编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季报(bào)公(gōng)募基金(jīn)披露落幕(mù)，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变(biàn)化(huà)以春节(jié)为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人工智能、机(jī)械制造(zào)等多(duō)个领(lǐng)域，尤(yóu)其(qí)是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓(cāng)位(wèi)顺势(shì)而为变化(huà)明显。

　　在(zài)国内的公(gōng)募(mù)基金中，科技(jì)成长阵营中的(de)旗(qí)手之一冯明(míng)远(yuǎn)，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的调仓(cāng)来看，在他(tā)的(de)成名(míng)作信(xìn)澳新能源产业最新(xīn)季报(bào)中，保留了(le)上一(yī)季(jì)度的七只重(zhòng)仓(cāng)，同时用中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团和(hé)祥鑫科技(jì)替(tì)换了比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱(lái)克和(hé)保隆(lóng)科技，可(kě)以看出其坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能源的大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找性价(jià)比更(gèng)优的领(lǐng)域(yù)。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报(bào)中(zhōng)他仅仅调(diào)换(huàn)了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科(kē)技成为(wèi)年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝(hē)酒吃药(yào)大(dà)类赛道中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股量(liàng)与上(shàng)季持平(píng)稳居首(shǒu)位。而(ér)他也一如既往地表(biǎo)示，会在优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石(shí)头。众所周(zhōu)知，三(sān)大白酒龙(lóng)头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦(yàn)春在(zài)其成名作(zuò)景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴(xīng)成长中，前三大(dà)重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公募基金(jīn)组合(hé)配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻热点，公(gōng)募在经历(lì)去年的整体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的(de)α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的(de)发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表(biǎo)了主线行(xíng)情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热(rè)情在某个阶段也总(zǒng)会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理(lǐ)时间(jiān)更长的易方(fāng)达(dá)蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近(jìn)顶配，这(zhè)其中除去腾讯外(wài)全(quán)部为(wèi)白(bái)酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大(dà)的(de)重仓次(cì)序有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了(le)另外三大(dà)白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是持(chí)续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化(huà)是他用中国海洋石油替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对(duì)调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在(zài)一季度股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业(yè)的(de)配置(zhì)，降低(dī)了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模(mó)式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质公(gōng)司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明(míng)星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利用次高端和(hé)地(dì)产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美(měi)客、安(ān)井食品、海大集团，而(ér)这(zhè)三者在上一季度就是(shì)前十中的标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓星在(zài)季(jì)报中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季度(dù)，改善弹性会加大(dà)。方(fāng)向(xiàng)上(shàng)，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调(diào)味品等供应(yīng)链，餐饮的恢(huī)复是确(què)定的；其(qí)次，看好线下场景(jǐng)恢复后(hòu)，需(xū)求相(xiāng)对刚性的医(yī)美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他(tā)的最爱(ài)，不过他对于(yú)另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表现得(dé)是(shì)有所取舍：首先，他(tā)选择(zé)加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重仓股的(de)第五位；其(qí)次，他选择(zé)小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他(tā)用(yòng)金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而(ér)新进(jìn)重仓(cāng)的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年(nián)作(zuò)为核酸检(jiǎn)测机(jī)构(gòu)，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营(yíng)回归本(běn)源后依(yī)然亮点(diǎn)众多，作为第三(sān)方医(yī)学检验(yàn)及病理诊断服务商，金域(yù)医学近日率(lǜ)先推出国内首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打(dǎ)产业链上(shàng)游的施成外，本(běn)周一众(zhòng)新能(néng)源高手中(zhōng)的顶(dǐng)流(liú)冯(féng)明远所管产品(pǐn)一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正(zhèng)收益(yì)。当前冯明(míng)远在(zài)管基金中，任职管理(lǐ)最长的就(jiù)是代表作新(xīn)能(néng)源产业股票(piào)。从被调出(chū)的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主(zhǔ)营与新(xīn)能(néng)源产业链关系(xì)不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三(sān)只标的中，占比相对(duì)最高的就是非(fēi)传统新能源产(chǎn)业(yè)赛(sài)道龙头(tóu)中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池(chí)正极(jí)体研发(fā)的公司，主(zhǔ)要产品是三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期发布的(de)年度业绩快报(bào)来(lái)看，公司的(de)主营与净(jìng)利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对(duì)其季(jì)报(bào)的全面梳(shū)理(lǐ)，在信澳研究优选中(zhōng)还出现(xiàn)了一只新(xīn)的重仓股(gǔ)银(yín)邦(bāng)股份(fèn)，这(zhè)也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布(bù)式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业领(lǐng)域(yù)，细(xì)分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本(běn)基金(jīn)的(de)净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字经济(jì)等热门(mén)概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们(men)会继(jì)续在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下(xià)而上(shàng)挖(wā)掘投(tóu)资机会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时(shí)的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬(bīn)则是在(zài)新能源(yuán)大潮中快速走红(hóng)的类(lèi)型。天天(tiān)基金网(wǎng)显(xiǎn)示，早在去年底时他就已经是“双二百”的(de)基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基(jī)金今年同(tóng)时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略混(hùn)合年内涨幅(fú)超过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以他(tā)在(zài)管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋(fēng)股票为例，最(zuì)新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业(yè)链(liàn)中股票依然为上季的7只，它们分别(bié)是(shì)宁(níng)德(dé)时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅(yǎ)化(huà)集团、华(huá)友钴业，虽然(rán)上(shàng)述标的年(nián)初至(zhì)今表现一般。但(dàn)他此前曾(céng)公开表示(shì)，看到了新能源类似(shì)2019年的投(tóu)资机会。

　　而在(zài)季报(bào)中，他(tā)表示(shì)：“从中长期维度看，新能源产业还具备较(jiào)长的生命周期，不少细分(fēn)板块还能维持较长时(shí)间的高速增长(zhǎng)，而经(jīng)过市(shì)场的调整，我们看到行业中的优质公司(sī)对应(yīng)2025年的(de)盈利(lì)中枢(shū)在当前市值(zhí)的投资(zī)价值(zhí)。或(huò)许(xǔ)，新(xīn)能源行(xíng)业的(de)终局如大部分制(zhì)造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的(de)市场，但在发展(zhǎn)过程(chéng)中(zhōng)不少公(gōng)司一(yī)定有(yǒu)一(yī)段精(jīng)彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的(de)代表作之一的(de)广发小(xiǎo)盘成长来看(kàn)，基(jī)金一季报表明他(tā)的重(zhòng)仓行业配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基(jī)金相关产品(pǐn)的(de)2022年四季报和一季(jì)报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他所持有的(de)是完全一致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然(rán)是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能源的地(dì)位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从(cóng)第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果(guǒ)按(àn)照(zhào)保(bǎo)留小(xiǎo)数两位来统(tǒng)计(jì)，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量与上(shàng)一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优(yōu)势(shì)的高端制造产业链(liàn)布局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积(jī)累的公(gōng)司(sī)。经过(guò)调整，行业估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业(yè)链(liàn)的变化(huà)在市场定价(jià)中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近(jìn)几(jǐ)年(nián)出镜相(xiāng)对较多(duō)的基(jī)金经理，而(ér)他的(de)业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年(nián)初以来，在他(tā)所管理的(de)8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值精选不纳入(rù)统计外，其余(yú)7只基金均(jūn)实现了正收益，特别是(shì)兴(xīng)诚价(jià)值一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只基金净(jìng)值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价(jià)值一年为例，对比基金四季报和(hé)今年(nián)一季度可(kě)以看(kàn)出，姜诚实际上只是微调了一个(gè)席位，而新调进来的中国铁建恰(qià)好就是中字(zì)头中(zhōng)的典型(xíng)代表公司，该(gāi)股从年初至今上涨(zhǎng)超过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达到了四家。而从相关标的(de)的年内涨跌幅来(lái)看(kàn)，表现(xiàn)最好的是(shì)游戏股(gǔ)吉比特(tè)，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同时也(yě)谈到(dào)了今(jīn)年大热的AI：“在(zài)海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发(fā)展是(shì)一个长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是(shì)我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够(gòu)把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募中少数(shù)的深(shēn)度价值(zhí)。天(tiān)天(tiān)基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年(nián)内(nèi)净(jìng)值增(zēng)长率全部(bù)超过了10％。以他(tā)任职(zhí)回(huí)报(bào)最(zuì)高的景顺长城能(néng)源基(jī)建为(wèi)例(lì)，能够清晰地看到其偏爱高(gāo)估息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍(bào)无可当季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而使该股从上一(yī)季的(de)第三(sān)重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国电信却退(tuì)出(chū)了前(qián)一季(jì)的前十。同时他加仓(cāng)了川投能(néng)源(yuán)、紫(zǐ)金矿(kuàng)业(yè)、华(huá)能(néng)水电(diàn)，新近(jìn)重仓了(le)铜(tóng)陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源股(gǔ)格外(wài)垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示(shì)基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的(de)研发、新型商业(yè)模式的迭代以及(jí)底层(céng)芯片制(zhì)造(zào)，我们都希望国内企业能在不远的(de)将(jiāng)来迎头(tóu)赶上。近期(qī)而(ér)言尽管我们认(rèn)为AI非常重(zhòng)要，但(dàn)当前A股市场基本上是基于美股(gǔ)映射在炒作相(xiāng)关题材(cái)，对(duì)于(yú)这样的行情，需要对其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在(zài)景顺(shùn)长城的基金(jīn)经理余(yú)广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基(jī)金经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它(tā)们分别是核心竞(jìng)争力、核心招景混(hùn)合、核(hé)心中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任职回报(bào)翻四倍(bèi)的核心(xīn)竞争力为例(lì)，第一季(jì)度(dù)他(tā)在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携(xié)手进入的(de)还(hái)有安(ān)徽合力和紫金(jīn)矿(kuàng)业。而(ér)这样的调(diào)整立竿见影，除(chú)去两只(zhǐ)中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓的(de)电(diàn)动车龙头(tóu)爱(ài)玛科(kē)技，年(nián)内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他(tā)在(zài)季报(bào)中的总结(jié)与(yǔ)“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自(zì)下而(ér)上，看重公司基本面，注(zhù)重公(gōng)司的核心竞争力(lì)、高品质、长期发(fā)展(zhǎn)，以(yǐ)合(hé)理或偏(piān)低的估值(zhí)水平买入持有。在经济(jì)复苏和(hé)企业盈(yíng)利修复的预期下，我们较(jiào)为看好今年的权益(yì)市场，特(tè)别是前期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是其去(qù)年3月接手的银河智联主题(tí)净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经(jīng)超过(guò)45％，这一水平甚至超(chāo)过了(le)他(tā)的成名作银河创(chuàng)新(xīn)成(chéng)长。从郑巍(wēi)在(zài)管基金的当季(jì)重仓(cāng)行业(yè)风格(gé)来看，除去银河和(hé)美生(shēng)活还有较强的新能源属性外(wài)，其余产(chǎn)品几乎一边倒地(dì)偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为(wèi)例分析，最新的十大重仓(cāng)股除去用友(yǒu)网(wǎng)络和海康威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实(shí)现了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是第一季度(dù)新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅有金山办(bàn)公和国网通信(xìn)。对比(bǐ)来看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中(zhōng)望软件、中国软件(jiàn)等明显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山(shān)在季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基金严格(gé)执行基金合同的配置(zhì)范围，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息(xī)技术(shù)等的概(gài)念范(fàn)畴展开。一季度(dù)智(zhì)联主题(tí)继续(xù)增(zēng)加了软件服务、信(xìn)息技(jì)术的配(pèi)置比例。围绕数字经济和(hé)新的信息技(jì)术应用展开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕(rào)信息技(jì)术、数(shù)字经济的范(fàn)畴展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位一(yī)度遭遇非议(yì)人物同(tóng)期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司(sī)力捧的三位基(jī)金经(jīng)理(lǐ)中最年(nián)轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土(tǔ)重(zhòng)来。天(tiān)天基金网数据显示，年内他所管理的(de)7只(zhǐ)基金(jīn)全(quán)部涨幅(fú)超(chāo)过20％，其中表现最(zuì)好的(de)还是他的成名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦该基(jī)金，我们(men)发现(xiàn)他所保留的上(shàng)一(yī)个季度重仓股只有王府(fǔ)井和华(huá)大九天，而将剩余的八个(gè)席位全(quán)部更(gèng)换。从(cóng)最新(xīn)的标的来看，这其中就(jiù)有近期(qī)大火的芯(xīn)片(piàn)新(xīn)贵寒(hán)武纪(jì)。从(cóng)新进重仓标的(de)年内表现(xiàn)来看，其(qí)中(zhōng)中文(wén)在线的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公(gōng)司，目(mù)前年内至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大(dà)幅调仓(cāng)原因，他(tā)表示：“当(dāng)下(xià)我国仍处经(jīng)济结构转型时(shí)期，我们相信未来科技(jì)创新和消费(fèi)升级(jí)仍将(jiāng)成为经(jīng)济(jì)总量(liàng)增长核心驱(qū)动力，围绕(rào)产业创新、尖端技(jì)术突破、新材料(liào)、新能源、新(xīn)消费等领(lǐng)域仍将诞生(shēng)大量投资(zī)机会，在策略上，我们已(yǐ)将(jiāng)挖(wā)掘(jué)、发现和配置基金合同主题范围内的(de)科技创(chuàng)新和受益于国民经济(jì)持续增长的消费及原材(cái)料(liào)放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天基金(jīn)网数据显示(shì)，他(tā)目前在管的基金年内(nèi)除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部超过(guò)了10％。特别是(shì)万(wàn)家(jiā)科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他的(de)成名作(zuò)万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做(zuò)出了一处(chù)调整，也就是(shì)用中微公司替代(dài)了四季度(dù)末的兆易(yì)创(chuàng)新。但就是这只新(xīn)进标的，目(mù)前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金(jīn)山办公(gōng)交相辉映(yìng)。对(duì)于当季度(dù)的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了(le)机器视觉和医疗器械行业的(de)部分个股，相(xiāng)应地略微降低了半导体行业(yè)的持仓。截(jié)至季度末，基金持(chí)仓仍以计算机软件(jiàn)和半导(dǎo)体行(xíng)业为主，总体风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看(kàn)，这些相(xiāng)对低调的领(lǐng)域(yù)也(yě)开始(shǐ)越发受(shòu)到明星基(jī)金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将(jiāng)善战周期，目(mù)前在(zài)公司仍然管理6只基(jī)金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职(zhí)回报超过(guò)180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看(kàn)，在上一(yī)季度(dù)没有单一标的持仓(cāng)比例超限(xiàn)后，这(zhè)一季度头(tóu)三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑(lǜ)后(hòu)面重(zhòng)仓中的汇川(chuān)技(jì)术(shù)和(hé)安徽合(hé)力，虽(suī)然去年(nián)下半年以(yǐ)来重(zhòng)仓中(zhōng)就没有了三(sān)一重工，但实(shí)际上在(zài)当季(jì)的重仓行业中，机械制造是(shì)仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的第二行业(yè)。

　　对(duì)于调仓的思(sī)路，他在季报(bào)中就表示：“本季(jì)度增加(jiā)了工程(chéng)机械、家居(jū)、顺周期装备、医药等行业(yè)的配(pèi)置。目前组合配置偏(piān)向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置(zhì)。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ1km等于多少米 1km是不是1公里)线展开，相(xiāng)关配(pèi)置集中在优质房地产(chǎn)股(gǔ)、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进(jìn)重(zhòng)仓股前十，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机械制造(zào)的兴趣(qù)也越来越浓，例如(rú)兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长(zhǎng)城基金(jīn)的明(míng)星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板块(kuài)闻名，目前他在公司(sī)所管理的产品数达(dá)到了(le)6只，尤(yóu)其是(shì)他参与管理的(de)长城科创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年(nián)内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自(zì)管(guǎn)理时(shí)间最长的长城新兴产业为例，可(kě)以看到一(yī)季(jì)度与众不同的一(yī)点是，消费电子(zi)赛道股(gǔ)票在其中(zhōng)占据明显的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基(jī)金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详(xiáng)的(de)龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华(huá)测(cè)导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都(dōu)能被划(huà)入到消费(fèi)电子的大范畴(chóu)中(zhōng)，也就是说其占据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释(shì)了(le)看好的原因：“预期今年下半年(nián)或明(míng)年，消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子会(huì)有一个触底回升的(de)过程。如果叠加在汽车产业链(liàn)上的布(bù)局，我判断可能对(duì)收(shōu)入利(lì)润拉动(dòng)更大。消(xiāo)费电子的复苏(sū)可能只是一个周期的(de)因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前(qián)该板块去库存可能也进(jìn)入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复(fù)苏契机(jī)。

　　而(ér)在高端制造(zào)这一领域中，还(hái)有不(bù)可忽视的一(yī)环(huán)就(jiù)是军工(gōng)装备。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营(yíng)“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基(jī)金(jīn)经(jīng)理万方方，是圈(quān)内少(shǎo)数同时管理两(liǎng)只军工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理时间(jiān)最长的(de)军工(gōng)安全混合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重仓股(gǔ)中做(zuò)出了一(yī)处调整，也就是用昊(hào)华科(kē)技替代了上一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分(fēn)来看(kàn)，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛道(dào)占据优势。而这(zhè)一思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市(shì)场(chǎng)基金中都体(tǐ)现得(dé)颇为明显。进一步对照两只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二(èr)的(de)区别(bié)是(shì)高(gāo)端(duān)装备龙头(tóu)中用(yòng)复旦(dàn)微电和(hé)西部超导替代了(le)前(qián)者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述(shù)思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的(de)细分(fēn)赛道(dào)，组合(hé)构建从2023年全年维度(dù)在高确(què)定性的航空(kōng)发动(dòng)机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备(bèi)平(píng)台(tái)型企(qǐ)业以及技术(shù)禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

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　　（本文(wén)已刊(kān)发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及(jí)个(gè)股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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