5月以(yǐ)来(lái)，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即(jí)5月25日主要指数更是创出年(nián)内(nèi)收市新低。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发(fā)基(jī)金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年内(nèi)份额(é)分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，最新份(fèn)额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值水平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联(lián)网科(kē)技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多(duō)只份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅明显，且再(zài)创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高。其中，广发(fā)恒生科(kē)技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创新(xīn)药ETF年内份额(é)增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国(guó)基(jī)金等旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额(é)增(zēng)幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉(chán)联市场(chǎng)规(guī)模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业绩来看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有超九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年(nián)以来港股市场持续震荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日创(chuàng)下年内收市(shì)新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基(jī)金经理刘杰分析(xī)系受(shòu)多(duō)个因(yīn)素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市(shì)场处(chù)于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的(de)阶(jiē)段；另(lìng)一方(fāng)面，海(hǎi)外核(hé)心通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美国债(zhài)务上限(xiàn)到期带来的(de)债务违(wéi)约风险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部(bù)分内(nèi)地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日湖南电大几本，湖南长沙电大是几本本正式(shì)出台了制(zhì)造设备管(guǎn)制措施，加(jiā)大了市场对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市(shì)场的表现。

　　诺德(dé)基(jī)金(jīn)基(jī)金经理(lǐ)张昳(dié)泓认为，港股近期波动(dòng)较大(dà)主要有基本面以及资金(jīn)面两方面的(de)原因。

　　首先，从基(jī)本面角(jiǎo)度来看，去年防疫(yì)政策转向后市场对于(yú)国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏(sū)情(qíng)况，我们(men)确实看(kàn)到由于(yú)线下(xià)场景的修复，消(xiāo)费需(xū)求出现(xiàn)了(le)比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内经(jīng)济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利(lì)端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性(xìng)的(de)角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏(zòu)出现(xiàn)反复，人(rén)民(mín)币汇率也(yě)在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的(de)角度是(shì)中美经济相对强弱(ruò)关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后(hòu)我们(men)预期中国经济向上，美国经(jīng)济进入(rù)衰退，所以(yǐ)港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是(shì)需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生的，在这个(gè)过程(chéng)中的波折就(jiù)对应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士(shì)认为(wèi)，当前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处(chù)于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具(jù)备一定(dìng)的投资性价比，并(bìng)看好人(rén)工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域(yù)的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧美银行业危机影响和主要经济体政策变(biàn)化扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整(zhěng)体(tǐ)表现不(bù)如A股。但随着国(guó)内外(wài)流动(dòng)性压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或(huò)有(yǒu)机会得到改善，结合当前的(de)低估值水(shuǐ)平(píng)，港股吸引(yǐn)力或(huò)许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调较多的(de)细分板块或许是值(zhí)得关注的方(fāng)向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若未来市(shì)场进(jìn)一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创(chuàng)新药(yào)以及(jí)消费复苏或者更能调动市场的关(guān)注(zhù)度(dù)。”

　湖南电大几本，湖南长沙电大是几本　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰认为港股波(bō)动性较(jiào)大，建议投资者(zhě)通过定投(tóu)分散参与，较(jiào)好平(píng)衡风险和机(jī)会。同时，选择更(gèng)有价值的细分(fēn)赛道，或许更(gèng)符合未来市场的(de)表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市(shì)的表(biǎo)现，未(wèi)来人工智能应用(yòng)或利好科技相(xiāng)关细(xì)分领域。其(qí)次，港股创(chuàng)新(xīn)药是国内医药(yào)领域长期具备相对优势(shì)的细分赛道，对(duì)比(bǐ)美国创新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向(xiàng)需要更多(duō)更先进的疗法和创(chuàng)新药(yào)，长期投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行业(yè)也(yě)有(yǒu)望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发(fā)展的确定(dìng)性增强，居(jū)民可支配收(shōu)入增加(jiā)，消费信(xìn)心(xīn)正逐(zhú)步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市(shì)场是以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外(wài)经济数据(jù)对港股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流动(dòng)性持续承(chéng)压和较弱的(de)国际宏观(guān)环境背(bèi)景下(xià)，短期港股或是(shì)震荡行情，投资(zī)者(zhě)可以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复(fù)比预(yù)期(qī)更强或(huò)者美国经济(jì)下(xià)滑比预期(qī)更快这二者中(zhōng)任(rèn)一情景发生甚至(zhì)同(tóng)时(shí)发生时，我们(men)可(kě)能就会看到人民(mín)币汇率的走强，同时(shí)港股整体表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先重点关注运(yùn)营商等(děng)高股息(xī)资产，而随着(zhe)市场预期更进一步强(qiáng)化，可(kě)以更多(duō)关注互联网、创新药(yào)等高弹性(xìng)板(bǎn)块。因(yīn)为消(xiāo)费品(pǐn)的业(yè)绩差异很大，建议更多(duō)关注个股的性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确(què)定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市(shì)场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏低(dī)水平(píng)。从基本面角度来说，他们认为国内(nèi)经济(jì)的复苏节奏(zòu)可(kě)能(néng)大概率(lǜ)是一波(bō)三折趋势(shì)向上的弱复苏态(tài)势，当下港(gǎng)股市场已经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往后看随(suí)着(zhe)经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也(yě)会逐步上修(xiū)。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上较(jiào)难判断，但往(wǎng)未来(lái)看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率(lǜ)的压(yā)力(lì)也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我们认(rèn)为顺周期受(shòu)益于国内经济复苏(sū)的消费(fèi)、互联网、医(yī)药等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市(shì)场由于其离(lí)岸市场(chǎng)特(tè)性，海外(wài)投资人(rén)占比(bǐ)较高，受(shòu)国内及海外多重因(yīn)素(sù)影响，市场整(zhěng)体波动(dòng)性较大，建议投资(zī)人可以逢低布局，更(gèng)多(duō)可以采(cǎi)取基金定投的方式投(tóu)资于港(gǎng)股市场。

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