编(biān)者(zhě)按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕，基金经理的调(diào)仓路线被(bèi)完整曝光。首季行(xíng)情变化以春节为轴，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估(gū)、人工智能(néng)、机(jī)械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺势而为(wèi)变(biàn)化明(míng)显。

　　在(zài)国内(nèi)的公募基金中，科(kē)技成长阵营中的旗(qí)手之(zhī)一冯(féng)明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般(bān)，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从(cóng)第(dì)一季度的调(diào)仓来看，在(zài)他的成名作信澳新能源产业最新季(jì)报中(zhōng)，保留了上一季(jì)度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换(huàn)了比亚迪(dí)、斯(sī)莱(lái)克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能源的大框架，在细(xì)分赛道中不(bù)断寻找性价比(bǐ)更优的(de)领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学(xué)和蓝晓科技(jì)替换了药(yào)明康德和瑞丰新材(cái)，特别(bié)是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股(gǔ)价迄今(jīn)上涨超(chāo)过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒(jiǔ)吃药大(dà)类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台(tái)持(chí)股量与(yǔ)上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一(yī)如(rú)既往地表示，会在优(yōu)质的股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻(fān)更多(duō)的石头。众所(suǒ)周知，三大白(bái)酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之(zhī)一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺(shùn)长城(chéng)新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液(yè)，足(zú)见其白酒信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费和新能(néng)源在(zài)公募基金组合配置中的压舱石(shí)地位依然(rán)稳固(gù)，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成(chéng)进攻热(rè)点，公募(mù)在经历去年(nián)的整体业(yè)绩低(dī)谷后(hòu)，今年竭(jié)力(lì)寻求组合的α。值(zhí)得关注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快(kuài)速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立(lì)，但我们(men)认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤(kūn)目前在管(guǎn)两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新公布的两只A股基金一季报(bào)，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日(rì)时前五大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这其中除去腾(téng)讯外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓(cāng)茅台(tái)外(wài)，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也(yě)出现在他(tā)管理的易方达优(yōu)质企(qǐ)业三(sān)年上。

　　该基金的一(yī)季(jì)报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤也(yě)是(shì)小幅减持了(le)另外(wài)三大白酒标(biāo)的(de)。再看另(lìng)外的(de)半壁重仓(cāng)股，港交所、美团(tuán)、伊利、招(zhāo)行均是(shì)持续上(shàng)榜的老面孔(kǒng)，惟一的(de)变化是(shì)他用中国海(hǎi)洋石油(yóu)替换了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也(yě)对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在(zài)一季度股票仓位(wèi)基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，对(duì)结构进行了(le)调整，增加了消费等行业的配(pèi)置，降低了金融(róng)等(děng)行业的配置。个股方(fāng)面，我们仍然持(chí)有商(shāng)业(yè)模式出色(sè)、行(xíng)业格局清晰(xī)、竞(jìng)争力强的(de)优质(zhì)公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星基金经理李晓星，在和张萍(píng)合(hé)管(guǎn)的(de)银华(huá)盛世最新季报十(shí)大重仓中(zhōng)，持有7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比上(shàng)一(yī)季度仅有三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这(zhè)一季其新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得(dé)酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想利用次高端(duān)和地产酒(jiǔ)来增(zēng)加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非白(bái)酒(jiǔ)标(biāo)的为爱美(měi)客、安井食品、海(hǎi)大集团，而(ér)这三(sān)者在上一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在(zài)季(jì)报中强调(diào)：“复苏(sū)仍然(rán)是主线，进入二季度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调(diào)味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次，看好线下吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢(xià)场(chǎng)景恢复后，需求相(xiāng)对(duì)刚性(xìng)的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这(zhè)一季将“喝(hē)酒吃药”的主打(dǎ)思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不(bù)过他对(duì)于(yú)另(lìng)一重仓五粮液有所减(jiǎn)持(chí)；医药方(fāng)面，他对(duì)重(zhòng)仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的(de)药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营回归本源后依(yī)然亮(liàng)点众多，作(zuò)为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金域医学近日(rì)率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基因(yīn)甲基化检测项(xiàng)目，再次(cì)领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯明远专注(zhù)赛(sài)道(dào)细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除去(qù)上周率(lǜ)先交卷(juǎn)主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手(shǒu)中的(de)顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全(quán)部披(pī)露，截至4月19日收(shōu)盘(pán)，目前他(tā)所管理的6只(zhǐ)产(chǎn)品维持年(nián)内(nèi)小幅正(zhèng)收益(yì)。当前冯明远在管基金中，任职管理最(zuì)长的就(jiù)是(shì)代表作新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)股(gǔ)票。从被调出的(de)三只产品看，其中斯莱克的主营与新能(néng)源(yuán)产业链(liàn)关系(xì)不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的(de)中，占比相对最高(gāo)的就(jiù)是非传统新(xīn)能源(yuán)产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱(qū)体和四氧(yǎng)化三(sān)钴，从(cóng)近期发布(bù)的年度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净(jìng)利(lì)润均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选(xuǎn)中还出(chū)现了一只(zhǐ)新的(de)重仓股银邦股份，这也是一家高科(kē)技(jì)公司，主营(yíng)业务(wù)中有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基(jī)金的投资(zī)主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本(běn)基金的净值也(yě)出(chū)现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部(bù)分公(gōng)司(sī)加入(rù)AI或数字经济等热门(mén)概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和(hé)制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们(men)会(huì)继(jì)续在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时(shí)的(de)冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在新能源(yuán)大潮中(zhōng)快(kuài)速走红(hóng)的(de)类(lèi)型(xíng)。天天基金网显示，早在去(qù)年底时(shí)他(tā)就已(yǐ)经(jīng)是“双二百(bǎi)”的(de)基金(jīn)经(jīng)理了，而他在管的7只基金今(jīn)年(nián)同时段几(jǐ)乎全线飘红(hóng)，特(tè)别(bié)是(shì)动(dòng)态策略(lüè)混合年(nián)内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股(gǔ)票为例，最(zuì)新的基(jī)金一季报显示，其重(zhòng)仓的新能源(yuán)产(chǎn)业链中(zhōng)股票依然(rán)为(wèi)上季的7只，它们分别(bié)是宁(níng)德时代、亿纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然(rán)上(shàng)述标的年初至今表现一般。但(dàn)他此前曾公开(kāi)表(biǎo)示，看到(dào)了新能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他表示：“从中(zhōng)长期维度(dù)看，新能源产(chǎn)业还具备较(jiào)长(zhǎng)的生命周期，不少细分板块还(hái)能(néng)维(wéi)持较长时间的高速(sù)增(zēng)长(zhǎng)，而经过市场(chǎng)的调整，我们看到(dào)行(xíng)业中的(de)优质(zhì)公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值(zhí)的投资(zī)价(jià)值(zhí)。或许，新能源行业(yè)的终(zhōng)局如大部分制(zhì)造业一样是一个竞(jìng)争充分、利润(rùn)极度压缩的市场，但在(zài)发展过程中不少(shǎo)公司一定(dìng)有一段精(jīng)彩的旅程(chéng)。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开(kāi)局(jú)不顺，最新数据(jù)显示目前(qián)在管产(chǎn)品年(nián)内回撤全部超(chāo)过了10％，以他(tā)的代表(biǎo)作(zuò)之一的广发小盘成(chéng)长来看(kàn)，基金(jīn)一季报(bào)表(biǎo)明他(tā)的重仓行业配置思路依然首选新能(néng)源(yuán)。

　　对比分析其(qí)基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊》发(fā)现他所持有的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然(rán)第(dì)一大重仓(cāng)股依然是半导体公司圣(shèng)邦股份，但(dàn)是整体新能源的地位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况(kuàng)是，如(rú)果按(àn)照(zhào)保留小数两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓(cāng)量与(yǔ)上一季度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报告期内，基金(jīn)的(de)持(chí)仓(cāng)结构(gòu)并没(méi)有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕已(yǐ)经建(jiàn)立全球比较(jiào)优势(shì)的(de)高端制造产(chǎn)业(yè)链布(bù)局。我们对重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的(de)公司(sī)。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水平已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对(duì)较多的基金经理，而他(tā)的业绩特别从去年(nián)迄今颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰元和价(jià)值(zhí)精选不纳(nà)入统计(jì)外，其余7只(zhǐ)基金均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚价值一(yī)年(nián)持有(yǒu)的收(shōu)益率(lǜ)接近了14％，同时(shí)还有两(liǎng)只基金(jīn)净(jìng)值(zhí)增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年(nián)为例(lì)，对比基(jī)金四(sì)季报和今年一季(jì)度可(kě)以看(kàn)出，姜诚实际上只是微调了(le)一个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中字头中的典型(xíng)代表(biǎo)公(gōng)司，该(gāi)股从年初至今(jīn)上涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基(jī)金所重仓的中字头(tóu)公司达到了四家。而从相关(guān)标的的年(nián)内涨跌(diē)幅来(lái)看，表现(xiàn)最好的是游(yóu)戏(xì)股吉比特，最新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同(tóng)时也(yě)谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发(fā)展是一(yī)个长期(qī)因素，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回(huí)避(bì)它带(dài)来的(de)伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标(biāo)。好资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加(jiā)持下能(néng)够(gòu)把长期(qī)利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红周刊(kān)》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同为公募(mù)中少(shǎo)数的深度价值。天(tiān)天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他(tā)所管(guǎn)理的基金全(quán)线飘红，6只产品年(nián)内净值(zhí)增长率全部超过(guò)了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺长城能源基建(jiàn)为(wèi)例，能够(gòu)清晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可(kě)当季加仓(cāng)中国移动(dòng)大约15万股，从而使该股从(cóng)上一季(jì)的第三重(zhòng)仓升至第(dì)二(èr)重仓，不(bù)过中(zhōng)国电信却退(tuì)出(chū)了前(qián)一季的(de)前十。同时他加仓了(le)川投能(néng)源、紫金矿业(yè)、华能水电，新(xīn)近重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份(fèn)，表明了其(qí)对(duì)这一(yī)类资源股格外垂(chuí)青。此外，他(tā)对于小众的(de)中南传媒(méi)和凤(fèng)凰(huáng)传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金仓位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企(qǐ)业处于落后(hòu)位置，无(wú)论是(shì)AI核心模型的(de)研(yán)发、新(xīn)型(xíng)商业模式的迭代(dài)以及底层(céng)芯片制造，我们(men)都希望(wàng)国内(nèi)企(qǐ)业能在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本上是基于(yú)美股映射在(zài)炒作相关题材，对(duì)于这样(yàng)的行情，需要对(duì)其可持(chí)续性(xìng)保持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年的(de)公募状元，目前其担任基(jī)金(jīn)经理(lǐ)也(yě)接(jiē)近了(le)13年。当(dāng)前，其在(zài)管的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它(tā)们分(fēn)别是(shì)核心竞争(zhēng)力、核(hé)心(xīn)招景(jǐng)混合(hé)、核(hé)心中景一年、核心(xīn)优(yōu)选(xuǎn)一年(nián)，从今年(nián)的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地(dì)实(shí)现了正收益(yì)。

　　以任(rèn)职(zhí)回(huí)报翻四倍(bèi)的核(hé)心竞争力(lì)为例(lì)，第一季度(dù)他在前十(shí)中(zhōng)调仓了四个席位(wèi)，其中新进的公司半数为中(zhōng)字头，它们就是中国海(hǎi)油和(hé)中国移(yí)动，与它们携(xié)手(shǒu)进入的还有(yǒu)安徽合(hé)力和紫金(jīn)矿业。而这样(yàng)的调(diào)整(zhěng)立竿(gān)见(jiàn)影，除去两(liǎng)只中字头外(wài)，后两者年(nián)内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季(jì)被其提拔为第一重仓的(de)电(diàn)动(dòng)车龙头爱玛科技(jì)，年内(nèi)迄(qì)今(jīn)的涨(zhǎng)幅也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他(tā)在(zài)季(jì)报(bào)中的总结与“中特(tè)估”基本吻(wěn)合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的核心(xīn)竞争力、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的估值(zhí)水平买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈利修复的(de)预(yù)期(qī)下，我(wǒ)们较(jiào)为(wèi)看(kàn)好(hǎo)今年(nián)的权(quán)益市(shì)场(chǎng)，特别是(shì)前期调整较为(wèi)充分，估值较为低估的多行业的龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成(chéng)名的郑巍(wēi)山今(jīn)年业(yè)绩优异，特别是其去年3月接(jiē)手的银河智联主题净值(zhí)快(kuài)速拉(lā)升，截(jié)至本周(zhōu)四的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他(tā)的成名(míng)作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在(zài)管(guǎn)基金的当季重仓行业风格来(lái)看(kàn)，除去银(yín)河(hé)和(hé)美(měi)生活还(hái)有较(jiào)强的新能源(yuán)属性外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为(wèi)例分析，最新的十大重仓股除(chú)去用友网(wǎng)络(luò)和海康威视(shì)外(wài)，年(nián)内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易信息、大(dà)华股份均已实(shí)现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均(jūn)是第一季度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保(bǎo)留的上一季(jì)重仓股仅(jǐn)有(yǒu)金山办公和国(guó)网通(tōng)信。对比(bǐ)来看(kàn)被调出(chū)的标的，中国长城、中望(wàng)软件、中国(guó)软件等明(míng)显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑(zhèng)巍(wēi)山在季(jì)报总结(jié)中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基金合同(tóng)的配置范围，切合(hé)主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一季(jì)度智联主题继(jì)续增加(jiā)了软件服务、信(xìn)息技(jì)术的配置比例。围绕数字经济(jì)和新的信息技术应用(yòng)展开投(tóu)资。二季度，将会(huì)继续围(wéi)绕信息(xī)技术(shù)、数字经济(jì)的范畴展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非(fēi)议人物(wù)同(tóng)期成名的还有华(huá)安胡(hú)宜斌(bīn)，作(zuò)为当年公司力捧(pěng)的(de)三位基金经理(lǐ)中最年轻者，他可(kě)谓是(shì)少年(nián)得(dé)志，但后来所管产品几经浮(fú)沉(chén)，好(hǎo)在(zài)今年卷土重(zhòng)来。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，年(nián)内他(tā)所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现(xiàn)最(zuì)好的还是他(tā)的(de)成名作(zuò)华(huá)安媒(méi)体互(hù)联(lián)网(wǎng)混合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季(jì)度(dù)重仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八(bā)个席位全部更换。从(cóng)最新的标的(de)来看(kàn)，这其中(zhōng)就(jiù)有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新(xīn)进重仓标(biāo)的(de)年内表现来(lái)看，其中中文在线(xiàn)的年(nián)内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过了(le)180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚(yà)柏科(kē)等标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平安(ān)等公(gōng)司(sī)，目前年内至今仍然(rán)体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构(gòu)转型时期，我(wǒ)们相信(xìn)未来(lái)科技创(chuàng)新和消(xiāo)费升级仍将成(chéng)为(wèi)经济总量增长核心驱动力，围(wéi)绕(rào)产业(yè)创新、尖(jiān)端技术突破、新(xīn)材料、新能源、新(xīn)消费等(děng)领域仍将诞生大量投资机会，在策略(lüè)上，我们已将(jiāng)挖掘、发(fā)现和配置基(jī)金合同主题范围内的科技创新和受益于国民(mín)经济持续增长的消费及原材料放在前所(suǒ)未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同(tóng)样强(qiáng)势回归。天天基金网数据(jù)显示，他目前在管的(de)基(jī)金年(nián)内除(chú)去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别(bié)是(shì)万家(jiā)科技创新(xīn)迄(qì)今的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名(míng)作万家行(xíng)业优(yōu)选。

　　基(jī)金一季报显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅(jǐn)仅(jǐn)是做出(chū)了(le)一处(chù)调整(zhěng)，也就是用中微(wēi)公司替代了四季度末的兆易(yì)创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映(yìng)。对于(yú)当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金增吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢持了机器视觉和医疗器械(xiè)行业的(de)部分个股，相应地(dì)略微降低了半(bàn)导体行业的(de)持仓。截至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计(jì)算机(jī)软(ruǎn)件和半(bàn)导体行业为主，总体风(fēng)格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季(jì)报(bào)来看(kàn)，这些相对低调的领(lǐng)域(yù)也开始越发受到(dào)明星基(jī)金经理们的追捧，比如(rú)融通(tōng)基金的(de)明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已(yǐ)经逼(bī)近15年半的老(lǎo)将(jiāng)善(shàn)战周期，目前在公司(sī)仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄今任职回(huí)报(bào)超(chāo)过(guò)180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看，在上一(yī)季度(dù)没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比(bǐ)例上限，它们(men)分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑(lǜ)后(hòu)面(miàn)重仓中的汇川(chuān)技术和安徽合(hé)力，虽然去年下(xià)半年以(yǐ)来(lái)重仓中就(jiù)没(méi)有了三一重工(gōng)，但实际上在当季的重(zhòng)仓行(xíng)业(yè)中，机械(xiè)制造(zào)是仅次于房地产(chǎn)的第二(èr)行(xíng)业(yè)。

　　对(duì)于调仓的思路(lù)，他在季报中就表示：“本季度(dù)增加(jiā)了(le)工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置(zhì)。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技(jì)、消费板块的适度配置。组合(hé)结构主要围绕国(guó)内经济稳增(zēng)长的主线展开，相关配置集中在优(yōu)质房地产(chǎn)股、地产(chǎn)产业链，以及顺(shùn)周(zhōu)期装备(bèi)等板(bǎn)块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前(qián)十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴(xīng)趣(qù)也越来越浓，例(lì)如兰石重装年报的十(shí)大流通股(gǔ)股东中，富国天惠(huì)新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)陈(chén)良(liáng)栋，其在圈内以(yǐ)善战高(gāo)端制造(zào)板块闻名，目前他在(zài)公司所(suǒ)管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其(qí)是(shì)他参(cān)与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业(yè)为例，可以看(kàn)到一(yī)季度(dù)与众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数(shù)量优势。具体(tǐ)说来，虽然在(zài)基金十大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙(lóng)头立讯精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山(shān)精密、电(diàn)连(lián)技术(shù)、和而泰(tài)、科大(dà)讯飞(fēi)都能被(bèi)划(huà)入到消费电子的大范畴中，也就是(shì)说其占据了十大重仓中(zhōng)的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今年下(xià)半年或(huò)明年，消费电子会有一个(gè)触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产业(yè)链上的布局(jú)，我(wǒ)判断可能对收(shōu)入利润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因(yīn)素(sù)。”而(ér)种种(zhǒng)因素(sù)显(xiǎn)示，目前该板块(kuài)去库存(cún)可(kě)能(néng)也进入(rù)到尾声阶(jiē)段(duàn)，接下(xià)来苹果新品推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端(duān)制(zhì)造这一领域中，还(hái)有不可忽视的一(yī)环就(jiù)是军工装备。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的(de)重要一(yī)级，军工虽(suī)然很难有(yǒu)持(chí)续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮(zhuàng)派(pài)基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管理两只军工主(zhǔ)题(tí)的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全(quán)混合(hé)为(wèi)例，实际(jì)上一季度他仅在十大重仓股中做出了(le)一处调整，也就是用昊华(huá)科(kē)技替代了(le)上一(yī)季的(de)新雷能(néng)。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势(shì)。而这一思(sī)路在(zài)他管(guǎn)理的高端装备龙头(tóu)乃至全市场基金中都体现(xiàn)得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工(gōng)主题产品(pǐn)，《红(hóng)周(zhōu)刊》发(fā)现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的(de)区别是高端装备(bèi)龙头中用复旦(dàn)微电和西部超导(dǎo)替(tì)代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报(bào)中的阐述(shù)思(sī)路清晰：“着重探究(jiū)未(wèi)来两年(nián)确定(dìng)性(xìng)的产业趋势和高增长的(de)细分赛道，组(zǔ)合(hé)构(gòu)建从(cóng)2023年全年维度在高确定性的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜(qián)力较高的(de)航天导弹(dàn)产业链、航空装(zhuāng)备平台型(xíng)企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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