个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开(kāi)始进(jìn)入为期一年的(de)试点，在全国选取了36个试点城(chéng)市和(hé)地区(qū)进行推进。据人力(lì)资(zī)源(yuán)和社会保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达(dá)到3324万，市(shì)场空间(jiān)初步打开。

　　作为个(gè)人养老(lǎo)善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思金业务的代销主渠道之一(yī)，证券(quàn)公司凭(píng)借其(qí)与权(quán)益产品的紧(jǐn)密联系和与投资者的(de)深度了(le)解，在养老基金销售方(fāng)面(miàn)已有多(duō)方(fāng)实践(jiàn)。时值个人(rén)养老金业务试(shì)点(diǎn)推(tuī)行半年之际(jì)，中国基金报记者深入多家(jiā)券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕(gēng)个人(rén)养(yǎng)老金市(shì)场

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老金(jīn)业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)试点(diǎn)落(luò)地，14家券商获(huò)得代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个人养老金基金(jīn)数量(liàng)增加至(zhì)143只，券商数(shù)量扩容至(zhì)18家，平安证(zhèng)券(quàn)、安信证券及中信(xìn)证券(quàn)（山东）、中信证(zhèng)券华(huá)南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销(xiāo)方之一，证券公司在个人养老(lǎo)金业务试点的铺开和推(tuī)广中持续发力，个人养(yǎng)老金业务也成为大型(xíng)券商们财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的重要抓(zhuā)手。通过(guò)精心布局产品及渠道，与基金投顾服(fú)务结合(hé)，试点券商充(chōng)分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基(jī)金销售(shòu)。

　　产品布(bù)局：要(yào)全更要(yào)精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的产品主要有四类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部(bù)个人养老金产品名录显示，当前上线个(gè)人养老(lǎo)金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类(lèi)产(chǎn)品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代(dài)销个人(rén)养老金产品资格(gé)受到明显限制，仅(jǐn)部(bù)分具备保险(xiǎn)兼业代理牌照的(de)证券公司可(kě)销(xiāo)售养老保(bǎo)险，大多数(shù)试点券商(shāng)将(jiāng)视线聚焦于(yú)公(gōng)募基金上进行重点开(kāi)拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海(hǎi)通证(zhèng)券在2022年(nián)年报中(zhōng)表示，其顺(shùn)利获得(dé)首批个人养老(lǎo)金基(jī)金销售资格，完成全(quán)部40家基金管理公司(sī)共计126只(zhǐ)个人养(yǎng)老金(jīn)基金产品的上线，基(jī)本(běn)实现个(gè)人养老金公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金业(yè)务负责人(rén)向中国(guó)基金报记者介绍称(chēng)，中信建投已引进华(huá)夏基金等发(fā)行(xíng)养老基金(jīn)管理人的(de)137只Y份额产品(pǐn)，后续(xù)将(jiāng)不断完善产品(pǐn)池。东方证(zhèng)券(quàn)亦表示，目前已基本(běn)实现了养(yǎng)老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负责(zé)人指(zhǐ)出，从客户服(fú)务办理的(de)角度看，大部分(fēn)客户更愿(yuàn)意在(zài)产品(pǐn)货架(jià)丰富(fù)的机构办(bàn)理个(gè)人养老金业务。因(yīn)此在(zài)服务(wù)体(tǐ)系的基础架构(gòu)上，风(fēng)格多样、风险收益多元的(de)产品货架能够带给客(kè)户更好的服务办理体验，产(chǎn)品布局的(de)“全面”是个人(rén)养老金业(yè)务的基础。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，从客(kè)户(hù)投(tóu)资选择的角度讲，大部分客户对于金融(róng)产(chǎn)品的特征和策(cè)略的认知、对自身(shēn)投资能力、投(tóu)资意愿、投资目的(de)的认知(zhī)较为模糊。帮助(zhù)客户做好“养老(lǎo)规(guī)划”、协助客户筛(shāi)选“合适(shì)的(de)产(chǎn)品”，就成为服务(wù)机构(gòu)的(de)“核心竞争力”。在(zài)全面(miàn)引入个人(rén)养老金(jīn)可(kě)投资的(de)产(chǎn)品类型的(de)基础(chǔ)上，各家机构需(xū)要深(shēn)入、充分、严谨地研究每(měi)类产品(pǐn)的(de)特性；结合(hé)存量(liàng)客户(hù)的个性化画(huà)像和客(kè)户特(tè)点，为客户提供(gōng)切实可行(xíng)的(de)产品(pǐn)评估体系和(hé)养老规划方案。

　　实际(jì)上，对于(yú)个人(rén)投资者来(lái)说(shuō)，当前阶(jiē)段(duàn)认可并开通个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户(hù)的理由，一(yī)是来自开户(hù)渠(qú)道的多重(zhòng)福利(lì)动员，二(èr)是个人养老金带来的个税(shuì)抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开(kāi)户数量众多(duō)，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这(zhè)每年12000元(yuán)自然是需要在(zài)账(zhàng)户内(nèi)充(chōng)分利(lì)用(yòng)长期投(tóu)资，但如(rú)何投资也令(lìng)不(bù)少(shǎo)投资者犯(fàn)难：买什么(me)、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难越(yuè)多。现(xiàn)有(yǒu)养老产品的选择已(yǐ)令投(tóu)资者目不暇(xiá)接，如何让投(tóu)资者选择(zé)到(dào)适合自(zì)己的(de)产品，证券公(gōng)司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名(míng)高(gāo)素质的投资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合(hé)自身的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品，做好养老规划和资产(chǎn)配置，做(zuò)到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负(fù)责人称，中信建投采取线上(shàng)线下相结合的方式，注重交流和体验，为客户提供有(yǒu)温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广(guǎng)个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务时曾介绍，其结合个人养老金基(jī)金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合(hé)基金公(gōng)司治理水(shuǐ)平(píng)、投研能(néng)力、业(yè)绩评价(jià)、风(fēng)险管理(lǐ)、声誉口碑量化评(píng)价(jià)，优选(xuǎn)值(zhí)得信赖的养老金基金；选出(chū)“综合优(yōu)选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大(dà)咖”、“风(fēng)险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特(tè)色养(yǎng)老金基金产品清单，满足养老金客(kè)户个性化(huà)养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业(yè)员(yuán)工

　　不得不承认的是(shì)，虽然证券公(gōng)司营业网点(diǎn)数量在(zài)“金融(róng)圈”内并不(bù)算少(shǎo)，但远难以与大(dà)型商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召(zhào)开(kāi)的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末(mò)，该行已经累计开立个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设银行和工商银行(xíng)。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布(bù)投资者通过其渠道开通个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社(shè)会保险公共服务(wù)平台上仅(jǐn)可查询(xún)商业银行个(gè)人养(yǎng)老金业务开办情况(kuàng)。其(qí)中显示，23家获准开办个人养(yǎng)老金业(yè)务的银行中(zhōng)，有22家开(kāi)设了资金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开展了(le)基金交易业务、保(bǎo)险交易业务和理财交易(yì)业务(wù)。

　　与大(dà)型商业银(yín)行(xíng)所(suǒ)拥有的产品(pǐn)和(hé)渠道优势相比(bǐ)，证券公司个人养老(lǎo)金业务的规模相(xiāng)对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然(rán)网点数量难以比拼，但券商发(fā)力(lì)个人养老金业务，自有其(qí)独(dú)特“打法(fǎ)”。记者注意(yì)到，多家(jiā)券商在推广个人养老金业务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前(qián)表(biǎo)示，其(qí)个人养(yǎng)老金业务(wù)从引导客(kè)户形成科学养老理(lǐ)财观念的长远视角出发(fā)，为客户提供从产品策略、到(dào)产品优选、再(zài)到组(zǔ)合配置(zhì)的全周期(qī)专(zhuān)业资配服(fú)务和一(yī)站式的产品(pǐn)选择。中(zhōng)信证(zhèng)券亦推(tuī)出个人养(yǎng)老金投资一站式解(jiě)决方案“信养计划(huà)”，为客户提(tí)供含账户管理、资产配置、服务陪(péi)伴于一(yī)体的个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务投资者(zhě)外，“走(zǒu)出去”也是(shì)部分(fēn)券(quàn)商(shāng)开拓(tuò)个(gè)人(rén)养老金业务的解(jiě)决方案。东方证券副(fù)总裁(cái)徐海宁向记者(zhě)介绍，东方(fāng)证券基于对个人养老金目标客群的深入研(yán)究，将开发大(dà)中型企业(yè)作为个人养老金(jīn)客(kè)户拓展(zhǎn)的重(zhòng)点方向，制定了“上海深度、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证(zhèng)券协同系统(tǒng)内(nèi)成(chéng)员公司开(kāi)展走进企业推广个人养老金(jīn)活(hu善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思ó)动(dòng)，为企业单(dān)位员工(gōng)提供个人(rén)养老金上门服务，免去客户前往营业(yè)厅(tīng)办理业务路上花(huā)费的时(shí)间，提(tí)高服(fú)务效率(lǜ)，节约客户时(shí)间。展业初期组织了(le)超过(guò)100场的个人养老金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖企(qǐ)业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金制度(dù)试点半年

　　持有体(tǐ)验(yàn)成产品胜(shèng)负手

　　中国基金(jīn)报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商(shāng)代(dài)销个人养老金业务(wù)“开(kāi)闸(zhá)”，多家获(huò)资(zī)质(zhì)的机构正式展业，逐鹿(lù)个(gè)人养老金市场。如今(jīn)，个人养老金制度实施已(yǐ)有半年，相关产品的收益率和(hé)回撤情况(kuàng)、产品能(néng)否真正满(mǎn)足养老(lǎo)诉求等问题，持续成为(wèi)市(shì)场关(guān)注焦点。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人(rén)士表示，由于(yú)资(zī)金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是(shì)为了满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希望能实现(xiàn)低波(bō)动(dòng)、低回撤。如(rú)何做到从(cóng)中(zhōng)长期保(bǎo)值增值同时又(yòu)让(ràng)客户(hù)体验(yàn)良好(hǎo)是个人养老产品成(chéng)败的(de)关(guān)键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同(tóng)时服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下(xià)，个(gè)人(rén)养老金业(yè)务已然成为(wèi)券(quàn)商(shāng)财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的(de)核心方向之一。通过不(bù)断(duàn)完善客户服务体系(xì)，满足(zú)客户多层次金(jīn)融需(xū)求，促进财富管理业务高质量发(fā)展，券(quàn)商在业务(wù)内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多(duō)名券(quàn)商业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，在(zài)客户分类服务方面(miàn)，会根(gēn)据国家政(zhèng)策选择社保(bǎo)关(guān)系在先行城(chéng)市（地区）、能享(xiǎng)受税(shuì)优且对税优(yōu)敏感、对理财有初步认知的客户(hù)进(jìn)行第一阶段的重点服务，对其他客户会随着试点扩大和客户(hù)画像的覆(fù)盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁表示，证券公司可重点关注企事业单位员工，特别是大(dà)中型城市具(jù)有一定经营规模的企业员(yuán)工，他(tā)们能够(gòu)享受个税抵扣的优势，具备(bèi)一(yī)定投资意识(shí)和财务认知；这类(lèi)人群对未(wèi)来(lái)退休(xiū)有(yǒu)一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金是一个增(zēng)量市(shì)场，对证券(quàn)公司(sī)而言(yán)，针对潜在(zài)客群可以全市场(chǎng)覆盖(gài)。证券公司可以(yǐ)通过(guò)投研优势和(hé)专业(yè)投顾队(duì)伍，创(chuàng)造更(gèng)多养老(lǎo)投(tóu)资场景(jǐng)，跟踪了解客户(hù)的(de)风(fēng)险偏(piān)好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同(tóng)风险类型(xíng)的养(yǎng)老基(jī)金(jīn)，帮助客户建立个人养老(lǎo)金投资计(jì)划。此(cǐ)外(wài)，证券公司可以通过(guò)加强顾问服务，帮助(zhù)客户有效应对投(tóu)资组合净值的波动，引导客户持(chí)续参与养老金投资，提(tí)升客户养老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关(guān)业务负(fù)责人表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构和不(bù)同资金体量制定(dìng)个性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为(wèi)居民(mín)（无(wú)需开户）提供符合监(jiān)管(guǎn)部门要求的(de)金融(róng)机构(gòu)和金融(róng)产品清单(dān)、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂(táng)等(děng)信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金融服(fú)务，包括(kuò)养(yǎng)老(lǎo)计算器、个性(xìng)化(huà)的补充(chōng)养老解决方案、定期的养老(lǎo)方(fāng)案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新方面，徐(xú)海宁认为，证券(quàn)公司需(xū)要有(yǒu)长远眼光，打(dǎ)造(zào)增量(liàng)市场，承担起(qǐ)构建养(yǎng)老金第三支(zh善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思ī)柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获(huò)客及(jí)投(tóu)教方面，应加大资源投入，通(tōng)过教(jiào)育和陪伴，提高客户(hù)对个人(rén)养老金的认知。走(zǒu)进(jìn)企事(shì)业单位，通过上门(mén)服务的方(fāng)式触(chù)达企业和(hé)客(kè)户，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨会(huì)和(hé)投资(zī)教育活动，帮(bāng)助客(kè)户了解个人养(yǎng)老金(jīn)的重(zhòng)要性、投资策略和长(zhǎng)期规(guī)划，激(jī)发客(kè)户对(duì)个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服(fú)务功能优化方(fāng)面，建(jiàn)立内容丰(fēng)富的一站(zhàn)式(shì)个(gè)人(rén)养老金专区，既包括产(chǎn)品购买、定投(tóu)、持仓查询等基础功(gōng)能，提(tí)供丰富的(de)养老资讯和实用养老工具（如节(jié)税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方(fāng)面(miàn)，引入智能(néng)科技(jì)和人工智能技术，通(tōng)过数据分(fēn)析和算(suàn)法模型(xíng)，根(gēn)据客户的风(fēng)险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)、资产状况和目(mù)标退休年限，定(dìng)制化推(tuī)荐养(yǎng)老金产品组(zǔ)合，并提供实时投资组合跟(gēn)踪和(hé)风险管理工具，帮助客户更好地实现(xiàn)养老投资(zī)保(bǎo)值增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大(dà)数据智能客户(hù)分析系(xì)统的(de)基础上，可以针(zhēn)对不同(tóng)养老(lǎo)诉求的客户(hù)达成(chéng)“千人(rén)千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科(kē)技(jì)（线上与线下结合）是(shì)后(hòu)面(miàn)的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生命(mìng)周期和年(nián)龄阶段的(de)客户提(tí)供专业的、一对(duì)一的(de)养老配置服(fú)务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七成收益告负

　　客(kè)户体验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度实施已有半年(nián)，产品收益和回撤率大不大(dà)？产(chǎn)品能不能满足(zú)真正的养老诉求？这些问(wèn)题(tí)都是投资者的重(zhòng)要(yào)关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老(lǎo)目标基金的整(zhěng)体收益水平并不(bù)乐观(guān)。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养老基(jī)金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老(lǎo)目标基金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有(yǒu)超20只(zhǐ)产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2025一(yī)年(nián)持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以(yǐ)来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一(yī)年持有Y，自成(chéng)立以来回报为(wèi)2％，另有(yǒu)富(fù)国(guó)、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗(qí)下超10只养(yǎng)老(lǎo)目标基金收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士表示(shì)，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增(zēng)值同时又让客户体验良好是(shì)个(gè)人养老产品(pǐn)成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的(de)产品应力争为(wèi)客户保值增(zēng)值，否则将违背客(kè)户通过投资(zī)达(dá)到(dào)‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券相关业务(wù)负责人(rén)介绍(shào)，目前个人养老(lǎo)金可投资的4类产品风险收(shōu)益特点明显，有的类别更侧重本金(jīn)安(ān)全、有的类(lèi)别更(gèng)侧重资产增值；但(dàn)同时，每个(gè)类(lèi)别很难做到在保证其特点达(dá)到(dào)的同时又规(guī)避掉该类(lèi)产品的风险或(huò)缺(quē)陷。“从不同客(kè)群情况来看，低波低回撤对于离退休时点较近(jìn)的投资者比(bǐ)较合适(shì)，性价比高的中(zhōng)波动(dòng)中(zhōng)回撤、高波动(dòng)高回撤特征(zhēng)产品(pǐn)对于还(hái)有20-30年才退休的投资者也(yě)是可以选(xuǎn)择的，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户养老类(lèi)资(zī)金的保(bǎo)值增(zēng)值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的(de)产品评价体系，通过该体系的评价，能(néng)较为清晰地区分(fēn)出产品(pǐn)的“性价比”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者(zhě)同策略产品进行(xíng)综合(hé)评(píng)判。如此，才能真正将好的(de)产品(pǐn)、合适的(de)产品推(tuī)荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目标风(fēng)险型(xíng)和目标日(rì)期(qī)型两大类(lèi)，投资者可以根据自身投(tóu)资(zī)目标(biāo)和风险承(chéng)受能力选(xuǎn)择具体(tǐ)的产(chǎn)品。比(bǐ)如低风险偏(piān)好(hǎo)的客(kè)户可选择目(mù)标日期型(xíng)中的稳健类产品，通过(guò)严格(gé)控制股票(piào)资产仓(cāng)位降低产品波动，带给客户相对(duì)稳健的收(shōu)益。”徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，目前(qián)我国城镇职工养老(lǎo)金替代率尚有不(bù)足，根据国际经验(yàn)，如果退休后的养(yǎng)老金替代率(lǜ)大(dà)于70％，即可维持(chí)退休前的生活水平，养老金投资(zī)的增值功能也是一个重(zhòng)要考量。由于个人养(yǎng)老金取用需要达到(dào)年龄等(děng)条件，投资(zī)资金(jīn)具有长期性，可(kě)以达到几十年，能够(gòu)承受一定的短(duǎn)期波(bō)动(dòng)，对于(yú)追(zhuī)求长期投资收益的客户，可以配(pèi)置一(yī)定高比(bǐ)例资(zī)金在权(quán)益型(xíng)资产(chǎn)上(shàng)，实现养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务(wù)负(fù)责人也认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产品具有(yǒu)一定的普惠(huì)金融(róng)属(shǔ)性，需要关注老百(bǎi)姓长期保值(zhí)增值的(de)养(yǎng)老需(xū)求(qiú)。站(zhàn)在资产角(jiǎo)度，想要实现长(zhǎng)期资(zī)金的稳健投资回报，资产配置不可或缺(quē)。通过投资不同品种(zhǒng)、不同收(shōu)益(yì)特征(zhēng)、低相关性的金融资产，有助于实现风险分散、降低(dī)总体(tǐ)波动，从而更(gèng)好(hǎo)地满足投(tóu)资者的养老投(tóu)资目标。

　　推动(dòng)个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养(yǎng)老金业务积极发展的同时，与渠道网点和客(kè)户众(zhòng)多的银行等机构(gòu)相比，券商如何突破自(zì)身瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人表示(shì)，银行、券商、基(jī)金独立销售机构(gòu)都(dōu)可(kě)参与到(dào)为客户提供个人养老基金服务(wù)，几类机构优势互补，严格意义上(shàng)说是(shì)竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关(guān)系，每类(lèi)机构或者每家(jiā)机(jī)构可以(yǐ)根据自(zì)己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资(zī)需(xū)求的投(tóu)资者。

　　“在政(zhèng)策上(shàng)，未(wèi)来还(hái)有(yǒu)以下三方面(miàn)诉求：一是(shì)增强(qiáng)基础设施建设，能在(zài)服务(wù)时效性上与(yǔ)银(yín)行拉平(píng)，提供(gōng)7×24小时的(de)开户(hù)、下(xià)单服务；二(èr)是增加产品(pǐn)销售范围(wéi)，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除特殊(shū)产品外，增(zēng)加可为客户(hù)提供的养(yǎng)老(lǎo)产品（如养(yǎng)老(lǎo)理财）；三是明确养老规划业(yè)务(wù)合规性(xìng)，为(wèi)不同的客(kè)户(hù)提供(gōng)基于客户需(xū)求和(hé)画像的养老规划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提出，当前的政策要求下，客户如(rú)果想在(zài)券(quàn)商端参与个(gè)人养老金投资(zī)，需要分别在银行端、个税端(duān)进行一系列前(qián)序操作步骤(zhòu)，对(duì)于尚(shàng)不熟悉(xī)业务流程(chéng)的投资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的管(guǎn)理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选择的产品(pǐn)种类较为单一，难以进一(yī)步为投资者(zhě)提供更(gèng)丰富的个人养老金配(pèi)置方案。未来期待能够(gòu)从政(zhèng)策端(duān)进一步简化投资者的办理流程，提升客户(hù)体验；给予券商在多(duō)样化个人养老金(jīn)品种的(de)引入和研发上的政策(cè)支持，丰富客户(hù)多元化的投(tóu)资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券(quàn)商发(fā)力个人养(yǎng)老第二(èr)曲线(xiàn)

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税(shuì)退税(shuì)的(de)开始，不少人(rén)发现自己的(de)退税比去年(nián)多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年(nián)底(dǐ)开通(tōng)了个(gè)人养(yǎng)老金业务，并(bìng)入了金。这一消息大大刺激了不少(shǎo)本来不想开户的(de)年(nián)轻(qīng)人。

　　根据人(rén)社(shè)部披露(lù)的数据，截至今(jīn)年3月(yuè)底，个人(rén)养老金(jīn)参加(jiā)人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的(de)一(yī)个月(yuè)的时(shí)间(jiān)里，增(zēng)加了500万户，开户速(sù)度明显提(tí)升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀(pān)升，但是个人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人(rén)均(jūn)缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协会执行(xíng)副(fù)会长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立(lì)个人养老金账户的(de)三千多万(wàn)人中，仅900多万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的收(shōu)益率远低于预期，是大多人不愿意入金的主要(yào)原(yuán)因。而选择开户的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融(róng)机构出(chū)台了不少吸引客户(hù)开户(hù)的优(yōu)惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问题？银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责(zé)人认为，这是一个专业(yè)活，既需(xū)要(yào)了解客户的经(jīng)济(jì)状况、风险偏好和养老(lǎo)规(guī)划，也需要业务人员及其所在机构有(yǒu)比较专业(yè)且综合的服务(wù)能(néng)力。

　　也有部分投(tóu)资者认为(wèi)，个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品每年封顶12000元，难(nán)以充分满足个人或家(jiā)庭养(yǎng)老的全面需(xū)求，还需要(yào)结合(hé)其他商业产品等综合考虑(lǜ)；大多数产品流动性(xìng)差(chà)，难以(yǐ)预防到退休前(qián)的应急资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投(tóu)资(zī)冷(lěng)”

　　虽(suī)然近半年来，个人(rén)养老金产品正在逐渐(jiàn)丰富，但(dàn)是“开(kāi)户热投资冷”的(de)现象没有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险(xiǎn)资(zī)管(guǎn)业协(xié)会(huì)执(zhí)行副会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云在近(jìn)期举办的2023清华五道口全球(qiú)金融论坛上表(biǎo)示，目(mù)前(qián)个人养老金试点效果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账户人数占基本养老(lǎo)保险参保人数比例低、已缴费(fèi)人数占(zhàn)建立账(zhàng)户人数比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道(dào)不(bù)畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均衡的问(wèn)题，国家金融监(jiān)督(dū)管理总局出手，率先增(zēng)加养老保(bǎo)险(xiǎn)产品的供(gōng)给。近日，国家金(jīn)融监督(dū)管理总局(jú)已向业内(nèi)就关于促(cù)进专属商业养老保险发展有关事(shì)项征求(qiú)意(yì)见。根据征求意见稿，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)拟由(yóu)试点(diǎn)业(yè)务(wù)转为常(cháng)态化业务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商业养老保险转为常态化业务，参与该(gāi)项业务的险企数量(liàng)将增加不少。此外(wài)，专属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)是对接个人养老金制度的主要保险产品，这意味着个人养老金保险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保险采取“保证+浮(fú)动”的收益模(mó)式，提供稳健型、进取型(xíng)两种(zhǒng)风格账(zhàng)户供客户选择。据各(gè)家保险(xiǎn)公司披(pī)露的专(zhuān)属商(shāng)业养老保(bǎo)险产(chǎn)品2022年结(jié)算利率，稳(wěn)健账(zhàng)户(hù)结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多(duō)家金融机构呼吁从产品设计端解决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的(de)问题。

　　在银河(hé)证券相(xiāng)关业(yè)务负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资(zī)风险相(xiāng)比，有其更加突出的特点，包括为退休人群提供(gōng)稳定安全有(yǒu)保(bǎo)障且抗(kàng)通(tōng)胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人群储备失能(néng)养护和医(yī)疗应急资产、为退休人群规划遗产(chǎn)、将(jiāng)养老投资与养老保障/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融(róng)产品的设计初心，必须切(qiè)实从(cóng)客户需(xū)求出发；养老金融产品的设计理(lǐ)念，必(bì)须紧(jǐn)密围绕承担、减少(shǎo)或转移(yí)上述“老龄风险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业(yè)的(de)金融工具、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因此(cǐ)，能(néng)否设计出充分利用(yòng)资本市(shì)场具(jù)有(yǒu)良好增值能力资产的养老产(chǎn)品取决于(yú)发行人(rén)（或管理人）的产品(pǐn)设计能力和资产管(guǎn)理能(néng)力。“证(zhèng)券公司作为(wèi)财富管理服(fú)务提(tí)供商，可以与产(chǎn)品发行人（或管理人）合作(zuò)，根(gēn)据客户需(xū)求(qiú)设(shè)计出在养老功(gōng)能(néng)方面更有竞争力的产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建投也希望能(néng)参与到具体的产品设计(jì)之中。其个人养老业务负责(zé)人建议，参考(kǎo)部(bù)分(fēn)发达国家的(de)经(jīng)验，未(wèi)来除了股(gǔ)、债(zhài)配置，或在(zài)未来可以考(kǎo)虑增(zēng)加底层(céng)可投(tóu)标的类(lèi)型，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球等另(lìng)类资(zī)产，丰富投资(zī)者(zhě)的可选(xuǎn)标(biāo)的，更好地(dì)分散投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正集团中国区(qū)总裁张雨(yǔ)萌(méng)建议，应该(gāi)避免(miǎn)“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可以(yǐ)直接在开户的时候(hòu)做投资选择。这(zhè)样(yàng)在开户的时(shí)候就可以形成闭环(huán)体(tǐ)验。

　　针对参与个(gè)人养老金(jīn)可能(néng)面临的流(liú)动(dòng)性(xìng)问(wèn)题，长城(chéng)人(rén)寿保险股份有限公(gōng)司总经(jīng)理王(wáng)玉改近日(rì)表示，保险(xiǎn)公司可(kě)以(yǐ)通过“保单(dān)质押贷款”等多种金融工具来解(jiě)决客户对(duì)短期资金的需求。

　　券(quàn)商发(fā)力(lì)个(gè)人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人或家(jiā)庭(tíng)养老的全面(miàn)需(xū)求(qiú)，多家券商还(hái)发力个人养老(lǎo)金账户以外的个人补充养老金融方案，例如银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的(de)“信(xìn)养计(jì)划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经理(lǐ)鹿宁告(gào)诉记者，目前，银(yín)河证券已(yǐ)根(gēn)据(jù)在职群(qún)体养老(lǎo)规(guī)划的长期性(xìng)、稳健性、安(ān)全性(xìng)等特点，已退休人(rén)群养老需求的(de)流(liú)动性、安全性(xìng)、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层次(cì)、多元化、个性化(huà)的养老配置方案，积极履行养老(lǎo)保障社会责(zé)任，力争为居民提供持(chí)续(xù)卓(zhuó)越的养老规划与(yǔ)满足不同养老需(xū)求的资产配置(zhì)服务(wù)。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则基(jī)于个人养老场(chǎng)景(jǐng)，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等不(bù)同品类(lèi)产品(pǐn)，覆盖养老收益性(xìng)资产和保(bǎo)障性资(zī)产，满足(zú)客户(hù)多样化、多层级的(de)养老资产配置需求。

　　针对(duì)三大支柱养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)中的企业年金(jīn)业务(wù)，银(yín)河证券还上(shàng)线了自研的年(nián)金(jīn)综合评价系(xì)统。该系统可以通(tōng)过客(kè)户(hù)提供的(de)“脱(tuō)敏”后年金(jīn)组合净值(zhí)与持股比例(lì)等数(shù)据，结合公募基金、股市(shì)债市数据，展示客户委托年金组合(hé)的评价结果。此外(wài)，也可以利用年金机制(zhì)间接服务背后的企业(yè)员工和机构事业(yè)单位职(zhí)工。

　　截(jié)至(zhì)目(mù)前，银河证券(quàn)基金(jīn)研究(jiū)中心已为部分(fēn)省市提(tí)供职(zhí)业年金(jīn)的(de)组合评价与管理(lǐ)咨询服务，也计(jì)划结(jié)合机构条线业务规(guī)划为央(yāng)企与国企(qǐ)提供企业年金组合评价等综合金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司自主开发(fā)建(jiàn)设部(bù)署的(de)年金(jīn)综合(hé)评价(jià)系统及研究咨(zī)询服务(wù)，具(jù)有养老(lǎo)属性的综(zōng)合金融服务体系均(jūn)是公司积极响应国(guó)家养老(lǎo)发展战略而推(tuī)出的新服务，体现了在(zài)第(dì)二、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱养老金业务，目前(qián)公司(sī)已初步建立了(le)个(gè)人(rén)养老金及个人养老金融服务体系，充分利用金融产品代理(lǐ)销售(shòu)牌照(zhào)和(hé)保险兼业(yè)代理牌照，为百姓(xìng)提(tí)供更(gèng)加有(yǒu)温度(dù)、有态度的个人养老金(jīn)融服(fú)务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开(kāi)户人在我们(men)介绍之前都已有所了解(jiě)，感觉这项制度的普及度和客(kè)户认识程度在不断提升(shēng)。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是(shì)开(kāi)了账户并没有存(cún)钱，或存了钱没有开始(shǐ)投(tóu)资，主要因为不知道如何选(xuǎn)择(zé)产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情况下我们就(jiù)会再用(yòng)PPT或者(zhě)是纸质资(zī)料向客(kè)户进行详细介绍和(hé)对(duì)比分析(xī)。”

　　去年11月，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度正式落地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动(dòng)实施(shī)。距离个人养老(lǎo)金制度落地已(yǐ)经(jīng)过去半年(nián)，民众接受度(dù)和(hé)业务进展情况如何(hé)？从业人(rén)员在(zài)具体(tǐ)实操过程中又(yòu)遇(yù)到了哪(nǎ)些困(kùn)难？不同年龄段的(de)群体会怎样理解这(zhè)项制(zhì)度(dù)？

　　近日(rì)，本报记者实(shí)地探访上海地区几家银行网点和券商(shāng)营业部，了解个人养老金制度近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人更在(zài)意退(tuì)休后(hòu)多一份保(bǎo)障

　　根据人社部和国(guó)家社会(huì)保险公共服务平台数据可知(zhī)，个(gè)人养老金制度经过半年时间(jiān)的(de)发展，在产品种(zhǒng)类、数量和参与人(rén)数方(fāng)面都有所增加。

　　某(mǒu)券商(shāng)营业部财富(fù)管(guǎn)理相关(guān)岗(gǎng)位的(de)黄宁（化(huà)名(míng)）告诉记者：“很多客(kè)户(hù)都(dōu)对(duì)个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)热情(qíng)高涨，有直(zhí)接到营业部(bù)咨询的(de)，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对个人养老(lǎo)金业务的热情(qíng)和关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个(gè)人(rén)咨询和开户(hù)外，还有不少(shǎo)企业(yè)员工、学(xué)校教(jiào)师(shī)、退伍军人(rén)等(děng)通过企业(yè)和单位组织来了解、参(cān)与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已(yǐ)购买个人养老金(jīn)产品(pǐn)的朋友后发现，两人(rén)所关注的问题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位(wèi)在上海地区金融机构工作的(de)“80后”告(gào)诉记者，自从工作以(yǐ)来(lái)，她每年都将收入的一部分(fēn)拿来强(qiáng)制储蓄(xù)，有(yǒu)了(le)个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度(dù)后，就(jiù)分一部分在(zài)个人养老(lǎo)金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存(cún)长期也不会影响(xiǎng)她未来的生活质量，并且放进(jìn)个人养(yǎng)老金账户是(shì)在基本养老保险之外(wài)多一份积累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表示，他(tā)现(xiàn)阶段最在意的就是买个(gè)人养老(lǎo)金可以享受税收(shōu)优(yōu)惠，直接考虑到退休后的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对(duì)上述两种不同的(de)想法，黄(huáng)宁也向(xiàng)记者(zhě)坦言，他们在日(rì)常介(jiè)绍个人养老金业(yè)务的过程中(zhōng)确实会考(kǎo)虑到(dào)不同(tóng)年(nián)龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给(gěi)刚(gāng)工(gōng)作不(bù)久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个(gè)人养老金业务取得进展的同时(shí)，还有不少(shǎo)已经(jīng)了解个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的(de)民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知(zhī)，截(jié)至2023年3月(yuè)底，虽(suī)然有3000多万人开通了个人(rén)养老金账户，但完成(chéng)资(zī)金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展中(zhōng)感受(shòu)到，一些客户开了户但(dàn)没(méi)存(cún)储的主要(yào)顾虑是锁(suǒ)定时间太长(zhǎng)，担心(xīn)之后(hòu)如(rú)果要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外一些(xiē)客户则是认为在个人养老(lǎo)金产品并(bìng)非专门设计(jì)且收益优势不明显，目前个人养老金可(kě)以购买(mǎi)的养老储蓄、银(yín)行养老(lǎo)理(lǐ)财(cái)、养老保险(xiǎn)产品、养老目标基金四(sì)类产品(pǐn)，即使(shǐ)不通过个人养老金账户也可以直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业(yè)人员的角度谈到(dào)了推(tuī)广个人养老金(jīn)业(yè)务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养老金(jīn)只支持代销(xiāo)公募基金，无法代销(xiāo)存款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻(xún)求更(gèng)低风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金难以达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一(yī)部分年(nián)轻人(rén)向记(jì)者(zhě)直(zhí)言，对(duì)于离退休(xiū)还较(jiào)遥远的(de)群(qún)体来说，养老需求当然也需要考虑，但(dàn)眼下的生活和经济状(zhuàng)况才是更重要的。

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