“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考虑(lǜ)去年的低基(jī)数(shù)，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧(ōu)美(měi)发达经(jīng)济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年(nián)“一(yī)带一路”出口增速(sù)保持在6％以上，那么在增量(liàng)上(shàng)就(jiù)可能对(duì)冲美欧日出(chū)口的(de)下滑，使(shǐ)得全年2毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次验(yàn)证，当前观察(chá)的中国(guó)的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越(yuè)”。港口数据(jù)和韩国、越南(nán)出口通(tōng)胀作为传统观察中国出口增(zēng)速的重要指标(biāo)，但随着中国出(chū)口结构向“一带一路”国家转移，其(qí)对中国出(chū)口(kǒu)的指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多(duō)数(shù)“一带(dài)一路”国家(jiā)偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆路(lù)运输占比和(hé)增速(sù)快速上(shàng)升，导致港口(kǒu)数据与实(shí)际出口增速持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越南出口增速(sù)与(yǔ)中(zhōng)国出口基本(běn)保(bǎo)持统一(yī)趋势，但(dàn)由于(yú)产(chǎn)品结构差异(yì)，2023年以来两者产生(shēng)较大背离(lí)。出口结(jié)构性(xìng)变化(huà)背景下，传统(tǒng)观察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预(yù)期的波(bō)动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增(zēng)反映“一带一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳(wěn)外贸(mào)的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不(bù)过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额(é)保持稳定。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月出口(kǒu)结构继续延(yán)续(xù)“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及(jí)机电出(chū)口(kǒu)金(jīn)额维持强势，增速较3月进一步加快部(bù)分源于(yú)去(qù)年低基数原因，不过(guò)对同比(bǐ)的拉动(dòng)仍明显好于(yú)韩国(guó)，半导体出口跌(diē)幅(fú)则相较(jiào)韩(hán)国更加(jiā)“温和(hé)”。从散点(diǎn)图看，量价齐(qí)升的汽(qì)车(chē)出口反映海外车市(shì)较(jiào)高景气度(dù)与产业链韧(rèn)性仍可在一段时(shí)间(jiān)内支(zhī)撑出(chū)口，而(ér)受全(quán)球(qiú)半导体周期影响，集成(chéng)电路4月(yuè)出口(kǒu)量(liàng)与价格均偏萎缩(suō)。

　　那(nà)么(me)，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在(zài)2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧(ōu)美(měi)经(jīng)济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯(dēng)之(zhī)外“一带一路”却在稳定外贸上发(fā)挥(huī)了越(yuè)来越重要的作用，那(nà)么如何去(qù)评估(gū)这(zhè)一空间有(yǒu)多(duō)大？

　　一带一路(lù)出口背后存(cún)量博(bó)弈。在(zài)全(quán)球经(jīng)济和贸易放缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧(rèn)性(xìng)可能主要来自于存量的竞争——我们认为(wèi)很(hěn)有可能是抢占欧(ōu)美(měi)日韩在这(zhè)些国家的进口份(fèn)额(é)，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路(lù)沿(yán)线10国(guó)的进口份额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同(tóng)期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多(duō)大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们(men)选取“一带(dài)一路(lù)”沿(yán)线65国中，中国出口规模最(zuì)大的10个国家（约占中国对“一带(dài)一(yī)路”沿线国家总(zǒng)出口的(de)70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形(xíng)下的进口增速情况，同时(shí)参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少(shǎo)的(de)进口份(fèn)额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根据占比（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国(guó)拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个(gè)百分点并不(bù)少，我国(guó)全年出口(kǒu)增速可(kě)能略高(gāo)于(yú)0％。对欧美日等发达经(jīng)济体(tǐ)出口增(zēng)速(sù)预测，思路毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗为在中国(guó)加(jiā)入世界贸易组(zǔ)织后(hòu)、历次全(quán)球经济陷入(rù)衰退(tuì)或是经济增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中(zhōng)，选出具有参考(kǎo)意义(yì)的三(sān)年，分别作为中性、乐观和(hé)悲(bēi)观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为(wèi)美欧有可能在下半年陷入(rù)温(wēn)和(hé)衰退(tuì)，我们选(xuǎn)择2009（全(quán)球金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂(liè)，全球经(jīng)济(jì)温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观(guān)情景(jǐng)。根据(jù)预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个(gè)百分点。

　　假(jiǎ)设对其余(yú)国家（在我国出口(kǒu)中约(yuē)占26％）出(chū)口(kǒu)增速预测(cè)按照IMF对2023年世(shì)界商(shāng)品贸易(yì)数(shù)量(liàng)增(zēng)速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因(yīn)此(cǐ)，中(zhōng)性假设下2023年我国出口(kǒu)增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险(xiǎn)，主要来自于两个(gè)方面：数据(jù)口径差异和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数(shù)据方(fāng)面，各国自中国进口的数据(jù)和中(zhōng)国向各(gè)国出(chū)口的(de)数据存在差异（无(wú)论(lùn)是绝(jué)对量还是增速(sù)），有时这一差异还(hái)较(jiào)大，一般而言中国(guó)出口端(duān)的增速会更高(gāo)，这意味着我们基于“一带一路(lù)”国家进口(kǒu)数据(jù)的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧(ōu)美(měi)经济陷入衰退的时点存在较(jiào)大的不确定性，可能在今年下(xià)半(bàn)年(nián)、也可(kě)能(néng)在(zài)明年，若后者出现(xiàn)，那(nà)么(me)2023年发达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能没有那(nà)么(me)大(dà)。

　　风(fēng)险提示(shì)：东盟、俄罗斯及(jí)其(qí)他新兴经(jīng)济体经济增长不及预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于(yú)中国出(chū)口的拖累不(bù)足。

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