5月10日(rì)，有(yǒu)消息称部(bù)分银行相关部门收(shōu)到《关于(yú)调整协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限的通知》，四(sì)大国有银行(xíng)协定存款和通知存(cún)款自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下(xià)调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存(cún)款(kuǎn)更(gèng)多是对公业务，而通知存(cún)款(kuǎn)则集(jí)中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款自(zì)律上限拟下调(diào)的背景、影响，后续货币(bì)政策走向等，记者采(cǎi)访了招商(shāng)基金研(yán)究部首(shǒu)席(xí)经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经(jīng)理助理(lǐ)兼现金管(guǎn)理(lǐ)部(bù)总经理邹(zōu)德立、鹏扬基(jī)金固定收益(yì)副(fù)总监兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基(jī)金经理陈钟闻、平(píng)安基(jī)金、光大保德(dé)信基金、德(dé)邦基(jī)金(jīn)等公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在业内看来(lái)，本轮调(diào)降更多是出(chū)于推(tuī)进利率市(shì)场化(huà)改革深化大背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调有(yǒu)助(zhù)于(yú)减少存款定价(jià)的(de)无序竞争，降低(dī)银(yín)行负(fù)债成本；同(tóng)时本(běn)次降(jiàng)息(xī)有助于促进投资、消(xiāo)费，也被(bèi)看(kàn)作是促(cù)进宏观(guān)经济复(fù)苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存(cún)款利(lì)率下(xià)行仍是大势(shì)所趋(qū)。2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步降(jiàng)低(dī)贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性(xìng)不高(gāo)，但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款(kuǎn)利(lì)率很(hěn)难上行。预计下(xià)半年(nián)货(huò)币政策不会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币(bì)政(zhèng)策(cè)基调(diào)。

　　延(yán)续银(yín)行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大(dà)国有(yǒu)银(yín)行(xíng)为何下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前(qián)调降更多是(shì)出于推(tuī)进利(lì)率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调(diào)整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代(dài)表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合(hé)理调整存款利(lì)率水平(píng)。

　　随后，国(guó)有大行(xíng)去年(nián)9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入(rù)了(le)存(cún)光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词款定价惩罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银(yín)行出于(yú)自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断下(xià)行。在(zài)资产端定价压力较大且存款持续高增的情况下，压降存(cún)款成本成为改善息(xī)差的重要手(shǒu)段。此外(wài)，2023年以来(lái)银行贷款向(xiàng)企(qǐ)业固定资产投资传导较弱，下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)有利(lì)于对(duì)公客户(hù)留存的活(huó)期(qī)资(zī)金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，实体(tǐ)经济综合(hé)融资(zī)成本不(bù)断下降，银行资(zī)产端收益下降较为明显；第二(èr)，银行整体净息差持续走低，银(yín)行利润空间压缩(suō)明显；第(dì)三(sān)，企业和居民(mín)风险偏好(hǎo)大(dà)幅下降导致存款(kuǎn)增长比较明(míng)显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了(le)变化，降低了银行高(gāo)吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定(dìng)存(cún)款和通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)介于活期与定期存款之间(jiān)，自(zì)2022年存款自律机制对于活期存款(kuǎn)与定期存款利率进行(xíng)了几轮调(diào)整，本次将协定(dìng)存款与通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限下调也(yě)是要将存款产品(pǐn)线的调(diào)整进行(xíng)统一，全(quán)面缓解(jiě)银行负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合各(gè)项因素，银行从(cóng)自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调(diào)调(diào)降负债成(chéng)本，有利于(yú)提升(shēng)银(yín)行放贷意愿(yuàn)，抑制(zhì)资金脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安基(jī)金(jīn)：中国(guó)的存款利率管控为上限管控，贷款利(lì)率则为下限管控，近年来贷款利(lì)率下(xià)限管控(kòng)彻底取消。存款利率(lǜ)定价(jià)方式的(de)改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大规模存款(kuǎn)利(lì)率下降，主(zhǔ)要是大行(xíng)和股份行参(cān)与，今(jīn)年以来的(de)调整(zhěng)更多是延续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下(xià)调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激励为(wèi)主引(yǐn)入惩(chéng)罚(fá)措施，加速了中(zhōng)小银行存款(kuǎn)利率补降(jiàng)的(de)进度(dù)。就今年的(de)经济(jì)背(bèi)景而言，疫后(hòu)脉(mài)冲式复(fù)苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存在波(bō)折。目(mù)前(qián)居民(mín)超额储(chǔ)蓄(xù)高增，实体(tǐ)融资(zī)需(xū)求有限，银行(xíng)存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存款利率可以(yǐ)引(yǐn)导减少信贷(dài)套(tào)利，助(zhù)力经济(jì)增长。从银(yín)行的角(jiǎo)度，净(jìng)息差不(bù)断(duàn)压缩，银行经营(yíng)压(yā)力增大，调(diào)整存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成为改善息差的(de)重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影响对公(gōng)客(kè)户在商业银行(xíng)的(de)活期类(lèi)存款收益，延续(xù)近期银行(xíng)存款利率调降的(de)趋势(shì)。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成本(běn)压力；另一方面(miàn)，有利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄(xù)向(xiàng)消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮利(lì)率调(diào)降(jiàng)都集中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽(hū)略(lüè)了这(zhè)些介于活期(qī)和定期(qī)存款之间的存款的(de)利率调整，当下有必要一次(cì)性调整通知存(cún)款和协定存款利率上限，保证存(cún)款利率下调的有效性。银行一季度净息(xī)差水平均创历史新低，上市(shì)银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下(xià)调可以有效降低银(yín)行负债(zhài)成本(běn)，增厚(hòu)息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍(réng)是(shì)大(dà)势所趋

　　中国(guó)基(jī)金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立：对(duì)于4月份社融(róng)数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业(yè)贷(dài)款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比多增(zēng)幅度较大。在这种(zhǒng)背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控制(zhì)存款成本成(chéng)为当务(wù)之急(jí)。中小银行(xíng)或有动力(lì)持续主动下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋(qū)。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚(jù)焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上(shàng)的降息潮不仅(jǐn)仅集(jí)中在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债(zhài)发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可(kě)能下降(jiàng)至5Bp。同理(lǐ)，对于(yú)资质较好(hǎo)的(de)发债(zhài)主体，其(qí)信用债收(shōu)益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体经济资金供需决定的，而央行的政策(cè)利率、基准利率(lǜ)在(zài)一方(fāng)面要合(hé)适顺(shùn)应市(shì)场(chǎng)环境，一方(fāng)面也代表着政策(cè)意愿强调信(xìn)号意义的作用(yòng)。今年是真正(zhèng)疫后复苏(sū)的第一(yī)年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强(qiáng)需(xū)求不足的情况，央行已经通(tōng)过降准以(yǐ)及结(jié)构性货币政策等(děng)多(duō)项举措(cuò)给予了(le)实体经济所(suǒ)需的一定的资金投放支持，有效降低了实体综(zōng)合融资成本，后(hòu)续需要财(cái)政政策(cè)产(chǎn)业政策等配(pèi)套政策(cè)继(jì)续激活(huó)内生(shēng)动(dòng)力扭转预期。

　　当前央(yāng)行(xíng)需要观察(chá)跟踪经济运行情况，短期(qī)调(diào)整(zhěng)政策利(lì)率的(de)概率不大(dà)，但仍会维(wéi)持资金(jīn)合理充裕(yù)的(de)环境，故从银行资产端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续是否进一步(bù)下调要看实体经(jīng)济复苏(sū)的情况。银(yín)行负债端，存款基准利率下调的(de)概率(lǜ)不大，而存款利率(lǜ)上限的调整空间仍存(cún)在(zài)，而是否进一步下调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机(jī)制建立(lì)了(le)存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制，自律(lǜ)机制成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期国债收益率(lǜ)为代(dài)表的(de)债券市场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场(chǎng)利(lì)率(lǜ)，合理调(diào)整存款利(lì)率水平。在存款利率市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大行分别下调(diào)存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》新(xīn)增存(cún)款利(lì)率(lǜ)市场化定价情况作(zuò)为合格审慎评估的扣分项，引发(fā)中小银行(xíng)跟随调降存款利率。我们(men)认为，通过存(cún)款(kuǎn)利率下行，稳定(dìng)商业(yè)银(yín)行净息(xī)差进而保持贷款利率维持(chí)低(dī)位或继续下行，最终(zhōng)有利于(yú)社会融资成本下(xià)行(xíng)。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需(xū)求边际(jì)弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利(lì)率持续下行，银(yín)行间利率(lǜ)下行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社(shè)融信贷低于预期，国内(nèi)降息预期(qī)被进一步强化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目(mù)前(qián)，我国国有大型商业银行(xíng)和股份制商业银行的定(dìng)期存款利率(lǜ)已(yǐ)告别“3时代(dài)”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本仍(réng)是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力(lì)加剧明(míng)显，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下(xià)降，来保障银行合理(lǐ)利差范(fàn)围，增加(jiā)银行(xíng)信贷投放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一(yī)方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款持续(xù)高增(zēng)，在揽储(chǔ)压力不大(dà)的基础(chǔ)上，银行自(zì)身也有动力去下调(diào)存款定(dìng)价(jià)来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些(xiē)政策传(chuán)导效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方面银行息差压力大(dà)是普(pǔ)遍(biàn)现(xiàn)象，此次政策调整有望带动中小银行主动(dòng)跟随下调(diào)存款利率(lǜ)。另(lìng)一方面(miàn)，由于此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大(dà)量(liàng)资金集中在银行(xíng)存款端，此次存款利(lì)率(lǜ)下调也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调降通知(zhī)释(shì)放(fàng)了(le)以(yǐ)下信(xìn)号(hào)：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差压力。本(běn)次下调将引导银行(xíng)的对公活期成本下(xià)降，存款降价(jià)叠加资产(chǎn)端让利(lì)压(yā)力趋缓，银行息差(chà)、盈(yíng)利将合理修复(fù)，有利(lì)于增强(qiáng)银行(xíng)内生资本补充能(néng)力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场的影响集中(zhōng)在以下两点：①规范银行(xíng)的协定存款(kuǎn)定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)。此前(qián)，部分(fēn)中小银行的协定存款和(hé)通知存款定价过高(gāo)，会对(duì)遵守自(zì)律机制、定价较(jiào)低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低(dī)中小行协定存款及通知存款利率(lǜ)，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户在商业银行的(de)活期类存款收(shōu)益(yì)，使得对(duì)公客(kè)户活期存款收益向对私客户看齐(qí)，一方面有助(zhù)于(yú)缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋(qū)势，另一(yī)方面有利于引导超额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降低了(le)银行负(fù)债成本，目前上市银行协定存款占(zhàn)总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利(lì)率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)后(hòu)，预(yù)计行(xíng)业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面可以(yǐ)限(xiàn)制高息揽储，规(guī)范行业(yè)竞争，特别(bié)是降低(dī)银行对(duì)公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压(yā)力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下(xià)降使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端(duān)收(shōu)益率下行的空间(jiān)，或(huò)带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信号(hào)

　　中国(guó)基金报：未来存款利(lì)率(lǜ)是(shì)否还(hái)有(yǒu)进一步下降(jiàng)的空(kōng)间？对股债市场有何影响？

　　光大(dà)保德(dé)信基金：近年(nián)来，贷款和(hé)存款利率的非对称下(xià)行使(shǐ)得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调(diào)降的预期。一方面，为支持实体经(jīng)济，政(光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词zhèng)策导向(xiàng)下贷款加(jiā)权平均利率创(chuàng)有统(tǒng)计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融机(jī)构人民币贷款加权平均利(lì)率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行(xíng)在存款(kuǎn)市(shì)场上的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市(shì)场份(fèn)额考核(hé)压力(lì)使得各(gè)行下调存款利(lì)率(lǜ)动力(lì)不足，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存款平均成(chéng)本率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下(xià)行作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无风险收益率，利多永续(xù)经营性质的票(piào)息资产(chǎn)，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降的趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定(dìng)期化(huà)，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银行息差压(yā)力，这使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外(wài)，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款提升(shēng)、消费复苏(sū)较慢，监管层(céng)面有动力去持(chí)续(xù)推动存款(kuǎn)利(lì)率下降，促进(jìn)存款流向消费和实际(jì)投资。短期(qī)看(kàn)，存款利率下调(diào)带动(dòng)流动性继续(xù)进入债市，中短(duǎn)期利率，特(tè)别是中(zhōng)短期信用债利(lì)率(lǜ)仍有下行空(kōng)间(jiān)。如果经济复苏较(jiào)强，流(liú)动(dòng)性(xìng)也有可能进(jìn)入股(gǔ)市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银(yín)行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)很难(nán)上行。考虑(lǜ)到存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中小银行或有动(dòng)力主动跟进下调存款利率。长期来看(kàn)，有望(wàng)带动存(cún)款(kuǎn)利率整体(tǐ)下行。现实中(zhōng)，存款利(lì)率降低有助于压(yā)低(dī)全社(shè)会(huì)利率水平，利好债券，同时(shí)股票市场中，对(duì)流动(dòng)性敏感的股票也(yě)将(jiāng)因(yīn)此受益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次降息释(shì)放的信号来看(kàn)，是否意味着(zhe)货币政策(cè)进一步宽松？货币(bì)政策(cè)充裕延续(xù)，但(dàn)解读(dú)为边际(jì)再宽松为(wèi)时尚早。2022年(nián)四(sì)季度货币政策执行报(bào)告以及(jí)2023年(nián)一季度货(huò)政(zhèng)例会均(jūn)表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍是第一(yī)要求(qiú)，而(ér)在此(cǐ)基础上(shàng)强调“着力支持(chí)扩大内需(xū)，为实体经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率自律(lǜ)上限，而非直接调(diào)降挂牌存款利率，存款利率下(xià)调并(bìng)不等于政策利率就(jiù)必须进行对等下调，市场(chǎng)不应视为降(jiàng)息(xī)的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词全性

　　中国基金报：当前(qián)利率(lǜ)环(huán)境下(xià)，普通(tōng)投资者应该如(rú)何守(shǒu)住自己的(de)钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流(liú)动性以及安全(quán)性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固收类基金在具一定流动(dòng)性(xìng)的同时，相较(jiào)活(huó)期(qī)存款和相当部分的银(yín)行(xíng)理(lǐ)财产品，具有一定(dìng)的超(chāo)额收益，是风(fēng)险偏好较低和(hé)风险(xiǎn)偏好(hǎo)适中投资者(zhě)的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场利率整体下(xià)行，4月(yuè)以来下行加速，当(dāng)前无论从绝对利(lì)率水平还是从信(xìn)用利差，都回到(dào)了较低历史分位(wèi)数(shù)水平，虽(suī)然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致预期(qī)导致(zhì)行情走的比较迅速，市场(chǎng)进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后续或(huò)进入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者(zhě)来说，在这(zhè)样的(de)环境下尽量选择防守类型的产(chǎn)品，规避市场波动(dòng)，例如货币基(jī)金，而短债基(jī)金中要(yào)选择久期短流动性好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经(jīng)济高频数(shù)据的弱化趋势(shì)显现，且4月底(dǐ)政治(zhì)局会议从(cóng)疫情后(hòu)稳增长转向中长期调结构(gòu)，政策发力预期(qī)下降(jiàng)，市(shì)场对经济(jì)的(de)“弱(ruò)复苏”预期进一步(bù)强(qiáng)化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前(qián)环境(jìng)下，建议(yì)关注行(xíng)业估值水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平(píng)安基金：目(mù)前面(miàn)临低利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑(huò)，比如面(miàn)对收益率(lǜ)高达20％且能(néng)保本的(de)所(suǒ)谓(wèi)理财产品。对普(pǔ)通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投(tóu)资理(lǐ)财交给少数专业的人(rén)来做，让优秀的基金经理管理自(zì)己的钱袋子。具备一定投资能(néng)力和风控能力的人士可通(tōng)过理(lǐ)财和(hé)投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件(jiàn)是做(zuò)好风控，选择适(shì)合自(zì)己风险偏(piān)好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利(lì)率下行，普通投资者储蓄(xù)收益下降，为保持(chí)资金保值增值，投(tóu)资者(zhě)在评估自身风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑(lǜ)公募货币基金、公(gōng)募中短债(zhài)基金、商业银行现(xiàn)金(jīn)管理类产(chǎn)品等风险(xiǎn)等级较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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