近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用大家广泛知晓的“强军(jūn)口号(hào)”来进行调侃(kǎn)式的比(bǐ)喻，让其感到不适。

　　北京(jīng)文旅局5月17日(rì)发(fā)布通(tōng)报(bào)，决定(dìng)没收(shōu)笑果文化违法所得(dé)1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的(de)风波中，《科创板日报(bào)》记者发现，随(suí)着(zhe)脱口秀不断破圈(quān)，笑果(guǒ)文化也成为了(le)备受资本青睐的(de)宠儿，在6年中获得众多资(zī)本8轮融资，并于2021腾(téng)讯(xùn)入股后，估(gū)值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年(nián)8轮融(róng)资，对外投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑果(guǒ)文化，注册资本(běn)为208.13万元，经(jīng)营范围包括(kuò)文化艺术交流策划(huà)、演(yǎn)出经纪、文艺创作与(yǔ)表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几(jǐ)年的发展可谓(wèi)“风(fēng)生水起”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽大会》等节目(mù)的(de)火爆，让脱口秀(xiù)演员(yuán)和(hé)脱(tuō)口秀俱乐(lè)部成为了炙(zhì)手可热的行业(yè)，笑果文化也成(chéng)为中国最(zuì)成(chéng)功(gōng)的(de)脱(tuō)口秀俱乐部之一。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉到商(shāng)机并押宝(bǎo)这一(yī)赛道，《科创板(bǎn)日报(bào)》记者整理公开信(xìn)息发现(xiàn)，笑果(guǒ)文(wén)化于2016年至2021年(nián)共完成(chéng)8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯关(guān)联公司入股笑果文化后，估值(zhí)超(chāo)过40亿元。

　　财联社创投通(tōng)数据显示，2016年6月，笑(xiào)果文(wén)化(huà)得(dé)到游(yóu)族网络天使轮投资。同年9月(yuè)，得到(dào)游(yóu)族网(wǎng)络、普思资本数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资(zī)本(běn)1.2亿元的A轮投资。

　　同年(nián)5月，得到南山资(zī)本、游族网络(luò)、CMC资本、天图投资近亿(yì)元(yuán)A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文(wén)化集团、泽时投资的战略投(tóu)资(zī)，此轮未披露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得(dé)到南山资本(běn)、天图投资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾(téng)讯(xùn)的战略投资。

　　可以看出，南山资本(běn)和游族网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共(gòng)投(tóu)了(le)4次，游(yóu)族(zú)网络更是(shì)笑果文化的天使投资人(rén)。

　　与此(cǐ)同时，线(xiàn)下(xià)是笑果文化走向扩(kuò)张的关键一子，今年4月，位于北京东城区隆(lóng)福寺(sì)的笑果文化线下喜剧(jù)空间“笑果工(gōng)厂”开业，这(zhè)是笑果(guǒ)工(gōng)厂继上(shàng)海、南京、苏州(zhōu)之后的第四个(gè)演艺(yì)空间。此(cǐ)外(wài)，近年来对(duì)外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记(jì)者发现，笑(xiào)果文化(huà)对外投(tóu)资的(de)企业共有9家(jiā)，其中有6家已经注销(xiāo)。如今(jīn)存续的企(qǐ)业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公司、上海青(qīng)豆结冰文化传播有限(xiàn)公司、上(shàng)海(hǎi)笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此(cǐ)前控股的笑果演(yǎn)艺股权也发生(shēng)了变更。2021年(nián)11月，笑果演(yǎn)艺原股(gǔ)东(dōng)笑果文(wén)化(huà)、郭凌虹(hóng)退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同(tóng)时企业(yè)类型变更为(wèi)有限(xiàn)责任公司（港澳台法人独资(zī)）。新股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香港注册。

　　此(cǐ)前曾有(yǒu)业(yè)内人(rén)士猜测，笑果文化(huà)或许是在(zài)悄悄开启上市的前奏。

　　作为(wèi)普思资本的前高管，Charles（化名(míng)）参(cān)与了对笑(xiào)果文化的A轮(lún)投(tóu)资过程，他对《科(kē)创板(bǎn)日报》记者表示，他也是刚从网上看(kàn)到本次出(chū)事(shì)，此(cǐ)前脱(tuō)口秀行业在(zài)国内处于快速发展阶段，表现形(xíng)式丰富多样，而在该领(lǐng)域笑果文化做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大(dà)会》在年轻(qīng)人(rén)圈子里很(hěn)火爆，出于(yú)这些原(yuán)因(yīn)进(jìn)行了投(tóu)资。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒(mào)犯的艺术(shù)”，追求(qiú)的(de)就是(shì)一种针(zhēn)砭(biān)时弊(bì)、刺(cì)中痛(tòng)点，让观众一(yī)边(biān)大笑一边(biān)反思的(de)感觉。对本次“翻(fān)车”事件，他个(gè)人认为，出于(yú)节目效果可能需要张狂和外向一些(xiē)，但公(gōng)众场合(hé)下脱口(kǒu)秀中(zhōng)的开玩笑也要注意把握分寸(cùn)，尤(yóu)其涉及到国家政(zhèng)治和(hé)解(jiě)放(fàng)军(jūn)形象(xiàng)等严肃(sù)话题，确实(shí)不该口无遮(zhē)拦，“踩红线的(de)事(shì)肯定是不(bù)能干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在(zài)风控方面，可能没(méi)有进行非(fēi)常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日报》记者(zhě)注意到(dào)，笑果(guǒ)文化的业务和(hé)腾讯关联颇深(shēn)，资料显示，目前大股(gǔ)东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港(gǎng)区泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾(téng)讯创业投资有限公司为第三(sān)大股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联合笑(xiào)果文化(huà)打造了《吐槽大会(huì)》，该节(jié)目让担任吐(tǔ)槽团成(chéng)员、策划人及(jí)编剧的李诞迅速(sù)走(zǒu)红。

　　2017年(nián)8月(yuè)，由腾讯(xùn)视频出品，企鹅影视(shì)和(hé)笑(xiào)果文化联(lián)合出品(pǐn)的(de)《脱口秀大会(huì)》在腾讯视频首播。

　　笑果文(wén)化相关(guān)人士去年称，受众面最广的是线上(shàng)长视频业务，如《脱口秀大(dà)会》、《吐槽大会》科长相当于什么级别？和《脱口秀(xiù)反跨年》等以跟(gēn)腾(téng)讯合作的长视频节目，可以占到公司百分之(zhī)四(sì)十(shí)的业(yè)务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相(xiāng)较(jiào)于西方脱口秀(xiù)百年以上的发展历史，脱口秀这个舶来品在国(guó)内的发展(zhǎn)历程要短得多也快得多(duō)。近(jìn)10年(nián)内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》等(děng)热门(mén)综艺频频占据收视榜(bǎng)与网(wǎng)络热议话题榜首(shǒu)，由(yóu)此带来(lái)一波迅猛(měng)发展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席(xí)卷而来，资本也闻风而至。财联社创(chuàng)投通数据显示，自(zì)2015年(nián)以来(lái)，有超过9家(jiā)脱口秀企业(yè)获得融(róng)资。其(qí)中，不乏明星投资(zī)机构(gòu)。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投资投了罗永(yǒng)浩旗下的(de)思维造(zào)物(wù)，乐(lè)游资本(běn)投了(le)鲜榨喜剧，原(yuán)子创投、合一集团投了单立人。

　　值得注意的是，资本(běn)对脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业也明(míng)显呈现出(chū)“一(yī)家独大”的趋(qū)势，除斩获8轮融(róng)资(zī)的笑(xiào)果文化外，其他脱(tuō)口秀厂牌融资轮(lún)次都仅有一两(liǎng)轮，且集中在2018年及(jí)以前。同时，资本对脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年(nián)之后，市场上暂(zàn)无新的脱口(kǒu)秀企业获得融资。

　　资本市场的反应(yīng)与高(gāo)速增长的市场似乎并(bìng)不匹(pǐ)配。据《中国脱口秀行(xíng)业发展趋势分析与(yǔ)未来投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演(yǎn)出(chū)科长相当于什么级别？场次1.85万场(chǎng)，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行业年(nián)均复合增速(sù)将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为(wèi)何却逐渐远离(lí)了这(zhè)一赛道？眺远(yuǎn)营(yíng)销咨询创始人高承远对(duì)《科创板日(rì)报》记者(zhě)表(biǎo)示，脱口秀行(xíng)业(yè)虽然发(fā)展(zhǎn)迅猛，深受观众喜爱(ài)，但在资本市场并不吃香。其核心原因在于，资本(běn)的投资逻辑天然是确定(dìng)性(xìng)和(hé)可复(fù)制(zhì)性，而脱口(kǒu)秀行业却(què)具(jù)有巨大(dà)的不(bù)确定性(xìng)和不可(kě)复制性。演员的不确定性、创作(zuò)的不确定性、观(guān)众审(shěn)美的不确(què)定性(xìng)，以及踩红线等重(zhòng)要舆情事件等，都可(kě)能让经营面(miàn)临巨大的风险。

　　因此，有(yǒu)投资(zī)人指出，“脱口秀行业(yè)未来想要可持续(xù)发展，就需要拥(yōng)抱监管(guǎn)，在合法合规的底(dǐ)线之上，不断(duàn)运营爆款，激活创作，带动整个行业的上线，这才是这个(gè)行(xíng)业(yè)可持续(xù)、良性(xìng)发展的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科创板日报》记者表示(shì)，脱口秀(xiù)行业作(zuò)为大文娱行业(yè)中的一员，和这个行(xíng)业中的其余行业一样(yàng)（如影(yǐng)视剧作、游戏等(děng)等），都严重依赖IP本身而非(fēi)平台，行(xíng)业本身的“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱口秀本身是(shì)靠故事起家的，但(dàn)这个(gè)行业的“故事”却(què)很(hěn)难讲(jiǎng)述，这也是备受(shòu)资本市场冷遇(yù)的原因。

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