用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季(jì)度，用(yòng)友网(wǎng)络净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来(lái)连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净(jìng)利同步(bù)大增、股价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布2023年第一季(jì)度(dù)报告，一季(jì)度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年(nián)5月(yuè)上(shàng)市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年(nián)报显(xiǎn)示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利(lì)润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高(gāo)点之后，用友网络连续第(dì)三年净利下滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价来看，在2020年(nián)7月创下历史新高之后，用友网络股价就(jiù)总体上呈(chéng)下降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等(děng)投资者(zhě)被套(tào)

　　在(zài)2022年股价大(dà)跌前，用友(yǒu)网络(luò)在股价相对高点进行了定增融资。此次定增吸(xī)引了不少机(jī)构参与，包括(kuò)高(gāo)毅(yì)、葛卫东等知名机(jī)构(gòu)和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网(wǎng)络披(pī)露定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股(gǔ)，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投入(rù)资金约2亿(yì)元。

　　但在(zài)定增结束之后，用(yòng)友网络发布的2021年业(yè)绩明显不(bù)及市场预期，2021年净(jìng)利(lì)润(rùn)为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网(wǎng)络的(de)2022年(nián)各季度业绩(jì)更是连续爆雷：一(yī)季报净利元首制的实质是什么，元首制的内容(lì)润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利(lì)润-5.395亿元，同(tóng)比下(xià)降525％。

　　在此(cǐ)背景下(xià)，用友网络的(de)股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月的(de)16.28元，跌(diē)幅(fú)近六成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退(tuì)出前十(shí)大股东，在(zài)此期间，其(qí)减持数(shù)量至少有4100万(wàn)股。其定增(zēng)投资(zī)也(yě)惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友网络(luò)股价大跌。

　　云服(fú)务转型第(dì)二(èr)阶段道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务企(qǐ)业(yè)的会计电(diàn)算化(huà)，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是(shì)服(fú)务企业的(de)数智(zhì)化。

　　具(jù)体来(lái)说(shuō)，从(cóng)2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业(yè)务，引(yǐn)领(lǐng)中国企业级(jí)服务市(shì)场。在此基础上，公(gōng)司(sī)2020年进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略目标是(shì)构建和(hé)运营全球领(lǐng)先的(de)企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了完全基于互联(lián)网架构的企业互联网(wǎng)开(kāi)发平台。2017年(nián)以来，其云平(píng)台(tái)、财务(wù)云、人(rén)力云等云产品得到(dào)逐步发展，各领域云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经历了第一个(gè)阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台及领域(yù)服(fú)务(wù)快(kuài)速发(fā)展，第(dì)二个阶段(duàn)的统(tǒng)一(yī)底(dǐ)座和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模研发和持(chí)续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新的(de)发展(zhǎn)阶段。

　　从(cóng)公司业务占比(bǐ)来(lái)看，用友网络云服务转型(xíng)取得了(le)较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务(wù)实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收(shōu)的比重为68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升9个(gè)百分点，已(yǐ)成(chéng)为公司主要收入来(lái)源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份(fèn)额来(lái)看，用友却还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市(shì)占(zhàn)率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为(wèi)目前仅为自用(y元首制的实质是什么，元首制的内容òng)，并不(bù)一(yī)定会面向外(wài)部(bù)市场提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应(yīng)出(chū)市场对用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争力(lì)信心的严重不足，也反应了其(qí)在高端市(shì)场的(de)进(jìn)展不佳(jiā)。

　　具体到(dào)财务和股价(jià)上，在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同(tóng)时(shí)，净利润也在(zài)同时逐(zhú)年增长，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅(fú)增长(zhǎng)，几乎可以说(shuō)是(shì)踏步不(bù)前，净(jìng)利润却大(dà)幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络(luò)董事(shì)长(zhǎng)王文(wén)京在2022元首制的实质是什么，元首制的内容年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用(yòng)友的市(shì)值还是有很(hěn)大的提升空间。但从目(mù)前(qián)的(de)情况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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