周一的股(gǔ)市震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间(jiān)净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿(yì)元(yuán)；而(ér)上周5个交易日市(shì)场(chǎng)总体下跌期间，资金更是(shì)净(jìng)买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理(lǐ)性操作模式，在股市(shì)大幅下挫的(de)时(shí)刻再度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流(liú)入，“中特估(gū)”长期投资价值被资金看(kàn)好，而高位(wèi)回(huí)调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现(xiàn)短期避险，但(dàn)鉴于多数(shù)标的估(gū)值(zhí)仍在低位(wèi)，多家机构仍看好长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流入(rù)资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价(jià)测算(suàn)，当(dāng)日净(jìng)流(liú)入(rù)资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个(gè)交易日，5天股市调(diào)整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上(shàng)证(zhèng)指数ETF等产品，净流(liú)入资金也(yě)位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的回(huí)报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下(xià)行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的(de)榜(bǎng)首，单日(rì)净买入金额(é)接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流入(rù)资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位(wèi)回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买(mǎi)入，不(bù)过目(mù)前游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑(jí)，在游戏板(bǎn)块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍(réng)然(rán)有资金(jīn)逆市净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情(qíng)况，一(yī)位公募股票权益基(jī)金经(jīng)理表示，预计复(fù)苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长期的(de)趋势(shì)，但(dàn)耐(nài)用品复苏的空间受限(xiàn)、出口(kǒu)下行及地产销售(shòu)恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场展现出更多(duō)结构性机会。不过(guò)，在短(duǎn)期市场炒作(zuò)热度(dù)回落，波动率偏高的情况下，资(zī)金可能更(gèng)青睐(lài)用(yòng)大城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字(dà)盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获(huò)取整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家(jiā)公募(mù)机(jī)构分析，由(yóu)于(yú)近(jìn)日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因(yīn)是前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期(qī)在市场炒作热度(dù)有所回落。但从(cóng)长期看(kàn)，资金还会长(zhǎng)期关注数字化对生产(chǎn)力的提(tí)升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒等调(diào)整下来的行业，可能会继续受到了(le)资金的关(guān)注。

　　也有行(xíng)业机(jī)构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权(quán)重指数(shù)ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价(jià)值有关。

　　民生加银(yín)基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建(jiàn)等(děng)权(quán)重股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈(yì)资(zī)金出(chū)现分(fēn)歧，随(suí)着建筑(zhù)、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑(duì)现(xiàn)需(xū)求叠加经济数据不(bù)及预期(qī)，权重板(bǎn)块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估(gū)”或有(yǒu)望引领低估(gū)值央企的价值重估(gū)，有基本(běn)面支(zhī)撑(chēng)的低估值央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权益投(tóu)资一部(bù)基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的(de)部分底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部(bù)分传(chuán)统(tǒng)行业国央企的(de)严重低配和(hé)低(dī)估(gū)。而(ér)在(zài)这(zhè)种大幅低(dī)估和低(dī)配背景下，部分企业因为自身经(jīng)营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使得(dé)其(qí)估(gū)值(zhí)修(xiū)复成为(wèi)了(le)可能。虽然经(jīng)过(guò)前(qián)期反弹，大金融整体估值(zhí)仍(réng)旧(jiù)处于(yú)低位(wèi)，由(yóu)于(yú)情(qíng)绪和资(zī)金仍(réng)旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧(jù)烈波动可能(néng)；从中期(qī)看(kàn)，整体大金融(róng)当前估(gū)值仍旧(jiù)处(chù)于中低(dī)水平，部分个股尤其是基本面(miàn)明显改善的个股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净流出资(zī)金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏(piān)高(gāo)、短(duǎn)期行情板块，以(yǐ)及部分海(hǎi)外指(zhǐ)城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字数(shù)遭遇资金的(de)净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单(dān)日净流出(chū)4.76亿元，为单(dān)日之最。另(lìng)外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流(liú)出资(zī)金(jīn)也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏(xià)、南方(fāng)、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日(rì)出现(xiàn)净流出(chū)，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市(shì)调整中迎来“获利了(le)结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评(píng)价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会受(shòu)到获利盘(pán)的短(duǎn)期卖出。不(bù)过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整体机会(huì)值得关(guān)注。

　　民(mín)生加银基金评(píng)价净流出的证券保险板块称，一季报陆(lù)续披露，非(fēi)银金融(róng)业绩超预期，证券板块市场交投活(huó)跃(yuè)度较一(yī)季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司(sī)保(bǎo)证金比例下(xià)调，经济温和复苏(sū)下行业景气度有望持续修复。保(bǎo)险板块一季报净(jìng)利润超预(yù)期，部分险企凭借储蓄险的产品力实(shí)现(xiàn)了一定的增长(zhǎng)，负债端V型(xíng)反(fǎn)转趋(qū)势较明显，资产端或有望维持(chí)较(jiào)高增速(sù)。

　　而(ér)针对电力板块，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，2023年宏观(guān)经(jīng)济运行总(zǒng)体回(huí)升有望将促(cù)进电力消费需求(qiú)增长。受上年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计(jì)今(jīn)年二(èr)季(jì)度(dù)电(diàn)力消(xiāo)费增(zēng)速(sù)将有望(wàng)回升。在电力市场化(huà)改革的持续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和辅助服务(wù)市场机制有(yǒu)望(wàng)持续推广，容量(liàng)补偿电价等机制(zhì)或有望(wàng)出台。

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