用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服(fú)务转型第二(èr)阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月(yuè)上(shàng)市以(yǐ)来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三(sān)年净(jìng)利下(xià)滑。与此(cǐ)对应的是(shì)，2020年(nián)以来公司(sī)股(gǔ)价持(chí)续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股(gǔ)价大(dà)涨中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月(yuè)28日(rì)晚间发布(bù)2023年(nián)第(dì)一季度报告(gào)，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元(yuán)，同比增(zēng)长15.3％；归属于上(shàng)市公司(sī)股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市(shì)以来单(dān)季最大(dà)亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发(fā)布的年报显示(shì)，2022年(nián)公司营收(shōu)92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年(nián)创下(xià)净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网(wǎng)络连续第(dì)三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后(hòu)，用友(yǒu)网络股价就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年(nián)股价大(dà)跌前(qián)，用(yòng)友(yǒu)网络在股价相对(duì)高点进行(xíng)了定增融资。此次定增吸引了不少(shǎo)机构(gòu)参与(yǔ)，包括高毅、葛卫(wèi)东等(děng)知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增(zēng)结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇(pǒ)为(wèi)活(huó)跃的(de)私(sī)募(mù)大佬葛卫东(dōng)，也参(cān)与了定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友(yǒu)网络(luò)发布的(de)2021年业(yè)绩明(míng)显不及市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各季度(dù)业绩更是(shì)连续(xù)爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利(lì)润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同比下降(jiàng)218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下(xià)，用友网(wǎng)络的(de)股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的(de)总持股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出前十大(dà)股东，在此(cǐ)期间，其减(jiǎn)持数(shù)量至少(shǎo)有4100万(wàn)股。其定增(zēng)投(tóu)资也(yě)惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大(dà)跌(diē)。

　　云服务(wù)转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的(de)发展历史上，其(qí)1.0阶段(duàn)是通过(guò)财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业的信息化(huà)，现(xiàn)在的(de)3.0阶(jiē)段(duàn)是服务企业的(de)数智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起(qǐ)，用友(yǒu)的3.0-I战略是(shì)转型云(yún)服务(wù)业务，引领(lǐng)中国(guó)企业级服务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进(jìn)入新的战(zhàn)略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企(qǐ)业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完全基于互(hù)联(lián)网架构(gòu)的中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名企业互(hù)联网开发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人力云等云产品得到逐步发展，各领域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个(gè)阶段的”用友云(yún)”面世(shì)、云(yún)平台及领域服务快速发展，第二(èr)个阶段的统一底座和服(fú)务融(róng)合(hé)。2022年8月(yuè)，经过(guò)6年的规模研(yán)发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进(jìn)入新的发(fā)展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来(lái)看，用(yòng)友网络(luò)云服务(wù)转型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为公司(sī)主要收入(rù)来(lái)源并(bìng)继续扩大(dà)收入(rù)占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来看(kàn)，用友却还是没有多大突(tū)破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过(guò)70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启用自(zì)己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网络股价直(zhí)接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为(wèi)自用，并不一定会面向(xiàng)外部市场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停(tíng)，反应出(chū)市场对(duì)用友在(zài)高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应(yīng)了其(qí)在高端(duān)市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务和股价上，在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在(zài)其营收逐渐(jiàn)增长的同(tóng)时，净利润也在同时逐年(nián)增长，且(qiě)增幅远高(gāo)于营收增幅。对(duì)应(yīng)到股价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以说是(shì)踏步不前，净利润却大幅下跌(diē)，股价也因此大跌(diē)，公司市值严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友网络董(dǒng)事(shì)长王文(wén)京在(zài)2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有很大的提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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