金融界5月15日消息(xī) 央(yāng)行(xíng)今日(rì)进行(xín双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖g)1250亿元1年(nián)期MLF操作(zuò)，中(zhōng)标利率为(wèi)2.75％，与(yǔ)此前持平。本周有1000亿(yì)元MLF到期(qī)。

　　消息面上，上(shàng)周(zhōu)五曾经有消(xiāo)息称本月MLF中标利率有可能下调，但是(shì)机构分析(xī)，央行行长易纲曾在3月(yuè)公开表示目前实际利率(lǜ)的水平是比较合(hé)适，且4月28日政治局会议(yì)对一季度的经济复苏(sū)给予充(chōng)分肯定。

　　5月以来资(zī)金(jīn)面转(zhuǎn)松，DR007中(zhōng)枢回落至1.8％左右，机构杠杆(gān)率提(tí)升(shēng)。5月是(shì)缴税大月，需要关注下周缴税周对(duì)资金(jīn)面可能造(zào)成的扰动。

　　此前媒(méi)体报道称，自5月(yuè)15日起银行协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限将下(xià)调，四大(dà)国有银行协定存款和通知存款自律(lǜ)上限下调幅(fú)度(dù)为30BPS，其它金融机构降幅为50BPS。中信证券分析，预计银行协(xié)定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)利率上限的下(xià)调有助于(yú)缓解银(yín)行(xíng)净息差偏窄的问题。

　　国(guó)君宏(hóng)观研究指出，近期部分银(yín)行调降存款(kuǎn)利率(lǜ)，严格上不算(suàn)降(jiàng)息，属于(yú)“利(lì)率市(shì)场化(huà)”的进一(yī)步深(shēn)化(huà)。本轮存(cún)款利率调降背后的原(yuán)因(yīn)，是储蓄偏高(gāo)、资金空转(zhuǎn)增(zēng)叠加银行净息差收(shōu)窄。因此，存双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖(cún)款利(lì)率客观上可减轻银(yín)行负(fù)债成本，但是这并(bìng)不(bù)足以触(chù)发超额储蓄大规模转为消费及向金(jīn)融(róng)资产流(liú)入。

　　（1）近期部分(fēn)银行调(diào)降(jiàng)存款(kuǎn)利率，严格上(shàng)不算降息，属于“利率市场化”的推双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖进。2023年(nián)4月(yuè)以来，河南(nán)、广东等多(duō)地中小(xiǎo)银行（地方农商行(xíng)为主）发布公告(gào)下调人民币存款挂牌利(lì)率，下调幅度在(zài)10-45bp不(bù)等。据《经济观察网》等权威媒体报道，5月15日起银行协定存款及通知存款自律上(shàng)限将下调，引发“降息潮”的热议。不过(guò)，作为我(wǒ)国利率体系的(de)“压舱石”，1年(nián)期(qī)存款基准利率（整存整(zhěng)取）依然维持(chí)在1.5％不变，因此本(běn)轮银行存款利(lì)率(lǜ)调降严格意义上并非真的降(jiàng)息。归根结底，本轮存款利率调降也属于“利(lì)率(lǜ)市(shì)场化”的(de)进一(yī)步深化。

　　（2）存(cún)款(kuǎn)利率调降背后，是储(chǔ)蓄(xù)偏高、资金空转(zhuǎn)增(zēng)叠加银行净息差收窄。一(yī)、2023年初的(de)人民(mín)币存(cún)款维持高位，居民储蓄释(shì)放速度较慢。因此，存款利率(lǜ)调(diào)降背景下(xià)，居民(mín)储(chǔ)蓄有望进一步流(liú)出，更(gèng)多(duō)流向消费、房贷、资本市场(chǎng)等。二、资(zī)金杠杆抬升、空转加剧。2023年3月降准以来(lái)，资金利率中枢回落，资金(jīn)杠杆(gān)明(míng)显(xiǎn)抬升，资金空转有所加剧。存(cún)款(kuǎn)利率调降(jiàng)一定程度上可以疏通流动(dòng)性淤积，支(zhī)撑(chēng)宽信用进(jìn)程。三、MLF等政策利(lì)率接连调降后，银行净息(xī)差大幅(fú)收窄，尤其是城商行、农(nóng)商行，因此压降存款成本(běn)、规范吸储行为也属于大势所趋。

　　（3）总结来看(kàn)，存款利率调降客观上将减轻(qīng)银行(xíng)负债成本，但我们认为，这并不(bù)足以触发超额储蓄大规模转为消费(fèi)及向金(jīn)融资产(chǎn)流入；回归基本面来看，“弱复苏(sū)+低(dī)通胀”组合的(de)延(yán)续(xù)，仍将利好高股息资产和(hé)长期国债。客(kè)观上，本轮银行下(xià)降存款利率的效(xiào)果与(yǔ)2022年4月、9月的效果(guǒ)类似，可以(yǐ)降低负(fù)债端成本，保护银(yín)行净(jìng)息差。当前流动(dòng)性淤积仍未缓(huǎn)解，4月“社融-M2”剪刀差倒挂仅仅小幅收窄(zhǎi)至-2.4％。本(běn)轮(lún)存款利率调(diào)降，理论上(shàng)可(kě)以(yǐ)促使存款搬家，促使超额储(chǔ)蓄流出，更(gèng)多转化为消费(fèi)。但我们(men)觉得刺激难度(dù)较大(dà)，倾向于认为消费(fèi)环比修复最快(kuài)的时候已经过去。再(zài)回归经济(jì)基本面(miàn)来看，“弱复苏+低通胀”组(zǔ)合的延续，意味着(zhe)长端(duān)利率仍有望继续(xù)下探，高(gāo)股息资产仍将占优。

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