金(jīn)融(róng)界4月28日消息 为规(guī)范开展内(nèi)地与香港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)相关业务，保护境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者合法权(quán)益，维(wéi)护利率互换市场秩(zhì)序，中国人(rén)民银(yín)行制定(dìng)了《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》，现予以公布(bù)，自(zì)2023年(nián)4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)有关(guān)部门负责人表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来中国(guó)人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额(é)度，优化交易清算安排，为境外(wài)投(tóu)资者提供(gōng)更加便利高效的(de)风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研(yán)究扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部门负责人(rén)就《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)境外央行、国际(jì)金融组织(zhī)、主权财(cái)富基金运(yùn)用人民币投资(zī)银行间市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做好境外机构投资者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内地与(yǔ)香港债(zhài)券(quàn)市场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成(chéng)银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外(wài)投资者等，可根据《内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可(kě)以签署的(de)协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境内外投资(zī)者开展“北向互换通”交易(yì)前(qián)可以与交易(yì)对手方签署经中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可(kě)的衍生品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中央清算衍(yǎn)生(shēng)品执行协(xié)议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应当(dāng)将是否签署协(xié)议、签署协议(yì)类型等事项向(xiàng)中国(guó)外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交易商协会正在(zài)研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待(dài)其正(zhèng)式(shì)发布后也可供境内外投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)签署。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶段可在(zài)银行(xín压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用g)间市场开展符合集中清算(suàn)要求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的(de)对(duì)手方、交(jiāo)易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通(tōng)”下受认可的境外(wài)电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其他受认可(kě)的电子交易(yì)平(píng)台，受(shòu)认可(kě)的境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平(píng)台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用资者开展人民(mín)币利率互(hù)换(huàn)交(jiāo)易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由(yóu)境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者(zhě)进行(xíng)交易，“互换通”报价(jià)商(shāng)名单可在中国外汇交易中心网(wǎng)站(zhàn)上(shàng)查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”交易在境内电子(zi)交易平台达(dá)成，交(jiāo)易(yì)一经(jīng)达成即(jí)视为交(jiāo)易(yì)已确认。境外投资(zī)者可通过中(zhōng)国人(rén)民银行认可(kě)的境外电子交易平台与境内电子(zi)交易平台的(de)连接，向境内电(diàn)子交易平台发送交易指令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境内清算机构和香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的境(jìng)内(nèi)清算机(jī)构为(wèi)银行间市(shì)场清(qīng)算所股(gǔ)份有限公司(sī)（以(yǐ)下简称(chēng)上海(hǎi)清(qīng)算所），香港(gǎng)证监会(huì)认可的(de)境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称(chēng)场外结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资(zī)者开展集中清(qīng)算的(de)主要(yào)流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得场外(wài)结算公(gōng)司清算会员资格或(huò)作为清算客户(hù)委托场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清算(suàn)会(huì)员代(dài)理清(qīng)算(suàn)，并与场外结算公(gōng)司综(zōng)合清算会员(yuán)签订客户(hù)清算协议。交(jiāo)易达成后，境内外清算机构(gòu)对交(jiāo)易进行(xíng)风控检查，对于符合集(jí)中清算要求的(de)交(jiāo)易及(jí)时纳入集(jí)中清算。境外机(jī)构通过(guò)场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)或其综合清算会(huì)员完(wán)成保证金(jīn)及(jí)资金结算(suàn)。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内(nèi)外清(qīng)算机构如何进(jìn)行衍生(shēng)品(pǐn)交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作(zuò)为中央对手方针对(duì)已(yǐ)成交(jiāo)的交易充当买方的卖(mài)方和卖方的买方的(de)一种法律(lǜ)安排，并据此与买方(fāng)和卖方建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖(mài)双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与(yǔ)境内(nèi)参与者达成的交易在经过(guò)上海清算(suàn)所与场外结算公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司于当日将交易(yì)进行合(hé)约替(tì)代，进(jìn)入集中清(qīng)算，生成为三(sān)个独立的新(xīn)合约(yuē)，分(fēn)别为境外参与者与场外结算公(gōng)司、场(chǎng)外结算公司与上海清算所、上(shàng)海清算(suàn)所与境内参与者之间的(de)合(hé)约(yuē)。境(jìng)外与境(jìng)内参与者之间(jiān)将不再存在合同关系。对于未(wèi)纳(nà)入集中清算的(de)交易，依照成交双方(fāng)约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金流动如(rú)何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司(sī)之(zhī)间的跨(kuà)境资金结算主要通过人(rén)民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外(wài)结算公司可在境内银行开立人民币基(jī)本存款(kuǎn)账户和人民币“互(hù)换通”结(jié)算专(zhuān)用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应(yīng)急结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收支范围(wéi)包括：“互(hù)换通”交(jiāo)易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算(suàn)需要(yào)在应急情(qíng)况下所融入(rù)资金的本息和费用以及符合中国人(rén)民银行规(guī)定的其(qí)他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业(yè)务风控(kòng)方案的一部分，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司将针对双方清算所之间(jiān)的风(fēng)险(xiǎn)敞口(kǒu)建立“互换通(tōng)”资(zī)源池安排。双方向(xiàng)“互换(huàn)通”资源(yuán)池缴纳担保(bǎo)品，该(gāi)资源池独(dú)立于每(měi)一(yī)中央对手方从(cóng)各自清算参与者收取和追缴的(de)保证金(jīn)、清算基金之外(wài)，不(bù)用(yòng)于(yú)任何会员机构的违约(yuē)损失分(fēn)摊。上海清算所向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以(yǐ)场外结算公司名(míng)义(yì)于(yú)境外开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用(yòng)账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在以上(shàng)海(hǎi)清算所名义(yì)于境(jìng)内开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币账户，相关(guān)账户内资金(jīn)可(kě)豁免跨境债权债务(wù)登记及额度管理(lǐ)要求。场外结(jié)算公司与上海清算所每日基于双(shuāng)方清算所(suǒ)之间(jiān)的风(fēng)险敞口(kǒu)计算“互换(huàn)通(tōng)”资源池要(yào)求，并(bìng)通过境内外存管银行(xíng)办理(lǐ)人(rén)民币或外币资(zī)金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机(jī)构应当及时履行报送义务(wù)。上海清算所和(hé)境内资源(yuán)池存管银行应当(dāng)向人民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人(rén)民币收支(zhī)信息；被撤销的交易如涉及双边(biān)结算补(bǔ)偿(cháng)金(jīn)的，相关(guān)境内结(jié)算银(yín)行应(yīng)当进行跨境人民币收支信息(xī)报(bào)送。上(shàng)海清(qīng)算所、境内投资者等(děng)相(xiāng)关主体(tǐ)应当按照规定履行国际收(shōu)支(zhī)统计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和(hé)资源池业务由上(shàng)海清算所集中(zhōng)进行国(guó)际收支统计申报，补偿金等不经由上海清(qīng)算所(suǒ)清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内投资者等相关主体(tǐ)进行(xíng)国际(jì)收支(zhī)统计申报(bào)。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场(chǎng)平稳运行(xíng)，“北(běi)向互(hù)换通”充分(fēn)考虑境(jìng)外(wài)投(tóu)资者投资银行(xíng)间债券市场的(de)情况，初期全(quán)市场每(měi)日(rì)交易净限额为(wèi)200亿元人民(mín)币（即(jí)全(quán)部境外投资者(zhě)通过(guò)“北向互换通(tōng)”开展利率互换交易在(zài)轧差后的名义本金净额(é)每(měi)日不超过200亿元人民币(bì)），清(qīng)算限额(é)为40亿元人(rén)民(mín)币（即上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结(jié)算公司之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为(wèi)40亿元人民币(bì)）。未来，可根据(jù)市场(chǎng)发展情况适(shì)时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售(shòu)业(yè)务相关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于人民(mín)币购售业(yè)务(wù)的相关(guān)文件主要包括：《中国(guó)人民银行关于明确跨(kuà)境人(rén)民币(bì)业务相关问(wèn)题的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人(rén)民币购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行(xíng)办公(gōng)厅(tīng)关于加强境外金融机构进入银(yín)行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)开展人民(mín)币购售(shòu)业务宏观(guān)审(shěn)慎管(guǎn)理有关事项的通(tōng)知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完(wán)善人民(mín)币购售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境外清算行进(jìn)入(rù)银行间外(wài)汇市场有关事项(xiàng)的(de)公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平(píng)盘头(tóu)寸时，沿用现(xiàn)有境外(wài)清算行和境外参加行的业务模式、产品种类和信(xìn)息(xī)报送等相关安(ān)排。根据(jù)《办(bàn)法》和人民币购售(shòu)业务管理规定，香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，应当确保与其相关的境外投资(zī)者(zhě)在本机(jī)构的资金兑换是基于“北向互换通”的(de)真(zhēn)实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则上应当(dāng)通过香港结算(suàn)行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资内地(dì)银行间(jiān)金融衍生品市场，使用(yòng)外汇(huì)的境外投资者可(kě)在香港结算行办理外汇资金兑(duì)换(huàn)，香港结(jié)算行由此所产生的头(tóu)寸可(kě)到境(jìng)内银行间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资(zī)者(zhě)可选(xuǎn)择一家(jiā)香港结(jié)算行办理业务。香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)为境外投(tóu)资者(zhě)办理外汇资金兑换时，应当做(zuò)好(hǎo)真实(shí)性审核相关工(gōng)作，确保(bǎo)所兑(duì)换(huàn)的资金(jīn)用于“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)。其(qí)交易到期(qī)所得的人民币资金，可继(jì)续(xù)投资，如用(yòng)于(yú)非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换(huàn)通(tōng)”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融市场基础设施应当向(xiàng)中国人民银行认可的交易报告(gào)库报告“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的“北向(xiàng)互(hù)换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交(jiāo)易(yì)，境内外投资(zī)者无需另行(xíng)报告。此外(wài)，中国人民(mín)银(yín)行(xíng)和相关监(jiān)管部门可以根(gēn)据(jù)需(xū)要向基础设施调取(qǔ)与境外(wài)投(tóu)资者(zhě)投资活动相(xiāng)关(guān)的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内电(diàn)子(zi)交易平台、境内外清算机(jī)构将(jiāng)制订配套的业务规则(zé)等(děng)文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通(tōng)”未(wèi)来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行将根据市(shì)场发展情况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算(suàn)额度，优化(huà)交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更(gèng)加便利高效(xiào)的风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南(nán)向互换通”。

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