北(běi)京(jīng)时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈(hā)撒韦召开(kāi)年(nián)度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁(suì)的沃(wò)伦·巴菲(fēi)特(tè)和副(fù)董事(shì)长——99岁(suì)的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东(dōng)会中，两位奥马哈(hā)“先知(zhī)”再度(dù)和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘(mì)诀(jué)，并就市场关注(zhù)的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹果以及(jí)公司(sī)“接(jiē)班人(rén)”等热点话(huà)题进行了(le)探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示，他(tā)和芒格(gé)依(yī)然高度看(kàn)好苹果公司(sī)。“如果让消费(fèi)者(zhě)选择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第(dì)二(èr)辆车(chē)。这是(shì)消费者行为对苹(píng)果公(gōng)司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没(méi)有一家(jiā)公司可以与台积电相比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的(de)领导地位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读(dú)者能(néng)够在第一(yī)时(shí)间获取本次(cì)股东(dōng)会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精(jīng)华(huá)内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分成三个(gè)阶段(duàn)的交易，第(dì)一(yī)个(gè)阶段价格很好，第二(èr)个阶段由于他们去年(nián)优异的(de)业绩对(duì)卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股份已(yǐ)进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的(de)所有权提高到(dào)80％，并导致我们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能(néng)力的分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛的分(fēn)销做的很(hěn)好，我们有很多产品供应给(gěi)它，但(dàn)有些产品(pǐn)很难让人们只去(qù)沃(wò)尔玛购买，我们也会(huì)把产品的分销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够拥有多(duō)个(gè)具备沃尔玛一样分(fēn)销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不在于是否开新(xīn)店。我和查(chá)理为了(le)把(bǎ)这个(gè)品牌(pái)推向全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们(men)都是在最初觉得走对了方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历(lì)史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔力也(yě)不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题(tí)比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个(gè)（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫(yì)情(qíng)的来临(lín)，客流量减(jiǎn)少了，但电(diàn)影院不(bù)能减少影片供(gōng)应，也不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的(de)事情(qíng)上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔(ěr)出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了(le)微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管(guǎn)要求下应披露的事项(xiàng)都(dōu)已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于(yú)微软，我认为他们已经做(zuò)得(dé)非常出色了，为了达成这(zhè)笔(bǐ)收购(gòu)，微(wēi)软与英国(guó)有(yǒu)关部门积极地进行了合作，但(dàn)这并不(bù)代(dài)表他(tā)们最(zuì)终一定会成功，这也不(bù)是愿(yuàn)意多花(huā)钱就能(néng)解决的问题。我还不(bù)清楚(chǔ)最终(zhōng)结果(guǒ)会如何，但(dàn)即使这笔收购最终(zhōng)没(méi)有成(chéng)功，也(yě)不代表微软或(huò)动(dòng)视暴雪有任何(hé)的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已(yǐ)超过(guò)了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)高度肯(kěn)定了苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的占比超过了能(néng)源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的(de)股(gǔ)份占比(bǐ)不高，但每年的权重都在(zài)增(zēng)加。我(wǒ)不懂手(shǒu)机，但我能看明白(bái)消费者的习惯。如果让(ràng)消费(fèi)者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会(huì)如何发展，但我们知(zhī)道什么(me)是正确的价格，我们可以在消费者(zhě)行为方(fāng)面做一定的预(yù)测，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选择放弃(qì)买车(chē)

　　有(yǒu)投资者(zhě)对(duì)于苹果占伯克希尔组合的35％表示(shì)担(dān)忧(yōu)，认(rèn)为这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此(cǐ)来(lái)表示(shì)，这(zhè)笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非(fēi)常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果等(děng)都(dōu)是(shì)生意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万(wàn)美(měi)元(yuán)买(mǎi)第(dì)二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥有非(fēi)凡(fán)的领导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发送(sòng)了提问，想了解(jiě)伯(bó)克希尔在一个季度内快(kuài)速(sù)买(mǎi)入卖(mài)出台积电的(de)原因。在问(wèn)答环节，巴菲特(tè)对此进(jìn)行了(le)说明，在他看来台积电是世界范围内管理最完善且最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年后也(yě)不(bù)会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人(rén)想要提高美国的芯(xīn)片(piàn)产能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一(yī)家(jiā)子(zi)公司参与了亚利(lì)桑那州的(de)部分芯片工(gōng)作，但至少在我(wǒ)看来(lái)，目(mù)前我(wǒ)们(men)没有一(yī)家公司可以与(yǔ)台积电比(bǐ)拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡的领导地位(wèi)。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家(jiā)公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，

　　可(kě)他是天(tiān)才

　　有(yǒu)观众问巴菲(fēi)特，你(nǐ)是(shì)否认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了(le)自己？巴菲特(tè)的(de)回答是(shì)，“是(shì)的(de)，我认为(wèi)埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克高(gāo)估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他(tā)高估了一个不需要高(gāo)估就能成为天才的人。他(tā)真的很聪明，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我们的(de)不同(tóng)之处在于，我想要的不(bù)多(duō)，我在寻找(zhǎo)简单(dān)、确定性高的工(gōng)作，我不想要(yào)那么多(duō)的失败。但(dàn)埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解(jiě)决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车(chē)即将大(dà)获成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于(yú)新能(néng)源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车(chē)行业(yè)太(tài)艰难了。例如(rú)福特汽(qì)车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整个(gè)世界(jiè)，但20年后，他们(men)正(zhèng)在(zài)赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽(qì)车公(gōng)司1932年的年(nián)度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个(gè)经销商，而当(dāng)时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽车品牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个经销(xiāo)商。此(cǐ)外，美(měi)国的(de)汽车公(gōng)司还会面临来自世界各地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道，“但(dàn)事实也(yě)并非(fēi)如(rú)此，法拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一(yī)个吸引人(rén)的(de)行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成(chéng)本和(hé)巨大的风险(xiǎn)，但我不喜(xǐ)欢巨大的资(zī)金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工(gōng)智(zhì)能持(chí)怀(huái)疑态度

　　在(zài)回答新加坡(pō)投(tóu)资者关于人工智能的问题时，芒格(gé)表(biǎo)示，如(rú)果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自动化操作程度(dù)非常(cháng)高，但我还是觉(jué)得用人可能更(gèng)好，因为(wèi)人工智能并不(bù)能取代(dài)很多领域的(de)人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也(yě)表示，人工(gōng)智能虽然(rán)可以做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带(dài)我去(qù)看微软的产品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的(de)，但很多事(shì)情(qíng)是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并不(bù)能(néng)改变人类(lèi)的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会在(zài)降低，

　　但(dàn)总会(huì)有新技(jì)术创造新机会

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“现在(zài)赚取超额收益的(de)机(jī)会在(zài)相对(duì)降低，但这并(bìng)不(bù)代表没(méi)有投资机(jī)会(huì)。从1940年(nián)到现在(zài)，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及(jí)能源等领域都(dōu)有新的改变，新的(de)事(shì)物永远在不(bù)断出现，而且(qiě)会取代一些原(yuán)有的技术，因此，在这(zhè)其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很(hěn)多(duō)投入，但还远远不(bù)够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家(jiā)公司，就是希望能够帮助解(jiě)决一些环境方面(miàn)的问题。从传统(tǒng)能源向新能源(yuán)的转变，我们(men)在(zài)这个方面做了非常多的投入。不(bù)过，现在做的还(hái)远远不够。”更多(duō)精(jīng)彩观点请关(guān)注证券市场红(hóng)周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历(lì)能源(yuán)行业的变革，全球都(dōu)是(shì)如此，我们(men)有3家美国的公共事业(yè)公司，我们希望(wàng)能够在全国(guó)的每一个州制定不同(tóng)的计划，然后将这些计划进(jìn)行整合(hé)。我们也(yě)将我们的目标进行了(le)同步规(guī)划(huà)，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年(nián)相(xiāng)比能够降低50％。这是我们(men)在(zài)公共事业方面希(xī)望能够取(qǔ)得的(de)成绩，但这个(gè)过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系

　　在(zài)针对(duì)投资者提(tí)出的硅(guī)谷(gǔ)银行破(pò)产(chǎn)事件会(huì)带来怎(zěn)样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的(de)，即使联(lián)邦存款保险公司(sī)的(de)限额是25万(wàn)美元，这是法令的规(guī)定，但这不是美国的行为方(fāng)式，就像他们不会让债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公众解(jiě)释为什(shén)么(me)只(zhǐ)有(yǒu)25万(wàn)美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行(xíng)存款(kuǎn)挤兑感到担(dān)忧，

　　这是(shì)不应该发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一(yī)直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧(jù)总是(shì)会传染(rǎn)的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些年(nián)来，银行系(xì)统发生了很(hěn)大变化。二战后的那一(yī)年，有多达(dá)2000家银(yín)行倒闭，也是(shì)在那时，我(wǒ)们做了一件非常明智的事情，就是成(chéng)立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已(yǐ)经(jīng)是2023年了(le)，人们仍（对银(yín)行(xíng)挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次(cì)修(xiū)改(gǎi)规则(zé)

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联(lián)储被赋予(yǔ)了制定保证金(jīn)要求的责任。他韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说们改变(biàn)了很多次保证金要求，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人会(huì)给银行系统(tǒng)带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流(liú)动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储失职。不过，巴(bā)菲特却(què)认为，问题不在美联储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他(tā)们正在履行其(qí)职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也(yě)不很乐观，他表示(shì)，我们在第二次世界大战(zhàn)中付出(chū)了代价。我们(men)每个人，包括学(xué)校的孩子和其他人(rén)，也(yě)包括我自(zì)己。我们购(gòu)买了最初所(suǒ)谓的战争债(zhài)券、国防债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票(piào)，我无法预计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以(yǐ)有各种各样的新发明，但它(tā)需要有旧的价值(zhí)观。我们不(bù)知道(dào)会发生什(shén)么，因(yīn)为在目(mù)前的情况下，可能会(huì)发生很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造(zào)问题的人(rén)。如果他们承(chéng)担了(le)不该承(chéng)担的风险(xiǎn)，如(rú)果你要(yào)改变人(rén)们(men)未来(lái)的(de)行为方式，风(fēng)险就必须落在(zài)他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投(tóu)资方法(fǎ)，不做别人做(zuò)的一些(xiē)风险性(xìng)事情，银(yín)行可能是一个非常不(bù)错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能(néng)会(huì)拥有许多银行(xíng)，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去信心(xīn)，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放(fàng)水”，巴(bā)菲特(tè)说，“美元是(shì)储备货币，我看不(bù)到任何其(qí)他(tā)货币能够(gòu)取(qǔ)代它。我觉得(dé)没人能理解(jiě)现在的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联储(chǔ)主席）可(kě)能比我们(men)更清(qīng)楚，但是他也(yě)不能完(wán)全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人(rén)知道需要印多少数(shù)额的(de)货币才能(néng)解决问题，而直到它失(shī)控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我(wǒ)们(men)无法预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司(sī)

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市(shì)公司涉及保(bǎo)险业务，但没有一(yī)家是(shì)自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已(yǐ)经是一(yī)家技术公司(sī)，但在我们看来(lái)，其依然是一(yī)家保险公司。他同时解(jiě)释(shì)，盖(gài)可在(zài)技术方面需要做的工作要(yào)比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖(gài)可第(dì)一季度(dù)业绩(jì)表现得非(fēi)常(cháng)好，这背(bèi)后有两个原因(yīn)，首(shǒu)先(xiān)是(shì)减少(shǎo)了前一年的保险准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季(jì)度还是汽车保险的(de)旺季，此外(wài)在远程(chéng)信息(xī)处理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在(zài)商业地产领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商(shāng)业(yè)地产损(sǔn)失情况(kuàng)有多严重，和伯克希尔(ěr)是否会(huì)在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示(shì)，伯(bó)克(kè)希(xī)尔在商业(yè)地产领(lǐng)域从来不是特别活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷(dài)款等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世(shì)界很多地方市中心的空洞化却是非常严重(zhòng)的(de)，它会影响很多人。建筑不会(huì)消失，但所有(yǒu)者会变(biàn)化(huà)，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的(de)方式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投资(zī)者提(tí)出的伯(bó)灵(líng)顿北方圣太(tài)菲(fēi)铁(tiě)路公司面(miàn)临(lín)的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关(guān)注这(zhè)一团(tuán)队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的(de)铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确(què)实(shí)经历了一(yī)段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过还面(miàn)临(lín)劳(láo)工(gōng)问题和其他(tā)一些问题。我(wǒ)们的(de)团(tuán)队(duì)优先(xiān)考虑的是恢复铁路的(de)长期运营，而不是(shì)短期专(zhuān)注于在20年内(nèi)达到某一运营指标(biāo)，要长期为客(kè)户提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复(fù韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说)盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资(zī)决定(dìng)

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪(xù)作(zuò)出(chū)错(cuò)误的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都(dōu)不想成(chéng)为一个没(méi)有感(gǎn)情的人(rén)，但肯定想在做投资或商业决定时成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了(le)

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益(yì)

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我(wǒ)们拥有更多的(de)企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股(gǔ)东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每(měi)年(nián)都(dōu)在增加，而(ér)投资者不需要花任(rèn)何钱。我们投(tóu)资(zī)并创造了超过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权益(yì)和(hé)超(chāo)过(guò)300亿美元的运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会(huì)是非常有限的

　　关于(yú)是否对(duì)持有(yǒu)的超过(guò)1000亿(yì)美(měi)元的现(xiàn)金充(chōng)满(mǎn)信(xìn)心？巴菲特(tè)回(huí)答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做(zuò)的(de)是收购伟大的企业。我们可(kě)以(yǐ)做到以500亿或750亿美(měi)元的(de)价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的(de)公(gōng)司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况(kuàng)下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司(sī)，这种事(shì)情会再次发(fā)生。但(dàn)问题(tí)是(shì)，我(wǒ)们收(shōu)购的机会是(shì)非常有(yǒu)限的(de)，所以(yǐ)当一家好公司面(miàn)临被卖掉的时候，我们需要足(zú)够(gòu)的资金(jīn)。但我们的股东可能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而(ér)且无(wú)法(fǎ)做(zuò)什么让(ràng)股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们(men)正(zhèng)在用我们所拥有(yǒu)的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资(zī)的秘诀(jué)是洞悉(xī)消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和长期防御能力之间做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不(bù)关心季度预算是(shì)否达标，我们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实(shí)找到了一些，例(lì)如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商店业(yè)务(wù)时，我们学到的是(shì)，在奖(jiǎng)品上(shàng)做(zuò)图案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢(chǔn)的事。我们一(yī)直在试图洞悉(xī)的是消费者的行为，我们不能(néng)洞悉企(qǐ)业的技(jì)术趋势，如果能做到这点，那(nà)也(yě)能获利！但这并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应(yīng)接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关(guān)注的接班人话(huà)题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿(ā)贝尔一(yī)定会继承我的(de)工作，当然现在我还在位，格雷(léi)格的主(zhǔ)要价(jià)值是(shì)可以把一(yī)些(xiē)事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多的(de)事情。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给他一(yī)些好的建议，但(dàn)格雷格是做出最(zuì)终决定(dìng)的那个人(rén)。未来我们还(hái)需要(yào)更多的(de)优秀人才，去涉(shè)及(jí)更多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们(men)是绝不会让(ràng)他们接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀(xiù)的(de)经理人，相对其他(tā)大型公司，伯克希(xī)尔之(zhī)所(suǒ)以能够做的更好原因之一(yī)，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位无可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳保险(xiǎn)经理人(rén)之一，他(tā)的地位无可取代。阿(ā)吉特从(cóng)不(bù)会去尝(cháng)试改变一个体系，而总是会(huì)去改善(shàn)一个体系。我很享受与他交流(liú)，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接(jiē)班人(rén)”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访日(rì)本，并参观(guān)五大商社。“我去那里(lǐ)的部分(fēn)原因，是为了把格雷(léi)格介绍给那(nà)些生意伙(huǒ)伴(bàn)。至于那些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我们确实(shí)希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置信(xìn)的投资机会(huì)，一直是非常好的投资机会。我很喜欢(huān)这些公(gōng)司的文(wén)化(huà)和历史。我们对五大商社的(de)两(liǎng)天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带(dài)来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特提出(chū)了一(yī)百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希(xī)望这家公(gōng)司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感，拥有无(wú)限的资本和大量的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时至(zhì)今日依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成为其(qí)他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公(gōng)司都(dōu)要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)被认为是一个国家(jiā)的资产而非(fēi)负债，以(yǐ)往记录(lù)已(yǐ)经说(shuō)明了(le)这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的资本还是会比大(dà)部分公(gōng)司(sī)都要多，也仍(réng)然可以在国家的经(jīng)济中投入非常多的钱，带来更多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：伯克希(xī)尔的(de)股票回购(gòu)不会(huì)停(tíng)

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷(léi)格继(jì)任(rèn)后，他仍会做出(chū)与(yǔ)现在相同(tóng)的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业(yè)务副董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优(yōu)秀的回购计划框架，我会继(jì)续(xù)沿用，因为股票回(huí)购将同时对股东和公司自身的(de)运营产生益处，如果资(zī)本(běn)足够且(qiě)股票很(hěn)有吸(xī)引力，那么为什么不通(tōng)过回(huí)购来提升单股内在价值呢？因此当(dāng)时(shí)机来临，我们(men)会(huì)成(chéng)为(wèi)活跃(yuè)的股票回(huí)购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划(huà)的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好(hǎo)就(jiù)行(xíng)，但这并不适合所有人。如果你想要你的(de)孩子拥有某种价值观(guān)，重要的是：你要(yào)践行(xíng)这样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个价(jià)值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高(gāo)但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很(hěn)多富(fù)裕家庭(tíng)，它们在(zài)财产规(guī)划分配(pèi)上都存在(zài)各(gè)自的问题。我(wǒ)年事(shì)已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件事(shì)情(qíng)对于(yú)孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告(gào)遗嘱会绑架(jià)他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有(yǒu)一(yī)些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情(qíng)，而有些(xiē)人(rén)则用遗(yí)嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上(shàng)的(de)内(nèi)容——这在(zài)以后会很难更改，我认为这(zhè)是(shì)家长犯下的一(yī)个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到(dào)老，并学(xué)会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒(máng)格说，“成功很简单(dān)，比如(rú)花(huā)钱要量入(rù)为出，花的钱(qián)要(yào)比赚的钱(qián)少；避免身边有(yǒu)能量(liàng)的人和活动；要活到老学到老，要学会(huì)感恩(ēn)。如果你能做到(dào)这一(yī)切，那你一定会成功。如果做不到，成功就(jiù)需(xū)要更多的运(yùn)气，当然，你一(yī)定不要把自己(jǐ)的(de)命运都押(yā)宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的(de)人一(yī)起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们(men)的业务中没有困难，我们都非常热爱(ài)自己的(de)事(shì)业。每天早上起床(chuáng)时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群(qún)我(wǒ)喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏对方，而(ér)且我上班通勤(qín)也(yě)只需要约5分钟的(de)路程，这是非常理(lǐ)想(xiǎng)的工作环(huán)境(jìng)，没有(yǒu)什么能(néng)比这更(gèng)美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明(míng)的(de)投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆在投资(zī)上对(duì)他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆(mǔ)在他的书中(zhōng)写下一些非常有说服力的话(huà)，告诉我(wǒ)我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱(ài)的工作都是错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论(lùn)他的(de)想法是否正确(què)，我(wǒ)都非常喜欢，甚(shèn)至还(hái)不时(shí)去(qù)亚马(mǎ)逊看看这本(běn)书(shū)的排名，它一直在畅(chàng)销榜上排在差(chà)不多第300名(míng)或第350名的位置(zhì)。试(shì)想下，到(dào)哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里具(jù)有这(zhè)样持续(xù)的地位？”

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