财联社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹(dàn)，据上海钢联发布数据显示，4月28日(rì)电池(chí)级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上(shàng)周五开始止(zhǐ)跌企稳四(sì)个(gè)交易(yì)日后价格连续两(liǎng)日(rì)上涨。暖意也(yě)提前传导到A股(gǔ)，锂(lǐ)矿(kuàng)股(gǔ)本周三表(biǎo)现(xiàn)强势，融(róng)捷股份一度涨停，雅(yǎ)化(huà)集团和永兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐一本书多重，一本书多重有一斤吗锂涨业盘中均(jūn)涨超(chāo)5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原(yuán)因(yīn)之(zhī)一是上海车展有望带动购车需求预期的提振。乘联会秘(mì)书长崔东(dōng)树表示，上海车展(zhǎn)将(jiāng)让消(xiāo)费者(zhě)感受到汽车(chē)消费的火热，提升消费信(xìn)心，也提振士(shì)气。国泰君安表(biǎo)示，此前(qián)车(chē)企大幅降(jiàng)价导致(zhì)消费者对电动车的(de)观望心态有望(wàng)逐渐(jiàn)改(gǎi)善，市场开(kāi)始预(yù)期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士提到，目前磷(lín)酸铁(tiě)锂(lǐ)电(diàn)池的价(jià)格已(yǐ)经(jīng)逐渐稳(wěn)定，且在(zài)谈价策略上(shàng)以企稳为主，不(bù)太可能进行降价。但(dàn)未来，止跌信号能否持(chí)续稳定(dìng)，受(shòu)多(duō)方因素影响(xiǎng)。有产业人(rén)士分析称(chēng)，乐观来看，国内动力电池厂商清库(kù)存工作或到5月完(wán)结，届时电(diàn)池厂(chǎng)商库存(cún)水平有望(wàng)逐步恢复至健康(kāng)水平，并带(dài)动上游材料采(cǎi)购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调查(chá)的情况看，一些电(diàn)池龙(lóng)头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企(qǐ)业(yè)由于前期基(jī)数(shù)较低(dī)，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日的业绩说明会上表示，5月(yuè)份开始会全面恢复(fù)生产，排产(chǎn)相(xiāng)比一季度会(huì)有明显的(de)提(tí)升。由此可见，碳酸(suān)锂市场需求(qiú)回暖已是大势(shì)所趋(qū)。

　　另(lìng)有观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶段(duàn)性(xìng)反弹还是底部反转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一方面(miàn)需要观察(chá)下游库存(cún)状况，另一方(fāng)面(miàn)还需要看终端需(xū)求是否(fǒu)真正回(huí)暖，”华南一(yī)家主流(liú)锂盐厂商(shāng)内部人士此前(qián)对财联社记者表(biǎo)示。该人士表示，电(diàn)池厂(chǎng)商实(shí)际上从去年四季(jì)度开始(shǐ)便启动大规模去库存举措，这一举(jǔ)措在一季度(dù)实际上已经(jīng)有所(suǒ)反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以(yǐ)后，相(xiāng)关电池(chí)厂(chǎng)商提到，目前库存(cún)已恢(huī)复(fù)至(zhì)健康(kāng)水平，此前暂停的产线(xiàn)也已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业(yè)内人士直(zhí)言，相关库存基本出清，后续(xù)将(jiāng)根据(jù)公司规划，逐步进(jìn)行补(bǔ)货。作为锂电产业的风(fēng)向标，宁(níng)德时代一季度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿(yì)元(yuán)下降(jiàng)到(dào)640.6亿(yì)元(yuán)，环比(bǐ)下(xià)降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德(dé)时代的库存已(yǐ)经退回(huí)到(dào)2022年第一季度的水平。材(cái)料价格和库存水平，两项关键的(de)指标也构成锂电产(chǎn)业走向(xiàng)的(de)关键，随价格(gé)企(qǐ)稳以及(jí)库存水(shuǐ)平恢(huī)复(fù)健康，将(jiāng)带动锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂(lǐ)盐价(jià)格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸(suān)锂价格在不到半年时间跌去(qù)超(chāo)过2/3，也(yě)引起了市场热议。就在26日召开的中国汽车动力电池产(chǎn)业创(chuàng)新联盟2023年度大会上，中(zhōng)国汽车工业协会常务副会(huì)长付炳锋指出，国(guó)内动力电池行业仍然(rán)存在一(yī)些问(wèn)题，包(bāo)括(kuò)电(diàn)池产业链(liàn)分工，价值链分配问题。“原材料短(duǎn)期大幅下(xià)降(jiàng)也(yě)不是正常的现(xiàn)象，”他直言(yán)。在他看(kàn)来，原材料适当(dāng)涨价是正(zhèng)常现(xiàn)象，行业要以之前大(dà)幅(fú)涨价(jià)为教训，保证价(jià)值(zhí)链(liàn)的合理分配(pèi)，避免大起大落(luò)。

　　据财联社(shè)不(bù)完全(quán)梳(shū)理，这(zhè)些业内人士和分析(xī)师(shī)近期对锂盐价格未来走(zǒu)势进行预判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总(zǒng)如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反弹为信(xìn)号，一系列的数据验证锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)拐点(diǎn)或已经(jīng)到来。分(fēn)析人士指出，此前锂电产业进入调(diào)整(zhěng)阵(zhèn)痛期，主要(yào)在于下(xià)游车市短期需求下滑，叠加(jiā)中游扩产迅速从而在(zài)需求(qiú)表现上提前透支碳酸(suān)锂的未来增长空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价格持(chí)续下跌，中游电池厂商集体进入清库存阶段。从上游(yóu)材料价格变化来看(kàn)，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，在锂电(diàn)产业链(liàn)，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极(jí)片粉(fěn)等系列材料价(jià)格也出现企稳甚至反弹(dàn)的局(jú)面。

　　作为锂电产业拐点(diǎn)的另一关(guān)键指标，中游电池厂(chǎng)商的库存也已经逐步(bù)恢复至健康水(shuǐ)平。据高工锂电了解，目(mù)前中游电池厂商(shāng)库存水位回退，此前(qián)部分电池(chí)厂(chǎng)商暂(zàn)停的生(shēng)产(chǎn)线已经重启生产。在采(cǎi)购方(fāng)面，电池(chí)厂商和下游车企已陆续重启(qǐ)订单，带动产业需求回暖。从终(zhōng)端(duān)新能(néng)源(yuán)汽车市(shì)场表(biǎo)现上(shàng)看，年初的市场恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整(zhěng)体一季度新能源汽车销量数据来看(kàn)，其月(yuè)销量(liàng)逐(zhú)步攀升并且回暖速度超过往年(nián)。随着二三季度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销(xiāo)售旺(wàng)季(jì)，也将进(jìn)一步带动锂电产业中上游的订单需求。加上5月份临近，企(qǐ)业(yè)重新开启月度采购谈判，行(xíng)业有望迎来需求订(dìng)单的集(jí)中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)可能会(huì)有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多在(zài)10％左右。业内人士表示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂价格(gé)的(de)暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳酸锂(lǐ)真实(shí)的供给情况更加(jiā)清晰，市场预期回(huí)调(diào)下，电池(chí)厂商在(zài)价格谈判上会(huì)更加谨慎(shèn)。同(tóng)时电池厂商一(yī)体化带(dài)来(lái)的碳酸锂供应稳定，也将(jiāng)削弱上游锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林(lín)美、天(tiān)奇股份(fèn)、华友钴业等企业(yè)持续推进电池(chí)回收布局(jú)，来自(zì)终端(duān)材料回收的产能也在稳步(bù)爬(pá)坡(pō)。相关数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2025年国内回收的废(fèi)旧电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电(diàn)池(chí)厂商都已完善在(zài)锂(lǐ)矿(kuàng)端的布局，包括宁德(dé)时代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂项目均(jūn)进展顺利，将进一(yī)步释放碳酸锂供给。经历过复(fù)杂的产业(yè)调整(zhěng)过程之后，整(zhěng)个锂电产业的运作模式正从“大开大合”的波浪(làng)式变得更为平滑(huá)。从原材(cái)料到电池，再到下游车(chē)企，产(chǎn)业链各(gè)个环节的价格以(yǐ)及供(gōng)需变化也将变得更加平衡且具有(yǒu)可预测(cè)性。

　　然(rán)而(ér)，亦有空方则认为，当前上游库存(cún)水(shuǐ)平依旧处(chù)于高位(wèi)，虽然需求(qiú)端稍(shāo)有好(hǎo)转，但是并不足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不是一个下游获利、上游(yóu)承压(yā)的简(jiǎn)单故事(shì)一本书多重，一本书多重有一斤吗>

　　过去一(yī)段时间，碳酸(suān)锂和电池(chí)材(cái)料的(de)价格下跌过(guò)快(kuài)，但这并不为业(yè)内人士(shì)所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最直(zhí)接受到冲击的(de)当属(shǔ)锂矿企业(yè)。根据藏格矿业(yè)一季度数据，碳(tàn)酸锂销量(liàng)为(wèi)534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削减至今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于(yú)市场行情策动，上(shàng)游锂矿企业(yè)不断压低碳酸锂(lǐ)出货价格，部分(fēn)锂矿企(qǐ)业已经出现主动(dòng)减产的情况(kuàng)。

　　江特(tè)电机4月24日(rì)公告(gào)，一季度(dù)营业收入7亿元，同(tóng)比减(jiǎn)少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利(lì)润环比下(xià)降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐(yán)企(qǐ)业则命运分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在(zài)价格下降周期中(zhōng)获得更多(duō)市场份(fèn)额，行(xíng)业将变得更集中。这是2016年到(dào)2018年(nián)上一轮(lún)锂(lǐ)价下降中发生过的事。而同(tóng)环节(jié)的大量中小企业，尤其是(shì)最近两年追高(gāo)入(rù)局的新公司，则面(miàn)临停(tíng)产乃至(zhì)破产(chǎn)。

　　乘着(zhe)锂价(jià)的东(dōng)风，赣锋锂业在去(qù)年(nián)轻松赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士(shì)表示，这一轮(lún)价格下降长期利(lì)好中国最大(dà)的两个锂盐供应(yīng)商天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们(men)去年(nián)的净(jìng)利润都超过(guò)200亿元(yuán)，比中国最大的新能(néng)源车企(qǐ)比亚迪还(hái)多，其中(zhōng)天齐锂业净利(lì)润增长超(chāo)过10倍。足够厚的血(xuè)，使他们更能承受(shòu)价格下(xià)跌和可能的未来(lái)亏损(sǔn)。这两家公司(sī)也有(yǒu)行业里最优的成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公(gōng)司(sī)入股的海(hǎi)外锂矿资源开采(cǎi)成(chéng)本普遍(biàn)在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球最(zuì)低水平。

　　但这并不(bù)意味着，这(zhè)两家公司能以(yǐ)低于5万元/吨的价格(gé)采购(gòu)碳酸(suān)锂，因(yīn)为在锂矿国(guó)际交易(yì)中，即(jí)使拥有海外(wài)矿产(chǎn)的分(fēn)销(xiāo)权或开采权，交易价格也需要(yào)通过(guò)长协确定，按市价(jià)定(dìng)期调整。但能获得上游更低成本的资源(yuán)，让这两(liǎng)家大企业更能容忍低价，并能在上游(yóu)因降价减产时(shí)保持(chí)产能供应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动着(zhe)万(wàn)亿(yì)新能源车(chē)市场。不过锂价下降带来的连(lián)锁反应(yīng)，并(bìng)不是一个(gè)下游(yóu)获利，上游(yóu)承压的简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时代(dài)理论上会(huì)受益，但锂价的超(chāo)预期下跌，使(shǐ)宁德时代今年2月提(tí)出的 “锂(lǐ)矿返(fǎn)利” 计划(huà)沦为鸡(jī)肋，它本想用20万(wàn)元(yuán)/吨的碳(tàn)酸锂价格(gé)绑(bǎng)定(dìng)一些(xiē)车(chē)企(qǐ)的(de)三年长(zhǎng)单。另一层影响(xiǎng)是，宁德(dé)时代今年5月计划(huà)投产的宜春(chūn)锂(lǐ)矿很有可(kě)能(néng)一开(kāi)采就(jiù)亏损。