“一带(dài)一路”对(duì)冲欧美(měi)拖累无(wú)疑(yí)是2023年出口(kǒu)最(zuì)大(dà)的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口(kǒu)增速(sù)也不(bù)赖，与韩国、越(yuè)南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成(chéng)为主角，欧美发达经(jīng)济(jì)体整体偏弱(ruò)。今(jīn)年(nián)1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出口(kǒu)的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年(nián)“一带一路”出(chū)口增速(sù)保持在6％以(yǐ)上，那(nà)么在增量(liàng)上(shàng)就可能(néng)对(duì)冲(chōng)美(měi)欧日(rì)出口的下(xià)滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月(yuè)份的数据(jù)再次验(yàn)证，当前观察(chá)的中国的出口(kǒu)“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据(jù)和(hé)韩国、越(yuè)南出口通胀作(zuò)为(wèi)传统观察中国(guó)出口增速(sù)的重要指标，但随着(zhe)中国(guó)出口结构向“一带一路(lù)”国家转移，其(qí)对中国(guó)出口的指示(shì)作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占比和(hé)增速快速(sù)上升，导致港(gǎng)口数据与实(shí)际(jì)出口增速持续偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南(nán)出口(kǒu)增速与中(zhōng)国出口(kǒu)基本保持统一趋势，但(dàn)由于产品(pǐn)结(jié)构差异(yì)，2023年以来(lái)两(liǎng)者产生较大(dà)背离。出口(kǒu)结构性变化背景下，传统(tǒng)观察框架适(shì)用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突(tū)破口仍在于“一带一路”国(guó)家。除低基(jī)数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回落，不过整(zhěng)体来(lái)看，自2022年初(chū)以来(lái)“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额(é)保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及机(jī)电出口金额维持强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比(bǐ)的(de)拉(lā)动仍明显好于韩国(guó)，半(bàn)导体出口跌(diē)幅则相较韩国更(gèng)加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽车(chē)出口反映(yìng)海外车市较高景气度(dù)与(yǔ)产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半导体周期影(yǐng)响，集成电(diàn)路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口(kǒu)最(zuì)大(dà)的变(biàn)数(shù)：“一带(dài)一(yī)路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美经(jīng)济(jì)衰退的拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯之外(wài)“一带一路”却在稳定外(wài)贸上发挥了越来越重(zhòng)要的作用，那么如何去评估这一空间有多(duō)大？

　　一带一路(lù)出口背后存(cún)量博弈。在全(quán)球经济和贸易放缓的背景下(xià)，我国出口的韧性可能主要来自(zì)于(yú)存量的竞争——我们(men)认为很有可能是抢占欧美日(rì)韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年(n定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思ián)至(zhì)2022年，中(zhōng)国(guó)在一(yī)带(dài)一(yī)路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最(zuì)大的10个国家（约占中(zhōng)国(guó)对(duì)“一带一路”沿线国(guó)家(jiā)总出口的70％，以下(xià)简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年(nián)10国对(duì)美欧(ōu)日韩减少的进口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速(sù)约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的(de)70％），大(dà)致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球放(fàng)缓的背景下，1个(gè)百分点并不少(shǎo)，我国全年出口增速可能(néng)略高于0％。对(duì)欧(ōu)美日等(děng)发(fā)达经济体出口增速(sù)预测(cè)，思路(lù)为在中国加入(rù)世(shì)界贸易(yì)组(zǔ)织后、历次全球(qiú)经济陷入(rù)衰退或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的(de)时间(jiān)段中(zhōng)，选出具有参考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为(wèi)参考。我们对于2023年的基准假设(shè)为美欧有可能在下半年(nián)陷入(rù)温和衰(shuāi)退，我们(men)选择2009（全(quán)球金融(róng)危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济(jì)温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和(hé)乐观情景。根(gēn)据(jù)预(yù)测，中(zhōng)性假设下，2023年(nián)欧(ōu)美日韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品(pǐn)贸易(yì)数量增速预(yù)测即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑价(jià)格(gé)因素(sù)，使用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比预测（0.96％），计(jì)算得出(chū)其余(yú)国家拉(lā)动我国出口增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。因此，中性假设(shè)下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估(gū)的风险(xiǎn)，主要来(lái)自(zì)于两(liǎng)个方(fāng)面(miàn)：数据口径(jìng)差(chà)异和(hé)欧美经(jīng)济体的(de)“韧(rèn)性”。数据(jù)方面，各国自中国进(jìn)口的数据和(hé)中国向各国出口(kǒu)的数据(jù)存在(zài)差异（无(wú)论是绝对量还是增定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思(zēng)速），有时(shí)这一(yī)差异还较大，一般而言中国出口端(duān)的增速(sù)会更高，这意味着我们基于“一带一路(lù)”国(guó)家进(jìn)口(kǒu)数(shù)据的测算是(shì)低(dī)估的(de)；外需(xū)方面，欧美(měi)经济(jì)陷入(rù)衰退的时点存在较(jiào)大的不确定性，可能(néng)在(zài)今年下(xià)半(bàn)年、也可能在明年(nián)，若后者出现，那么(me)2023年发达经济体对于中国出口(kǒu)的(de)拖累可能(néng)没有那么大(dà)。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及(jí)其(qí)他(tā)新兴经济体经济增长不(bù)及(jí)预(yù)期，对外(wài)需拉(lā)动(dòng)不足。疫(yì)情(qíng)二(èr)次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期(qī)，对于中国(guó)出口的拖累不足。

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