关注(zhù)市场热(rè)点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布(bù)拉德：利率可能需要(yào)进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路(lù)易(yì)斯联储行长布拉德表(biǎo)示，决策者(zhě)可能不得(dé)不进一步提高利(lì)率以(yǐ)给(gěi)通胀降温，但(dàn)他补(bǔ)充称，自己将观(guān)望一定时间，看看经济数据表现(xiàn)再决(jué)定6月应(yīng)该采取何(hé)种(zhǒng)行(xíng)动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了通(tōng)胀的上升，但目前还不清楚通(tōng)胀是(shì)否(fǒu)处于通往2％的道(dào)路(lù)上。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通胀实质(zhì)性(xìng)下(xià)降”才(cái)能(néng)确(què)信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉(lā)德还表示，他认为(wèi)美联储仍然可(kě)以实现(xiàn)软(ruǎn)着陆，在(zài)不(bù)触发经济严(yán)重下滑的情况(kuàng)下帮助(zhù)通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入(rù)衰(shuāi)退，但(dàn)这不是基线情(qíng)景。我(wǒ)认(rèn)为(wèi)基线情境(jìng)是(shì)经济增长(zhǎng)缓慢(màn)，劳动力市场可(kě)能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美联(lián)储(chǔ)决策者中(zhōng)鹰派官员的代(dài)表人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今(jīn)年在(zài)联邦公(gōng)开市(shì)场(chǎng)委员(yuán)会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港(gǎng)与内地(dì)利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)15日正(zhèng)式(shì)启动

　　中(zhōng)国人(rén)民银行5月5日(rì)表示，香港与内(nèi)地(dì)利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作（即(jí) “互换通(tōng)”）的各项准备工作进展(zhǎn)顺利，初期先行开通“北(běi)向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下(xià)的(de)交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”，是香港及(jí)其他国家和地区的境外投资(zī)者经(jīng)由香港(gǎng)与内地基础设(shè)施机构之间在交易、清(qīng)算、结算等方面(miàn)互联互通的机制安排，参与内地银(yín)行间金融衍生品市场(chǎng)。初期可交易品种为(wèi)利率互换产品，报价、交易及(jí)结算币种为人民币。

　　参(cān)与“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”的境内(nèi)投资者(zhě)需与外汇交易中心签署报价商协(xié)议(yì)，并为上海清算所利(lì)率互换集中清算(suàn)业务的(de)清算会员或(huò)该(gāi)类会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互换通”的境外(wài)投(tóu)资者为符(fú)合(hé)人民银(yín)行要求并完成内地银行间债券市场准入备案(àn)的境外机构(gòu)投资者，并经外(wài)汇交易中心开(kāi)通“北向互换通”交易权限。拟申请开通(tōng)“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易权限(xiàn)的境外投(tóu)资(zī)者需同时(shí)申请成(chéng)为场外结算公司的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每(měi)日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币，清算(suàn)限额为40亿元(yuán)人(rén)民(mín)币，后续可(kě)根据市(shì)场情况适(shì)时调(diào)整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨(zuó)日，转债(zhài)市场出现“大(dà)乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘(pán)却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交所发现后，于当日(rì)上午10时10分实施停(tíng)牌，并发(fā)布公告(gào)，就相关原因(yīn)进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布关于嵘泰转债停牌(pái)及相关交(jiāo)易(yì)处理情况的(de)公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股份(fèn)有限公司(sī)（以下简称公司）在上交所网站发布(bù)关于实(shí)施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后(hòu)一个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后(hòu)续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日(rì)、5月5日发布4次提示性公(gōng)告(gào)。2023年5月(yuè)5日早盘(pán)，因技术原因(yīn)，该可(kě)转债仍挂牌交易(yì)。上交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰(tài)转债在匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万(wàn)手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易所债券交(jiāo)易规则》第(dì)一百(bǎi)三十条等相关规定，嵘泰(tài)转债2023年(nián)5月(yuè)5日相关匹配(pèi)成(chéng)交(jiāo)取消，交易无效，不(bù)进行(xíng)清算交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股(gǔ)和赎回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上(shàng)交所深表歉意，并将(jiāng)妥善处置后续(xù)事(shì)宜。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)强(qiáng)势(shì)反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市(shì)场情绪有所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎来改善，“五一”假期(qī)过后(hòu)，油脂市场连涨两(liǎng)日(rì)。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间(jiān)，伴随美(měi)联储继(jì)续(xù)加息预期以及欧(ōu)美银(yín)行业危机的继续发酵，国际原油价格大幅下(xià)挫(cuò)，外(wài)围(wéi)市(shì)场环(huán)境(jìng)整体(tǐ)偏弱(ruò)。5月4日凌(líng)晨，美(měi)联储(chǔ)如预期(qī)加(jiā)息25个基点，这是本轮加息(xī)周期的第十次(cì)加息，也可(kě)能是(shì)本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲央行周四决定放慢加息(xī)步伐(fá)。在外(wài)围利空阶段(duàn)性出(chū)尽后，大宗商品市场情(qíng)绪(xù)出(chū)现(xiàn)反弹，油脂价格在假期(qī)开盘走(zǒu)弱后(hòu)也迎来上(shàng)涨。”中泰期货(huò)研究所油脂油(yóu)料(liào)分析师巩力赫表示(shì)，在此(cǐ)轮上涨过(guò)程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产(ch挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信ǎn)地(dì)供给偏紧(jǐn)，同时国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存(cún)连(lián)续下降支(zhī)撑盘面走强(qiáng)，菜(cài)油紧随其后，而豆(dòu)油(yóu)因(yīn)5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油脂油挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信(yóu)料(liào)分析师(shī)侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由基(jī)本面的(de)改善推动(dòng)的。她表示，一方面源于(yú)餐(cān)饮端的利多预(yù)期。油脂相(xiāng)关上市企业一季(jì)度业绩(jì)大增，多因为(wèi)销量上涨和毛利率提升共同(tóng)推(tuī)动；“五一(yī)”旅游出行(xíng)火爆，交通运输(shū)部数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，假期前三天日均发送人数(shù)和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存在一轮补库需求。未来很长(zhǎng)一段(duàn)时间，餐(cān)饮端将持续成为支撑油脂需求的(de)重要(yào)力量。另一(yī)方面(miàn)，国内大豆压榨企业(yè)5月上旬(xún)仍出现不同程度的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库(kù)速度放(fàng)缓(huǎn)；而(ér)棕榈油方面，产地库存出现超预期(qī)下(xià)降(jiàng)。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库(kù)存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产(chǎn)量(liàng)425万吨，出(chū)口291万(wàn)吨，印(yìn)尼(ní)国内消费180万吨，分项数据和1月几乎(hū)持平。机(jī)构预期(qī)马(mǎ)来西亚棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存环(huán)比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，海外市场方(fāng)面，受到马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)减少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前(qián)马来西(xī)亚棕(zōng)榈油整体数据偏弱，出口(kǒu)月度(dù)环比(bǐ)下降(jiàng)，且产量降(jiàng)幅(fú)不(bù)足，导致市场情绪略显悲观。但在价(jià)格持续(xù)下跌(diē)后，利空(kōng)落地效应以及机构对(duì)于(yú)4月马来西亚棕榈油库存(cún)预估超预期下(xià)降(jiàng)的乐(lè)观(guān)情绪，推动期价快速反弹，而库存预估(gū)下(xià)降的原因来自于(yú)马来西亚国内(nèi)消(xiāo)费需求的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表(biǎo)示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油(yóu)及(jí)菜油自身基本面供(gōng)应增加的利空(kōng)因素逐步弱化(huà)也对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏(hóng)观和基本(běn)面(miàn)，谁将起(qǐ)到主(zhǔ)导作用？

　　据(jù)外(wài)媒报道，周五公(gōng)布的(de)一项调(diào)查显示，全(quán)球第(dì)二大棕榈油生(shēng)产国(guó)——马来西亚截至4月(yuè)底(dǐ)的棕榈油库存料降至11个月以来最(zuì)低水平，因产量(liàng)持平且马来西(xī)亚国内使用量(liàng)增加。受访的九位分析师和贸易商预估中值(zhí)显(xiǎn)示(shì)，棕榈油(yóu)库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减少并(bìng)触及2022年5月以来(lái)最低(dī)水平。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，国内棕榈(lǘ)油库(kù)存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平。中国(guó)粮油(yóu)商务网监(jiān)测(cè)数据(jù)显示，截至(zhì)2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油(yóu)库存(cún)总量为(wèi)77.9万(wàn)吨，较上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；合(hé)同量为4.7万吨(dūn)，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及以(yǐ)下(xià)库存(cún)量(liàng)为73.6万(wàn)吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕(zōng)榈油库存都在下降，但原因各有(yǒu)不同。马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存下降(jiàng)的主要原因(yīn)来自于产量的(de)季节性减产以及印尼国内出口政策(cè)限制(zhì)导(dǎo)致的棕榈油出口(kǒu)较(jiào)好。而国(guó)内棕榈油(yóu)库存(cún)大幅下降，主要(yào)是(shì)受到年初国内疫情防控措施优(yōu)化调整带(dài)来的餐(cān)饮消费的增加，同时豆棕现货价(jià)差高位运行导致棕榈油替代(dài)性能大大增强，也进一(yī)步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及(jí)中国棕榈油库存下(xià)降，但由于印尼5月出口(kǒu)政策出现调(diào)整，将允许更(gèng)多的棕榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口，市场(chǎng)对于(yú)马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油5月出口数(shù)据保持谨慎态度。中国和印度(dù)作为全球主(zhǔ)要(yào)的棕榈油进口国，虽然库(kù)存都不同程度下降，但都仍处于历史(shǐ)较高(gāo)水平，若棕榈油(yóu)价(jià)格上涨，将抑(yì)制(zhì)其消费和进口(kǒu)积极(jí)性(xìng)。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕(zōng)榈油产地来(lái)说(shuō)，每年(nián)的1—4月属于去(qù)库周期(qī)，因产量处于年内(nèi)低位(wèi)，无法满足(zú)当月(yuè)需求。今(jīn)年4月国际豆棕(zōng)倒挂(guà)以及(jí)需求国(guó)库存偏(piān)高(gāo)，棕榈油出口需求差，但依然(rán)没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以说，产量绝(jué)对水平(píng)低是(shì)去(qù)库的主要原因。后期随着产(chǎn)量季节性增加，棕榈(lǘ)油重新累库也是(shì)必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库更多是供需(xū)双重推动的结果。随着产地(dì)挺价，进(jìn)口利润(rùn)差(chà)，棕榈油到(dào)港压力下(xià)降，月均到(dào)港(gǎng)量(liàng)30万吨左右。更为重要的是，国(guó)内油脂餐(cān)饮需求(qiú)旺盛(shèng)，随(suí)着气(qì)温升(shēng)高，棕(zōng)榈(lǘ)油使用(yòng)限制减少(shǎo)，棕榈油表观消费同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新(xīn)累库，需要进口(kǒu)增加，也就(jiù)是(shì)说进(jìn)口(kǒu)利润打开，产地让利，这至少需要产(chǎn)地库(kù)存压力明显恢复才(cái)有可能。因(yīn)此(cǐ)，未来产地的累库必将早于国内(nèi)，存在节(jié)奏(zòu)差(chà)。

　　“从目前(qián)的市(shì)场(chǎng)情况来看(kàn)，短(duǎn)期内缺乏明显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续(xù)性(xìng)。不过(guò)，从(cóng)更长的年(nián)度时间周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气(qì)候的预期(qī)下(xià)，棕(zōng)榈油有望逐步进入中期企稳阶(jiē)段。后续(xù)需要(yào)密切关注厄尔尼诺气(qì)候的发(fā)生(shēng)和持续情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多(duō)市场(chǎng)人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面(miàn)对于大宗商品(pǐn)的(de)影(yǐng)响仍然(rán)起到主导作用。那么，对于油脂市场(chǎng)来(lái)说是这样吗(ma)？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾(wěi)声，欧洲(zhōu)央(yāng)行在周四也放慢(màn)了激进紧缩的(de)步伐。在外围利空(kōng)阶(jiē)段性(xìng挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信)出尽后，大宗商品市(shì)场(chǎng)情绪出现反弹。不过，随(suí)着美联储(chǔ)会议的(de)结束，市场焦点仍将集中在(zài)美(měi)国银(yín)行业(yè)的(de)任何可能的风险蔓延(yán)，对此仍需保持谨慎态度(dù)。对于油脂来(lái)说，目前基本面仍然多空交织。当(dāng)前年度加拿(ná)大(dà)油菜(cài)籽(zǐ)的丰产(chǎn)对国(guó)内市场的压力持续存在(zài)，5—6月进口大豆大量到(dào)港的预期对豆系(xì)品种带来(lái)压力(lì)，另外(wài)国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体(tǐ)的行情难(nán)以(yǐ)表(biǎo)现(xiàn)得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的(de)油粕比(bǐ)和当(dāng)前年度(dù)南(nán)美大豆(dòu)的减产(chǎn)预期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏(piān)低水(shuǐ)平。在此(cǐ)情况(kuàng)下(xià)，油(yóu)脂(zhī)似乎难以表现出独立走势(shì)，单边(biān)行(xíng)情仍将比较多(duō)地被(bèi)宏(hóng)观因(yīn)素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预期当(dāng)中，因(yīn)此对大宗(zōng)商品市场的利空影响有(yǒu)限。对于(yú)油脂市场来说，虽(suī)然生物柴油(yóu)消费占比(bǐ)不低，比如棕榈(lǘ)油(yóu)工业消费占(zhàn)到产量(liàng)30％以上，欧盟工业消费(fèi)和食用消费各占一半，但(dàn)各国生(shēng)物柴油(yóu)政策比例一段时期内(nèi)是(shì)固定的，不会(huì)因为原油(yóu)及宏观市场的波(bō)动，而出现生物柴油产(chǎn)量的(de)大幅波动，加上油脂食用(yòng)作为消费必需品，宏观(guān)因素(sù)影(yǐng)响有限，因此油(yóu)脂自身基(jī)本面对价格波动仍(réng)然将起到主导(dǎo)作用。

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