“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月(yuè)非(fēi)农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍(bèi)，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数(shù)据(jù)公布后(hòu)，美(měi)国国债(zhài)价(jià)格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利率前景(jǐng)更敏(mǐn)感的两年期美债收(shōu)益率日内升(shēng)幅扩大到10个基点以上(shàng)；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换合约(yuē)定价显示，投资者预期的美联(lián)储(chǔ)7月加息几率增加(jiā)，预(yù)计未(wèi)来(lái)两次会议(yì)期间(jiān)将(jiāng)加息25个(gè)基(jī)点，6月加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美(měi)国股(gǔ)指集体高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷(shuā)新日高时，道琼斯工业(yè)平均(jūn)指(zhǐ)数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达(dá)克综合(hé)指(zhǐ)数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最终(zhōng)，三大指(zhǐ)数连续两日(rì)集体收涨(zhǎng)。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放(fàng)缓加息当天以(yǐ)来最大(dà)收盘涨(zhǎng)幅(fú) 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公布(bù)次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱离两(liǎng)个月低谷，但未(wèi)能抹平全周(zhōu)跌(diē)幅，和布油均三周来(lái)首(shǒu)次累跌，市场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和(hé)美债(zhài)收(shōu)益(yì)率反弹的打击(jī)下(xià)持续下行，创两周多来最差(chà)单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院分析师徐(xú)颖(yǐng)表示(shì)，就5月新增就(jiù)业人数而言，美国(guó)劳动(dòng)力市场存在(zài)韧性。可以看到，5月美国非农新(xīn)增就业33.9万人，好(hǎo)于市(shì)场(chǎng)预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修(xiū)9.3万(wàn)人，2023年至今(jīn)平均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增(zēng)就(jiù)业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息(xī)行业就业(yè)人数(shù)减少，私人服务行业整体表现好于4月(yuè)，生产部门就业稳定，建筑(zhù)业(yè)表现亮眼，与近(jìn)期房地产市场(chǎng)的(de)反弹一致(zhì)，建(jiàn)筑(zhù)业新增(zēng)就业2.5万人，制造业中非耐用(yòng)品生产连续三个(gè)月就业(yè)人(rén)数减少(shǎo)，与(yǔ)制造业目前持续收缩(suō)的(de)状态吻合。同(tóng)时她指(zhǐ)出，5月非农(nóng)就业报(bào)告也(yě)显示出就业市场边(biān)际(jì)降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期的(de)3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人(rén)数的增加，失业(yè)率预计会继(jì)续回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预(yù)计(jì)还不会引发市(shì)场和官方的明显(xiǎn)担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职位空缺(quē)数量回(huí)升，就业市场供需(xū)矛盾(dùn)仍在，但(dàn)随(suí)着需求降温，已经有所缓解，体现(xiàn)为工资上涨压力开始降(jiàng)温，5月工资增速(sù)环(huán)比(bǐ)回落至0.3％符合(hé)市场(chǎng)预期(qī)，同(tóng)比(bǐ)降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通(tōng)胀的助推作用缓解后，核心通(tōng)胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步加息的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会议(yì)“按兵不动”是大概率事件，还(hái)需要关注后续公布的5月美国(guó)通胀数据，当前的就(jiù)业(yè)市(shì)场状态可(kě)以支撑在通(tōng)胀压(yā)力较大时继续加息。美联(lián)储利率会(huì)议(yì)落地前，市场步入振荡盘(pán)整状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着(zhe)美国(guó)政府债务上(shàng)限问(wèn)题落地，美债收益(yì)率风险(xiǎn)偏向(xiàng)上行，预(yù)计(jì)国际金价在1950美元/盎司(sī)附近筑底(dǐ)。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可(kě)能会(huì)宣布进一步减产，以(yǐ)提(tí)振原(yuán)油价格(gé)。

　　据悉，可能的(de)选项之一是额外(wài)减产(chǎn)约(yuē)100万桶/日。而此前有(yǒu)报(bào)道称，欧佩克(kè)+不太可能在(zài)会议上(shàng)决定进一步削减石油产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚(xū)实实的消息(xī)意味着更多的(de)不(bù)确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面(miàn)临(lín)诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思大和(hé)巴(bā)西等(děng)国家还在(zài)蚕食该集(jí)团的(de)市场份额，这也让分析师们(men)左右为难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧(ōu)佩克+成员(yuán)国在4月份承诺(nuò)，从5月(yuè)份开始自愿减(jiǎn)产(chǎn)，不(bù)过这些(xiē)行(xíng)动都未能(néng)止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特(tè)能源大臣威胁要进(jìn)一步减产(chǎn)，他(tā)告(gào)诫投机者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则与沙特(tè)能源大臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为(wèi)欧佩克+本周末不可(kě)能减产，布伦(lún)特(tè)油价可能会(huì)在年底前自(zì)行回(huí)升至每(měi)桶80美元。

　　数(shù)据(jù)和(hé)分析公司OANDA的高级(jí)市场(chǎng)分(fēn)析(xī)师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克(kè)+会议之(zhī)前做空(kōng)原油，交易(yì)员永远不应该低估沙特在(zài)欧佩克+会(huì)议(yì)期(qī)间采(cǎi)取(qǔ)行(xíng)动(dòng)的可(kě)能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克(kè)+希望维持(chí)石(shí)油(yóu)市场稳定(dìng)，我们将毫不(bù)犹豫(yù)地做出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道(dào)：“各国石油(yóu)部长们决(jué)心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济(jì)和金融稳(wěn)定突然崩(bēng)溃，导(dǎo)致原油价格在六个月(yuè)内从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员(yuán)！

　　当(dāng)地时间6月2日(rì)，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连(lián)斯(sī)基在与爱沙尼亚总统的(de)联合新闻(wén)发布会(huì)上表示，在俄乌冲突进(jìn)行(xíng)期间，乌克兰不(bù)会(huì)成为北约成员。泽连斯基说，不是(shì)因为(wèi)不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重(zhòng)要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在(zài)成为(wèi)北约成员国之前(qián)需要(yào)更多安全保障，乌克兰需要把这些保障都(dōu)写在纸上，直到乌克兰能真正(zhèng)获得安全(quán)保(bǎo)证，有(yǒu)资格成为北约成(chéng)员(yuán)。

　　据(jù)参考(kǎo)消息援引俄新(xīn)社莫斯科5月31日(rì)报道(dào)，英国《金融时报》援引知情人士的话报(bào)道称，乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯(sī)基向(xiàng)北约各国领(lǐng)导人明(míng)确表示(shì)，除非向基辅提供加入北约的路线图(tú)，否则他将不会(huì)出席7月举行(xíng)的(de)维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌(wū)克兰已经(jīng)做好了加(jiā)入北约的准备，基辅(fǔ)正在等待北约接(jiē)纳(nà)乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加(jiā)入北约一(yī)事(shì)，法(fǎ)国、德国(guó)等北(běi)约国家持反对(duì)意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克(kè)当地时间6月1日在奥(ào)斯陆参加北约(yuē)外长会(huì)期间表(biǎo)示，德国不认为北约应(yīng)不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思该在(zài)近(jìn)期内(nèi)接纳乌克兰。此外(wài)，包(bāo)括法国(guó)在内的(de)其他一些北约成员国也不希望乌克兰迅速成为北(běi)约成员国，而只是希望为(wèi)乌克兰(lán)提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情(qíng)绪回暖影(yǐng)响下，大(dà)宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)市场出现普涨行情。从海外(wài)宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过(guò)债务上限法案(àn)，暂时取消了(le)政府31.4万亿美(měi)元(yuán)的债(zhài)务上限，避免(miǎn)了可能出现(xiàn)的(de)美(měi)国有史以(yǐ)来首次违约，使(shǐ)得市(shì)场避险情绪(xù)消退。同(tóng)时(shí)在美联储本(běn)月会议或暂(zàn)停加息的(de)预(yù)期推动下，美元指数回落至一周低点，对(duì)风险资产(chǎn)的压制减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方(fāng)，好于预期的(de)数据改善了(le)市场情(qíng)绪(xù)，同时市场也在(zài)翘首(shǒu)等待新一轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪(xù)回暖(nuǎn)的带动下，天然(rán)橡胶期货价格回升。截至收(shōu)盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元(yuán)/吨的(de)整数关口。纵观(guān)本(běn)周，沪胶期货(huò)主力价格表现(xiàn)振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶(jiāo)市场利好支撑疲(pí)软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可(kě)以(yǐ)看到，近两个月以来，天然橡胶市(shì)场消息比较热(rè)闹，前有云南旱灾(zāi)消息发酵，后有收储传(chuán)闻，然而天(tiān)然橡胶期价终(zhōng)究支撑不力，逐步(bù)归于平静。从整个5月行情来看，生意(yì)社(shè)指出(chū)，5月天然(rán)橡(xiàng)胶行情(qíng)上半月上行(xíng)，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商(shāng)品行(xíng)情(qíng)分析系(xì)统监(jiān)测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易被破，行情(qíng)维持偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行情(qíng)短期受消息提(tí)振有小(xiǎo)幅上行，但(dàn)市场供多(duō)需少，终(zhōng)究无力支撑，上行态(tài)势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将收(shōu)储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天(tiān)胶(jiāo)价格应声上涨，影响持续多日。直至(zhì)5月月中(zhōng)，收(shōu)储传(chuán)闻叠(dié)加产区降雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全(quán)乳现货胶主流报价(jià)至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未得到(dào)证实(shí)，市场影响(xiǎng)逐步消失匿(nì)迹(jì)。

　　可以看到，继此前云南干(gàn)旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核心展开的(de)新一(yī)季(jì)交(jiāo)割品(pǐn)博弈仍然激(jī)烈。中信(xìn)建投期货(huò)能化分析师童长征表(biǎo)示，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)此(cǐ)轮的(de)上涨与下跌(diē)，与收储这一传(chuán)闻息(xī)息(xī)相关。他指出(chū)，国储(chǔ)收储的(de)政治、战略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称(chēng)为四大工业原(yuán)料，是关(guān)系国(guó)计民生、国防安(ān)全(quán)的(de)重要战略物资。毫(háo)无疑问的是，对于全球(qiú)来说，天然橡胶是严重过(guò)剩的。但(dàn)要(yào)考虑到一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的(de)自给(gěi)率(lǜ)不足(zú)20％，高度依赖进口。从中国本(běn)身(shēn)的(de)天然橡胶来说，是供不应(yīng)求的。因此，在当前诡谲多变的国际政(zhèng)治格局中，对天然橡胶的储备其实是(shì)有很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收(shōu)储传闻的收储(chǔ)量为10万(wàn)吨，收储的对象是国产全(quán)乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量相对(duì)于(yú)整个天然(rán)橡胶的年产量来说非常小，不过(guò)才占0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个(gè)角度来说，对天然橡胶(jiāo)整体(tǐ)的(de)供求几无影响。但是如果收储的对象是交割品的话，性质就不同(tóng)了。因为目前(qián)全年国(guó)产(chǎn)全(quán)乳(rǔ)的最(zuì)大产量不(bù)过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万吨），那么收储的量其实占到相(xiāng)当全年(nián)交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例(lì)。”在童长征看(kàn)来(lái)，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件成(chéng)立，根据交割品的供求判断影响，再结(jié)合历史上收储(chǔ)的(de)影响(xiǎng)，RU的价格有可(kě)能会更上(shàng)一(yī)层楼。但是，由于整个事件的(de)进程会非常缓慢，价(jià)格(gé)的反应不会即刻(kè)见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着(zhe)物候(hòu)条件的(de)改(gǎi)变，产区全面(miàn)开割上量(liàng)，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然而天胶下(xià)游需求并未有趋势性改善(shàn)，胶(jiāo)价上(shàng)涨动能(néng)驱动依旧缺(quē)乏(fá)。

　　国投安信期(qī)货能化分(fēn)析师胡华钎告诉记(jì)者，目(mù)前全球天然(rán)橡胶供(gōng)应(yīng)进入季节性的增产(chǎn)期(qī)，中国云(yún)南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产(chǎn)区已(yǐ)经全面开割(gē)，海外越南天然(rán)橡胶(jiāo)产区也全面开割，目前主(zhǔ)要产胶国(guó)产区逐(zhú)渐进(jìn)入雨季，物候(hòu)条(tiáo)件已经由差变好。但是由于目(mù)前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农(nóng)割(gē)胶积极性不高，加工厂利润也(yě)偏低，工厂(chǎng)加(jiā)工积极性也(yě)不(bù)高。

　　大地(dì)期货橡胶研(yán)究员(yuán)唐逸(yì)表示，后续(xù)橡胶供应端将逐(zhú)步恢复(fù)正常，产(chǎn)量逐渐增(zēng)加(jiā)。目前(qián)云南产区(qū)大面积开(kāi)割(gē)，预计后(hòu)市仍有较多降(jiàng)雨，干旱情况已(yǐ)得(dé)到缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东北(běi)部(bù)产区逐步(bù)上(shàng)量，南(nán)部产出(chū)仍在(zài)低位，本周(zhōu)以及下周(zhōu)预计雨水较多。越南(nán)、柬(jiǎn)埔寨产区已(yǐ)大(dà)面积开割，原(yuán)料数量逐步增加。同时根据历史降雨数(shù)据来看(kàn)，厄尔尼诺(nuò)现(xiàn)象下(xià)橡胶产区降雨(yǔ)量(liàng)虽然处于历史均值以下的概率(lǜ)较高(gāo)，但由于季节性的因(yīn)素，降雨绝对数(shù)量仍然能够保证。因此，他预计后(hòu)市(shì)“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端(duān)来看(kàn)，东证衍生品研究(jiū)院能化高级分析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较为(wèi)充足(zú)，对开工率(lǜ)形成一定支(zhī)撑(chēng)，加上(shàng)轮胎用原(yuán)料价格处(chù)于低位，轮胎厂(chǎng)家开工(gōng)积极性尚(shàng不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思)可(kě)。而内销(xiāo)市场(chǎng)需求表现依然(rán)偏(piān)弱，各(gè)层级经销(xiāo)商(shāng)仍以消耗前期库存为(wèi)主，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最新数据(jù)显示，目前下(xià)游外(wài)贸订单充足，加(jiā)之内销订单缺货现象仍存，企(qǐ)业排产积极性(xìng)不(bù)减。半钢胎样本企(qǐ)业产(chǎn)能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不(bù)过全钢(gāng)胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力(lì)加大，为(wèi)控制(zhì)成品库存(cún)压力，存适度降负现象，全钢胎样本企(qǐ)业产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目前(qián)天然橡(xiàng)胶(jiāo)基(jī)本(běn)面处(chù)于供需两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游(yóu)需求分歧(qí)较大。“主要(yào)是不同的市(shì)场主体预(yù)期不同，但(dàn)是整(zhěng)体来说(shuō)此前市(shì)场(chǎng)对今年的预(yù)期过高。从下游轮胎行业来看(kàn)，今年以来国(guó)内轮胎(tāi)开工、产量和出(chū)口(kǒu)同比数(shù)据还是不错(cuò)的，反映(yìng)国内实际需求(qiú)并(bìng)不差。但是从汽(qì)车(chē)行业来看，由于(yú)汽车刺(cì)激政策(cè)退(tuì)出，今(jīn)年(nián)国内汽车市场(chǎng)相对疲软，价格战等负面消(xiāo)息较多(duō)，市场(chǎng)总体上偏悲观(guān)。此(cǐ)外，青(qīng)岛地区天(tiān)然橡(xiàng)胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内需求不行，但(dàn)是其实是进口过(guò)多(duō)导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主(zhǔ)要还是宏观面主导胶价走势，一方面中国经济复苏进(jìn)程、人民币汇(huì)率波动(dòng)；另一方面美联储加息进程(chéng)，以及美(měi)国(guó)银行危机和美债上限问题等(děng)。看向下半年，他认(rèn)为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮(lún)储仍有(yǒu)可(kě)能“掀起波(bō)澜“，而(ér)宏观面预计比上半(bàn)年好，比(bǐ)如美(měi)联储加息步伐(fá)暂缓、国内经济回暖等，因此对(duì)天然(rán)橡胶市场不宜过(guò)度(dù)悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有(yǒu)明确方向，主(zhǔ)要跟随(suí)宏(hóng)观因素波动(dòng)。”唐逸(yì)认为(wèi)，“供应端仍然是(shì)主导后市胶(jiāo)价走势的主(zhǔ)要因素(sù)，随着各产(chǎn)区(qū)开割后产(chǎn)量逐(zhú)渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不(bù)会少，包括(kuò)今年交割品(pǐn)的数量。我们中期观点(diǎn)仍然偏空，后市(shì)预计(jì)存在下跌的(de)空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在(zài)供给端没(méi)有天气影响的情况下，后续主(zhǔ)导(dǎo)胶价的(de)因素主要在需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体(tǐ)短(duǎn)缺影响，预计(jì)难有起(qǐ)色。外需走弱也导(dǎo)致(zhì)海外货源涌入国内，对(duì)国内现货端构(gòu)成(chéng)压(yā)力。内(nèi)需方面，春节前市场基于内需复苏的(de)逻(luó)辑，已经(jīng)出现一(yī)波反弹行(xíng)情，但节后(hòu)市场从交易预期(qī)开始转向交易现实(shí)，由于国内需求复苏(sū)不及预期，胶价因此持续(xù)承压(yā)运行。整体来看，她表示短期(qī)胶(jiāo)价基本面缺乏向上驱动(dòng)，只(zhǐ)有价格的绝对(duì)低位才能刺激(jī)有效的去库和资金再次做多的意(yì)愿。后续还需继续关(guān)注天气(qì)端(duān)是否有扰动因素(sù)，一旦天气(qì)出现异常状况(kuàng)，或将带来新的阶(jiē)段性行情(qíng)。（有删减(jiǎn)）

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