美国(guó)银行业危(wēi)机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区(qū)银行大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿(ā)莱恩(ēn)斯西(xī)部(bù)银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包括资产(chǎn)出售，可(kě)能(néng)出售所(suǒ)有业务或(huò)部分业务。该行已经为此聘请多(duō)家顾问(wèn)。

　　这(zhè)是继西太平洋合(hé)众银行（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传出(chū)考虑(lǜ)可能出售的消息。本周(zhōu)三美(měi)股盘后(hòu)，因媒(méi)体称该(gāi)行考虑包括(kuò)出(chū)售在内的(de)战略选择(zé)，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的(de)该(gāi)行(xíng)股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银行发布声明确认了周三的媒(méi)体消息，称在和(hé)多位(wèi)潜在的投资者商谈(tán)，还表示，其核心存款3月(yuè)以来(lái)已经增长(zhǎng)，在第(dì)一共和银行被出售后(hòu)，该行并未经历(lì)超出(chū)正常水平的存款流失。

　　但西(xī)太平洋合众银行股价继续暴跌(diē)，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘(pán)中至(zhì)少熔断暂(zàn)停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后表示，关于该(gāi)行磋商出售资(zī)产等(děng)战略选项的媒体报(bào)道“绝(jué)对失实(shí)”。此后，该行股价(jià)跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太(tài)平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银行危(wēi)机火上浇油的(de)第一地(dì)平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克(kè)综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)收跌38％，第一(yī)地平(píng)线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院(yuàn)银行委员会(huì)就近期大型银行倒(dào)闭(bì)事件(jiàn)举行听证会。会(huì)上，银行监(jiān)管(guǎn)专家表示(shì)，管理不善是导致破产(chǎn)的主要原因(yīn)。美国(guó)商会副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会(huì)上表示，硅谷银行(xíng)、签名银行和第一共和银行有非常(cháng)独特的商业模式，硅谷银(yín)行专注于资(zī)本密(mì)集型的(de)科(kē)技(jì)以(yǐ)及生物医学初创企业；第一共和银行集中于财(cái)富管理(lǐ)；而(ér)签(qiān)名银行则有大量的数字资产风险。在听证会上(shàng)，专家们明确将(jiāng)最李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译(zuì)近银(yín)行倒(dào)闭潮归(guī)咎(jiù)于行政管理不(bù)善，同时他(tā)们担心(xīn)银行(xíng)倒闭会(huì)将美国(guó)经济(jì)拖入(rù)衰退。专家和(hé)议员们(men)也表示，美联储存在监(jiān)管失误。

　　据外(wài)媒援引(yǐn)知(zhī)情(qíng)人士周(zhōu)四(sì)报道(dào)，美(měi)国联(lián)邦和州(zhōu)政府官员正在评估近几天银(yín)行股大幅波动背后存在“市场(chǎng)操(cāo)纵”的可(kě)能性，白(bái)宫方面也表示将监控“健康银(yín)行面临的做(zuò)空压力”。美(měi)股地区银行股本(běn)周大幅下(xià)跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周四就通(tōng)过做空某(mǒu)些(xiē)地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地(dì)区银行基本面(miàn)强劲且资(zī)本充足，近(jìn)几日，做(zuò)空活动增加和股市(shì)波动已引(yǐn)起官员及监管(guǎn)机构越来越(yuè)多的关注。

　　据(jù)盖洛普民(mín)调(diào)显示，在美国(guó)银(yín)行体系动(dòng)荡之际，近一(yī)半的美国人担心他们在银(yín)行(xíng)或其他金(jīn)融(róng)机构账户上的钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国成年人表示他们担心自(zì)己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担(dān)心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的数据相似。当(dāng)时有45％的(de)美国成年人表(biǎo)示，他们非常或中度担(dān)心自己资金的安全。尽管盖洛普(pǔ)并未在银行业较为平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示(shì)，在(zài)危(wēi)机得到解决(jué)后，人们对存(cún)款安全的担忧略有减少，这(zhè)表(biǎo)明(míng)对(duì)存款安全的高度担忧可能并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化(huà)工厂遭无(wú)人机袭击

　　据(jù)塔斯社报(bào)道(dào)，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基石(shí)化厂遭到一架无人(rén)机袭击，并引发了火(huǒ)灾。据(jù)介绍，一架无(wú)人机撞(zhuàng)击了(le)该工厂的在(zài)建厂房间连廊，随(suí)后发生爆(bào)炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄(é)罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区的伊(yī)里斯基炼油厂(chǎng)也(yě)遭无人机袭击，导致一(yī)储(chǔ)油罐发生(shēng)火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成(chéng)人员(yuán)伤亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基(jī)点(diǎn)

　　当(dāng)地时间(jiān)5月(yuè)4日，欧洲(zhōu)央行召开(kāi)货币政策会(huì)议(yì)，决(jué)定将欧元区三大(dà)关键利率均上调25个基点。主(zhǔ)要再融资利(lì)率、边际借贷利率和(hé)存款(kuǎn)机制利(lì)率从本(běn)月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自(zì)去年7月(yuè)以来已(yǐ)连续7次上调关键利率，以(yǐ)期(qī)阻止通胀。不过专家预计(jì)，要(yào)将通胀率降(jiàng)至2％的(de)目(mù)标还需(xū)要数(shù)年时间。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中暴跌(diē)

　　近日，受(shòu)经(jīng)济衰退担(dān)忧压(yā)制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受(shòu)外盘(pán)原油大(dà)幅走低带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期后跳空低开(kāi)，较假期前低开(kāi)43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本轮已累计加息(xī)500个基(jī)点，这(zhè)一(yī)区间仅略低(dī)于(yú)2008年大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四(sì)收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超(chāo)7％，触(chù)及63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年(nián)12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦(lún)特原油(yóu)7月(yuè)合(hé)约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美(měi)元/桶，报72.50美(měi)元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原油(yóu)暴跌主要受到宏观避险情绪的(de)影响，原油市场自身基(jī)本(běn)面(miàn)变(biàn)化不(bù)大。

　　“近期原油的(de)走势更多体现的(de)是(shì)金(jīn)融属性。一方面，美联储如期加(jiā)息25个基点，市场对连续加息对经(jīng)济造成(chéng)影(yǐng)响的担忧(yōu)加(jiā)剧；另一方面，近期(qī)美国再(zài)度出现(xiàn)破产银行，造成美国(guó)股市下滑(huá)，原油作为大宗商品代表受到一定冲击(jī)。”齐盛期货能(néng)源化(huà)工组(zǔ)组长于芃(péng)森说(shuō)。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高健告诉(sù)期货日报记者，近(jìn)期(qī)海(hǎi)外宏观(guān)集中避险，主要还是与美国(guó)银行危机(jī)事件有(yǒu)关。另外，美国债务上限问题仍(réng)未解决，市场(chǎng)担心该问(wèn)题是另(lìng)一个(gè)“雷”。美国(guó)白宫对此(cǐ)发布(bù)的一份评估(gū)文件(jiàn)警(jǐng)告称，如果不(bù)提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限，美国(guó)经济将面临严重后果，在(zài)三(sān)种预期情形下，美国经济都将(jiāng)进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次(cì)进入集中避险状(zhuàng)态(tài)，对股市和(hé)商(shāng)品(pǐn)等(děng)风险资产带来短期(qī)情绪冲击(jī)。”高健分(fēn)析称，目前美国银(yín)行问题再次出现，叠(dié)加债务上限临期风险(xiǎn)，宏观层(céng)面的(de)不(bù)确定性较大，主(zhǔ)要风(fēng)险在(zài)于当前的宏观(guān)避(bì)险情绪是(shì)否有可能演化(huà)成趋势，即VIX指数是(shì)否会由日度级别演变(biàn)成周(zhōu)度(dù)级别的拉(lā)升(shēng)行(xíng)情。如果这(zhè)种(zhǒng)情况出现，风险资(zī)产将(jiāng)会(huì)出现(xiàn)类(lèi)似(shì)于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期(qī)市场的关注点集中在宏(hóng)观情绪指标(biāo)的(de)跟踪上，重点观(guān)察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避(bì)险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国(guó)制造业(yè)、服(fú)务(wù)业以(yǐ)及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通(tōng)胀居高不下的情(qíng)况下，美国(guó)经济难以(yǐ)获得动能。叠(dié)加(jiā)美国就(jiù)业市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动(dòng)力市场逐(zhú)渐降(jiàng)温，经济面临的风险正(zhèng)在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍(bào)威(wēi)尔发(fā)言偏鹰派，称美联(lián)储致力于实现(xiàn)2％的通胀目(mù)标，是(shì)否(fǒu)停止(zhǐ)加息取(qǔ)决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险(xiǎn)三(sān)方面(miàn)探索货(huò)币(bì)政策路(lù)径，如(rú)果6月初之(zhī)前高利率(lǜ)带来的风险事件(jiàn)进一步扩大，美联储或(huò)将(jiāng)终止当前紧缩政策，回归宽(kuān)松。目前(qián)市场(chǎng)的关注点在于美联储是否会在接(jiē)下来的议(yì)息会议(yì)中(zhōng)暂(zàn)停加息(xī)，以及降息开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油(yóu)盘面(miàn)连(lián)续大跌(diē)的情(qíng)况与3月(yuè)中旬的走势类(lèi)似(shì)，甚(shèn)至(zhì)驱(qū)动上(shàng)也有较高的(de)相似性。高(gāo)健表(biǎo)示，共同点是在银(yín)行业危机(jī)的(de)背景下(xià)，宏(hóng)观(guān)避险情绪升温引发盘面快速下(xià)跌。不同(tóng)点有两个：一是此次宏观避(bì)险还有一部分债务(wù)上限的加成；二是(shì)当前原油基本面状态要好于(yú)3月。综合来看，3月中旬原(yuán)油盘面的(de)走(zǒu)势，对此轮(lún)原油大跌有较高的参(cān)考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数短线(xiàn)高位筑(zhù)顶(dǐng)后回落，盘面上的表现是连(lián)续收出(chū)长(zhǎng)下影线。因此(cǐ)，近期原油盘面也要重点留意是否会重现以上两(liǎng)点(diǎn)变化。

　　于芃森分析(xī)称，从(cóng)基本面看，短期(qī)原油尚不(bù)具备持(chí)续(xù)大幅(fú)下滑(huá)的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已经连(lián)续五周(zhōu)出现(xiàn)大幅减少，而美(měi)国即将进入夏季(jì)用油高峰，市场预期需(xū)求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起进入“自(zì)愿减产(chǎn)”状态，以沙特(tè)为(wèi)首的中(zhōng)东产(chǎn)油国为(wèi)稳定油(yóu)价进行着各种努力，虽然(rán)实际落地情(qíng)况仍(réng)需(xū)观察，但(dàn)整体上市场再度进入供(gōng)小于需(xū)状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖情绪的(de)逐步释放(fàng)，原油供给端尤(yóu)其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍(réng)以弱势振荡(dàng)为主，价格(gé)的(de)突破上行仍(réng)需其(qí)他(tā)利多因素指引。

　　高(gāo)健也(yě)认为，目前原油还是振荡格局(jú)，价格向下(xià)逼近年内低点，短(duǎn)线观察前低的支撑力度。未来(lái)能(néng)否驱动原油破位向下，主(zhǔ)要看避险情绪的持续蔓延(yán)情况，特别是VIX指数(shù)能否出现周线级别的行情(qíng)。除此之外，原油暂时看(kàn)不到(dào)实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储(chǔ)年内(nèi)加息基(jī)本全部(bù)落地(dì)，后期将不再存在加息(xī)对大宗商(shāng)品压(yā)制的预(yù)期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大(dà)幅(fú)加息(xī)后对市场的影响仍需一段时间观察，情绪的底部可能(néng)已经(jīng)出现，但市(shì)场的底部仍(réng)需要观察。基本面(miàn)上，市场对经(jīng)济衰退(tuì)的担忧仍(réng)未结束，需求(qiú)会(huì)下降多少也尚未有明(míng)确的定论，但用油旺(wàng)季即(jí)将到来，短期内(nèi)将会支(zhī)撑油价。“综合来(lái)看，目前原油阶段(duàn)性底部或已出现，将进(jìn)入一段时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大(dà)幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青期(qī)货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介(jiè)绍，相较原油(yóu)而言(yán)，沥青走势偏(piān)强。美国(guó)将与委(wěi)内瑞拉(lā)石油有关的交易许可(kě)证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依然存在，沥(lì)青原料供应减少，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从而减(jiǎn)缓(huǎn)了(le)成本端(duān)原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对比往年同期数(shù)据，供应提前发力，叠加终端需求(qiú)未有明(míng)显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所走弱。”中信(xìn)建投(tóu)期货能化分析(xī)师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同(tóng)比增幅(fú)明显，但原料通关情况对沥青生产(chǎn)供应造成(chéng)阶段性扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥青生(shēng)产或(huò)受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥(lì)青产能利用(yòng)率为32.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)3.4个(gè)百分点；样(yàng)本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢(huī)复沥青(qīng)生(shēng)产，华北部分地炼(liàn)维持停产状(zhuàng)态(tài)。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥(lì)青生产利润较好(hǎo)影响(xiǎng)，国内沥青装置开工率持(chí)续回升(shēng)，尽管(guǎn)近期随着利润(rùn)的压缩(suō)，沥青装(zhuāng)置检修增加，但当前沥青供应仍(réng)处于相对偏高(gāo)水平(píng)。”金信期(qī)货能化分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国(guó)内(nèi)沥(lì)青供应存在收缩预期，后续(xù)关注国内(nèi)炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林(lín)表(biǎo)示，目(mù)前刚需仍处(chù)于季(jì)节性淡季(jì)，南方开始进入雨季(jì)，需(xū)求回升偏(piān)慢，北方需求仍(réng)没有较(jiào)好的表现。从下游行业的开工率看，道路(lù)需求表(biǎo)现偏(piān)弱，防水需求表(biǎo)现稍好但(dàn)占比较(jiào)小(xiǎo)，整体需求一般。5月份(fèn)基(jī)建乐观(guān)预(yù)期仍(réng)在(zài)，且(qiě)随着气温(wēn)的回(huí)升，道路施工项目(mù)逐渐(jiàn)启动，预计(jì)需(xū)求会(huì)继续回升。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，他认为，近(jìn)期(qī)沥青价格波(bō)动的(de)主要逻辑(jí)在于成本端原油，短期供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件以及衰退(tuì)预期的压力(lì)，预计原油仍(réng)维持(chí)弱势运行。在此背景下(xià)，沥青价格(gé)也难有较强的表(biǎo)现，短期仍(réng)跟随(suí)原油偏弱(ruò)运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值处于偏低位，炼厂(chǎng)生产成本下移(yí)，沥青(qīng)综合加工利润或将有所(suǒ)增长。另外，沥青(qīng)总体(tǐ)库(kù)存持(chí)续累(lèi)积，但仍处(chù)历史偏低(dī)水(shuǐ)平，加(jiā)之天气转暖，下游终端具备(bèi)施(shī)工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短(duǎn)期沥青期价(jià)弱势(shì)振荡，建议逢(féng)低做多裂解(jiě)价(jià)差(chà)，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难(nán)改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下(xià)挫(cuò)，主力合约收盘大(dà)幅下跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美元(yuán)/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货(huò)跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处(chù)于高位(wèi)。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负(fù)反馈造成的。而假期期间宏观事(shì)件的扰动加大了成本端的跌(diē)幅(fú)，从而拖(tuō)累(lèi)PTA价格。”物产中大期(qī)货研(yán)究院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记(jì)者(zhě)，由于PTA期货跌幅(fú)扩大(dà)，现货市场基差(chà)偏强，聚酯(zhǐ)工(gōng)厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格(gé)下(xià)跌，长丝、短纤现金流明(míng)显(xiǎn)回升，聚酯开(kāi)工率(lǜ)改善，需(xū)求(qiú)负反馈(kuì)有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供(gōng)需(xū)偏紧的(de)格局将慢慢发生改变，PX与石脑油(yóu)价差(chà)进入压缩(suō)阶(jiē)段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开(kāi)工率(lǜ)将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提(tí)升10个百分点。同时，全球汽油裂解价(jià)差开始回(huí)落(luò)，芳烃(tīng)调油需求也不再(zài)有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美(měi)元(yuán)/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共计820万吨(dūn)新装置（产能占国内比重为(wèi)20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新(xīn)疆中(zhōng)泰、恒力石化等(děng)有检修计划，但由(yóu)于(yú)高加工差下装置(zhì)开工(gōng)较为积极，实际检(jiǎn)修力度有(yǒu)待(dài)观察。而且，亚(yà)东(dōng)石化和英力士重启(qǐ)提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有(yǒu)小幅增加预(yù)期，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨(dūn)附近(jìn)，预计5月供需依然偏(piān)松。”福能期货(huò)能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来(lái)看调(diào)油(yóu)驱动稍显(xiǎn)不足(zú)，美国(guó)汽油(yóu)库存进入4月后去化(huà)力度(dù)放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国(guó)就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前(qián)备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨(dūn)的偏(piān)高水平，有助于带动部(bù)分装置开(kāi)工，且随着集中检修将进入(rù)尾声(shēng)，预计5月底负荷或升(shēng)至(zhì)74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析(xī)称，由(yóu)于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期结束(shù)，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置(zhì)负荷处于(yú)上升状态(tài)，5月(yuè)PX货源可(kě)能趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳(fāng)烃(tīng)库存较高(gāo)，需求饱(bǎo)和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一步扩大，PX价(jià)格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需(xū)关(guān)注(zhù)原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求(qiú)旺季(jì)是否实(shí)质发生。若原(yuán)油价格企(qǐ)稳(wěn)、调油(yóu)需(xū)求再起，在聚酯开工率有改(gǎi)善预期的前提(tí)下(xià)，PTA有(yǒu)望(wàng)出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下(xià)滑(huá)的利空可能(néng)会慢慢发生改变，例如5月4日(rì)国内开盘(pán)后油价已经企稳，5月(yuè)4日(rì)当周(zhōu)聚(jù)酯下游的织造、加弹开工率也出(chū)现了周度回升(shēng)的态(tài)势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译(de)压缩，目前两者(zhě)价差仍(réng)高(gāo)达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋(qū)势延续。从价格走势看，也(yě)很(hěn)可能(néng)演绎出PX、PTA近月(yuè)合约(yuē)跌(diē)势开始加快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌势减(jiǎn)缓(huǎn)的走势。

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