随着一季报披露(lù)完毕，有着(zhe)“专业(yè)买(mǎi)手(shǒu)”之称的(de)公募FOF最(zuì)新持仓(cāng)随之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革三只(zhǐ)基金是全市(shì)场公募FOF一季度持有(yǒu)只数(shù)最多的(de)权益基(jī)金，相比去年四季度，易方(fāng)达供给(gěi)改革取代融(róng)通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上(shàng)看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快(kuài)的行业做了(le)减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金(jīn)经(jīng)理认为，中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济处于底部向(xiàng)上修复的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要(yào)关注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率定(dìng)价资(zī)产估值修复(fù)等。

　　华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一季的(de)基金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)在(zài)一季度(dù)末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看(kàn)，是目(mù)前(qián)公募FOF买入数(shù)量最多的权益基金(jīn)，这也是华商新趋(qū)势优选第二个季度坐上(shàng)公(gōng)募(mù)基金“团购”榜首(shǒu)，去年末(mò)是与融(róng)通健(jiàn)康产(chǎn)业并列(liè)首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有等基金在一季度均重(zhòng)点配置华商新趋势(shì)优选基金，其中(zhōng)更有包(bāo)括(kuò)平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年(nián)持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金(jīn)将(jiāng)华商新趋势优选作为前三大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华(huá)商新趋势(shì)优选的FOF基金数量(liàng)则相比去年(nián)末增(zēng)加了5只。

　　据相关资(zī)料(liào)介绍，华商新趋(qū)势(shì)优选基金(jīn)成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期以(yǐ)成长风格2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案著(zhù)称，截止今年一季度末，成(chéng)立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数(shù)增(zēng)加了6只，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅(shàn)长逆(nì)势投资，关注估值被错杀的个股，对于(yú)基本面坚固或出现(xiàn)好转信(xìn)号的(de)公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度新进(jìn)公募(mù)FOF买(mǎi)入(rù)只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底(dǐ)持有的FOF基金只数(shù)增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革基金经理杨宗昌是(shì)化(huà)学博士，有过(guò)多年化工研(yán)究(jiū)经验，他坚(jiān)持在熟(shú)悉的(de)行业内(nèi)把(bǎ)握投资机会，并通(tōng)过努力不断扩(kuò)大能力圈，目前行(xíng)业配置更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持(chí)榜(bǎng)单(dān)来看，据Wind数(shù)据统计，被动(dòng)指数基(jī)金增持(chí)前三(sān)“花落华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息(xī)技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混(hùn)合基金中，汇(huì)添(tiān)富(fù)科技创新、易方达供(gōng)给改革、易(yì)方达新(xīn)兴成长位列(liè)2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案增持份额(é)前三；偏股混合基金增持前三(sān)则被易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前三(sān)分别为中欧信息产业、汇(huì)添富外(wài)延增长(zhǎng)主题、华夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基金增持前(qián)三则是交银定期支(zhī)付双息平衡、摩根双核(hé)平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混合基金增(zēng)持前(qián)三依次为易方达安盈回报、安信(xìn)民稳(wěn)增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格(gé)

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相(xiāng)对较好，但行业分化(huà)较大。受益于数字经济政(zhèng)策的提振与人工智(zhì)能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅(fú)较大；而(ér)地产和新(xīn)能源等板块表现较弱。从(cóng)一季度披露的情(qíng)况上(shàng)看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一季(jì)度末(mò)对涨幅过高(gāo)行(xíng)业(yè)基(jī)金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部(bù)分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林(lín)国(guó)怀在一季(jì)报(bào)中表示，本季度基金(jīn)主要进(jìn)行以下(xià)操作：1、持(chí)续(xù)维持权益(yì)资产的仓位略高于权益(yì)配置(zhì)中枢(shū)；2、逐步提升组(zǔ)合中(zhōng)成(chéng)长型基金的配置比例，同(tóng)时适度降(jiàng)低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加其(qí)他确定(dìng)性较高的(de)绝对(duì)收(shōu)益(yì)或相(xiāng)对(duì)收益基金品(pǐn)种；4、继续(xù)根(gēn)据(jù)既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机(jī)会(huì)，减持解禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格上(shàng)，目(mù)前(qián)权益部分依然(rán)保持略超配价(jià)值风格(gé)，但偏离幅度(dù)已(yǐ)显著下降，保持一贯的(de)“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收益(yì)和绝对收益的投资机会不断增(zēng)厚组合(hé)收益，通过“多资(zī)产、多(duō)策略(lüè)”的方式来平滑(huá)组合波动，努力(lì)将该基(jī)金呈现为(wèi)“相对(duì)稳定的(de)‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓(cāng)基金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出(chū)前十(shí)大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基(jī)金经理对全年市场(chǎng)的主线判断不(bù)是很清(qīng)晰，因(yīn)此组合整体上除了向小市值成(chéng)长风格有一定偏离外(wài)，其他方面(miàn)没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期(qī)政策方向的明朗(lǎng)，基金经(jīng)理对(duì)今年(nián)全年股票市场的主要方向逐(zhú)渐(jiàn)有了(le)较明确(què)的判(pàn)断，在(zài)操作上(shàng)，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价值风格基金和股票，以及与(yǔ)数字经济相关的基金和股票(piào)，未(wèi)来计划视相关板块的估值水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年(nián)基(jī)金经理许利明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧(ōu)预见养老2035三(sān)年今年一季(jì)度(dù)的主要持仓仍然(rán)坚持(chí)长期资(zī)产配(pèi)置策略，但继续对部分主动权益基金(jīn)进行了(le)分散和(hé)优化，在一季度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于(yú)对长期基本面、行业景气度(dù)、估值、性价(jià)比等(děng)的(de)判断(duàn)，对行业风格的持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分(fēn)涨幅(fú)较高的行(xíng)业基金，增持(chí)部分短期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内表(biǎo)现领(lǐng)先的(de)平安养老2045一(yī)季报中表示(shì)，报(bào)告(gào)期内，基金整(zhěng)体保(bǎo)持中枢附(fù)近的权益仓位，但内部(bù)结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当(dāng)增加固收(shōu)仓(cāng)位的弹性，其他以现(xiàn)金管理(lǐ)为主；权益方面，基(jī)于不同板块的基本面和估(gū)值(zhí)性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合处(chù)于稳(wěn)健均衡状(zhuàng)态(tài)，重点关注一季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适度降(jiàng)低了深度(dù)价值和价值质量(liàng)等(děng)偏价值策略的基金的超配比例，继续超配(pèi)偏小盘风格(gé)的基金，适(shì)度增(zēng)加(jiā)了偏(piān)成长策略的(de)基金的配(pèi)置比例。在行业(yè)方面(miàn)，TMT等科技行业(yè)经历过(guò)去几年的大(dà)幅(fú)调(diào)整，处于“三低(dī)”类(lèi)资产（景气周(zhōu)期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏(piān)科技成长策略基(jī)金的配置比例。不过仍然(rán)选择(zé)那(nà)些(xiē)能够长期拿得住(zhù)的基金，很少去追(zhuī)逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金(jīn)。在不同地域的投(tóu)资方(fāng)面(miàn)，在市场(chǎng)大(dà)幅(fú)反(fǎn)弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产(chǎn)年度(dù)目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类(lèi)资产实际配置(zhì)比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比(bǐ)例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合(hé)理的行(xíng)业(yè)。

　　富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有(yǒu)一季度操(cāo)作上围绕经济增(zēng)长和政策支持(chí)方向作为调(diào)整配置主要方向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘(pán)暴露、加大对(duì)于业绩预期增速较高(gāo)板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高、稳定性(xìng)较好(hǎo)的标的实现配(pèi)置。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信(xìn)贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维(wéi)持超(chāo)配状(zhuàng)态，结构(gòu)上均衡(héng)配(pèi)置于：受益于(yú)顺周期低(dī)估值的(de)金融周期板块、受益(yì)于(yú)社会(huì)经济活动趋(qū)于正常的消费医药板(bǎn)块，以(yǐ)及受(shòu)益于产业周期见底及(jí)国(guó)产(chǎn)替代的科技制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权(quán)益(yì)市场仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性(xìng)和未来发(fā)展方向的机(jī)会

　　目前(qián)A股市(shì)场行至(zhì)3300点附近，未来(lái)市(shì)场存在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们(men)也在一季报中(zhōng)提到了(le)对当(dāng)下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认(rèn)为，展望后市(shì)，随着(zhe)经济数据真空(kōng)期的度过，国内大类资产复(fù)苏预期进入验证阶段。中期(qī)维(wéi)持对权益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底部向上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债利(lì)率定价资产估值修复(fù)。从(cóng)确定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术(shù)领(lǐng)域。大复苏中在(zài)大消(xiāo)费板(bǎn)块内(nèi)重点关注(zhù)航空(kōng)出(chū)行(xíng)供需格(gé)局和票价(jià)弹性带来的潜在超预(yù)期(qī)机(jī)会。投资端关注地产链以及一(yī)带一(yī)路带动下(xià)的部分细分领域(yù)配置机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极成长养老目标五(wǔ)年基(jī)金经理杜习(xí)杰、吴春杰(jié)表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前历史估(gū)值分位(wèi)、相对(duì)债券(quàn)资产的(de)估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经(jīng)济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政(zhèng)策(cè)仍有相机抉(jué)择(zé)加码(mǎ)托底的空间。结构上(shàng)，维持此前判断(duàn)，关(guān)注受益于稳内需政(zhèng)策(cè)加码的领域，包(bāo)括地(dì)产链、政府支出或补贴可能增加(jiā)的基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的成份，对交易情绪的(de)过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注新技术对经济各个领(lǐng)域的影(yǐng)响；对消费服(fú)务(wù)业来讲，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市(shì)场对其关注度有望随着节(jié)日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目(mù)标2035三年持有基金经理薛(xuē)显志、江虹表示(shì)，权(quán)益市场来(lái)看，当(dāng)前(qián)中国(guó)经济(jì)处(chù)于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后(hòu)的正(zhèng)常回调。复(fù)盘历(lì)史上(shàng)的(de)复(fù)苏周期，权(quán)益方面均能有所作为，基本面(miàn)的总体改(gǎi)善(shàn)能激(jī)活(huó)市场的生态，市场会不断寻找基(jī)本面改善的诸多细分方(fāng)向。结构方面(miàn)，市场一季度已找出“中(zhōng)特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份开始，估(gū)计(jì)市场(chǎng)会(huì)围绕各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超(chāo)预期、全年指(zhǐ)引较好的细分方(fāng)向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺(shùn)周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表(biǎo)示，未来持续关注(zhù)以下三个方向：一是顺周(zhōu)期低估值板(bǎn)块具备长期投资(zī)价值，此外，关注央国企改革能否带来相(xiāng)关行业、企业基本(běn)面的改善，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药(yào)板块的估值性(xìng)价比更高。三是科技(jì)制(zhì)造板块，特别是国产替代的关键环(huán)节，是长期关注的方向(xiàng)。短(duǎn)周(zhōu)期来看(kàn)，半导体行(xíng)业可能(néng)在下半(bàn)年周期见底，计算机行业的景气度相较于去年也是大(dà)幅改善。而人(rén)工(gōng)智(zhì)能等(děng)技术的突破(pò)，有可(kě)能(néng)打开科技板块的成长空(kōng)间。

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