随着一季报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公(gōng)募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋(qū)势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革三(sān)只基金是全市场公募FOF一(yī)季度持有只数最多的(de)权益基金，相(xiāng)比去年四季度(dù)，易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革取代(dài)融(róng)通健(jiàn)康(kāng)产业(yè)，新进FOF“最危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和(hé)估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位(wèi)FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对(duì)权益资产(chǎn)的(de)乐(lè)观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场(chǎng)估(gū)值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及(jí)美债利(lì)率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革(gé)

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基(jī)金配(pèi)置(zhì)清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最(zuì)多的权益基金，这也是华商新趋(qū)势(shì)优选第二个季度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通(tōng)健康产业(yè)并列首位。在此(cǐ)之(zhī)前，则(zé)由海富通改革驱动连续第五个(gè)季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金在一季(jì)度均重点配(pèi)置(zhì)华商新趋势优选基(jī)金，其中(zhōng)更有包括(kuò)平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实(shí)养老(lǎo)2040五年等基金将(jiāng)华(huá)商新趋势(shì)优选作为前三(sān)大重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计(jì)持有(yǒu)华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基(jī)金数(shù)量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年(nián)5月14日，基金经(jīng)理(lǐ)周(zhōu)海栋(dòng)过往(wǎng)长期以(yǐ)成长(zhǎng)风格著称，截止今(jīn)年一季度末，成立以(yǐ)来收(shōu)益率达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共有25只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去(qù)年末(mò)持(chí)有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易方达(dá)科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或出现好转信号的公司(sī)敢于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革在一季(jì)度新进公(gōng)募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易(yì)方达供给改革，合(hé)计持有份额(é)1.90亿(yì)份，相比去年底持(chí)有的FOF基金只数(shù)增(zēng)加了13只(zhǐ)，环比增持(chí)了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨(yáng)宗昌是(shì)化学(xué)博士，有过多年化工(gōng)研究经验(yàn)，他(tā)坚持在熟(shú)悉的行业内把握(wò)投资机会，并通过(guò)努力不断扩大能力(lì)圈(quān)，目前(qián)行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看(kàn)，据(jù)Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基(jī)金增持前三(sān)“花落华(huá)泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术(shù)ETF、华(huá)夏恒(héng)生科技ETF；灵(líng)活配置混(hùn)合基金中(zhōng)，汇添富科技(jì)创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成(chéng)长位列(liè)增(zēng)持份(fèn)额前三；偏股混合基(jī)金增持前三(sān)则被易方(fāng)达信息产业、财通资(zī)管健康(kāng)产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占据；股票(piào)基金(jīn)增持前三(sān)分(fēn)别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前三(sān)则是交(jiāo)银(yín)定期(qī)支付(fù)双息(xī)平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳(wěn)增(zēng)长；偏债混合基金增(zēng)持前三(sān)依次为易方(fāng)达(dá)安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市场(chǎng)整体(tǐ)表现相对较好，但行业分化较大。受益(yì)于数(shù)字(zì)经济政策的提振与人工(gōng)智能(néng)主题(tí)的不断发酵(jiào)，科(kē)技板块涨幅较大(dà)；而地产和新能源等(děng)板块表现较弱。从一(yī)季度披露的情况(kuàn危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高g)上看，部分(fēn)FOF基金经理继(jì)续(xù)超配(pèi)权益仓位，并(bìng)向(xiàng)成(chéng)长风格(gé)偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行(xíng)业基金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示(shì)，本季度(dù)基金主要进行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持续维持(chí)权益(yì)资产的仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同(tóng)时适度降低价值型基金的配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢(féng)高减持部分转债品种，增加其(qí)他确定性较(jiào)高的绝对收(shōu)益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高根(gēn)据(jù)既定的策略参与(yǔ)股票定增、大(dà)宗交易(yì)等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前(qián)权益部(bù)分依然保持(chí)略超配(pèi)价值风格(gé)，但偏(piān)离幅度已显著下降(jiàng)，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝对(duì)收益的投资机(jī)会不断增厚(hòu)组合(hé)收益，通过“多资产、多(duō)策(cè)略”的方(fāng)式来(lái)平滑组合波动，努(nǔ)力将该(gāi)基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展(zhǎn)、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大(dà)重仓基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大(dà)之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市(shì)场的主线判断不是(shì)很(hěn)清晰，因此组合整(zhěng)体上除了向小市(shì)值成长风格有一定偏离外(wài)，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基(jī)金经理对今年全年(nián)股票市场的主要方向逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增加了(le)低估值价(jià)值风(fēng)格(gé)基金和股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来(lái)计划(huà)视(shì)相关板块的估值水平变化做(zuò)动态(tài)调整。”华夏养老2045三年(nián)基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的(de)主要(yào)持仓仍然(rán)坚持长期资产配置策(cè)略，但继续(xù)对(duì)部分主动权(quán)益(yì)基金(jīn)进行了分(fēn)散和优化，在(zài)一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于(yú)对长(zhǎng)期基本面、行(xíng)业景气度、估(gū)值(zhí)、性价比等的判断，对(duì)行(xíng)业风格的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的(de)行业基(jī)金，增持部分短期表(biǎo)现(xiàn)较差的行业基(jī)金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)领先(xiān)的(de)平(píng)安养老2045一(yī)季报中表示，报告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券(quàn)方面，适当增加固(gù)收(shōu)仓(cāng)位的弹性，其他(tā)以现金管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益方面，基(jī)于不同(tóng)板块的基本面和估值性(xìng)价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过(guò)动态(tài)再平衡(héng)，保持组合处于稳健均(jūn)衡状态，重(zhòng)点关(guān)注一季报超(chāo)预期的方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度(dù)适(shì)度(dù)降低了(le)深(shēn)度价值和价值(zhí)质(zhì)量等偏价(jià)值策略的基金的(de)超配比例，继续(xù)超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度增加了偏(piān)成(chéng)长策略(lüè)的基金的配置比例。在(zài)行业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行业(yè)经历(lì)过去几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低位、低估(gū)值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科(kē)技成长策略基(jī)金的配(pèi)置比(bǐ)例。不过仍(réng)然选择那(nà)些能够长(zhǎng)期拿得(dé)住的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期(qī)大幅(fú)度上涨的(de)、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同地(dì)域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的(de)配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益(yì)类资(zī)产年度目标配(pèi)置(zhì)比例为70％。截至一(yī)季(jì)度(dù)末，基金的权益类(lèi)资产实际配置比例为71％，相对年度目(mù)标(biāo)配置比例战(zhàn)术型标配，对(duì)阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的(de)行业(yè)。

　　富国智优精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持有一季度(dù)操作上围(wéi)绕(rào)经济增长和政策支持方向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴(bào)露(lù)、加大对于业(yè)绩预期增速较高板块(kuài)的配置，并(bìng)通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实现配(pèi)置。

　　基(jī)于(yú)对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷和(hé)消费(fèi)者信心等方面(miàn)的观察，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将(jiāng)组合(hé)权益资(zī)产(chǎn)维持(chí)超(chāo)配(pèi)状(zhuàng)态，结构上(shàng)均衡配置(zhì)于：受益(yì)于(yú)顺周(zhōu)期低估值的金融周期板块、受益于社会经济活动(dòng)趋于正常的(de)消费(fèi)医药板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注(zhù)确定性和未来发展方向的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市(shì)场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经(jīng)理们也在一(yī)季报中提到了对(duì)当(dāng)下的(de)思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为(wèi)，展(zhǎn)望后市，随着经济数据(jù)真空期的(de)度(dù)过(guò)，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济处(chù)于底部向(xiàng)上修复的状态，且市(shì)场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关(guān)注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复。从确定性和未(wèi)来发(fā)展方向角(jiǎo)度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字(zì)经济和(hé)新技(jì)术(shù)领域。大复苏(sū)中在大消费板块内重(zhòng)点关注航空出行供需格局和票价弹(dàn)性带来的(de)潜在超预(yù)期机会。投资端关注地产链以及一带一(yī)路带动下的部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长(zhǎng)养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春杰(jié)表示，对于国内(nèi)权(quán)益(yì)来讲(jiǎng)，当前历(lì)史估值分位(wèi)、相(xiāng)对债券(quàn)资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全(quán)边际。年内经济(jì)修(xiū)复(fù)是确(què)定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空间(jiān)。结构(gòu)上(shàng)，维持此前判(pàn)断，关(guān)注受益于稳内需政策加码的领域(yù)，包(bāo)括地产链、政府支出或(huò)补贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交(jiāo)易情绪的(de)过热持谨慎的态(tài)度，后(hòu)续(xù)会(huì)持续关注新技术对经济各(gè)个(gè)领域的影(yǐng)响；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市(shì)场对其(qí)关(guān)注(zhù)度有望随着(zhe)节日出(chū)行、消(xiāo)费数据(jù)改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有基(jī)金(jīn)经理薛显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前中国经(jīng)济处于(yú)复苏(sū)早期，2月以来(lái)市场的下跌属(shǔ)于“放开(kāi)交(jiāo)易(yì)”、春季躁动后(hòu)的正常(cháng)回调(diào)。复(fù)盘历(lì)史上的复苏周期，权益(yì)方面均能有所作为，基本面的总体(tǐ)改善(shàn)能激活市场的生态(tài)，市场(chǎng)会不断(duàn)寻找基本面改善的诸多(duō)细分方向(xiàng)。结构(gòu)方(fāng)面，市(shì)场一季度已找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份(fèn)开始，估计市场(chǎng)会围绕(rào)各行业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶段(duàn)，顺周期方向(xiàng)也会(huì)存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来(lái)持续(xù)关(guān)注(zhù)以下三个(gè)方(fāng)向(xiàng)：一是顺周期低估值板块具备长期(qī)投(tóu)资价值，此(cǐ)外(wài)，关注央国企改革能否(fǒu)带来相关行业、企业基本面(miàn)的改善，并打(dǎ)开估值提(tí)升的空间(jiān)。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较(jiào)而言，医药(yào)板块的估值性价比更(gèng)高。三是科技制造(zào)板块，特别是(shì)国产替代的关键(jiàn)环(huán)节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行(xíng)业可(kě)能在(zài)下(xià)半年(nián)周期(qī)见底，计算机行业的(de)景气度相(xiāng)较于去(qù)年也(yě)是(shì)大幅改善。而人工智(zhì)能等技术的突破，有可能打开(kāi)科技(jì)板块的成长空间。

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