财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠(lì)晨）碳(tàn)酸锂迎(yíng)来一波久违的反(fǎn)弹，据(jù)上海钢联(lián)发布(bù)数据显示，4月28日(rì)电池级(jí)碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价(jià)报(bào)18.9万元/吨，继(jì)上周五开(kāi)始(shǐ)止跌企稳(wěn)四(sì)个交易日后价(jià)格连(lián)续两日上涨(zhǎng)。暖意(yì)也提(tí)前(qián)传(chuán)导(dǎo)到A股，锂矿股本周三(sān)表(biǎo)现强(qiáng)势(shì)，融捷股份(fèn)一度涨停(tíng)，雅化集团和永兴材料最高涨超(chāo)9％、中(zhōng)矿(kuàng)资源(yuán)和盛(shèng)新锂能(néng)一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展有望带动购(gòu)车(chē)需求(qiú)预期的提(tí)振。乘联会秘书长崔东(dōng)树表示，上海车(chē)展将让(ràng)消费者感受到(dào)汽车消费的(de)火热，提升消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)，也(yě)提振(zhèn)士气。国泰君安(ān)表示，此前车企大幅降(jiàng)价导致消费者对电动车的观望心态(tài)有(yǒu)望逐渐改(gǎi)善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的(de)价格(gé)已经(jīng)逐渐稳定，且在谈(tán)价策略上以企稳为主，不太(tài)可能进行(xíng)降价。但未(wèi)来，止(zhǐ)跌信号能否持续稳定，受多方因素影响。有产业人士分(fēn)析称(chēng)，乐观来看，国(guó)内动(dòng)力电池厂商清库存工作或到5月完结，届时电池厂(chǎng)商库存水平(píng)有望逐步恢(huī)复至(zhì)健康水(shuǐ)平，并带(dài)动上(shàng)游(yóu)材料(liào)采购(gòu)，进而对碳(tàn)酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查的(de)情况(kuàng)看，一些(xiē)电池龙头企业(yè)5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些(xiē)中(zhōng)小企业由于前期(qī)基数较(jiào)低(dī)，环比增幅更(gèng)是高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的(de)业绩说明会上表示，5月(yuè)份开始(shǐ)会(huì)全面恢复生产(chǎn)，排产相比一季(jì)度会有(yǒu)明显的提升。由(yóu)此(cǐ)可见，碳酸(suān)锂市场需求回暖已是(shì)大势所趋。

　　另有(yǒu)观点(diǎn)认为，此次碳酸锂价格(gé)属(shǔ)于阶段(duàn)性反弹还(hái)是底部反转，目前仍(réng)难(nán)以判断。“一方面需(xū)要观察下游库(kù)存状(zhuàng)况，另一方面还(hái)需(xū)要看终端需(xū)求是否真(zhēn)正回暖(nuǎn)，”华南一家主流锂盐厂商(shāng)内部人士此(cǐ)前对财联社记者(zhě)表(biǎo)示。该(gāi)人(rén)士(shì)表示，电(diàn)池厂商实际(jì)上从去年(nián)四(sì)季度(dù)开始便启动大规(guī)模(mó)去库存(cún)举措，这(zhè)一(yī)举措在一(yī)季(jì)度实际上已经有所反映。

　　不过(guò)进(jìn)入(rù)4月中旬以后，相关电池(chí)厂商提到，目前库(kù)存已恢复至(zhì)健康(kāng)水平，此(cǐ)前暂(zàn)停(tíng)的产线也已经逐渐复产。特别是(shì)针(zhēn)对磷酸铁锂电池(chí)库存(cún)，有业内人(rén)士直言，相关库存基本出清，后续将根据(jù)公司规(guī)划，逐步(bù)进行补(bǔ)货。作为锂电产业的风向标，宁(níng)德(dé)时(shí)代一季度(dù)报告显示(shì)，其库(kù)存金额已从年初的766.7亿元(yuán)下降到(dào)640.6亿(yì)元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时代的库存(cún)已经退回到2022年第一季度的水平。材料价格和库存水平，两(liǎng)项关键的指标(biāo)也(yě)构成锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业走向的关键，随(suí)价格企稳(wěn)以及库存水(shuǐ)平(píng)恢复健康，将带动(dòng)锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格走向 最乐(lè)观(guān)者预判(pàn)涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在(zài)不到半年(nián)时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中国汽车动力电池产业创新(xīn)联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务(wù)副会长付炳锋指出，国内(nèi)动力电池行业仍然存在一些问(wèn)题，包括电池产(chǎn)业链分(fēn)工(gōng)，价值(zhí)链分配问题(tí)。“原材料短期大(dà)幅下降也(yě)不是正常的现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是正常现象(xiàng)，行业要以之前大幅(fú)涨价为(wèi)教训，保证价(jià)值链的合理分配，避(bì)免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不完全梳理(lǐ)，这(zhè)些(xiē)业(yè)内人士和分析师近期对锂盐价格未(wèi)来走势进行预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹(dàn)为(wèi)信(xìn)号(hào)，一系(xì)列的数(shù)据验证锂(lǐ)电产(chǎn)业拐点或已(yǐ)经到(dào)来(lái)。分析人士指出，此(cǐ)前锂(lǐ)电产业进入调整(zhěng)阵痛(tòng)期，主(zhǔ)要在于下游车市(shì)短期需求下(xià)滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从而在需求表现上提前透支碳酸锂的未来增长(zhǎng)空间。进而导致，碳酸锂(lǐ)价(jià)格持(chí)续下(xià)跌，中游电池厂(chǎng)商集体(tǐ)进(jìn)入清库存阶段。从上(shàng)游材(cái)料(liào)价格变化来看，近期碳酸(suān)锂价格(gé)率先实现反弹。更值(zhí)得注意的是，在锂(lǐ)电产(chǎn)业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨(mò)、极片粉等系(xì)列材料价格也出现企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另(lìng)一关键指标，中游电池厂(chǎng)商(shāng)的库(kù)存也(yě)已(yǐ)经逐(zhú)步恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平(píng)。据高工锂电了解，目前中游电池厂商库存水(shuǐ)位回(huí)退，此前部分电池厂(chǎng)商暂停的生产线已经重启生(shēng)产(chǎn)。在(zài)采购方(fāng)面，电池厂(chǎng)商和(hé)下游车企已(yǐ)陆续重(zhòng)启(qǐ)订单，带动(dòng)产(chǎn)业需求回(huí)暖。从终(zhōng)端新(xīn)能(néng)源汽车市场(chǎng)表现上看，年初的市场恐慌情绪主要来(lái)自车(chē)市的需求腰(yāo)斩。但(dàn)从整(zhěng)体一季度新能(néng)源汽车销量数据(jù)来(lái)看(kàn)，其月(yuè)销量(liàng)逐步(bù)攀(pān)升(shēng)并且回暖(nuǎn)速度(dù)超(chāo)过往年。随(suí)着二三季度到来，车市逐渐转入(rù)销售旺(wàng)季，也将进一步带(dài)动锂(lǐ)电产(chǎn)业中上游的订单需求。加上5月份(fèn)临近，企业重(zhòng)新开启月度采购谈判，行业有望迎来需(xū)求订单的集中(zhōng)爆(bào)发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可能会(huì)有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人士表示(shì)，因为经(jīng)历本(běn)轮碳酸(suān)锂(lǐ)价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂(chǎng)商(shāng)对于碳酸锂真实(shí)的供给情况更加清晰，市(shì)场(chǎng)预期回调(diào)下，电池厂商在价格谈判上会更(gèng)加谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应(yīng)稳(wěn)定，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商(shāng)的议价权。电池回收(shōu)端，邦普、格(gé)林美、天奇股份(fèn)、华友钴业等企(qǐ)业持(chí)续(xù)推进电池(chí)回收布(bù)局(jú)，来自(zì)终端材料回(huí)收的产能也(yě)在稳步(bù)爬坡(pō)。相关数据显示(shì)，2025年国内回收(shōu)的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游(yóu)，电池(chí)厂商都已(yǐ)完善在锂(lǐ)矿端的布(bù)局，包括宁德(dé)时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进(jìn)展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过(guò)复(fù)杂的产业调整过程之(zhī)后，整个锂电产业的运作模式正从“大开大合”的波浪式变得更为平滑(huá)。从原材料到(dào)电池，再到下游车企，产业(yè)链(liàn)各个环节(jié)的价格以及(jí)供需变化(huà)也将(jiāng)变得(dé)更加平衡(héng)且具有可预(yù)测性。

　　然而，亦有空(kōng)方则(zé)认(rèn)为，当(dāng)前上游库(kù)存水平依旧(jiù)处于高(gāo)位(wèi)，虽然(rán)需(xū)求端稍有好转，但是并不足以带动价(j张大大到底是什么来头ià)格企(qǐ)稳(wěn)。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不是一个下游获(huò)利、上游(yóu)承压的简单故(gù)事(shì)

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和电池材料的(de)价(jià)格(gé)下(xià)跌过(guò)快，但这并不为业内人士所乐(lè)见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前20万元不到(dào)，价格跌去近7成(chéng)，最直(zhí)接受到冲击的当属锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿业一季度数(shù)据，碳(tàn)酸锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年(nián)四(sì)季(jì)度(dù)销(xiāo)量2006吨，销(xiāo)量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减(jiǎn)至(zhì)今年一(yī)季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情(qíng)策动，上(shàng)游锂矿企业不断压低碳酸锂出(chū)货价格，部分锂矿企业已(yǐ)经(jīng)出现主动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告，一季度(dù)营业收入(rù)7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第二日股价跌(diē)停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则命运(yùn)分化，大(dà)公司如(rú)天齐锂(lǐ)业和(hé)赣(gàn)锋锂业有机(jī)会(huì)在(zài)价格(gé)下降周(zhōu)期中获得更(gèng)多市场份额，行业将变(biàn)得(dé)更集中。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂价下(xià)降(jiàng)中发生过的(de)事。而同环节的大量(liàng)中小企业，尤(yóu)其是最近两(liǎng)年追高入局的新公司，则(zé)面临停产乃至破(pò)产。

　　乘(chéng)着锂价的(de)东风，赣锋锂业在去年(nián)轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士(shì)表示，这一(yī)轮价格下降长期利好中国最大(dà)的两个(gè)锂盐供(gōng)应(yīng)商(shāng)天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们去(qù)年的净利润(rùn)都(dōu)超过200亿元，比中国最(zuì)大(dà)的新能源车(chē)企比亚迪还(hái)多，其中天齐锂业(yè)净利润增(zēng)长超过10倍。足够(gòu)厚(hòu)的血，使他(tā)们更(gèng)能承受价格(gé)下跌(diē)和可(kě)能的未来亏损。这两(liǎng)家(jiā)公(gōng)司也有行(xíng)业里最(zuì)优的成本。赣锋(fēng)锂(lǐ)业、天齐锂业等公(gōng)司入股的海外锂矿资源开采(cǎi)成本普遍(biàn)在(zài)3万-5万元/吨(dūn)，几乎(hū)是全球最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　但(dàn)这并不(bù)意味着，这两(liǎng)家(jiā)公司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿(kuàng)国际交易中(zhōng)，即使拥有海外(wài)矿产(chǎn)的分销权或(huò)开采权，交易价格(gé)也需要通过(guò)长(zhǎng)协(xié)确定，按市价定期调(diào)整。但能获得上游更低(dī)成本的资源，让这两家大企(qǐ)业更能(néng)容忍低(dī)价，并能在上游因张大大到底是什么来头降价(jià)减产时保持产能供(gōng)应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动着万亿新能(néng)源(yuán)车市场。不过锂价(jià)下降(jiàng)带来的连锁反应，并不是一(yī)个下游(yóu)获利，上游承压的简单故事。作为碳(tàn)酸锂(lǐ)的下游，宁德(dé)时代理论上(shàng)会受(shòu)益，但锂价的超预(yù)期下跌，使(shǐ)宁德(dé)时代今年2月(yuè)提出(chū)的 “锂(lǐ)矿返利” 计(jì)划(huà)沦为(wèi)鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨(dūn)的碳酸锂价(jià)格绑定一些车企的三年长单(dān)。另一层影响是，宁(níng)德时代今年5月计划(huà)投产的宜春锂矿(kuàng)很有可能一(yī)开采就亏损。

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