部分(fēn)个股，相(xiāng)应地略微降(jiàng)低了半导体行业(yè)的持仓。截(jié)至季度末(mò)，基(jī)金持(chí)仓仍以计算机软件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦超(chāo)限重(zhòng)仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这(zhè)些相(xiāng)对低调的领域也开(kāi)始越发受到(dào)明(míng)星基金经理们的(de)追捧，比如融通(tōng)基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期(qī)，目前(qián)在公司(sī)仍(réng)然管理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报(bào)来(lái)看，在上一季度没有(yǒu)单一标的持(chí)仓比例(lì)超限(xiàn)后，这(zhè)一季度头三大(dà)重仓股竟(jìng)然全(quán)部超(chāo)过10％的(de)比例(lì)上(shàng)限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇(huì)川(chuān)技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半年以来重仓中就没有了三(sān)一(yī)重工(gōng)，但实际上在当(dāng)季(jì)的重仓行业(yè)中(zhōng)，机械制造是仅次于(yú)房(fáng)地(dì)产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中就表示：“本季度增(zēng)加了工(gōng)程机械、家居、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置(zhì)。目前组合配置(zhì)偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科(kē)技、消(xiāo)费(fèi)板块的适度配置(zhì)。组合结构主要围绕国内(nèi)经(jīng)济(jì)稳(wěn)增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优质(zhì)房地产股(gǔ)、地(dì)产产业链，以及(jí)顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰(lán)石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排(pái)名第(dì)六位。

　　而长城基金(jīn)的(de)明星基(jī)金经理陈良(liáng)栋，其在(zài)圈内以善战高(gāo)端制(zhì)造板块(kuài)闻(wén)名(míng)，目前他在(zài)公司所管(guǎn)理的产品数(shù)达到了(le)6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城(chéng)科(kē)创板(bǎn)两年定开业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间(jiān)最长的长城新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消费(fèi)电子(zi)赛(sài)道股票在其中占(zhàn)据(jù)明显(xiǎn)的数(shù)量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟(shú)能(néng)详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科(kē)大讯飞(fēi)都能(néng)被(bèi)划入到消费电子(zi)的大范(fàn)畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大(dà)重(zhòng)仓中的(de)半边天(tiān)。

　　他解释了看好(hǎo)的(de)原(yuán)因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个(gè)触底回(huí)升(shēng)的(de)过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断(duàn)可能对收入利润拉动更(gèng)大。消费电(diàn)子(zi)的复苏可能只是一个周期(qī)的(de)因(yīn)素(sù)。”而(ér)种种因素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出(chū)或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还有不可忽视的(de)一环就是军工装备。同时(shí)作为成(chéng)长股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难有持续性的表(biǎo)现(xiàn)，但也(yě)隔(gé)三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮(zhuàng)派基金经理(lǐ)万方(fāng)方，是圈内少数同(tóng)时(shí)管理两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的(de)军工(gōng)安全混合为例，实际上一季度他(tā)仅在十大重仓(cāng)股中做出(chū)了一处调整，也就是用昊华科技替代(dài)了(le)上一季的新雷能(néng)。从(cóng)整体(tǐ)10只标的所(suǒ)属(shǔ)细分(fēn)来看(kàn)，明(míng)显(xiǎn)中航系乃至(zhì)航空航天赛(sài)道占据优势。而这(zhè)一思路在他管理的高端装备龙头乃(nǎi)至全(quán)市场基(jī)金中都(dōu)体现(xiàn)得颇为(wèi)明显。进一步对(duì)照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八(bā)家，惟二(èr)的区(qū)别是高(gāo)端(duān)装备龙头(tóu)中用复旦微电和西部超导替代(dài)了前(qián)者(zhě)中的钢研高纳和昊(hào)华(huá)科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清(qīng)晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性的(de)产业趋势和(hé)高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在(zài)高(gāo)确定性的航(háng)空发动机赛道、景气度弹性潜力(lì)较高的(de)航(háng)天导(dǎo)弹产业(yè)链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及技(jì)术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑(zhù)的(de)新(xīn)材料领域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊》，文中提(tí)及(jí)个股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐。）

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