北(běi)京(jīng)时间周(zhōu)五晚(wǎn)间，备受关注的4月(yuè)美(měi)国非农数据出炉，其(qí)中新增就(jiù)业25.3万人，高于预期的18万人，打断了此(cǐ)前两个身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的月连续环比(bǐ)下降的节奏(zòu)；失业率继续(xù)下降至3.4％；更受关注(zhù)的平(píng)均小(xiǎo)时工资环比上(shàng)涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升。

　　可(kě)以被视作利好的是，美国劳工部将今年2月和3月非农数(shù)据均大(dà)幅下(xià)修超7万(wàn)人(rén)，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点(diǎn)转(zhuǎn)换(huàn)，本周持(chí)续承(chéng)压的美国(guó)地区银(yín)行股也获(huò)得喘息的(de)机(jī)会。截至发稿，周五盘前(qián)西太平洋合(hé)众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）涨21.26％，第一地(dì)平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线(xiàn)急挫(cuò)逾10美元/盎司；美元指(zhǐ)数短线拉升(shēng)35点；美国10年期国债收(shōu)益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周(zhōu)五收盘，COMEX黄金期货6月合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期(qī)货(huò)7月合约收(shōu)于25.93美(měi)元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高级(jí)宏观分析师周之云告诉期货日报(bào)记者，周五晚间(jiān)公布的非农数据远高于(yú)前值且(qiě)显著偏(piān)离投行们预测的中(zhōng)值。此前公布的(de)ADP数据在3月(yuè)份增加14.2万人后(hòu)，4月增长(zhǎng)了29.6万人，增长幅(fú)度达到9个(gè)月(yuè)以来的(de)最高水平。

　　记者注意到，美国4月(yuè)非农数(shù)据公布后(hòu)，美股期(qī)货(huò)短线走(zǒu)低(dī)，美元指数短线拉升(shēng)，贵金属下跌。尽管科技和金融行业持续裁员(yuán)，但不断下降却(què)仍然高企的劳动力需(xū)远远(yuǎn)抵(dǐ)消了裁(cái)员的(de)影(yǐng)响，也(yě)超(chāo)过了信贷紧缩带来的大约(yuē)2.5万(wàn)招聘减少。4月非农(nóng)就业的季节性因素相对于新(xīn)冠大流行(xíng)前也有了有利的发(fā)展，为就业人数的增长提供(gōng)了5万—10万人的支持。

　　“不(bù)过(guò)，我(wǒ)们还是应该对就(jiù)业数据保(bǎo)持一(yī)定的谨慎，因为(wèi)本周(zhōu)早些(xiē)时候，美国3月份的就业机会(huì)和(hé)劳(láo)动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续下降，为连续第三个(gè)月(yuè)下跌，创下2021年5月以来(lái)最低(dī)。JOLTS现(xiàn)在确实指(zhǐ)向了(le)与(yǔ)其他劳(láo)动力市(shì)场数据相同的方向：劳动力(lì)市场正在降温(wēn)。包括最近几周的(de)首次申请失业金人数也呈现上升趋(qū)势(shì)。”周之云说(shuō)。

　　从趋势上看，周(zhōu)之(zhī)云认为，加息会导致消(xiāo)费者信(xìn)贷和企(qǐ)业融资成本上升，进(jìn)而迫使雇(gù)主削减(jiǎn)支出包括裁(cái)员等，从而(ér)减缓经济增长。短期强劲(jìn)的(de)非(fēi)农就业数据会让(ràng)市场对(duì)于下(xià)半年货币政(zhèng)策放松进(jìn)程有所改(gǎi)变，进而对商(shāng)品的流动性溢价部(bù)分(fēn)有(yǒu)所减(jiǎn)少，但从中长(zhǎng)期来看，美国(guó)会继(jì)续朝着衰退的(de)方向前进，身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的后市继续看好贵金属(shǔ)的表现(xiàn)。

　　非农数据公(gōng)布后，贵金属进入调(diào)整期？

　　“4月非农(nóng)就业新(xīn)增人数超预(yù)期将引导贵金属步入(rù)调(diào)整。对于(yú)贵金(jīn)属而言，3—4月(yuè)的大幅(fú)冲(chōng)高(gāo)主(zhǔ)要受益于(yú)其金融属(shǔ)性，尤其是(shì)市场预计5月是美联储最后一次(cì)加(jiā)息，且预计9月之后(hòu)可能降息，这导致美(měi)元名义(yì)利率(lǜ)回(huí)落，在(zài)通(tōng)胀温和(hé)回落的情况(kuàng)下，美元实际利率有了(le)明显(xiǎn)的下(xià)行。”广州金控期货研究所副(fù)总经理程小勇说。

　　记者注意(yì)到(dào)，5月3日(rì)，美(měi)联(lián)储(chǔ)议(yì)息会议如期加息(xī)25个基点，将政策利率联邦基金利率(lǜ)的目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威(wēi)尔在记者发布会(huì)上的讲话暗示加(jiā)息临(lín)近尾声(shēng)，因(yīn)此(cǐ)美元指(zhǐ)数和(hé)美债收(shōu)益率大幅回落。

　　然而，美联储会后声明(míng)表示，委员会将(jiāng)密切(qiè)关(guān)注未来发布(bù)的信息，并评估其对货(huò)币政策的影响，且鲍威尔在(zài)新闻(wén)发布会上表(biǎo)示，美联储焦点仍在双重使命上。这意味着美联(lián)储是否结束加息需要(yào)看到通(tōng)胀明(míng)显(xiǎn)回落(luò)。至(zhì)于是否要开始降息(xī)，需(xū)要看(kàn)到就业(yè)市场出现明显恶化。从历史经验(yàn)来(lái)看，美(měi)联储加息(xī)看通胀，降(jiàng)息看就业。

　　徽商期货贵金(jīn)属分(fēn)析师从姗姗告诉记者(zhě)，美国(guó)银行(xíng)业风波持续发酵(jiào)、经(jīng)济走弱预期升温叠加市(shì)场(chǎng)预期美联储年(nián)内(nèi)或将降息(xī)，贵金(jīn)属振荡偏(piān)强运行。美(měi)国就业(yè)数据超预(yù)期，美债收益率、美元指数走高，贵(guì)金属短线大(dà)幅下挫。这份超预期(qī)的非农报告(gào)，这让美联储陷(xiàn)入(rù)困境，美联(lián)储希望暂停加息，甚至可能(néng)很快就需要降息(xī)，但就业市场(chǎng)并(bìng)不配合(hé)，美国就业市(shì)场依然(rán)强劲，美联储可能在长时间内维持高(gāo)利率。

　　光大(dà)期货贵金属分析师展大(dà)鹏告诉记者，4月美国非农(nóng)就(jiù)业数据和(hé)时(shí)薪增速全面(miàn)超预期，表明美国当(dāng)前劳动力市场仍十分(fēn)强(qiáng)劲，美(měi)联(lián)储控通(tōng)胀压力加大，这也就(jiù)意(yì)味着美联储可能会在较长(zhǎng)时间内维持(chí)高(gāo)利率(lǜ)环境，且(qiě)6月再次加息的预期开始回升。

　　“美(měi)国(guó)非(fēi)农数据强于预期或(huò)在短(duǎn)期提振美元指数和美债收益率，从而打(dǎ)压贵金属的涨势，但中期看，美联储5月会议加息25BP后暗示停止加(jiā)息(xī)，货币(bì)政策进入新阶段，市(shì)场将加大对(duì)下(xià)半年(nián)降息的博弈(yì)，贵金属将(jiāng)获得提振而走强(qiáng)，使(shǐ)均值平台不断上(shàng)移(yí)。”广发期货贵金属研究员叶倩宁(níng)表示。

　　记者发现，从2006年和2018年两轮美联储停止降息后的表现来看，尽管此后美(měi)国(guó)经济仍市(shì)场(chǎng)偏强运行一(yī)段时间(jiān)，失业率继续(xù)走(zǒu)低，但美(měi)联储并未再次加息(xī)，而贵(guì)金属则(zé)在美债收益率持续下行的情(qíng)况(kuàng)下，呈(chéng)现(xiàn)振荡(dàng)走(zǒu)强的趋势。但当(dāng)前情况不同的是，通胀(zhàng)率相对更高(gāo)，而黄金价格对(duì)降息并未提前预期更多。

　　虽(suī)然目前距离降息仍有时间，美(měi)联储表示美国银行系统仍健康并有弹性，但高利率环境(jìng)下美国(guó)银行系统风险并(bìng)未解除，在第一(yī)共(gòng)和银行宣布被接(jiē)管收(shōu)购(gòu)后，因银行业长期(qī)存(cún)在(zài)的弱点，又有多家区(qū)域性(xìng)银行出现(xiàn)股(gǔ)价暴跌。存(cún)款仍在持续(xù)流出使(shǐ)银行融资成本正在(zài)攀升，信贷收紧(jǐn)将不断(duàn)向实体(tǐ)经济蔓延，美(měi)国2023年(nián)一季度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增速(sù)大幅放缓(huǎn)，而且远不(bù)及预期的1.9％，具体看企(qǐ)业投(tóu)资和(hé)库存对GDP拉动转负，但消费(fèi)的拉动上升反映出一定的韧性(xìng)。未来随着经济下行压力不(bù)断上升，市场预期下(xià)半(bàn)年美国(guó)GDP将出现(xiàn)负增(zēng)长。“总(zǒng)体(tǐ)上在风险和衰退的(de)共同影响(xiǎng)下(xià)，美债收益率和美元指数将持续(xù)承压，避(bì)险需求提(tí)振下(xià)，贵金属价格有望再创历史新(xīn)高，长线可(kě)维持(chí)逢低买入配置思路，短线则可买入黄金(jīn)和(hé)白银虚(xū)值看涨(zhǎng)期(qī)权把握(wò)突(tū)破行情(qíng)。”叶(yè)倩宁说。

　　程小勇介绍说，从黄金的(de)供需(xū)数据来看，黄金的需求实际上是明显下(xià)降的。世界黄(huáng)金协会公布(bù)的(de)数据(jù)显示(shì)，今年第一季度(dù)剔除(chú)场外交易的全(quán)球(qiú)黄金需求下降(jiàng)13％至1081吨，虽(suī)然各(gè)国(guó)央(yāng)行和中国消费者需求(qiú)较(jiào)高，但其余投资者购买量(liàng)的减少抵消了(le)这一增长。其中对黄金价格其关键作(zuò)用的黄金投资(zī)需(xū)在一(yī)季度同比(bǐ)下降50％左右，较去年(nián)四(sì)季度有所增长，大约为273.74吨，去(qù)年同期高达558.41吨(dūn)。其中(zhōng)，实物金条(tiáo)和硬币方面的(de)黄金需求为(wèi)302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但低于去年四季度的(de)340.25吨(dūn)；黄(huáng)金ETF及类似产(chǎn)品需求下降28.67吨，去(qù)年同(tóng)期(qī)高达(dá)270.67吨。白银方面(miàn)，由于美国经(jīng)济指(zhǐ)标耐用品订单等指(zhǐ)标走弱(ruò)，商品(pǐn)属性更(gèng)强的白银因需求受经济下(xià)行(xíng)拖累而涨幅受(shòu)限。因(yīn)此，金银比价大概(gài)率继续(xù)攀升。世界白银协会预计2023年白银实物(wù)消费较2022年下降16％。

　　之前美(měi)联储(chǔ)加息25个基点在议(yì)息前已经被充分计提(tí)，议息前的谨慎(shèn)转变(biàn)为(wèi)议(yì)息后(hòu)的乐观，因此黄金市场一度表现为极(jí)为乐观(guān)，伦(lún)敦现货黄金甚至创出(chū)了历史新高。

　　“目前欧美央行加息靴子落地，且银行业风险仍在蔓延，避(bì)险情绪提振贵金(jīn)属价格。此(cǐ)外，随着(zhe)经济走弱预期升(shēng)温(wēn)，预(yù)计美联储下半年大概(gài)率暂停加息(xī)并将进入降息(xī)周(zhōu)期，实(shí)际利率(lǜ)或将继(jì)续下(xià)行，贵金属中长(zhǎng)期仍具(jù)有较高配(pèi)置价值。”从(cóng)姗姗(shān)说(shuō)。

　　展大鹏则(zé)认为(wèi)，对于黄金而(ér)言，市(shì)场(chǎng)寄希望(wàng)于美联储(chǔ)最(zuì)后一(yī)次加(jiā)息落地然后转降息预期，从而(ér)刺激(jī)价格(gé)继续高走，从这个角度考虑黄(huáng)金(jīn)确实存(cún)在恢复上(shàng)行趋(qū)势的可能性。但(dàn)当前美通胀仍在高位(wèi)，美联储货币紧(jǐn)缩动作(zuò)并没(méi)有结束，官员们的(de)讲话仍偏鹰派(pài)，5％的利率可能(néng)会维系较长一段时间，且高利(lì)率环境(jìng)到底会对经(jīng)济和金融市场产生怎样的影响也未可知，因此在当前(qián)看多观点出奇一(yī)致(zhì)，且海外看(kàn)多头寸比较拥(yōng)挤的情(qíng)况下，对待(dài)金价节节攀高的观(guān)点谨慎为上。

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